Masan auf der Reise der Wertschöpfung

„Nach 16 Jahren an der Börse hat Masan fast 5 Milliarden US-Dollar an ausländischem Kapital aufgebracht und „Generäle“ an der Verbraucherfront aufgebaut, um das Ziel eines integrierten „Point of Life“-Ökosystems zu verwirklichen und die vietnamesische Verbraucher-Einzelhandelsbranche neu zu gestalten.“

In den Küchen von Millionen vietnamesischer Familien verleiht eine Flasche Chin-Su-Chilisauce einer Mahlzeit Geschmack, eine dampfende Packung Omachi-Nudeln oder eine Flasche würzige Nam-Ngu-Fischsauce sind vertraute Produkte, die zu einem vertrauten Teil des Alltagslebens werden … Doch hinter diesen alltäglichen Konsumgütern verbirgt sich ein strategisches Schachbrett, das von den besten Finanzexperten der Masan Group gesteuert wird.

Wenn der vietnamesische Aktienmarkt auf seine 25-jährige Reise des Umbruchs zurückblickt, ist es unmöglich, die Geschichte von Masan und seiner Kunst, Kapitalmarktinstrumente zu nutzen, nicht zu erwähnen. Sie haben nicht nur Aktien notiert, sondern auch klassische M&A-Deals durchgeführt, die anspruchsvollsten ausländischen Kapitalströme angezogen und von dort aus einen Weg namens „Point of Life“ geschaffen.

Ausgehend von einer Gewürzfabrik in Ho-Chi-Minh-Stadt hat Masan mit einer klar ausgerichteten M&A-Strategie und einem methodischen Umstrukturierungsprozess schrittweise ein starkes Verbraucher-Einzelhandels-Ökosystem aufgebaut, wobei langfristige Effizienz und nachhaltiger Wert stets im Vordergrund standen.

Erstens betrachten sie die größten und wichtigsten Märkte mit fast 100 Millionen Vietnamesen aus strategischer Perspektive, doch sie agieren noch immer fragmentiert und unprofessionell. Masan beteiligt sich nicht an Vermögenshandelsaktivitäten wie Immobilieninvestitionen oder kurzfristigen Spekulationsgeschäften. Sie engagieren sich ausschließlich in Bereichen mit starkem Wachstumspotenzial, effektiven und nachhaltigen Geschäftsmodellen, die sich im privaten Sektor bewährt haben und das Potenzial zum Aufbau großer Unternehmen haben.

Als Ergebnis des bisherigen Forschungs- und Auswahlprozesses konzentriert sich Masan auf Verbraucherkategorien mit signifikanter Marktgröße, bei denen aufgrund betrieblicher Ineffizienzen und mangelnder Innovation ein großer ungedeckter Bedarf besteht. Diese Kategorien sind in die Kategorien „Alltagsbedarf“ (FMCG, Einzelhandel mit Bedarfsartikeln und frischem/verarbeitetem Fleisch), „Finanzbedarf“ (Finanzprodukte und -dienstleistungen) und „Lifestyle-Bedürfnisse“ (Lebensmittel und Getränke, Telekommunikation) unterteilt. Diese Kategorien repräsentieren rund 80 % der vietnamesischen Verbraucherausgaben.

Der nächste Schritt ist, wenn die großen M&A-Deals stattfinden.

Schließlich investiert Masan selektiv Ressourcen, wendet moderne Governance-Standards an und mobilisiert die vereinten Kräfte des gesamten Ökosystems mit dem Ziel, die fusionierten Unternehmen zu soliden Bindegliedern in der langfristigen Entwicklungsstrategie zu machen. Im Laufe der Jahre hat Masan in Vinacafé Bien Hoa, Vinh Hao Mineral Water, Brauereien, Saigon Nutrition Food Company, Masan MEATLife Tierfutterunternehmen, Quang Ninh Mineral Water, VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage und Mobicast investiert.

„Beim Kauf von Anteilen an anderen Unternehmen, sei es auf strategischer Ebene oder als Mehrheitsbeteiligung, ist Masan stets entschlossen, nicht Umsatz oder Gewinn zu kaufen, sondern eine „Plattform“ zu kaufen, die der Gesamtstrategie von Masan dient. Die Plattform kann in diesem Fall eine gute Technologie sein, die dabei hilft, die besten Produkte zu angemessenen Preisen für die Verbraucher herzustellen; die Plattform kann auch ein Vertriebsnetz sein, das Masan dabei hilft, sein bereits sehr gutes Vertriebssystem weiter auszubauen, oder das Masan dabei unterstützt, eine starke vietnamesische Marke aufzubauen und zu pflegen“, heißt es im Jahresbericht 2024 der Gruppe.

Sie investieren in Marken, Mitarbeiter, Technologie und Vertrieb, um ihre Durchdringung neuer Kategorien und Geschäftsmöglichkeiten zu beschleunigen. Anschließend konzentrieren sie sich auf die operative Sanierung der übernommenen Unternehmen.
Masan ist stolz darauf, dass die Marken, Produkte, Dienstleistungen und strategischen Initiativen, die die Gruppe seit der Übernahme eingeführt und/oder umgesetzt hat, nun den Großteil des Umsatzes und/oder Gewinns der von Masan übernommenen Unternehmen ausmachen.

Das Ergebnis dieses Plans ist ein „Imperium“, in dem jedes Mitglied Marktführer ist: Masan Consumer (MCH) im Bereich der schnelldrehenden Konsumgüter, WinCommerce (WCM) im modernen Einzelhandelsmarkt, Masan MEATLife (MML) im Bereich des sauberen Fleisches, Phuc Long auf dem inländischen Markt für Tee-/Kaffeeketten und Techcombank (TCB) – ein strategischer Verbündeter – eine der dynamischsten und effektivsten Aktienhandelsbanken Vietnams.

Um Fusionen und Übernahmen zu finanzieren und seine Flotte zu verbessern und zu stärken, hat Masan die globale Finanzwelt betreten. Weltbekannte Finanzinstitute wie KKR, TPG, Bain Capital, GIC und SK Group haben in Masan investiert und so aus einem Unternehmen mit einem Stammkapital von 4.800 Milliarden VND und einem Gesamtvermögen von 7.000 Milliarden VND (im Jahr 2009, als Masan an der Börse notiert wurde) einen „Giganten“ mit einem Stammkapital von über 15.000 Milliarden VND und einem Gesamtvermögen von über 143.000 Milliarden VND gemacht.

Im Jahresbericht des Unternehmens heißt es, dass Masan seit seiner Notierung an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HOSE) fast 5 Milliarden US-Dollar an langfristigem Kapital aufgebracht hat, um in strategische Projekte zu investieren und so das Wachstum des Unternehmens zu fördern.

„Wir haben das Kapital sorgfältig zugeteilt, indem wir den Großteil der Erlöse für Investitionen und die Erhöhung unseres Anteils an bestehenden Unternehmen verwendet haben“, heißt es in dem Bericht.

Um internationale Organisationen davon zu überzeugen, Milliarden von Dollar zu investieren, muss Masan beweisen, dass es eine überzeugende Geschichte, ein professionelles Managementteam und eine transparente Plattform hat. Sie bringen nicht nur Geld mit, sondern auch ein „Gütesiegel“ für internationale Standards.

Masan ist außerdem eines der wenigen privaten vietnamesischen Unternehmen, das internationale Anleihen ausgeben und an der Börse von Singapur notiert werden kann.

Gleichzeitig ist die heimische Börse der Ort, an dem der Wert der Mitgliedsunternehmen freigesetzt wird, wenn Masan Consumer oder Masan MEATLife an die Börse gebracht werden. Masan Consumer ist mit einer Marktkapitalisierung von über 131.000 Milliarden VND das größte FMCG-Unternehmen an der vietnamesischen Börse.

Was ist der Zweck dieser legendären M&A-Deals und dieser Kapitalmobilisierungen in Milliardenhöhe? Die Antwort liegt in einem inspirierenden Satz, den Masan verfolgt: „Point of Life“.

Stellen Sie sich Ihren Tag vor. Sie gehen in den WiN-Laden am Fuße Ihres Wohnhauses, kaufen Fleisch von MEATDeli, Gemüse von WinEco oder einige Konsumgüter wie Chin-Su-Chilisauce für ein bequemes Abendessen, bezahlen mit einer Techcombank-Karte und bestellen anschließend eine Tasse Phuc Long-Milchtee. Die SIM-Karte, die Sie verwenden, ist von Wintel. All dies geschieht an einem einzigen Ort.

Das ist Masans methodische Strategie: Sie wollen die täglichen Bedürfnisse der Verbraucher erfüllen und nicht nur ein Produkt verkaufen. Sie wollen eine Plattform besitzen, ein Ökosystem, dessen Dienstleistungen Anklang finden und Kunden binden. Daten aus dem Einzelhandel helfen ihnen zu verstehen, was die Verbraucher essen möchten. Bequeme Finanzdienstleistungen tragen dazu bei, die Besucherzahlen zu erhöhen. Ein geschlossener Kreislauf, der den Wert maximiert und eine „Festung“ für die Verbraucher aufbaut.

Der Aufbau eines solchen Imperiums birgt für Masan auch das Risiko einer finanziellen Verschuldung. Zudem kann Masans komplexe Struktur für Investoren ein Labyrinth sein und deren Fähigkeit einschränken, den Wert dieses „Imperiums“ zu verstehen. Und für Masan selbst ist die erfolgreiche Integration der Kultur und Systeme übernommener Unternehmen stets ein großes Managementproblem.

Am 18. Dezember 2024 schloss jedoch Masan High-Tech Materials (MHT), ein Mitglied des Mineraliensektors der Gruppe, den Verkauf von 100 % seiner Anteile an der HC Starck Holding GmbH an die Mitsubishi Materials Corporation mit einem Transaktionswert von 134,5 Millionen USD ab.

Der Erlös aus dieser Transaktion wird MHT helfen, seine Schulden von rund 670 Millionen USD auf 490 Millionen USD zu reduzieren. In Kombination mit einem verbesserten freien Cashflow aus dem operativen Geschäft hat Masan seinen Verschuldungsgrad reduziert und das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,9x Ende 2023 auf 2,9x Ende 2024 gesenkt. Dies bekräftigt die Verpflichtung des Managements, dieses Verhältnis unter 3,5x zu halten.

Ziel des Abkommens ist es auch, die Abhängigkeit von Bereichen außerhalb der Konsumgüterindustrie zu verringern.

Für die verbleibenden Punkte blicken wir noch einmal auf die Worte des Vorsitzenden Nguyen Dang Quang zurück: „Nicht jede Innovation ist erfolgreich. Wichtig ist, dass erfolgreiche Strategien einen großen Teil unserer Schritte ausmachen. Die von uns erzielten Ergebnisse sind der deutlichste Beweis dafür und bei dieser Gelegenheit möchte ich im Detail erläutern, warum Masan wirklich an der Tür steht, um bahnbrechende Werte für Verbraucher, Aktionäre und Masaner zu schaffen . “

Grundlage für die Worte von Herrn Quang sind die Erfolge, die die „Generäle“ an den Masan-Fronten bisher und in Phase 2 der Gruppe erzielt haben.

Im letzten Jahrzehnt war Masan Consumer hinsichtlich Umsatz und Gewinn das am schnellsten wachsende FMCG-Unternehmen im asiatisch-pazifischen Raum.

WinCommerce ist das größte moderne Einzelhandelsnetzwerk für Konsumgüter in Vietnam mit 129 WinMart-Supermärkten und 3.699 WinMart+-Filialen in 34 Provinzen und Städten im ganzen Land bis Ende 2024. Noch wichtiger ist, dass WinCommerce, das jährlich mehr als 200 Millionen USD verlor, im Jahr 2024 einen nachhaltig positiven Gewinn nach Steuern erzielte. Masan MEATLife verzeichnete seinen ersten Gewinn aus dem operativen Geschäft seit der Veräußerung seiner Tierfuttersparte.

Im Fleischsegment verdoppelte sich der durchschnittliche Umsatz von Masan MEATLife pro Verkaufsstelle und die Wachstumsrate von Masan Consumer im WinCommerce-System stieg um 84 %.

Inzwischen hat Phuc Long Heritage – seit der Übernahme durch Masan – sein Netzwerk auf 184 Geschäfte außerhalb des WinCommerce-Systems erweitert und erreicht im Jahr 2024 eine EBITDA-Marge auf Geschäftsebene von 26,5 % nach internationalem Standard.

„Wir haben die erste Phase unserer fünfjährigen Reise zum Aufbau einer integrierten Verbraucher-Einzelhandelsplattform erfolgreich abgeschlossen. In der zweiten Phase wird sich Masan auf die Konsolidierung des Marktanteils und die Erzielung von Gewinnen konzentrieren. Und der einzige Weg für uns, dies zu erreichen, ist die digitale Transformation“ , sagte Herr Nguyen Dang Quang.

Daten und Technologie werden die gesamte Konsumgüter- und Einzelhandelsbranche in Vietnam neu gestalten: von der Produktionseffizienz über die Optimierung der Lieferkette, Branding, Innovation und das Kundenerlebnis bis hin zur Modernisierung des Einzelhandels. Die Integration von Software, Daten, KI, Automatisierung und Konnektivität in die DNA von Masan ist ein wichtiger Schritt.

Die vietnamesische Börse ist gerade 25 Jahre alt geworden, Masan ist damit seit 16 Jahren an der Börse. Ihre Geschichte begann in einer vertrauten Küche, führte über angespannte Konferenzräume an der Wall Street bis hin zum heutigen Ziel, die Vision von 10.000 Points Of Life zu verwirklichen – einer Kette modernisierter Einzelhandelsgeschäfte und traditioneller Kanäle, die mehr als 100 Millionen vietnamesische Verbraucher bedienen. Sie wollen den vietnamesischen FMCG-Markt neu positionieren und global agieren und 8 Milliarden Verbraucher weltweit bedienen.

Quelle: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html