Επιχειρήσεις: Η βασική δύναμη στη διαδικασία επιβεβαίωσης της θέσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ

Η επίσημη αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ από τον FTSE Russell δεν αποτελεί μόνο ένα σημαντικό βήμα προς τα εμπρός όσον αφορά την αναγνώριση, αλλά θέτει και υψηλότερες απαιτήσεις για την ποιότητα των εργασιών των συμμετεχόντων στην αγορά. Συγκεκριμένα, οι εισηγμένες επιχειρήσεις διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στη διαφάνεια και την ελκυστικότητα της αγοράς.

Οι επιχειρήσεις, η βασική δύναμη στη διαδικασία επιβεβαίωσης της θέσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ

Από τη νέα θέση, η αυξημένη πίεση στα πρότυπα διακυβέρνησης, την αποκάλυψη πληροφοριών, την οικονομική ικανότητα και τη μακροπρόθεσμη στρατηγική ανάπτυξης απαιτεί από τις επιχειρήσεις να καινοτομούν και να βελτιώνονται προληπτικά, όχι μόνο για να διατηρούν τα επιτεύγματα που έχουν επιτύχει, αλλά και να συνεργάζονται με το Κράτος για την οικοδόμηση μιας πραγματικά σύγχρονης, αποτελεσματικής και βιώσιμης χρηματιστηριακής αγοράς προς την κατεύθυνση του σοσιαλισμού.

Η HPG είναι μία από τις κορυφαίες μετοχές, καταδεικνύοντας ξεκάθαρα τον πρωτοποριακό ρόλο των βιετναμέζικων επιχειρήσεων στην αναδυόμενη χρηματιστηριακή αγορά.

Πρωταρχική ευθύνη των εισηγμένων επιχειρήσεων

Το γεγονός ότι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ αναβαθμίστηκε από «οριακή» σε «δευτερογενή αναδυόμενη» από τον FTSE Russell είναι αποτέλεσμα μιας επίμονης και σύγχρονης μεταρρυθμιστικής διαδικασίας, υπό την ορθή ηγεσία του Κόμματος, την δραστική, ευέλικτη και στενή καθοδήγηση της Κυβέρνησης και του Πρωθυπουργού, μαζί με τις προσπάθειες ολόκληρου του πολιτικού συστήματος, των φορέων διαχείρισης και της επιχειρηματικής κοινότητας. Σε αυτό το κοινό επίτευγμα, ο ρόλος των εισηγμένων επιχειρήσεων αναγνωρίζεται ως βασικός παράγοντας, που συμβάλλει άμεσα στη δημιουργία της εικόνας μιας διαφανούς, σταθερής, υγιούς αναπτυσσόμενης και ολοένα και πιο ελκυστικής αγοράς στα μάτια των εγχώριων και ξένων επενδυτών.

Σύμφωνα με τον FTSE Russell, ένα από τα καθοριστικά κριτήρια που οδηγούν στην αναβάθμιση είναι η ποιότητα της εταιρικής διακυβέρνησης και το επίπεδο διαφάνειας των πληροφοριών. Αυτό θέτει υψηλότερες απαιτήσεις από τις εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες του Βιετνάμ για συνεχή καινοτομία στα μοντέλα διακυβέρνησής τους, βελτίωση της ικανότητας γνωστοποίησης πληροφοριών, προστασία των δικαιωμάτων των μετόχων - ιδίως των μικρών μετόχων - και συμπεριφορά με διαφάνεια και υπευθυνότητα απέναντι στους διεθνείς επενδυτές. Τα πρότυπα γνωστοποίησης πληροφοριών πρέπει να βελτιωθούν, όχι μόνο για να συμμορφώνονται με τους νομικούς κανονισμούς αλλά και για να ανταποκρίνονται στις διεθνείς πρακτικές, ιδίως στην εφαρμογή των προτύπων χρηματοοικονομικής αναφοράς ΔΠΧΠ, ενισχύοντας τον ρόλο του ανεξάρτητου ελέγχου, του εσωτερικού ελέγχου και της διαχείρισης κινδύνων.

Στην πραγματικότητα, εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένες εισηγμένες εταιρείες που δεν λαμβάνουν πραγματικά σοβαρά υπόψη την υποχρέωση διαφανούς δημοσιοποίησης πληροφοριών. Η κατάσταση της καθυστερημένης αναφοράς, της αντιμετώπισης, ακόμη και της ανεντιμότητας εξακολουθεί να υφίσταται, ειδικά σε περιόδους αστάθειας της αγοράς. Αυτή είναι η «αχίλλειος πτέρνα» που μπορεί να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, να επηρεάσει αρνητικά τη φήμη της αγοράς και να δημιουργήσει εμπόδια στην επόμενη διαδικασία αναβάθμισης, προς την ομάδα των «τυπικών αναδυόμενων αγορών».

Στη διάσκεψη για την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς το 2024, ο πρωθυπουργός Φαμ Μινχ Τσινχ τόνισε το πνεύμα συντροφικότητας και ευθύνης της κυβέρνησης απέναντι στην αγορά:

«Ίσως δεν υπάρχει εβδομάδα που να μην μιλάω και να μην συνεργάζομαι με ηγέτες που σχετίζονται με την χρηματιστηριακή αγορά, παρακολουθώντας πάντα την χρηματιστηριακή αγορά... αν δεν μπορώ να την παρακολουθώ, θα είμαι πολύ ανυπόμονος. Όταν υπάρχει κάποια διακύμανση, πάντα βρισκόμαστε στη θέση του επενδυτή, του εκδότη... με το πνεύμα του «win-win», των αρμονικών οφελών και των κοινών κινδύνων».

Ο πρωθυπουργός Φαμ Μινχ Τσινχ μιλάει στο συνέδριο για την ανάπτυξη των εργασιών της χρηματιστηριακής αγοράς το 2024.

Η παραπάνω δήλωση καταδεικνύει σαφώς τη βαθιά και στενή προσοχή και το πνεύμα έγκαιρης δράσης του ηγέτη της κυβέρνησης απέναντι στην χρηματοπιστωτική αγορά-χρηματιστήριο, καθώς και την αποφασιστικότητά του να οικοδομήσει ένα σταθερό, δίκαιο, διαφανές και αποτελεσματικό επενδυτικό περιβάλλον.

Στη νέα αναπτυξιακή περίοδο, η διατήρηση και η ενίσχυση της θέσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ δεν μπορεί να βασίζεται μόνο σε μακροοικονομικές πολιτικές. Η επιχειρηματική κοινότητα, και ιδίως οι εισηγμένες επιχειρήσεις, πρέπει να αποτελέσει την ηγετική δύναμη, πρωτοπορώντας στην καινοτομία και συνδέοντας στενά τα συμφέροντα της επιχειρηματικής ανάπτυξης με τα συμφέροντα του έθνους και του λαού. Αυτή είναι ταυτόχρονα μια ευθύνη και μια ευκαιρία να επιβεβαιωθεί το σθένος και το κύρος των βιετναμέζικων επιχειρήσεων στη διαδικασία οικοδόμησης μιας ανεξάρτητης, αυτοδύναμης οικονομίας που συνδέεται με μια προληπτική, βαθιά, ολοκληρωμένη και αποτελεσματική διεθνή ολοκλήρωση προς την κατεύθυνση του σοσιαλισμού.

Βελτιώστε την εσωτερική αντοχή και επαγγελματικοποιήστε τη συσκευή

Η αναβάθμιση της αγοράς σημαίνει ότι το Βιετνάμ βρίσκεται στο στόχαστρο παγκόσμιων επενδυτικών κεφαλαίων, ιδίως ETF αξίας εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων που επενδύουν μόνο σε αγορές που χαρακτηρίζονται ως «αναδυόμενες». Ωστόσο, για να σταματήσει αυτή η ροή κεφαλαίων, αλλά και να παραμείνει και να εισρεύσει έντονα στις βιετναμέζικες επιχειρήσεις, δεν μπορούμε να βασιστούμε μόνο στον εθνικό τίτλο. Η εσωτερική ισχύς των επιχειρήσεων, η πραγματική ελκυστικότητα των μετοχών και η ποιότητα της διακυβέρνησης είναι οι καθοριστικοί παράγοντες.

Η πραγματικότητα των πρώτων 8 μηνών του 2025 δείχνει ξεκάθαρα ότι η εικόνα είναι γεμάτη προκλήσεις. Σύμφωνα με στατιστικά στοιχεία, τα κεφάλαια ETF έχουν αποσυρθεί συνολικά 12.600 δισεκατομμύρια VND, τα περισσότερα από τα οποία προήλθαν από ξένα κεφάλαια ETF. Μόνο τον Αύγουστο, η καθαρή κλίμακα αποσύρσεων έφτασε τα 4.470 δισεκατομμύρια VND, το υψηλότερο επίπεδο από την αρχή του έτους. Μεγάλα ονόματα όπως το VanEck Vietnam ETF, το Fubon FTSE Vietnam ETF ή το Xtrackers FTSE Vietnam ETF συνεχίζουν να αποτελούν τις ατμομηχανές στην τάση αποεπένδυσης.

Ωστόσο, το συνολικό καθαρό ενεργητικό (NAV) των ETF κατέγραψε θετικά μηνύματα, φτάνοντας τα 66.400 δισεκατομμύρια VND στο τέλος Αυγούστου 2025, σημειώνοντας αύξηση 6,46% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα και 9,09% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Αυτό δείχνει ότι η αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να βρίσκεται στη λίστα παρακολούθησης των παγκόσμιων επενδυτών, αλλά είναι πρόθυμοι να επενδύσουν μόνο όταν δουν πραγματικές και βιώσιμες μεταρρυθμίσεις από τις επιχειρήσεις, ιδίως όσον αφορά τη διαφάνεια των πληροφοριών, τα πρότυπα διακυβέρνησης και τη μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή δέσμευση.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις πρέπει να αναδιαρθρώσουν επειγόντως τον μηχανισμό τους, να επαγγελματοποιήσουν τη διαχείριση σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, να εφαρμόσουν προληπτικά παγκόσμια πρότυπα χρηματοοικονομικής αναφοράς, όπως τα ΔΠΧΑ, να προωθήσουν την εφαρμογή της ψηφιακής τεχνολογίας στις λειτουργίες τους και, ειδικότερα, να ενσωματώσουν κριτήρια ESG (Περιβάλλον-Κοινωνική Διακυβέρνηση) στις βασικές στρατηγικές ανάπτυξης. Αυτό δεν αποτελεί πλέον επίσημη απαίτηση, αλλά έχει γίνει «διαβατήριο» για τις επιχειρήσεις ώστε να έχουν πρόσβαση σε υψηλής ποιότητας, σταθερές και μακροπρόθεσμες ροές κεφαλαίων από παγκόσμια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Με άλλα λόγια, η αναβάθμιση είναι απλώς το σημείο εκκίνησης. Η διατήρηση της κατάταξης και η περαιτέρω εξέλιξη θα εξαρτηθεί αποκλειστικά από την εσωτερική ισχύ της επιχείρησης.

Το VanEck Fund, ένα από τα μεγαλύτερα διεθνή ETF που επενδύει ενεργά στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ.

Ανοιχτόμυαλη στάση απέναντι στους διεθνείς επενδυτές

Η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ σε «δευτερογενή αναδυόμενη» σημαίνει ότι θα υπόκειται σε ολοένα και πιο αυστηρή και ολοκληρωμένη εποπτεία από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, επενδυτικά κεφάλαια και διεθνείς επενδυτές. Δεν ενδιαφέρονται μόνο για παραδοσιακούς οικονομικούς δείκτες όπως το κέρδος, τα έσοδα ή η κερδοφορία, αλλά έχουν και μια βαθύτερη αξιολόγηση του τρόπου με τον οποίο οι επιχειρήσεις συμπεριφέρονται στην αγορά, αντιμετωπίζουν τους μετόχους, συμμορφώνονται με τον νόμο και εφαρμόζουν την κοινωνική ευθύνη.

Μέχρι το τέλος Σεπτεμβρίου 2025, ο αριθμός των εισηγμένων επιχειρήσεων στα χρηματιστήρια του Βιετνάμ έφτασε συνολικά τις 2.734 επιχειρήσεις, εκ των οποίων: η HOSE είχε 1.535 εισηγμένες επιχειρήσεις, η HNX είχε 309 εισηγμένες επιχειρήσεις και η UPCoM είχε 890 επιχειρήσεις εγγεγραμμένες για διαπραγμάτευση.

Ο αυξανόμενος αριθμός επιχειρήσεων αντικατοπτρίζει την ταχεία ανάπτυξη και την αυξανόμενη κλίμακα της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Ωστόσο, αυτή η αύξηση θέτει επίσης υψηλότερες απαιτήσεις στην ποιότητα της διακυβέρνησης και τη διαφάνεια των επιχειρήσεων έναντι των επενδυτών, ιδίως των ξένων επενδυτών.

Σε αυτό το πλαίσιο, οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις πρέπει να επιδείξουν μια δεκτική, επαγγελματική και διαφανή στάση στις σχέσεις τους με τους διεθνείς επενδυτές. Πρέπει να αλλάξουν τη νοοτροπία τους από την απλή «πώληση μετοχών» στη «στρατηγική επενδυτική συνεργασία», από τους βραχυπρόθεσμους στόχους κέρδους στο μακροπρόθεσμο όραμα βιώσιμης ανάπτυξης. Αυτό είναι ένα σημαντικό βήμα στη μετάβαση από την εγχώρια σκέψη στην παγκόσμια σκέψη, που απαιτεί ένα βαθύ στρατηγικό όραμα, ισχυρή βούληση και πνεύμα συνεχούς μεταρρύθμισης.

Μόνο τότε μπορούν οι επιχειρήσεις να οικοδομήσουν ισχυρή εμπιστοσύνη, να διατηρήσουν τη σταθερότητα και τη βιώσιμη ανάπτυξη και να συμβάλουν στη βελτίωση της θέσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ στον διεθνή χρηματοοικονομικό χάρτη.

Ο ρόλος του «φύλακα» των ρυθμιστικών οργανισμών και των ενώσεων του κλάδου

Εκτός από τις αδιάκοπες προσπάθειες της επιχειρηματικής κοινότητας, ο ρόλος της εποπτείας και της διαχείρισης της αγοράς από τις αρμόδιες αρχές, ιδίως την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και τα Χρηματιστήρια, διαδραματίζει βασικό ρόλο στη διασφάλιση της διαφάνειας, της δικαιοσύνης και της αποτελεσματικότητας της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ. Κατά την περίοδο αναβάθμισης και επαγγελματικοποίησης της αγοράς, οι εν λόγω φορείς πρέπει να συνεχίσουν να βελτιώνουν το σύστημα νομικού πλαισίου, ώστε να είναι σύγχρονο, αυστηρό και ενημερωμένο σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές, για τη βελτίωση της εποπτικής ικανότητας.

Το έργο της τυποποίησης της διαδικασίας παρακολούθησης και της αυστηρής αντιμετώπισης πράξεων χειραγώγησης, απάτης, παραποίησης πληροφοριών, χρήσης εσωτερικών πληροφοριών κ.λπ. πρέπει να διεξάγεται με αποφασιστικότητα, διαφάνεια και ταχύτητα. Πρόκειται για σημαντικά μέτρα για την προστασία των νόμιμων δικαιωμάτων των επενδυτών, διατηρώντας παράλληλα ένα δίκαιο και υγιές επενδυτικό περιβάλλον. Επιπλέον, εστιάζεται επίσης στη δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών για τις επιχειρήσεις σε δραστηριότητες εισαγωγής στο χρηματιστήριο, διαπραγμάτευσης και γνωστοποίησης πληροφοριών, προκειμένου να ενισχυθεί η ελκυστικότητα της αγοράς στα μάτια των εγχώριων και διεθνών επενδυτών.

Ο Πρωθυπουργός Φαμ Μινχ Τσινχ και η επιχειρηματική κοινότητα του Βιετνάμ.

Ταυτόχρονα, οι ενώσεις του κλάδου και οι επαγγελματικές οργανώσεις διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο ως γέφυρα μεταξύ των φορέων διαχείρισης και των επιχειρήσεων. Αυτές οι μονάδες πρέπει να μεγιστοποιήσουν τον ρόλο τους στην κριτική πολιτικής, παρέχοντας έγκαιρα και αποτελεσματικά σχόλια για την περαιτέρω βελτίωση του νομικού περιβάλλοντος και να εφαρμόσουν προληπτικά προγράμματα κατάρτισης για την ευαισθητοποίηση και τις διοικητικές δεξιότητες των ηγετών των επιχειρήσεων. Αυτό όχι μόνο βοηθά τις επιχειρήσεις να βελτιώσουν τη διοικητική τους ικανότητα σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, αλλά και δημιουργεί μια επαγγελματική, διαφανή, υγιή και βιώσιμη κουλτούρα εισαγωγής στο χρηματιστήριο.

Μια βιώσιμη και επαγγελματική χρηματιστηριακή αγορά δεν μπορεί να στερείται στενού συντονισμού μεταξύ των φορέων διαχείρισης, των ενώσεων του κλάδου και των επιχειρήσεων. Αυτός ο σύγχρονος συνδυασμός θα δημιουργήσει ένα ασφαλές, διαφανές, δίκαιο και αποτελεσματικό επενδυτικό περιβάλλον, συμβάλλοντας σημαντικά στη διατήρηση και ενίσχυση της θέσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ στη διεθνή σκηνή.

ΝΓΚΟΥΓΕΝ ΜΑΪ ΧΟΥΓΙΕΝ

Πηγή: https://nhandan.vn/doanh-nghiep-luc-luong-nong-cot-trong-tien-trinh-khang-dinh-vi-the-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-post913654.html