Die Emission von Immobilien-Unternehmensanleihen ist stark zurückgegangen: Woher nehmen Unternehmen das Geld, um ihre Schulden zurückzuzahlen?
Die Emission von Unternehmensanleihen ging im März 3 stark zurück. Es wird prognostiziert, dass es Immobilienunternehmen in diesem Jahr schwerfallen wird, ihr Geld zu verwalten, wenn Anleihen fällig werden.
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Die Anleiheemissionen gingen im gleichen Zeitraum um 61 % zurück
Nach Angaben der Hanoi Stock Exchange gab es im März 3 (Stand: 2024. März) nur zwei Unternehmen, die erfolgreich Anleihen emittierten: Business Investment and Commercial Development Company Limited. Viet An (emissionierte 25 Milliarden VND) und Hai Dang Real Estate Investment und Development Company Limited (3 Emissionen im Gesamtwert von 2 Milliarden VND).
Somit erreichte die Menge der ausgegebenen Unternehmensanleihen in den ersten 25 Tagen des März 3 (berechnet auf der Grundlage des Datums der Informationsveröffentlichung) lediglich 2024 Milliarden VND, was einem Rückgang von 3.750 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im März 85,5 entspricht. Kumuliert in den ersten drei Monaten dieses Jahres (Stand: 3. März) erreichte die Menge der ausgegebenen Unternehmensanleihen 2023 Milliarden VND, was einem Rückgang von 3 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht.
Während die Emission neuer Anleihen stark zurückgegangen ist, ist der Druck auf die Fälligkeit der Anleihen für Immobilienunternehmen von jetzt an bis zum Jahresende enorm. Von Jahresbeginn bis heute mussten Unternehmen fast 14.000 Milliarden VND ausgeben, um Anleihen vor Fälligkeit zurückzukaufen (davon waren mehr als 41 % Immobilienanleihen).
Nach Schätzungen der FiinGroup beträgt der Betrag der im Jahr 2024 fälligen Unternehmensanleihen mehr als 300.000 Milliarden VND, davon allein Immobilienanleihen mehr als 130.000 Milliarden VND.
Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings, sagte, dass die Fähigkeit zur Rückzahlung von Anleihen immer noch eine große Herausforderung für Immobilienunternehmen darstelle. Obwohl Kreditkapital zum Teil den Cashflow von Immobilienunternehmen unterstützt, können sich emittierende Unternehmen nicht vollständig auf diese Kapitalquelle verlassen, um ihren Anleiherückzahlungsverpflichtungen nachzukommen. Mittlerweile hat sich der Immobilienmarkt nicht wirklich verbessert.
Im Jahr 2023 wird der Betrag der aufgeschobenen Unternehmensanleihen fast 190.000 Milliarden VND erreichen (uneinbringliche Forderungen machen etwa 23,5 % des gesamten ausstehenden Wertes Ende 2023 aus). Positiv ist laut Analysten jedoch, dass die Zahl der säumigen Anleihen im Jahr 2024 stark zurückgehen wird.
„Im Jahr 2024 wird erwartet, dass die Zahl der überfälligen Anleihen von 40.000 emittierenden Unternehmen stark auf 35 Milliarden VND sinken wird. Bei der Hälfte davon handelt es sich um „Mantelunternehmen“, d. h. um Unternehmen, die ausschließlich zum Zweck der Ausgabe von Unternehmensanleihen ohne Kerngeschäftstätigkeit gegründet wurden. Der Rest sind andere Unternehmen. „Die Menge der Hochrisikoanleihen konzentriert sich auf das vierte Quartal 2024“, sagte Herr Nguyen Dinh Duy, Direktor der Analyse der Rating- und Forschungsabteilung (VIS Ratings).
Wohin wenden sich Immobilienunternehmen an reifes Geld?
Der Immobilienmarkt zeigte ab Ende 2023 Anzeichen einer Erholung, die Erholungsgeschwindigkeit ist jedoch immer noch langsam und erwärmt sich hauptsächlich im Wohnungssegment. Die Projektlizenzierungsaktivitäten laufen immer noch langsam, so dass es schwierig ist, das Angebot in der kommenden Zeit schnell zu verbessern. Von Jahresbeginn bis heute sind viele Anleger dazu übergegangen, den Verkauf zu eröffnen. Dies ist ein positives Zeichen für das gesamte Jahr 2024. Das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage konnte sich jedoch nicht verbessern, was zu anhaltenden Schwierigkeiten bei der finanziellen Gesundheit der Anleger führt.
„Die Fähigkeit, Schulden gegenüber Investoren zurückzuzahlen, ist Ende 2023 auf dem niedrigsten Stand seit vielen Jahren und diese Fähigkeit hat sich im Jahr 2024 nicht deutlich verbessert, wenn man die finanzielle Hebelwirkung dieser Unternehmen betrachtet, insbesondere die Höhe der Unternehmensanleihen.“ Reifung. Ich denke jedoch, dass Immobilienunternehmen im Jahr 2024 keinen Liquiditätsschock erleben werden, da andere Kapitalzugangskanäle – insbesondere Bankkredite und Aktienemissionen – recht günstig sind. Seit Jahresbeginn bis heute ist die Kreditentwicklung im Immobiliengeschäft positiv gewachsen, obwohl das allgemeine Kreditwachstum negativ war. Darüber hinaus haben viele Immobilienunternehmen auch Vorteile bei der Ausgabe von Aktien zur Kapitalerhöhung“, sagte Herr Duong Duc Hieu, Senior Analyst Director der Ratings and Research Division (VIS Ratings).
Neben dem Cashflow aus Bankkrediten und Aktienemissionen gehen Wirtschaftsexperten auch davon aus, dass sich die Emission von Unternehmensanleihen im Jahr 2024 in der zweiten Jahreshälfte allmählich verbessern wird, was Immobilienunternehmen dabei helfen wird, ihren Verpflichtungen nachzukommen.
Ab diesem Jahr wird das Dekret 65/2022/ND-CP vollständig umgesetzt, um die Anleger besser zu schützen, das Vertrauen bei Einzelanlegern zu stärken und mehr Beteiligung als bei institutionellen Anlegern anzulocken.
Analysten gehen davon aus, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen im Jahr 2024 dank der Führung zweier Branchengruppen erholen wird: Banken und Immobilien. Bei Immobilienanleihen wird die Erholungsgeschwindigkeit stark von der Geschwindigkeit der Verbesserung des rechtlichen Korridors sowie vom Projektgenehmigungsfortschritt der Gemeinden abhängen.
Ein weiterer Faktor, der die Erholung des Anleihemarktes unterstützt, sind die Zinssätze. DR. Le Xuan Nghia, ein Wirtschaftsexperte, sagte, dass die Zinssätze im Jahr 2024 weiterhin auf einem niedrigen Niveau bleiben werden, was Attraktivität und gute Unterstützung für die Erholung des Marktes für Unternehmensanleihen schaffen werde.
Da jedoch die Zahl der Teilnehmer am Markt für Unternehmensanleihen kleiner wird (das Dekret 65/2022/ND-CP hat die Bedingungen für Privatpersonen verschärft, die sich am Kauf und Verkauf von Unternehmensanleihen beteiligen), sollte es diesem Markt gestattet werden, zu kochen. Sobald er wieder aktiv ist, wird der Der wichtigste Faktor ist nach wie vor die Verbesserung der Verfahren zur Ausgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit und die Erweiterung der institutionellen Investorenbasis. Dazu müssen die Vorschriften für Aktieninvestmentfonds, Rentenfonds, Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften usw. ausgeweitet werden, um die Nachfrage nach Unternehmensanleihen anzukurbeln. Privatanleger können sich über professionell verwaltete Fonds oder öffentlich ausgegebene Anleihen an Investitionen in Unternehmensanleihen beteiligen.
In den letzten zwei Jahren sind Unternehmensanleihen sensibel geworden. Viele Unternehmen verfügen über die finanzielle Kapazität, sogar alle Anleihen vor Fälligkeit zurückzukaufen und alle ausstehenden Anleiheschulden zu begleichen. Wenn sich die Anlegerstimmung erholt, werden diese Unternehmen hoffentlich wieder auf den Markt zurückkehren. Aus Anlegersicht wird angesichts der derzeit niedrigen Sparzinsen der große Unterschied zwischen Unternehmensanleihenzinsen und Sparzinsen die Attraktivität von Anleihen erhöhen.
Herr Nguyen Dinh Duy, Direktor der Abteilung Analyse, Ratings und Forschung (VIS Ratings)
