Die rasant steigenden US-Staatsschulden sind eine „goldene Gelegenheit“ für China

China etabliert sich zunehmend als wichtiger Akteur in der Region des Globalen Südens. In den letzten Jahrzehnten hat sich China zum weltweit größten Gläubiger von Entwicklungsländern entwickelt. Dies hat bei vielen die Befürchtung geweckt, China könne seine Partner durch „Schuldenfallen“ kontrollieren und so eine „Einflusssphäre“ errichten.

Chinas Wirtschaftsmacht ist so groß, dass sie mittlerweile als größte Bedrohung für den US-Dollar gilt. China ist ein einflussreiches Mitglied der BRICS+-Gruppe (zu der Russland, Indien, Südafrika, Brasilien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Iran, Saudi-Arabien, Äthiopien und Ägypten gehören). Diese Gruppe strebt eine multipolare Weltordnung an, die die westliche Hegemonie, insbesondere die Führungsrolle der USA, herausfordert. Die US-Regierung betrachtet China mittlerweile als die „größte langfristige Herausforderung“ für die internationale Ordnung.

Als Forscher im Bereich der internationalen politischen Ökonomie an der Universität Laval hat Zakaria Sorgho Chinas Rolle im weltweiten Entdollarisierungsprozess analysiert.

Hochburg des USD

Laut dem französischen Ökonomen Denis Durand stärkt die Dominanz des US-Dollars die Hegemonie der USA in der gegenwärtigen internationalen Ordnung.

Der US-Dollar wird auch in vielen Ländern der Dritten Welt und Osteuropas verwendet, wo er deutlich mehr Vertrauen in der Bevölkerung genießt als die jeweiligen Landeswährungen. Die USA sind zudem die einzige Großmacht, die Auslandsschulden in ihrer eigenen Währung bedienen kann.

Die Hegemonie des US-Dollars in der Weltwirtschaft spiegelt sich in seiner überproportionalen Repräsentation in den Devisenreserven der Zentralbanken weltweit wider. Trotz einiger Rückgänge in diesem Bereich schneidet der Dollar nach wie vor besser ab als andere Währungen.

Trotz eines Rückgangs um 12 Prozentpunkte von 1999 bis 2021 ist der Anteil des US-Dollars an den offiziellen Aktiva der Zentralbanken weltweit mit rund 58-59 % relativ stabil geblieben.

Der US-Dollar genießt weltweit weiterhin hohes Vertrauen und behält seinen Status als führende Reservewährung. Die US-Dollar-Reserven der Zentralbanken weltweit werden in US-Staatsanleihen an den Kapitalmärkten investiert, was dazu beiträgt, die Kosten sowohl für Staatsschulden als auch für private Investitionen in den USA zu senken.

Doch die durch die Dollar-Dominanz generierten Einkünfte der US-Wirtschaft könnten genauso gut wie ein Kartenhaus zusammenbrechen. Der Ökonom Durand verdeutlicht dies mit den Worten: „Die US-Währungshegemonie wird nur durch das Vertrauen der Wirtschaftsakteure weltweit in den Dollar aufrechterhalten.“

Es gibt zwei Gründe, warum das globale Vertrauen in den Dollar sinken könnte. Erstens, wie US-Finanzministerin Janet Yellen in einem Interview im April 2023 einräumte, nutzen die USA den Dollar als Instrument, um ihre Gegner, darunter auch einige widerspenstige Verbündete, zu unterdrücken. Dies könnte letztlich die Hegemonie des Dollars schwächen.

Zweitens ist die US-Verschuldungssituation, insbesondere die Untragbarkeit dieser Schulden, ein Grund zur Besorgnis, der die Attraktivität des US-Dollars als globale Reservewährung beeinträchtigen könnte.

Untragbare Schulden

Der US-Dollar steht seit 1944 im Mittelpunkt des internationalen Währungssystems, und seit dem Inkrafttreten des Bretton-Woods-Abkommens im Jahr 1959 hat sich diese Bedeutung noch verstärkt.

Das Bretton-Woods-System basierte sowohl auf Gold als auch auf dem US-Dollar – der einzigen Währung, die in Gold konvertierbar war; diese Konvertibilität war auf 35 Dollar pro Unze festgelegt.

Das änderte sich am 15. August 1971. Aufgrund der Inflation und wachsender Ungleichgewichte in den internationalen Wirtschaftsbeziehungen Amerikas kündigte der damalige Präsident Richard Nixon das Ende der Goldkonvertibilität des US-Dollars an.

Die Abkehr vom Goldstandard hat den USA mehr Handlungsfreiheit bei ihren Schulden verschafft. Bis 2023 werden die US-Staatsschulden auf über 33,4 Billionen US-Dollar ansteigen – das Neunfache des Wertes von 1990. Diese enorme Summe gibt weiterhin Anlass zur Sorge um die Tragfähigkeit der Schulden. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat darauf hingewiesen, dass die US-Verschuldung schneller wächst als die Wirtschaft, was sie langfristig untragbar macht.

Chance für China

Diese Realität hat China klar erkannt, denn es hat kürzlich einen umfangreichen Verkauf seiner US-Anleihenbestände eingeleitet. Zwischen 2016 und 2023 verkaufte China US-Staatsanleihen im Wert von 600 Milliarden US-Dollar.

Im August 2017 überholte China Japan als größten ausländischen Gläubiger der Vereinigten Staaten. China hielt US-Staatsanleihen im Wert von über 1,146 Billionen US-Dollar, fast 20 % aller ausländischen Staatsanleihen. Peking ist nun der zweitgrößte ausländische Gläubiger der USA.

Es ist sicherlich kein Zufall, dass Peking vor dem Verkauf von US-Staatsanleihen als erstes Land ein eigenes, auf Yuan basierendes Goldpreissystem einführte. Tatsächlich veröffentlichte die Shanghai Gold Exchange, Chinas Edelmetallaufsichtsbehörde, am 19. April 2016 auf ihrer Website den ersten täglichen „festen“ Referenzpreis für Gold in Höhe von 256,92 Yuan pro Gramm.

Diese Maßnahme ist Teil der Strategie Chinas, Gold zu einer greifbaren Deckung seiner Währung zu machen.

Gold für Dollar

China verkauft auch US-Staatsanleihen. Laut US-Finanzministerium verkaufte China zwischen März 2023 und März 2024 US-Staatsanleihen im Wert von 100 Milliarden US-Dollar, zusätzlich zu den 300 Milliarden US-Dollar, die es im vergangenen Jahrzehnt verkauft hat.

Gleichzeitig hat China etwa ein Viertel seiner zehnjährigen US-Staatsanleihen durch Gold ersetzt. Es ist nun der führende Goldproduzent und -konsument. Wie die chinesische Zentralbank kaufen auch andere Zentralbanken in Schwellenländern weiterhin Gold.

Als Alternative zum US-Dollar ermöglicht Gold China, Gewinne aus seinem hohen Handelsüberschuss anzulegen. Mit der Shanghai Gold Exchange, die Goldkontrakte in Yuan anbietet, will Peking die Verwendung seiner Währung im Ausland ausweiten und den Yuan als Referenzwährung der Weltwirtschaft etablieren.

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934