Die Temperaturen kühlen sich ab, aber ein starker Rückgang wird dennoch erwartet.

Công Luận•25/12/2023

Der USD/VND-Wechselkurs fiel im Dezember stark.

In der letzten Handelssitzung der vergangenen Woche fiel der USD/VND-Wechselkurs unerwartet stark. Dieser Abwärtstrend setzte sich auch in der ersten Sitzung der neuen Woche fort. Das Ausmaß des Rückgangs variierte jedoch deutlich zwischen den einzelnen Banken.

Die Vietnam Investment and Development Bank ( BIDV ) handelt den US-Dollar zu einem Kurs von 24.050 VND/USD – 24.350 VND/USD, was einem Rückgang von 65 VND/USD sowohl beim Kauf- als auch beim Verkaufskurs im Vergleich zum 22. Dezember und einem Rückgang von 70 VND/USD im Vergleich zum 30. November entspricht.

Bei der vietnamesischen Aktiengesellschaft VietinBank notiert der USD/VND-Wechselkurs aktuell bei 24.053 VND/USD – 24.393 VND/USD, was einem Rückgang von 57 VND/USD gegenüber Ende letzter Woche entspricht. Im Vergleich zu Ende November hat der USD bei VietinBank um 92 VND/USD nachgegeben.

In einigen anderen Regionen verlief der Rückgang des US-Dollars deutlich langsamer.

Der USD/VND-Wechselkurs kühlt sich ab, dürfte aber weiterhin stark fallen (Abbildung 1). — Der USD/VND-Wechselkurs stieg in der ersten Jahreshälfte 2023 stark an, kühlte sich dann aber ab, insbesondere in den letzten Dezembertagen. Für 2024 wird eine weitere Abwertung des US-Dollars erwartet. (Symbolbild)

Der USD/VND-Wechselkurs bei der Vietnam Foreign Trade Commercial Bank ( Vietcombank ) liegt bei: 24.040 VND/USD – 24.380 VND/USD, ein Rückgang um 20 VND/USD gegenüber Ende letzter Woche und um 50 VND/USD gegenüber Ende letzten Monats.

Der USD/VND-Wechselkurs bei der Vietnam Technological and Commercial Bank (Techcombank) liegt aktuell bei 24.068 VND/USD – 24.378 VND/USD. Dies entspricht einem Rückgang von 7 VND/USD beim Ankaufskurs und 17 VND/USD beim Verkaufskurs im Vergleich zum Ende der Vorwoche. Nach knapp einem Monat hat der US-Dollar bei der Techcombank um 52 VND/USD beim Ankaufskurs und 49 VND/USD beim Verkaufskurs nachgegeben.

Immer noch 2,7 % im Plus nach fast einem Jahr.

Der USD/VND-Wechselkurs fiel im Dezember stark, aber insgesamt hat der USD im vergangenen Jahr dennoch deutlich an Wert gewonnen.

MB Securities (MBS) kommentierte den gesamten Wechselkursverlauf im Jahr 2023. Demnach nahm der Wechselkursdruck nach einer Phase der Stabilität in der ersten Jahreshälfte 2023 ab Juli 2023 allmählich zu, hauptsächlich aufgrund der Stärkung des US-Dollars.

Vor dem Hintergrund der kontinuierlichen Zinserhöhungen der US-amerikanischen Federal Reserve (FED) um insgesamt 150 Basispunkte im Jahr 2023 haben die Zentralbanken asiatischer Länder, allen voran China und Japan, die Zinssätze kontinuierlich gesenkt, um das Wachstum zu unterstützen.

Laut MBS haben Investoren, die sich Sorgen über die zunehmende Polarisierung der Geldpolitik der Länder machen, ihre Aufmerksamkeit auf den US-Dollar verlagert, was zu einem starken Anstieg des Dollar-Stärke-Index (DXY) führte, der im Oktober 2023 zeitweise 107 Punkte erreichte.

Als Vietnam Ende des ersten Quartals 2023 zu einer flexiblen Geldpolitik überging, um das Wachstum zu stützen, vergrößerte sich die Zinsdifferenz zwischen VND und USD, was dazu führte, dass der Interbankenwechselkurs, der Zentralbankwechselkurs und der freie Marktwechselkurs alle 24.000 VND überstiegen.

Der Wechselkursdruck ließ im Dezember jedoch allmählich nach, nachdem die US-Notenbank (Fed) bestätigte, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt möglicherweise erreicht hätten, und weitere Zinssenkungen für 2024 ankündigte. Bis Mitte Dezember 2023 war der Interbanken-Wechselkurs VND/USD seit Jahresbeginn um etwa 3 % gestiegen und um 1,4 % gegenüber seinem Höchststand gesunken. Im Vergleich zu einigen anderen Währungen der Region blieb der VND jedoch im gesamten Jahr 2023 relativ stabil.

MBS geht davon aus, dass die vietnamesische Staatsbank seit März 2023 ihre Geldpolitik flexibel gelockert hat, um die Wirtschaft bei der Überwindung von Schwierigkeiten zu unterstützen; aufgrund der Zinserhöhung der Fed hat dies jedoch in diesem Zeitraum zu einem erheblichen Druck auf den USD/VND-Wechselkurs in Vietnam geführt (Anstieg um 1,7 % im August; Anstieg um 0,9 % im September; Anstieg um 1,1 % im Oktober).

Angesichts der Aussicht auf eine Zinssenkung durch die Fed in der zweiten Jahreshälfte 2024 und des starken Rückgangs des DXY-Index im November (minus 3 %) hat der Druck auf den USD/VND-Wechselkurs im November deutlich nachgelassen (minus 1,2 %).

Insgesamt hat der vietnamesische Dong seit Jahresbeginn um 2,7 % abgewertet.

Voraussichtlich sinken sie im Jahr 2024

MBS Securities merkte an, dass die sich verbessernden Inflationsaussichten in den USA Anfang 2024 die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Fed früher als erwartet mit Zinssenkungen beginnen wird, was den Anstieg des US-Dollars begrenzen würde (derzeit ist der USD-Index um 3,5 % von seinem Höchststand im Jahr 2023 gefallen).

Da die globale Geldpolitik allmählich gelockert wird, tendiert der US-Dollar durchweg nach unten, was den Druck auf die inländischen Wechselkurse verringern wird.

„Wir gehen davon aus, dass der Wechselkurs im Jahr 2024 zwischen 23.800 und 24.300 VND/USD schwanken wird und weiterhin durch Faktoren wie einen Handelsüberschuss gestützt wird, auch wenn dieser aufgrund der Erholung von Exporten und Importen, positiver ausländischer Direktinvestitionen, stabiler Überweisungen (der IWF prognostiziert für 2024 über 110 Milliarden USD) und einer starken Erholung des internationalen Tourismus möglicherweise nicht mehr so hoch ausfallen wird wie derzeit“, prognostiziert die MBS den USD im Jahr 2024. Sollte diese Prognose zutreffen, wird der USD/VND-Wechselkurs um etwa 100 VND/USD sinken.

Mirae Asset Securities prognostiziert unterdessen, dass insgesamt die Hoffnungen steigen, dass die Fed ihren aktuellen geldpolitischen Straffungszyklus bald beenden wird, da die Inflation deutlich nachlässt und sich der Arbeitsmarkt allmählich abkühlt. Es besteht die Möglichkeit zweier Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte 2024.

„Wir gehen außerdem davon aus, dass sich die Stärke des US-Dollars (gemessen am DXY-Index) nach dem starken Rückgang um 3 % im November gegenüber dem Vormonat weiter abschwächen wird“, prognostiziert Mirae Asset.

Neben anderen Faktoren wie hohen Devisenreserven und großen ausländischen Direktinvestitionen erwartet Mirae Asset, dass sich der Spread des Tagesgeldkurses zwischen USD und VND verringern wird, was dazu beitragen dürfte, den Verkaufsdruck von ausländischen Investoren zu mindern.

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