Der VN-Index peilt 1.800 Punkte an und erwartet einen Zufluss ausländischen Kapitals.

Die stetige Erholung des Gewinnwachstums wird auch in der kommenden Zeit der Haupttreiber des Aktienmarktes bleiben.

Im Juli wurde der niedrigste Nettoabfluss aus ETF-Fonds verzeichnet, wobei inländische Fonds (+709,7 Milliarden VND) einen Netto-Kapitalzufluss verzeichneten, der den Druck der Kapitalabflüsse aus ausländischen Fonds (-753,6 Milliarden VND) ausglich.

Hinsichtlich der Kapitalflussstruktur war im letzten Monat der DCVFMVN Diamond mit einem Nettozufluss von 1.200 Milliarden VND der bedeutendste inländische Fonds und trug maßgeblich zum Nettozufluss inländischer Fonds im Berichtsmonat bei. Dies ist der höchste Nettozufluss seit Ende Dezember 2022. Gleichzeitig gerieten die Fonds, die den VN30-Index abbilden, unter Druck, Kapital abzuheben. Am stärksten betroffen war der DCVFMVN30-Fonds mit einem Abfluss von 369 Milliarden VND, der damit den neunten Monat in Folge Kapitalabflüsse verzeichnete. Auch der KIM Growth VN30 (-71,6 Milliarden VND), der SSIAM VN30 und der MAFM VN30 mussten leichte Kapitalabflüsse hinnehmen.

Ausländische Investoren kehrten im Juli mit starken Nettokäufen an den vietnamesischen Aktienmarkt zurück. Der Nettokaufwert belief sich auf 8.500 Milliarden VND, verglichen mit einem Nettoverkaufswert von 1.900 Milliarden VND im Juni. Dadurch verringerte sich der gesamte Nettoverkaufswert seit Jahresbeginn auf 37.500 Milliarden VND. Ausländische Investoren konzentrierten sich auf Nettokäufe in den Bereichen Wertpapiere, Banken und Immobilien, deren Aktien mit bekannten Kürzeln wie SSI, VPB,SHB , HDB und VND gehandelt werden.

Im Hinblick auf die oben beschriebene selektive Diversifizierung des Cashflows kam das Analyseteam von SSI zu dem Schluss, dass Privatanleger weiterhin vorsichtig agieren. Mit Blick auf die zukünftigen Aussichten sei der vietnamesische Markt jedoch dank stabiler makroökonomischer Rahmenbedingungen und sich erholendem Wachstum mittel- und langfristig weiterhin attraktiv, so SSI.  

Derzeit wird der VN-Index noch mit einem erwarteten KGV von ca. 12,6 gehandelt, was unter dem regionalen Durchschnitt und dem 5-Jahres-Durchschnitt liegt und die attraktive Marktbewertung unterstreicht. Gleichzeitig gilt Vietnam in Südostasien weiterhin als aussichtsreichster Kandidat für die Aufwertung vom Frontier Market zum Emerging Market (MSCI, FTSE). Die Reform des Wertpapiergesetzes und des Investitionsgesetzes sowie die Verbesserung der Rahmenbedingungen für ausländische Investoren werden mit Nachdruck vorangetrieben, um diese Aufwertung zu unterstützen.

Neben den günstigen makroökonomischen Bedingungen war auch die Tatsache, dass die Geschäftsergebnisse des zweiten Quartals 2025 die Erwartungen übertrafen, einer der wichtigsten Faktoren, die dazu beitrugen, dass sich der Aktienmarkt im vergangenen Juli optimistisch entwickelte.  

Konkret verzeichnete der Gesamtumsatz im zweiten Quartal 2025 ein moderates Wachstum von 6,9 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der den Aktionären der Muttergesellschaft zurechenbare Nachsteuergewinn stieg jedoch sprunghaft um 31,5 % und übertraf damit den Anstieg von 20,9 % im ersten Quartal 2025 deutlich. Die meisten Branchengruppen erzielten ein positives Gewinnwachstum, mit Ausnahme der Industriegruppe. Zu den Branchengruppen, deren Ergebnisse unsere Erwartungen übertrafen, zählen Einzelhandel, Düngemittel, Energieversorgung, Bankwesen und Gewerbeparks. Im Gegensatz dazu blieben einige Branchen wie die Lebensmittel- und Getränkeindustrie sowie einige Wohnimmobilienaktien hinter den Erwartungen zurück.

Eine solide Erholung des Gewinnwachstums wird weiterhin der Haupttreiber des Marktes sein.   Dieser Trend wird durch viele Faktoren unterstützt, wie etwa die Erholungsdynamik des Immobilienmarktes und der öffentlichen Investitionen, ein günstiges Zinsumfeld, die allmähliche Entspannung der Bedenken hinsichtlich der Zollrisiken und insbesondere die Erwartung einer Marktverbesserung im Oktober.

SSI hält an seiner Prognose für das Wachstum des Nachsteuergewinns der Muttergesellschaft im Gesamtmarkt im Jahr 2025 von 13,8 % fest, was einem Wachstum von 15,5 % gegenüber dem Vorjahr im zweiten Halbjahr entspricht, wobei es nach Abschluss der Finanzberichtssaison zu leichten Anpassungen kommen kann.  

„Auch wenn der Markt in der nächsten Periode aufgrund des erhöhten Gewinnmitnahmedrucks nach der Phase hoher Margen Ende Juli kurzfristigen Schwankungen ausgesetzt sein könnte, erwarten wir, dass sich der VN-Index im Jahr 2026 in Richtung des Bereichs von 1.750 bis 1.800 Punkten bewegen wird“, prognostiziert SSI.  

SSI geht weiterhin davon aus, dass Vietnam im Oktober 2025 von FTSE Russell in den Status eines Schwellenlandes hochgestuft wird. Dieses Ereignis könnte dazu beitragen, Kapitalzuflüsse von etwa 1 Milliarde US-Dollar aus Index-ETFs anzuziehen.

Beobachtungen aus anderen Märkten zeigen, dass der Markt im Vorfeld einer Hochstufung häufig positive Entwicklungen aufweist, bedingt durch die Erwartung steigender ausländischer Kapitalzuflüsse und eine deutliche Verbesserung der Anlegerstimmung. Dies wird einer der wichtigsten Stützfaktoren für den vietnamesischen Markt in der zweiten Jahreshälfte 2025 sein.

Quelle: https://baodautu.vn/vn-index-huong-toi-moc-1800-diem-ky-vong-vao-dong-von-ngoai-do-vao-d354523.html