Die Illiquidität der SVB und das Insolvenzrisiko der Credit Suisse beeinflussen die Entscheidung der Fed
Anfang März erklärte Fed-Vorsitzender Jerome Powell, die Fed werde auf ihrer März-Sitzung die Zinsen weiter erhöhen, wenn sie dies zur Eindämmung der Inflation für notwendig halte. Dies hatte erhebliche Auswirkungen auf die Prognosen vieler Finanzinstitute zur Weltwirtschaftslage .
Allerdings haben die Liquiditätskrise der SVB-Bank, die drohende Insolvenz der Schweizer Grossbank Credit Suisse und ihr Verkauf an die UBS für 3,2 Milliarden Dollar auch die Fed dazu gezwungen, ihre Entscheidung zur weiteren Erhöhung des Leitzinses zu überdenken.
Steht die Fed vor der schwierigen Entscheidung, ob sie die Zinsen weiter erhöhen soll? (Foto: TL)
Die Entscheidung über eine weitere Erhöhung des Leitzinses um 0,25 Prozent wird von der Marktreaktion auf die Fusion von Credit Suisse und UBS abhängen. Seit Mitte 2022 erhöht die Fed die Zinsen kontinuierlich, um die Inflation einzudämmen. Die Notenbank hat jedoch bisher keine nennenswerte Krise aufgrund der Zinserhöhungspolitik erlebt.
„Das wird eine schwierige Entscheidung, weil die Fed mit vielen unterschiedlichen Meinungen konfrontiert ist“, sagte William English, ein ehemaliger Fed-Ökonom und Professor an der School of Management der Yale University.
Einige Notenbanker sagen, das Risiko für die Kreditvergabe und andere Finanzierungsbedingungen sei größer als die durch den Bankenschock verursachte Verschärfung der Geldpolitik. Andere wiederum halten die Auswirkungen für weniger gravierend und befürworten weiterhin eine erneute Zinserhöhung der Fed, um die Konjunktur abzukühlen.
Die Ökonomen von Goldman Sachs haben vorausgesagt, dass eine Verschärfung der Kreditvergabestandards einer Zinserhöhung der Fed um etwa 0,25 bis 0,5 Prozent gleichkäme.
Widersprüchliche Meinungen innerhalb der Fed
Sogar innerhalb der Fed selbst gab es unterschiedliche Meinungen darüber, ob und um wie viele Prozentpunkte der Leitzins weiter angehoben werden sollte.
John Williams, Präsident der New Yorker Fed, sagte im vergangenen November: „Wenn man die Geldpolitik dazu nutzt, Schlupflöcher zu schließen, wird das der Wirtschaft schaden. Die Geldpolitik sollte vielmehr dazu dienen, alle Aktivitäten zu kontrollieren.“
Bemerkenswert ist, dass aktuelle Statistiken zeigen, dass steigende Löhne und Preise in den USA weiterhin Anlass zur Sorge geben. Auch der Rückgang der Inflation im Januar und Februar ist verschwunden. Daher gehen einige ehemalige US-Notenbankbeamte weiterhin davon aus, dass die Notenbank ihre Zinsen um etwa 25 Basispunkte erhöhen wird, sofern die Kreditkrise im Bankensektor nicht allzu gravierend ist.
Unterdessen argumentieren einige ehemalige Notenbanker, es gebe zwingende Gründe für die Fed, die Zinsen nicht anzuheben. Eric Rosengren, ehemaliger Präsident der Bostoner Fed, sagte: „Ich würde kein Öl ins Feuer gießen, indem ich die Zinsen erhöhe, während es zu Schocks kommt. Eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt hat kaum Auswirkungen auf die Inflation, aber große Auswirkungen auf die Finanzlage.“
Oder wie die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, dies ebenfalls vage andeutete : „Wenn Sie zu Fuß unterwegs sind und auf schlechtes Wetter oder eine gefährliche Straße stoßen, sollten Sie langsamer gehen.“
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