Αξιοποίηση κεφαλαίου για ανάπτυξη

Ως «αιμοφόρο αγγείο» της οικονομίας, η ροή κεφαλαίων, και ιδιαίτερα η ικανότητα αποτελεσματικής κατεύθυνσης του κεφαλαίου, παίζει καθοριστικό ρόλο για μια βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη, μαζί με παράγοντες όπως η εργασία, η επιστήμη - τεχνολογία, οι θεσμοί, το επενδυτικό περιβάλλον... Ειδικά, στο πλαίσιο του Βιετνάμ που στοχεύει σε αύξηση του ΑΕΠ κατά 10% ή περισσότερο, το πρόβλημα της ανάπτυξης των καναλιών κεφαλαίων καθίσταται πιο επείγον από ποτέ.

Γραμμή παραγωγής και συναρμολόγησης αυτοκινήτων Hyundai Thanh Cong. Φωτογραφία εικονογράφησης: Duong Giang/VNA

Παράγοντες ανάπτυξης

Σύμφωνα με τον Δρ. Nguyen Tu Anh, Διευθυντή Έρευνας Πολιτικής του Πανεπιστημίου VinUni, για να επιτευχθεί ο στόχος της οικονομικής ανάπτυξης 10% ή περισσότερο ετησίως, η πιστωτική κλίμακα της οικονομίας πρέπει να διπλασιαστεί τα επόμενα 5 χρόνια. Συγκεκριμένα, υπολόγισε ότι εάν η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ φτάσει το 10%, συν περίπου 3% πληθωρισμό, τότε η ονομαστική ανάπτυξη θα είναι περίπου 13%. Για να επιτευχθεί αυτό το επίπεδο, η πιστωτική ανάπτυξη πρέπει να φτάσει τουλάχιστον το 15% ετησίως, περίπου 2 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερο από τον ονομαστικό ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ.

Αυτό το ποσοστό δείχνει ξεκάθαρα ότι το τραπεζικό σύστημα θα εξακολουθεί να αποτελεί το κύριο κανάλι άντλησης κεφαλαίων, παίζοντας βασικό ρόλο στην «άντληση αίματος» στην οικονομία. «Σαφώς, ο ρόλος του τραπεζικού συστήματος στην οικονομία είναι εξαιρετικά σημαντικός», τόνισε ο Δρ. Νγκουγιέν Του Αν.

Σύμφωνα με αυτόν τον ειδικό, το Βιετνάμ εξακολουθεί να είναι μια οικονομία που βασίζεται στις τράπεζες - βασιζόμενη κυρίως στις τράπεζες για την παροχή κεφαλαίων. Αυτό το μοντέλο, ακολουθώντας την τάση των χωρών της Ανατολικής Ασίας, πιθανότατα θα διατηρηθεί για τουλάχιστον τα επόμενα 15 χρόνια. Ακόμα κι αν αναπτυχθεί η κεφαλαιαγορά (χρηματιστήριο, εταιρικά ομόλογα...), οι τράπεζες εξακολουθούν να έχουν το πλεονέκτημα στην παροχή μακροπρόθεσμου κεφαλαίου και διαχείρισης κινδύνων για την οικονομία.

Αυτό πηγάζει από τη φύση του χρηματοπιστωτικού κλάδου. Ενώ η κεφαλαιαγορά απαιτεί από τους επενδυτές να αυτοαξιολογούν και να διαχειρίζονται τους κινδύνους - ένα δύσκολο έργο σε ένα θεσμικό και νομικό πλαίσιο που εξακολουθεί να τελειοποιείται - οι τράπεζες είναι εξειδικευμένοι οργανισμοί στη συλλογή, την επεξεργασία πληροφοριών και τη διαχείριση πιστωτικών κινδύνων. Παράλληλα με την ανάπτυξη της ψηφιακής τεχνολογίας , οι τράπεζες είναι όλο και περισσότερο σε θέση να έχουν πρόσβαση σε μεγάλα δεδομένα, να βελτιστοποιούν το κόστος και να επεκτείνουν την πρόσβαση σε κεφάλαια σε περισσότερα υποκείμενα. Ως εκ τούτου, οι τράπεζες δεν αποτελούν μόνο ένα αποτελεσματικό κανάλι κεφαλαίων, αλλά και ένα κανάλι διαχείρισης κινδύνων για την οικονομία.

Συμμεριζόμενος την ίδια άποψη για τον κεντρικό ρόλο των τραπεζών, ο κ. Quan Trong Thanh, Διευθυντής του Τμήματος Ανάλυσης της Maybank Securities Vietnam, δήλωσε ότι τα περιθώρια για εταιρική πίστωση στο Βιετνάμ εξακολουθούν να είναι πολύ μεγάλα. Επί του παρόντος, ο δείκτης πίστωσης/ΑΕΠ του Βιετνάμ είναι περίπου 134%, εκ των οποίων ο εταιρικός δανεισμός αντιπροσωπεύει λιγότερο από το 80% του ΑΕΠ, ένα αρκετά υγιές επίπεδο σε σύγκριση με παρόμοιες οικονομίες.

Σύμφωνα με τον κ. Quan Trong Thanh, η περίοδος 2013-2022 χαρακτηρίστηκε από την άνθηση των λιανικών δανείων, ιδίως για προσωπική κατανάλωση, αγορά κατοικίας, αγορά αυτοκινήτου... Ωστόσο, μετά το 2022, όταν το μακροοικονομικό πλαίσιο παρουσίασε διακυμάνσεις και η ζήτηση για προσωπικά δάνεια επιβραδύνθηκε, η ροή πιστωτικού κεφαλαίου μετατοπίστηκε έντονα προς τον επιχειρηματικό τομέα. Από το 2024 έως σήμερα, ο επιχειρηματικός δανεισμός γίνεται ο κύριος μοχλός της πιστωτικής ανάπτυξης και ο κ. Thanh πιστεύει ότι αυτή είναι η σωστή κατεύθυνση.

Η δομή των κοινωνικών επενδύσεων αντικατοπτρίζει επίσης αυτή την τάση. Επικαλούμενος στατιστικά στοιχεία, ο κ. Thanh ανέφερε ότι κατά την περίοδο 2020-2024, το συνολικό επενδυτικό κεφάλαιο έφτασε τα 682 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, εκ των οποίων ο μεταποιητικός τομέας αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο ποσοστό. Παρόλο που ο τομέας των άμεσων ξένων επενδύσεων εξακολουθεί να κατέχει το μεγαλύτερο μερίδιο στον τομέα των επενδύσεων στη μεταποίηση - κυρίως δανειζόμενος από διεθνείς τράπεζες - περίπου το 44% του υπόλοιπου επενδυτικού κεφαλαίου προέρχεται από εγχώριες τράπεζες. Αξίζει να σημειωθεί ότι τρεις κρατικές εμπορικές τράπεζες (VietinBank, Vietcombank, BIDV ) αντιπροσωπεύουν έως και 60% του μεριδίου αγοράς, περιορίζοντας τον χώρο για τις μετοχικές τράπεζες, αναγκάζοντάς τες να προωθήσουν τον τομέα του λιανικού εμπορίου. Ωστόσο, στο πλαίσιο της εισερχόμενης οικονομίας σε μια περίοδο ισχυρής ανάπτυξης, η εταιρική πίστωση, ιδίως για τις ιδιωτικές επιχειρήσεις, θα αποτελέσει μια λογική κατεύθυνση επέκτασης.

Ανοιχτή κατεύθυνση από υποδομές και ενέργεια

Βραχυπρόθεσμα, ο κ. Quan Trong Thanh πιστεύει ότι δύο τομείς που θα μπορούσαν να αποτελέσουν νέους μοχλούς για τις ροές τραπεζικών κεφαλαίων είναι οι υποδομές και η ενέργεια. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Υπουργείου Οικονομικών, για την επίτευξη του στόχου αύξησης του ΑΕΠ κατά 10%/έτος, το Βιετνάμ χρειάζεται συνολικά επενδυτικά κεφάλαια περίπου 1.400 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ τα επόμενα 5 χρόνια, που ισοδυναμούν με 280 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ετησίως. Εκ των οποίων, τα κεφάλαια άμεσων ξένων επενδύσεων αντιπροσωπεύουν μόνο περίπου 24-30 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, πράγμα που σημαίνει ότι περισσότερα από 250 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ετησίως πρέπει να προέρχονται από τον εγχώριο τομέα, συμπεριλαμβανομένης της κυβέρνησης και των ιδιωτικών επιχειρήσεων.

Η κυβέρνηση ενθαρρύνει τώρα έντονα τον ιδιωτικό τομέα να συμμετάσχει σε επενδύσεις σε υποδομές και ενέργεια. «Αυτή η πίτα διευρύνεται και το επίπεδο συμμετοχής των ιδιωτικών επιχειρήσεων αυξάνεται επίσης», δήλωσε ο κ. Thanh. Όταν συμμετέχουν ιδιωτικές επιχειρήσεις, οι τράπεζες είναι επίσης πρόθυμες να τις υποστηρίξουν, εφόσον οι επιχειρήσεις αποδείξουν την ικανότητά τους να υλοποιήσουν το έργο. Αυτή είναι μια ευκαιρία για τις τράπεζες και τον ιδιωτικό τομέα να δημιουργήσουν μια αποτελεσματική «κυκλοφορία κεφαλαίων» για την οικονομία.

Από γενική άποψη, και οι δύο εμπειρογνώμονες εκτίμησαν ότι οι τράπεζες εξακολουθούν να αποτελούν το κύριο κανάλι άντλησης κεφαλαίων για το Βιετνάμ μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι η κεφαλαιαγορά παραμελείται. Αντιθέτως, χρειάζεται μια παράλληλη αναπτυξιακή στρατηγική για τη μείωση του βάρους στο τραπεζικό σύστημα, ιδίως στο πλαίσιο της ισχυρής ζήτησης κεφαλαίων για παραγωγή, υποδομές και ενέργεια.

Η ολοκλήρωση του νομικού πλαισίου, η βελτίωση της ικανότητας εταιρικής διακυβέρνησης, η διαφάνεια της πληροφόρησης και η προώθηση της εμπιστοσύνης των επενδυτών θα αποτελέσουν προϋποθέσεις για να καταστεί η κεφαλαιαγορά «εκτεταμένο βραχίονα» του τραπεζικού συστήματος.

Η ανάπτυξη διαύλων κεφαλαίων για την οικονομία του Βιετνάμ στη νέα περίοδο απαιτεί αρμονία μεταξύ του κεντρικού ρόλου των τραπεζών και της ανόδου της κεφαλαιαγοράς. Ο Δρ. Nguyen Tu Anh επιβεβαίωσε ότι οι τράπεζες θα παραμείνουν η «ραχοκοκαλιά» της οικονομικής ροής κεφαλαίων του Βιετνάμ για τουλάχιστον τα επόμενα 15 χρόνια, ενώ ο κ. Quan Trong Thanh έδειξε ότι ο χώρος για εταιρική πίστωση, ιδίως στους τομείς της παραγωγής, των υποδομών και της ενέργειας, είναι ακόμη ανοιχτός.

Όταν τα κανάλια κεφαλαίων αναπτύσσονται αρμονικά, το Βιετνάμ μπορεί να επιτύχει πλήρως τον στόχο του 10% ετήσιας ανάπτυξης με βιώσιμο και ισορροπημένο τρόπο, οικοδομώντας ένα ασφαλές, ευέλικτο χρηματοπιστωτικό σύστημα και όντας έτοιμο για ένα νέο στάδιο ανάπτυξης.

Πηγή: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm