Die inländischen Cashflows bleiben angesichts der Erholungserwartungen verhalten.

Am 17. April 2025 zeigte der vietnamesische Aktienmarkt uneinheitliche Entwicklungen. Der VN-Index erholte sich gegen Ende des Handelstages positiv, vor allem dank der starken Performance von Aktien großer Unternehmen (Blue Chips). Ein wesentlicher negativer Faktor waren jedoch die starken Nettoverkäufe ausländischer Investoren, insbesondere durch die Eigenhandelsabteilungen von Wertpapierfirmen. Dies wirft ernsthafte Fragen hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Markterholung auf.

Im Gegensatz zum verhaltenen und trägen Handelsbeginn drehte der Markt zum Handelsschluss deutlich. Wichtige Aktien legten stark zu, wodurch der VN-Index über die Referenzmarke stieg und mit einem Plus von 6,95 Punkten bei einem Tageshoch von 1.217,25 Punkten schloss. Auch der VN30-Index verzeichnete einen Zuwachs von fast 10 Punkten auf 1.303,03 Punkte. 18 Aktien legten zu, viele davon um mehr als 2 %, darunter VIC, VHM, LPB, GEX, DIG und HVN.

Die Aktien von Vingroup sind im letzten Monat um fast 70 % gestiegen.

Insbesondere das Aktienpaar VIC/VHM legte eine spektakuläre Erholung hin. Um 14:15 Uhr war VHM um bis zu 2,3 ​​% gefallen, drehte aber bis zum Handelsschluss ins Plus und stieg um 0,53 %. VIC legte sogar deutlich zu und schloss mit einem Plus von 4,57 %. AuchFPT , LPB und MSN verzeichneten beeindruckende Zuwächse von 1,39 %, 2,91 % bzw. 2,68 %.

Analyst Le Huu Nghia von Tri Viet Securities Joint Stock Company erklärte: „Die starke Trendwende zum Handelsschluss zeigt, dass der Markt weiterhin von den führenden Aktien gestützt wird, insbesondere während der Verfallssitzung der Derivate. Bemerkenswert ist jedoch, dass die Liquidität nicht proportional zum Kursanstieg zunahm, was die Zurückhaltung der inländischen Kapitalflüsse widerspiegelt.“

Die Marktliquidität stieg am 17. April wertmäßig leicht um 10,99 %, das Handelsvolumen ging jedoch im Vergleich zum Vortag um 0,24 % zurück. Der Gesamtwert des Handels an der HoSE erreichte 21,614 Billionen VND, wobei der Kaufdruck hauptsächlich auf die Stärkung führender Aktien und weniger auf einen breiteren Kapitalfluss zurückzuführen war.

Bemerkenswert ist, dass sich das allgemeine Kursniveau zwar deutlich verbesserte (261 Gewinner/174 Verlierer gegenüber 156 Gewinnern/285 Verlierern zum Tiefststand um 14:15 Uhr), das Handelsvolumen jedoch weiterhin 25,3 % unter dem 20-Tage-Durchschnitt lag. Diese Situation spiegelt die Skepsis der Anleger wider, insbesondere angesichts fehlender neuer, stützender Informationen und des weiterhin bestehenden Potenzials für kurzfristige Gewinnmitnahmen.

Ein weiterer bemerkenswerter Punkt ist der recht aggressive Nettoverkauf durch die Eigenhandelsabteilungen von Wertpapierfirmen – eine Gruppe professioneller Investoren, die üblicherweise eine Rolle bei der Regulierung des Geldflusses am Markt spielen. Der gesamte Nettoverkaufswert erreichte in dieser Sitzung 186 Milliarden VND und konzentrierte sich hauptsächlich auf Aktien mit hoher Marktkapitalisierung wie: FPT: Mit 79 Milliarden VND war FPT die Aktie mit den höchsten Verkaufszahlen vertreten – trotz eines deutlichen Kursanstiegs von 1,39 %. STB und E1VFVN30: Hier wurden Nettoverkäufe in Höhe von 48 Milliarden VND bzw. 37 Milliarden VND verzeichnet. Darüber hinaus kam es auch bei anderen Aktien wie KOS, GEX, PNJ undVIB zu Desinvestitionen durch Eigenhandelsabteilungen.

Umgekehrt tätigten die Eigenhandelsabteilungen der Wertpapierfirmen lediglich bescheidene Nettokäufe von HPG (32 Milliarden VND), FUEVFVND (12 Milliarden VND) und einigen anderen Aktien wie VIC, MBB und VHM. An den Börsen HNX und UPCoM war der Eigenhandel mit Nettokäufen von insgesamt unter 1 Milliarde VND recht gering.

Laut Herrn Nguyen Huy Phuong, Senior Manager im Analysezentrum von Rong Viet Securities (VDSC): „Die starken Nettoverkäufe von Aktien durch Eigenhändler, die Anzeichen einer Erholung zeigen, sind ungewöhnlich. Dies könnte eine periodische Portfolio-Umstrukturierung sein oder eine vorsichtige Einschätzung der aktuellen Erholung widerspiegeln. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, wird dem Markt eine wichtige technische Unterstützung fehlen.“

Neben dem Eigenhandel blieben ausländische Investoren mit Nettoverkäufen in Höhe von insgesamt 4.585 Milliarden VND – dem höchsten Stand seit vielen Wochen – der Hauptgrund für den negativen Einfluss. Insbesondere bei VIC kam es durch Blocktrades zu starken Nettoverkäufen in Höhe von 4.446 Milliarden VND. Auch andere Aktien gerieten unter erheblichen Druck, beispielsweise VNM (-120 Milliarden VND), HPG (-98 Milliarden VND), STB (-85 Milliarden VND) usw.

Auf der Käuferseite standen FPT-Aktien mit einem Nettokaufvolumen von 117 Milliarden VND im Fokus – trotz Verkaufsdrucks von Eigenhändlern. Darüber hinaus stießen auch VCI, MWG, VHM und HVN auf erhebliches ausländisches Kaufinteresse.

Die unterschiedlichen Verhaltensweisen ausländischer und inländischer Investoren im Vergleich zum restlichen Markt machen die Geldströme schwerer vorhersehbar. Einerseits spiegelt der Kursanstieg wichtiger Aktien zum Handelsschluss die Erwartung einer Erholung wider; andererseits zeugt der Verkaufsdruck institutioneller Anleger von Vorsicht und Unsicherheit hinsichtlich eines neuen Aufwärtstrends.

Technisch gesehen hält der VN-Index weiterhin die wichtige Unterstützungszone von 1.200 Punkten. Der MACD-Indikator verringert allmählich den Abstand zur Signallinie, was darauf hindeutet, dass bei Beibehaltung der positiven Marktdynamik in den nächsten Handelstagen ein Kaufsignal wieder auftreten könnte.

Laut Analyst Han Huu Hau von PVS Securities Joint Stock Company birgt der Markt jedoch weiterhin Risikofaktoren, da die Kapitalflüsse, insbesondere von ausländischen Investoren und aus dem Eigenhandel, noch nicht wieder deutlich zurückgekehrt sind. Der VN-Index benötigt einen Ausbruch sowohl bei den Punkten als auch bei der Liquidität, um einen kurzfristigen Aufwärtstrend zu bestätigen.

Trotz der beeindruckenden Markterholung, die von Blue-Chip-Aktien getragen wurde, blieben institutionelle Anleger – insbesondere Eigenhandelsabteilungen von Wertpapierfirmen und ausländische Investoren – weiterhin starke Nettoverkäufer. Dies ist ein Faktor, der die nachhaltige Erholung des Index kurzfristig behindert.

Anleger sollten die Liquiditätsentwicklung, die Kapitalflüsse im Inland und die weitere Kursentwicklung von Blue-Chip-Aktien genau beobachten. Ein VN-Index, der über 1.200 Punkten notiert, und ein Kaufsignal des MACD werden entscheidend für die Etablierung eines neuen Trends in der kommenden Zeit sein.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html