Τα επιτόκια της αγοράς παρουσιάζουν πτωτική τάση.

Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) δήλωσε ότι ο τραπεζικός τομέας αντιμετωπίζει επί του παρόντος πολυάριθμες πολύπλοκες και αλληλένδετες δυσκολίες και προκλήσεις. Η παγκόσμια οικονομία συνεχίζει να βιώνει απρόβλεπτες διακυμάνσεις, τα διεθνή επιτόκια παραμένουν υψηλά και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται, ασκώντας σημαντική πίεση στον έλεγχο του πληθωρισμού και στη διαχείριση της νομισματικής πολιτικής.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) παραμένει προσηλωμένη στους διττούς στόχους της: τον έλεγχο του πληθωρισμού, τη διατήρηση της μακροοικονομικής σταθερότητας, την υποστήριξη της οικονομικής ανάπτυξης, διασφαλίζοντας παράλληλα την ασφάλεια του τραπεζικού συστήματος. Η SBV διαχειρίζεται τη νομισματική πολιτική προληπτικά και ευέλικτα, παρακολουθώντας στενά τις εξελίξεις στην εγχώρια και τη διεθνή αγορά. Έχει εφαρμοστεί ένα ολοκληρωμένο σύνολο κανονιστικών εργαλείων για τον έλεγχο του πληθωρισμού, τη σταθεροποίηση της αγοράς συναλλάγματος και τη διασφάλιση της ρευστότητας για το σύστημα των πιστωτικών ιδρυμάτων.

Πελάτες που πραγματοποιούν συναλλαγές στην Military Commercial Joint Stock Bank (MB). Φωτογραφία: PHUONG THAO

Στη συνάντηση της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ και των εμπορικών τραπεζών στις 9 Απριλίου 2026, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ ζήτησε από τις εμπορικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια καταθέσεων για νέες συναλλαγές με διάρκεια 6 μηνών ή περισσότερο, καθώς και να μειώσουν τα εισηγμένα επιτόκια καταθέσεων και τα επιτόκια δανεισμού, ώστε να αυξηθεί η πρόσβαση σε κεφάλαια για επιχειρήσεις και ιδιώτες. Αμέσως μετά τη συνάντηση, πολλές εμπορικές τράπεζες συμμετείχαν ενεργά, εφαρμόζοντας προληπτικά μειώσεις επιτοκίων, όπως η MB, η Agribank , η Vietcombank, η VietinBank, η BIDV κ.λπ. Καθ' όλη τη διάρκεια του Απριλίου 2026, τα επιτόκια της αγοράς παρουσίασαν συνεχή πτωτική τάση, δημιουργώντας ένα θετικό μήνυμα για την επιχειρηματική κοινότητα και το κοινό.

Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι ο υψηλός ρυθμός πιστωτικής επέκτασης τα τελευταία χρόνια δημιουργεί ορισμένες πιέσεις στο τραπεζικό σύστημα. Συγκεκριμένα, η πιστωτική επέκταση είναι σημαντικά υψηλότερη από τον ρυθμό κινητοποίησης κεφαλαίων από το τραπεζικό σύστημα. Αυτό οδηγεί σε αυξημένη πίεση στη ρευστότητα και τα επιτόκια. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο δείκτης πίστωσης προς ΑΕΠ του Βιετνάμ είναι επί του παρόντος υψηλός (από τον Μάρτιο του 2026, ο δείκτης πίστωσης προς ΑΕΠ είχε υπερβεί το 144%), γεγονός που υποδηλώνει ότι η οικονομία εξαρτάται υπερβολικά από την τραπεζική πίστωση. Η συνέχιση της υπερβολικής εξάρτησης από την τραπεζική πίστωση ενέχει συστημικούς κινδύνους και θα μπορούσε να έχει αρνητικές συνέπειες για την οικονομία, επειδή οι πηγές χρηματοδότησης των τραπεζών είναι κυρίως βραχυπρόθεσμες, ενώ οι κεφαλαιακές ανάγκες της οικονομίας είναι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες.

Πελάτες που πραγματοποιούν συναλλαγές στην Military Commercial Joint Stock Bank (MB). Φωτογραφία: PHUONG THAO

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Phung Thanh Quang, από το Ινστιτούτο Τραπεζικών και Χρηματοοικονομικών του Εθνικού Οικονομικού Πανεπιστημίου, δήλωσε: «Ο στόχος της επίτευξης διψήφιας οικονομικής ανάπτυξης απαιτεί πολύ μεγάλο ποσό κεφαλαίου για επενδύσεις σε υποδομές, παραγωγή και επιχειρήσεις, ψηφιακό μετασχηματισμό, πράσινο μετασχηματισμό και ενέργεια. Όταν η υψηλή πιστωτική ανάπτυξη επιμένει, η πίεση ρευστότητας και το κόστος κεφαλαίου για το τραπεζικό σύστημα αυξάνονται. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί επαρκές κεφάλαιο – στο σωστό μέρος – με λογικό κόστος – και με βιώσιμο τρόπο».

Μιλώντας σε δημοσιογράφους, ο Δρ. To Hoai Nam, Μέλος του Εθνικού Συμβουλίου για τη Βιώσιμη Ανάπτυξη, Μόνιμος Αντιπρόεδρος και Γενικός Γραμματέας του Συνδέσμου Μικρών και Μεσαίων Επιχειρήσεων του Βιετνάμ, δήλωσε: «Η πραγματικότητα δείχνει ότι η πίστωση αυξάνεται ταχύτερα από την κινητοποίηση κεφαλαίων. Μόνο μέχρι το τέλος Απριλίου 2026, η πίστωση αυξήθηκε κατά 4,42% σε σύγκριση με το τέλος του 2025, ενώ η κινητοποίηση κεφαλαίων αυξήθηκε αργά, δημιουργώντας ένα χάσμα μεταξύ πίστωσης και καταθέσεων. Η εξισορρόπηση των κεφαλαιακών πηγών, των πληρωμών και των επιτοκίων εντός του τραπεζικού συστήματος αποτελεί μια πολύ σημαντική πρόκληση».

Για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ), το ζήτημα δεν είναι μόνο «αν διαθέτουν ή όχι κεφάλαια», αλλά αν αυτά τα κεφάλαια φτάνουν στον σωστό τομέα παραγωγής, την κατάλληλη στιγμή, με το σωστό κόστος και εντός της δυνατότητάς τους να τα απορροφήσουν. Τα στατιστικά στοιχεία δείχνουν ότι μόνο το 20-25% περίπου των ΜΜΕ έχουν πρόσβαση σε τραπεζικά δάνεια. Οι λόγοι πηγάζουν όχι μόνο από τις ίδιες τις τράπεζες, αλλά και από τις απαιτήσεις για εξασφαλίσεις, την οικονομική διαφάνεια, τα επιχειρηματικά σχέδια και τις δυνατότητες εταιρικής διακυβέρνησης.

Συνεπώς, είναι απαραίτητο να μεταβούμε από μια νοοτροπία «ένεσης πίστωσης» στον σχεδιασμό ενός πολυεπίπεδου οικοσυστήματος κεφαλαίου. Οι τράπεζες παραμένουν το κύριο κανάλι για το κεφάλαιο κίνησης, την παραγωγή, τις εξαγωγές και τις εισαγωγές. Ωστόσο, τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια για υποδομές, τεχνολογική καινοτομία, ψηφιακό μετασχηματισμό, logistics, ενέργεια και βιομηχανική υποστήριξη πρέπει να μοιράζονται η χρηματιστηριακή αγορά, τα εταιρικά ομόλογα, οι επενδύσεις, οι εγγυήσεις πίστωσης, η τοπική ανάπτυξη, οι άμεσες ξένες επενδύσεις και η παροχή πρότυπων χρηματοοικονομικών αλυσίδων εφοδιασμού. Συγκεκριμένα, η προσέλκυση άμεσων ξένων επενδύσεων πρέπει να συνδέεται με πραγματικές διασυνδέσεις με εγχώριες επιχειρήσεις. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις δεν θα πρέπει να αποτελούν μόνο ένα κανάλι για την «προσέλκυση κεφαλαίων», αλλά και για την προσέλκυση τεχνολογίας, διοικητικής εμπειρογνωμοσύνης, αγορών και παραγγελιών, ώστε οι βιετναμέζικες μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ) να μπορούν να συμμετέχουν στην αλυσίδα αξίας. Κατά συνέπεια, η οικονομία θα έχει περισσότερο κεφάλαιο συνοδευόμενο από έναν ανάλογο ρυθμό εγχώριας ανάπτυξης, τόνισε ο Δρ. To Hoai Nam.

Απελευθέρωση κεφαλαίων στην αγορά εταιρικών ομολόγων.

Όσον αφορά τις λύσεις για τη διασφάλιση επαρκούς κεφαλαιακής προσφοράς για τους στόχους ανάπτυξης, ο Αναπληρωτής Καθηγητής, Δρ. Phung Thanh Quang, πρότεινε: «Πρώτον, είναι απαραίτητο να διαφοροποιηθούν οι πηγές κεφαλαιακής προσφοράς, να μειωθεί η εξάρτηση από τη νομισματική πολιτική και να ενισχυθεί ο ρόλος της δημοσιονομικής πολιτικής στην παροχή κεφαλαίων για ανάπτυξη».

Συγκεκριμένα, είναι απαραίτητο να αναπτυχθεί σημαντικά η κεφαλαιαγορά, να θεσπιστούν συγκεκριμένοι μηχανισμοί για την ανάπτυξη του Διεθνούς Οργανισμού Χρηματοδότησης του Βιετνάμ (VIFC), να αναπτυχθεί η χρηματιστηριακή αγορά με σαφή και διαφανή τρόπο και να αναπτυχθούν οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας για τη διευκόλυνση της ροής κεφαλαίων στην αγορά εταιρικών ομολόγων. Δεύτερον, είναι ζωτικής σημασίας να προσελκυστούν υψηλής ποιότητας ΞΑΕ, εστιάζοντας σε βασικούς τομείς όπως η τεχνητή νοημοσύνη (AI), οι ημιαγωγοί, ο πράσινος μετασχηματισμός, τα πράσινα χρηματοοικονομικά και η εφοδιαστική. Για την αποτελεσματική εφαρμογή της στρατηγικής «χτίζοντας μια φωλιά για να καλωσορίσουμε τους αετούς», είναι απαραίτητο να διατηρηθεί η σταθερότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των επιτοκίων και να υποστηριχθούν οι μεταρρυθμίσεις προς τη διαφάνεια και την απλούστευση, ώστε να μειωθεί το κόστος συμμόρφωσης και να ενισχυθεί η στρατηγική εμπιστοσύνη για τους διεθνείς επενδυτές.

Η Στρατιωτική Εμπορική Κοινή Τράπεζα (MB) υποστηρίζει τα νοικοκυριά των επιχειρήσεων στην πρόσβαση σε πακέτα δανείων με προνομιακά και κατάλληλα επιτόκια. Φωτογραφία: PHUONG THAO

Τρίτον, είναι απαραίτητο να κατευθυνθούν οι ροές κεφαλαίων προς την παραγωγή, τις επιχειρήσεις, την ανάπτυξη υποδομών και την καινοτομία. Οι ροές κερδοσκοπικού κεφαλαίου σε τομείς υψηλού κινδύνου που δεν συνδέονται άμεσα με την παραγωγή θα πρέπει να περιοριστούν. Τέταρτον, για να ενισχυθεί η προσέλκυση πράσινου κεφαλαίου, πρέπει να αναπτυχθεί ένα ενιαίο σύνολο πράσινων προτύπων για το Βιετνάμ. Επί του παρόντος, οι διεθνείς πηγές κεφαλαίου τείνουν να συνδέονται με τις απαιτήσεις προστασίας του περιβάλλοντος και βιώσιμης ανάπτυξης.

Η ανάπτυξη ενός εθνικού πλαισίου πράσινων προτύπων, ευθυγραμμισμένου με τις διεθνείς πρακτικές, θα συμβάλει στην προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων σε τομείς όπως η πράσινη χρηματοδότηση, τα πράσινα ομόλογα, η ενεργειακή μετάβαση και η βιώσιμη ανάπτυξη. Αυτά τα πράσινα πρότυπα όχι μόνο θα προσελκύσουν διεθνή κεφάλαια υψηλής ποιότητας στο Βιετνάμ, συνδεδεμένα με τη βιώσιμη ανάπτυξη, αλλά θα διευκολύνουν και την εξαγωγή βιετναμέζικων προϊόντων στις διεθνείς αγορές, ιδίως σε μεγάλες αγορές όπως η ΕΕ και οι ΗΠΑ. Αυτό, με τη σειρά του, θα ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα και την οικονομική ικανότητα των βιετναμέζικων επιχειρήσεων μακροπρόθεσμα.

Πελάτες που πραγματοποιούν συναλλαγές στην Military Commercial Joint Stock Bank (MB). Φωτογραφία: PHUONG THAO

Όσον αφορά τις συστάσεις πολιτικής για τη διαφοροποίηση των πηγών κεφαλαίου, ο Δρ. To Hoai Nam πρότεινε την εστίαση σε τέσσερις βασικούς τομείς: τη διατήρηση της μακροοικονομικής σταθερότητας και τον έλεγχο του πληθωρισμού για την αποτροπή της επιταχυνόμενης ανάπτυξης που θα μπορούσε να εμποδίσει την ανάκαμψη· την ανάπτυξη μιας διαφανούς, πειθαρχημένης, αλλά ανοιχτής κεφαλαιαγοράς· την επέκταση της διαθεσιμότητας πιστώσεων και τη διασφάλιση της ευθύνης χορήγησης πιστώσεων για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις· και την υποστήριξη των επιχειρήσεων στην τυποποίηση της λογιστικής, των ταμειακών ροών, των τιμολογίων και των δεδομένων για την εκπλήρωση των απαιτήσεων επιλεξιμότητας δανείων.

Μπορεί να επιβεβαιωθεί ότι η επίτευξη διψήφιας ανάπτυξης απαιτεί μεγάλη εισροή κεφαλαίων. Ωστόσο, για πιο βιώσιμη ανάπτυξη, το κεφάλαιο αυτό πρέπει να είναι διαφοροποιημένο, μακροπρόθεσμο, διαφανές και να κατευθύνεται προς την πραγματική παραγωγή. Αυτό απαιτεί έναν αρμονικό συνδυασμό νομισματικών και δημοσιονομικών πολιτικών, αποτελεσματικό έλεγχο κεφαλαίου και τις κοινές προσπάθειες των τραπεζών, της χρηματιστηριακής αγοράς και των ροών άμεσων ξένων επενδύσεων.

    Πηγή: https://www.qdnd.vn/kinh-te/cac-van-de/bao-dam-dong-von-cho-tang-truong-1042190