Die US-Notenbank steht vor einer schwierigen Entscheidung: Soll sie die Zinssätze pausieren oder anheben?

Die Liquiditätskrise der SVB und die mögliche Insolvenz der Credit Suisse könnten sich auf die Entscheidung der Fed auswirken.

Anfang März ließ Fed-Chef Jerome Powell die Möglichkeit offen, dass die Fed die Zinsen auf ihrer März-Sitzung weiter anheben würde, falls sie dies im Kampf gegen die Inflation für notwendig erachtete. Dies hatte erhebliche Auswirkungen auf die Prognosen vieler Finanzinstitute zur globalen Wirtschaftslage .

Die Liquiditätskrise der SVB-Bank sowie die drohende Insolvenz der Schweizer Bank Credit Suisse, die zu deren Verkauf an die UBS für 3,2 Milliarden Dollar führte, haben die Fed jedoch etwas dazu veranlasst, ihre Entscheidung, den Leitzins weiter anzuheben, zu überdenken und neu zu bewerten.

Die Fed steht vor der schwierigen Entscheidung, die Zinssätze beizubehalten oder zu erhöhen (Abbildung 1). — Die US-Notenbank steht vor einer schwierigen Entscheidung: Soll sie die Zinssätze weiter anheben? (Foto: TL)

Die Entscheidung über eine weitere Anhebung des Leitzinses um 0,25 Prozentpunkte hängt von der Marktreaktion auf die Fusion von Credit Suisse und UBS ab. Seit Mitte 2022 hat die US-Notenbank die Zinsen kontinuierlich angehoben, um die Inflation einzudämmen. Bislang hat diese Zinspolitik jedoch keine nennenswerte Krise ausgelöst.

William English, ehemaliger Ökonom der US-Notenbank und Professor an der Yale School of Management, sagte: „Das wird eine schwierige Entscheidung, da die Fed mit vielen unterschiedlichen Meinungen konfrontiert wird.“

Einige Zentralbanker argumentieren, dass die Kreditvergabe und andere Finanzbedingungen aufgrund des schweren Schocks im Bankensektor ein größeres Risiko darstellen als eine Straffung der Geldpolitik. Andere halten die Auswirkungen des Ereignisses für nicht allzu bedeutend und befürworten weiterhin eine erneute Zinserhöhung durch die Fed zur Abkühlung der Wirtschaft.

Die Ökonomen von Goldman Sachs haben prognostiziert, dass eine Verschärfung der Kreditvergabestandards einer Zinserhöhung der Fed um etwa 0,25 bis 0,5 Prozentpunkte gleichkäme.

Selbst innerhalb der Fed gibt es unterschiedliche Meinungen.

Selbst innerhalb der Fed gibt es unterschiedliche Meinungen darüber, ob der Leitzins weiter angehoben werden soll und um wie viele Basispunkte.

Im vergangenen November erklärte der Präsident der New Yorker Fed, John Williams: „Der Einsatz der Geldpolitik zur Milderung von Schwachstellen wird der Wirtschaft schaden; die Geldpolitik sollte zur Steuerung der Wirtschaftstätigkeit eingesetzt werden.“

Ein wichtiger Punkt ist, dass aktuelle Statistiken zeigen, dass steigende Löhne und Preise in den USA weiterhin Anlass zur Sorge geben. Der im Januar und Februar beobachtete Abwärtstrend bei der Inflation ist ebenfalls beendet. Daher gehen einige ehemalige Vertreter der US-Notenbank (Fed) weiterhin davon aus, dass die Zentralbank die Leitzinsen um etwa 25 Basispunkte anheben wird, sofern die Kreditkrise im Bankensektor nicht zu schwerwiegend ausfällt.

Unterdessen argumentieren einige ehemalige Entscheidungsträger, es gäbe überzeugende Gründe dafür, dass die Fed die Zinsen nicht anheben sollte. Eric Rosengren, ehemaliger Präsident der Federal Reserve Bank von Boston, erklärte: „Ich würde die Situation nicht noch verschärfen, indem ich die Zinsen in Zeiten von Schocks anhebe. Eine Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte hätte kaum Auswirkungen auf die Inflation, aber erhebliche Folgen für die Finanzlage.“

Auch die Präsidentin der Federal Reserve Bank von Dallas, Lorie Logan, deutete dies subtil an : „Wenn Sie zu Fuß unterwegs sind und auf schlechtes Wetter oder einen gefährlichen Straßenabschnitt stoßen, sollten Sie langsamer gehen.“

Quelle