Bluechip-Aktien – Ziel ausländischer Cashflows

Der VN30-Index erreicht kontinuierlich neue Höchststände und zeigt, dass der Cashflow zunehmend in Large-Cap-Aktien (Bluechips) fließt.

Am 17. Juli schloss der VN30-Index bei 1.634,7 Punkten, ein Plus von über 20 Punkten bzw. 1,26 %, während der VN-Index 1.490 Punkte erreichte, ein Plus von 0,99 %. Dies ist der höchste Stand in der Geschichte des VN30.

Diese 30 führenden Aktien auf dem Markt ziehen kontinuierlich Cashflows von in- und ausländischen Investoren an.  

VN30 erreichte in der Handelssitzung am 17. Juli einen neuen Höchststand.

Zuvor, in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025, wurde das Wachstum des VN-Index auch von einer Reihe von Large-Cap-Aktien unterstützt.  

Laut MB Securities Corporation (MBS) hatte sich der VN-Index seit dem Ereignis vom 2. April bis zum 4. Juli 2025 zwar deutlich um mehr als 300 Punkte erholt, der Anstieg hatte sich jedoch nicht auf alle Aktienklassen ausgeweitet. Die Gruppe der Small- und Medium-Cap-Aktien wuchs weiterhin langsam und verzeichnete im Vergleich zum Anstieg des Hauptindex sogar einen Kursrückgang.

In der Large-Cap-Gruppe stammen die größten Beiträge vor allem von Vingroup -Aktien. Nur 12 der 50 Aktien mit der höchsten Marktkapitalisierung haben seit dem 31. März 2025 stärker zugelegt als der VN-Index, während etwa 9 Aktien weniger stark zugelegt haben als der VN-Index. Tatsächlich hat sich fast die Hälfte der Top-50-Aktien noch nicht wieder auf das Niveau vor den Zöllen erholt.

Kursbewegungen der Top 50 Large-Cap-Aktien vom 31. März (vor dem Zollschock) bis zum 4. Juli 2025.

Nach Einschätzung von MBS wird sich die Nettoverkaufsdynamik ausländischer Investoren im zweiten Halbjahr 2025 voraussichtlich stark umkehren, da die USA Vietnam gegenüber konkurrierenden Ländern günstigere Zolltarife verhängen und gleichzeitig die Aussicht auf eine Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes deutlicher wird. Der ausländische Cashflow wird dann hauptsächlich in Large-Cap-Aktien mit ausreichendem Fremdkapitalanteil fließen.  

Am 4. Juli 2025 wird der VN-Index mit dem 14-fachen KGV gehandelt, höher als der Durchschnitt der letzten 3 Jahre (13,5x), aber immer noch 17 % niedriger als der 3-Jahres-Höchststand (16,9x im 4. Quartal 2021).

Die Bewertung der VN30-Gruppe (wobei der Großteil der Kapitalisierung auf die Bankengruppe entfällt) beträgt das 12,7-fache des KGV und liegt damit etwa 3 % über dem Durchschnitt der letzten drei Jahre von 12,3, aber immer noch unter dem Höchststand von 15 im vierten Quartal 2021. Dies zeigt, dass die Bewertung des Marktes im Allgemeinen und der Large-Cap-Gruppe im Besonderen im Vergleich zum Gewinnwachstum sowie den Aufwärtserwartungen des Marktes immer noch attraktiv ist.  

MBS geht davon aus, dass sich der Cashflow in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 auf Large-Cap-Aktien ausweiten wird, deren Preise in der Vergangenheit aufgrund attraktiver Bewertungen und Gewinnwachstumspotenzials nicht stark gestiegen sind.  

Im Basisszenario, bei einem Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen von 17 % und einer Bewertung mit dem 13,5- bis 13,8-fachen KGV, erwartet dieses Wertpapierunternehmen, dass der VN-Index in den letzten Monaten des Jahres 1.500 bis 1.540 Punkte erreichen wird.

In einem positiveren Szenario sind die Auswirkungen der US-Zollpolitik geringer als erwartet, ausländisches Kapital fließt dank der Aussicht auf eine Aufwertung stark in den vietnamesischen Markt, das Gewinnwachstum des Marktes dürfte 19 % erreichen, das KGV wird bei 13,5 – 14 erwartet und der VN-Index kann bis zum Jahresende auf 1.580 Punkte steigen.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-bluechips---dich-den-cua-dong-tien-ngoai-d334260.html