Τελειοποίηση του νομικού συστήματος, θέτοντας τα θεμέλια για την ανάπτυξη της αγοράς παραγώγων

Το πρωί της 24ης Νοεμβρίου, πραγματοποιήθηκε το Εργαστήριο για την Δημιουργία και την Τελειοποίηση του Νομικού Διαδρόμου για την Αγορά Παραγώγων, στο πλαίσιο της σαφούς ανάπτυξης των παραγώγων και της αγοράς παραγώγων, με τις συναλλαγές στην αγορά να γίνονται ολοένα και πιο ζωντανές και ποικίλες.

Ωστόσο, επειδή η αγορά είναι ακόμη νέα, υπάρχουν περιορισμοί και εμπόδια, γεγονός που θέτει προκλήσεις για την ταχεία ολοκλήρωση του νομικού διαδρόμου για την ύπαρξη και την ανάπτυξη αυτού του είδους ασφάλειας.

Πιθανοί κίνδυνοι μη βιώσιμης ανάπτυξης

Μιλώντας στο εργαστήριο, ο Δρ. Doan Trung Kien - Πρύτανης του Νομικού Πανεπιστημίου του Ανόι , δήλωσε ότι η χρηματιστηριακή αγορά στο Βιετνάμ λειτουργεί από τις αρχές της δεκαετίας του 2000 και έχει σημειώσει πολλά σημαντικά βήματα προόδου, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας εξειδικευμένων χρηματιστηριακών αγορών όπως η χρηματιστηριακή αγορά, η αγορά ομολόγων και στη συνέχεια η αγορά παραγώγων.

Η έναρξη λειτουργίας της αγοράς παραγώγων με την πρώτη συνεδρίαση διαπραγμάτευσης του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη VN30 αποτελεί σημαντικό γεγονός για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ, καθιστώντας το Βιετνάμ την 5η χώρα στην περιοχή του ASEAN και την 42η στον κόσμο που διαθέτει αγορά παραγώγων.

Η ανάπτυξη της αγοράς παραγώγων στοχεύει στην πλήρη διαμόρφωση των συνιστωσών της χρηματιστηριακής αγοράς. Ταυτόχρονα, δημιουργεί ένα εργαλείο πρόληψης κινδύνου για τους επενδυτές και αποτελεί ευνοϊκή προϋπόθεση για τη διαδικασία κινητοποίησης και εκκαθάρισης κεφαλαιακών πηγών για επενδύσεις στην κοινωνικοοικονομική ανάπτυξη της χώρας.

Νομικά έγγραφα σχετικά με τα παράγωγα μέσα κινητών αξιών και τις αγορές παραγώγων κινητών αξιών εκδίδονται για να δημιουργήσουν ένα νομικό πλαίσιο για την εμφάνιση και τη λειτουργία αυτής της αγοράς και ταυτόχρονα να την αναγνωρίσουν σε υψηλότερο επίπεδο στον Νόμο περί Κινητών Αξιών του 2019.

Ο Δρ. Doan Trung Kien - Πρόεδρος του Νομικού Πανεπιστημίου του Ανόι, μίλησε στο εργαστήριο.

Ωστόσο, στην πραγματικότητα, επειδή η χρηματιστηριακή αγορά στο Βιετνάμ είναι ακόμη νέα, τα αγαθά και το επίπεδο ενθουσιασμού των συναλλαγών στην αγορά εξακολουθούν να είναι περιορισμένα. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να αξιολογηθεί η νομική πρακτική στο Βιετνάμ, λαμβάνοντας υπόψη τα νομικά οικονομικά ζητήματα στην παγκόσμια αγορά, λαμβάνοντας υπόψη τόσο την προοπτική της τελειοποίησης των νομικών ρυθμίσεων για τα παράγωγα μέσα όσο και τη βιώσιμη ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς.

Συμμεριζόμενος την ίδια άποψη, ο Δρ. Ta Thanh Binh - Διευθυντής του Τμήματος Ανάπτυξης Αγοράς της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, διαπίστωσε ότι, παρά τα επιτεύγματα, η αγορά παραγώγων εξακολουθεί να έχει πολλούς περιορισμούς, όπως: Τα προϊόντα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης 5ετών και 10ετών κρατικών ομολόγων δεν ήταν επιτυχημένα όσον αφορά τη ρευστότητα· Οι δραστηριότητες της αγοράς παραγώγων γενικότερα και του προϊόντος συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του δείκτη VN30 ειδικότερα εξακολουθούν να έχουν περιορισμένη συμμετοχή επενδυτών.

Αυτό δείχνει ότι η ανάπτυξη της αγοράς ενέχει τον πιθανό κίνδυνο μη βιώσιμης ανάπτυξης. Επιπλέον, τα προϊόντα στην αγορά δεν είναι διαφοροποιημένα, υπάρχουν μόνο 2 προϊόντα: Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Δείκτη VN30 και Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Κρατικών Ομολόγων 5 και 10 ετών.

Συγκεκριμένα, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κρατικών ομολόγων δεν ήταν επιτυχημένα, έχουν χαμηλή ρευστότητα ή και καθόλου ρευστότητα. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές επικεντρώνονται στη διαπραγμάτευση ενός προϊόντος, του Συμβολαίου Μελλοντικής Εκπλήρωσης του Δείκτη VN30, με αποτέλεσμα οι συναλλαγές προϊόντων να έχουν πολλές ασυνήθιστες διακυμάνσεις τον τελευταίο καιρό, ειδικά κατά τη διάρκεια των συνεδριάσεων λήξης. Αυτό δημιουργεί την ανάγκη για πρόσθετα παράγωγα προϊόντα στον δείκτη.

«Μπορεί να ειπωθεί ότι η αγορά παραγώγων είναι μια νέα και πολύπλοκη αγορά. Μέχρι σήμερα, μετά από 6 χρόνια σχηματισμού και ανάπτυξης, η αγορά παραγώγων έχει επιτύχει ορισμένα επιτεύγματα, αλλά είχε και περιορισμούς και προβλήματα. Ωστόσο, εξετάζοντας τη συνολική αγορά, μπορεί να ειπωθεί ότι η λειτουργία της αγοράς παραγώγων είναι μια σωστή πολιτική του Κράτους και της Κυβέρνησης. Η αγορά παραγώγων έχει αναπτυχθεί από χαμηλά προς υψηλά, σύμφωνα με την κατεύθυνση που έχει θέσει η Κυβέρνηση» - αναγνώρισε ο Δρ. Binh.

Βάση για τη διαμόρφωση ενός νομικού πλαισίου

Σύμφωνα με τον Δρ. Nguyen Minh Hang - Επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοοικονομικού και Τραπεζικού Δικαίου, Νομικό Πανεπιστήμιο του Ανόι, η εμφάνιση παράγωγων τίτλων θεωρείται αναπόφευκτη στο πλαίσιο της ολοένα και πιο ισχυρής ανάπτυξης της χρηματιστηριακής αγοράς.

Ωστόσο, όπως και η χρηματιστηριακή αγορά γενικότερα, η αγορά παραγώγων πρέπει να βασίζεται σε ένα πλήρες και πρακτικό νομικό σύστημα για να υπάρχει και να λειτουργεί αποτελεσματικά.

Ο Δρ. Nguyen Minh Hang δήλωσε ότι αυτό οφείλεται σε διάφορους βασικούς λόγους, που πηγάζουν από τη σημασία της αγοράς παραγώγων και τη σχέση μεταξύ της αγοράς παραγώγων και της υποκείμενης χρηματιστηριακής αγοράς.

Αφενός, η διαπραγμάτευση παραγώγων σχετίζεται με μειωμένη μεταβλητότητα της υποκείμενης αγοράς, υποστηρίζοντας την υπόθεση σταθεροποίησης της υποκείμενης αγοράς. Από την άλλη πλευρά, ένα σύνολο ερευνών υποδηλώνει ότι η διαπραγμάτευση παραγώγων οδηγεί σε αυξημένη μεταβλητότητα της υποκείμενης αγοράς.

Επιπλέον, η αγορά παραγώγων επηρεάζει τη ρευστότητα της υποκείμενης χρηματιστηριακής αγοράς. Η ρευστότητα είναι ένα σημαντικό χαρακτηριστικό για την ποιότητα της υποκείμενης χρηματιστηριακής αγοράς. Επομένως, όταν εμφανίζεται ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν που σχετίζεται με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Δρ. Nguyen Minh Hang – Πρόεδρος του Τμήματος Χρηματοοικονομικού και Τραπεζικού Δικαίου, Νομικό Πανεπιστήμιο του Ανόι.

Παρά ορισμένα επιτεύγματα, η αγορά παραγώγων του Βιετνάμ εκτιμάται ότι έχει αναπτυχθεί σταθερά, διαπραγματεύεται ενεργά και προσελκύει όλο και περισσότερους επενδυτές να συμμετάσχουν στην αγορά. Ωστόσο, τα αγαθά στην αγορά δεν είναι ακόμη διαφοροποιημένα, με αποτέλεσμα την αδυναμία μεγιστοποίησης του ρόλου της προστασίας από τον κίνδυνο, καθώς και την αύξηση των επενδυτικών καναλιών για τους επενδυτές.

Μετά από 23 χρόνια ανάπτυξης, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να θεωρείται μια νεαρή χρηματιστηριακή αγορά, η οποία επηρεάζεται εύκολα από τις αρνητικές επιπτώσεις της εγχώριας οικονομίας, καθώς και της παγκόσμιας οικονομίας. Επειδή η αγορά παραγώγων στο Βιετνάμ είναι νεοσύστατη, ενώ η κερδοσκοπική φύση και οι κίνδυνοι στην αγορά παραγώγων είναι αρκετά υψηλοί, η ανάγκη για ένα πλήρες νομικό πλαίσιο που θα είναι σε θέση να εναρμονίσει τις παραπάνω σχέσεις είναι εξαιρετικά απαραίτητη.

Με βάση την εμπειρία άλλων χωρών στον κόσμο, η κα Hang πιστεύει ότι το νομικό πλαίσιο θα αποτελέσει το θεμέλιο για τη δημιουργία μιας κεντρικής, διαφοροποιημένης, μεγαλύτερης κλίμακας αγοράς παραγώγων. Με κρατική διαχείριση, η αγορά θα λειτουργεί με διαφάνεια, αποτελεσματικότητα και δικαιοσύνη .

Πηγή: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html