Η Fed αναβάλλει τη μείωση των επιτοκίων, οι βιετναμέζικες μετοχές χάνουν τη δυναμική τους.

Οι προσδοκίες ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα μείωνε σύντομα τα επιτόκια ήταν κάποτε βασικός παράγοντας στήριξης των παγκόσμιων χρηματιστηριακών αγορών. Ωστόσο, με τον πληθωρισμό να δείχνει σημάδια επιστροφής, ο δείκτης VN ​​«υποχωρεί» τώρα μετά από τρία χρόνια ανάπτυξης.

Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή προσθέτει περαιτέρω πίεση στον πληθωρισμό - Φωτογραφία: HUU HANH

Καθώς οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων εξασθενούν, θα χάσουν οι ροές κεφαλαίων την υποστήριξή τους;

Το αποτέλεσμα της συνεδρίασης της 18ης Μαρτίου δεν προκάλεσε έκπληξη, καθώς η Fed διατήρησε τα επιτόκια σταθερά στο 3,5% - 3,75%. Ωστόσο, η αγορά έδωσε μεγαλύτερη προσοχή στην επιφυλακτική στάση του οργανισμού όσον αφορά τους γεωπολιτικούς κινδύνους.

Σύμφωνα με την αξιολόγηση της Fed, η αύξηση της απασχόλησης παραμένει χαμηλή, το ποσοστό ανεργίας είναι ουσιαστικά αμετάβλητο, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός. Αυτό αφήνει περισσότερα περιθώρια για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Fed προβλέπει μείωση των επιτοκίων μόνο κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες το 2026.

Ο κ. Bui Van Huy, Διευθυντής Επενδυτικής Έρευνας στην FIDT Company, πιστεύει ότι οι εξελίξεις στις τιμές του πετρελαίου και των βασικών εμπορευμάτων αλλάζουν τις προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων. Προηγουμένως, η αγορά ανέμενε 2-3 μειώσεις, αλλά αυτό το σενάριο φαίνεται πλέον λιγότερο πιθανό.

Οι πληθωριστικές πιέσεις προβλέπεται να αυξηθούν τους επόμενους μήνες εάν οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι. Για το Βιετνάμ, ο κίνδυνος εισαγόμενου πληθωρισμού είναι υπαρκτός καθώς το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται παράλληλα με την άνοδο των διεθνών τιμών των βασικών προϊόντων, ασκώντας πιέσεις στον δείκτη τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ).

Σε ένα σενάριο όπου οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν πάνω από τα 100 δολάρια ανά βαρέλι, ο στόχος ελέγχου του ΔΤΚ γύρω στο 4,5% θα αντιμετωπίσει πολλές προκλήσεις, ενώ παράλληλα θα περιορίσει τα περιθώρια στήριξης της ανάπτυξης. Αυτός είναι και ο λόγος για τον οποίο η χρηματιστηριακή αγορά έχει γίνει πιο επιφυλακτική.

Αντίθετα, εάν οι τιμές του πετρελαίου υποχωρήσουν σε περίπου 85 δολάρια ανά βαρέλι, οι πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να μειωθούν, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για να εξετάσει η Fed το ενδεχόμενο επιστροφής στην πορεία μείωσης των επιτοκίων. Ωστόσο, ο βασικός παράγοντας παραμένουν οι γεωπολιτικές εξελίξεις.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen The Minh, Διευθυντή Έρευνας και Ανάπτυξης για Ιδιώτες Πελάτες στην Yuanta Securities Vietnam, η ιστορία της μείωσης των επιτοκίων δεν έχει εξαφανιστεί, αλλά έχει καθυστερήσει και ενδέχεται να αναβληθεί για το τέταρτο τρίμηνο του 2026 εάν οι συνθήκες είναι ευνοϊκότερες. Ο κ. Minh σημείωσε ότι η Fed πρέπει ακόμη να εξισορροπήσει τους στόχους της για στήριξη της ανάπτυξης με την αγορά εργασίας.

Επενδυτικές ευκαιρίες εξακολουθούν να υπάρχουν, αλλά είναι ευαίσθητες.

Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων επιτοκίων και πληθωριστικών πιέσεων, οι χρηματικές ροές στην χρηματιστηριακή αγορά τείνουν να γίνονται πιο επιλεκτικές.

Ο κ. Μπούι Βαν Χούι πιστεύει ότι οι τομείς που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια, όπως οι κινητές αξίες και τα ακίνητα, αναμένεται να αντιμετωπίσουν σημαντικές πιέσεις.

Αντίθετα, ομάδες που είναι αμυντικές ή εξαρτώνται λιγότερο από τους κύκλους των επιτοκίων μπορεί να διαδραματίσουν υποστηρικτικό ρόλο στην αγορά.

Από το τέλος των συναλλαγών στις 18 Μαρτίου

Όσον αφορά τον τομέα πετρελαίου και φυσικού αερίου, ενώ οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου αποτελούν υποστηρικτικό παράγοντα, δεν λειτουργούν όλες οι επιχειρήσεις αποτελεσματικά. Ο κ. Huy σημείωσε ότι πολλές μετοχές είχαν ήδη σημειώσει απότομη άνοδο στο παρελθόν, ενώ τα επιχειρηματικά αποτελέσματα χρειάζονται 2-3 τρίμηνα για να αντικατοπτρίσουν πλήρως τον αντίκτυπο, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια για βραχυπρόθεσμες αυξήσεις τιμών.

Από την οπτική γωνία της μετοχής προς μετοχή, οι ευαίσθητες περιπτώσεις εξακολουθούν να ενέχουν εγγενείς κινδύνους. Για παράδειγμα, η DGC, παρά το γεγονός ότι έχει μια ελκυστική αποτίμηση για μακροπρόθεσμους επενδυτές με λόγο P/E περίπου 5 φορές, θα μπορούσε να αντιμετωπίσει σημαντική βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα λόγω πιέσεων προσφοράς και ζήτησης και κλήσεων περιθωρίου σε χρηματιστηριακές εταιρείες.

Η στρατηγική «ανταπόκρισης στην καταιγίδα»

Οι κλιμακούμενες εχθροπραξίες αποδυναμώνουν το επενδυτικό περιβάλλον εν μέσω πληθωριστικών και συναλλαγματικών πιέσεων, μετά από προηγούμενη ελαφρά σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής λόγω πιέσεων ρευστότητας.

Η Kafi Securities συνιστά την αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων για να «αντέξει κανείς την καταιγίδα» σε τομείς ευαίσθητους στα επιτόκια. Αρχικά, η μείωση της μόχλευσης (περιθωρίου) είναι απαραίτητη για να αξιολογηθεί περαιτέρω εάν η κατάσταση κλιμακώνεται σε αρνητικό σενάριο. Σε αυτήν την περίπτωση, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ μπορεί να αυξήσει ξανά το επιτόκιο πολιτικής για να σταθεροποιήσει τη μακροοικονομική κατάσταση.

Η κατάλληλη στρατηγική είναι η «αμυντική αναζήτηση ευκαιριών». Οι κρίσεις στην προσφορά πετρελαίου συνήθως προκαλούν μόνο βραχυπρόθεσμο πανικό και οι πανικές πωλήσεις συχνά βλέπουν μια γρήγορη ανάκαμψη σε σχήμα «V».

Σύμφωνα με τον Kafi, τα δύο σημαντικά μακροπρόθεσμα επίπεδα στήριξης είναι το επίπεδο των 1.620 μονάδων (MA200) και το επίπεδο των 1.550 μονάδων (ισοδύναμο με λόγο P/E 12,5 φορές), το οποίο αντιπροσωπεύει το σημείο ισορροπίας της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά.

Σας προσκαλούμε να συμμετάσχετε στον διαγωνισμό «Investment Warrior».

Η εφημερίδα Tuoi Tre , σε συνεργασία με την Kafi Securities Company, ξεκινά τον διαγωνισμό μετοχικών επενδύσεων "Investment Warrior", ένα πρακτικό πεδίο εκπαίδευσης για την επενδυτική κοινότητα σε εθνικό επίπεδο.

Οι εγγραφές για τον διαγωνισμό είναι ανοιχτές από 1 Μαρτίου έως 31 Μαρτίου 2026 και ο επίσημος διαγωνισμός θα διεξαχθεί από 1 Απριλίου έως 26 Ιουνίου 2026, με τρεις κατηγορίες: Πρωτάρηδες, Ημιεπαγγελματίες και Επαγγελματίες, κατηγοριοποιημένες ανάλογα με το μέγεθος του ενεργητικού.

Τα αποτελέσματα αξιολογούνται με βάση την πραγματική επενδυτική απόδοση του λογαριασμού, με ένα μηνιαίο σύστημα και ένα σύστημα μεγάλων βραβείων που περιλαμβάνει μετρητά, χρυσό SJC και εκατοντάδες υποτροφίες CFA. Το πρόγραμμα στοχεύει στη δημιουργία ενός διαφανούς και ανταγωνιστικού επενδυτικού περιβάλλοντος και στην υποστήριξη των επενδυτών να βελτιώσουν τις πρακτικές τους δεξιότητες συναλλαγών στην αγορά.

Οι αναγνώστες μπορούν να ενημερωθούν για τους κανόνες του διαγωνισμού και να εγγραφούν για να συμμετάσχουν στην επίσημη ιστοσελίδα του προγράμματος εδώ.

Επιστροφή στο θέμα

Χοκ Χιέμ

Πηγή: https://tuoitre.vn/fed-tri-hoan-ha-lai-suat-chung-khoan-viet-mat-phong-do-2026031913231807.htm