Χωρίς ισχυρή μεταρρύθμιση της αγοράς ομολόγων, θα είναι δύσκολο να αναζωογονηθούν οι εγχώριες επιχειρήσεις.

ANTD.VN - Ο Δρ. Le Xuan Nghia πιστεύει ότι η αύξηση του ΑΕΠ του Βιετνάμ εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως στις άμεσες ξένες επενδύσεις. Χωρίς ισχυρές μεταρρυθμίσεις στην αγορά εταιρικών ομολόγων - ένα μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων - θα είναι δύσκολο για εμάς να αναζωογονήσουμε τις εγχώριες επιχειρήσεις.

Όταν η αγορά ακινήτων βελτιωθεί, τα εταιρικά ομόλογα θα αυξηθούν.

Ο Δρ. Le Xuan Nghia δήλωσε ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλές δυσκολίες και προκλήσεις. Ο ειδικός ανέφερε ότι αυτή η αγορά αντικατοπτρίζει σαφώς τη δομή της βιετναμέζικης οικονομίας . Συγκεκριμένα, η αύξηση του ΑΕΠ στο Βιετνάμ είναι υψηλή, αλλά βασίζεται κυρίως στις εξαγωγές - έναν τομέα όπου οι επιχειρήσεις ΞΑΕ αποτελούν την πλειοψηφία. Εν τω μεταξύ, οι εγχώριες επιχειρήσεις συμβάλλουν μόνο σε ένα πολύ μικρό μέρος των εξαγωγών και είναι κυρίως επιχειρήσεις στους τομείς της γεωργίας, της δασοκομίας και της αλιείας.

Επιπλέον, ο μοχλός ανάπτυξης του ΑΕΠ προέρχεται επίσης από τις επενδύσεις, αλλά όπως και οι εξαγωγές, ο επενδυτικός τομέας του Βιετνάμ προέρχεται επίσης κυρίως από τις επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων. Ένας άλλος μοχλός είναι το λιανικό εμπόριο, το οποίο βρίσκεται σε παρόμοια κατάσταση.

«Με άλλα λόγια, η οικονομική ανάπτυξη του Βιετνάμ βασίζεται κυρίως στον τομέα των άμεσων ξένων επενδύσεων. Χωρίς ισχυρές μεταρρυθμίσεις στην αγορά εταιρικών ομολόγων - ένα κανάλι για την κινητοποίηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων για τις επιχειρήσεις - τόσο από άποψη ποσότητας όσο και τεχνολογίας, θα είναι δύσκολο για εμάς να αναζωογονήσουμε τις εγχώριες επιχειρήσεις. Εκείνη την εποχή, η οικονομική ανάπτυξη μπορεί να συνεχίσει να βασίζεται μόνο στις επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων», δήλωσε ο Δρ. Le Xuan Nghia.

Η αγορά εταιρικών ομολόγων εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως στις τράπεζες και τα ακίνητα.

Όσον αφορά την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς εταιρικών ομολόγων, σύμφωνα με τον ειδικό, οι συμμετέχοντες σε αυτήν την αγορά είναι κυρίως επιχειρήσεις ακινήτων και τράπεζες. Ωστόσο, η κινητοποίηση κεφαλαίων μέσω του καναλιού εταιρικών ομολόγων των τραπεζών εξυπηρετεί κυρίως τον σκοπό της αύξησης του κεφαλαίου δεύτερης κατηγορίας, αυξάνοντας έτσι την κινητοποίηση και τον δανεισμό.

Εν τω μεταξύ, οι εταιρείες ακινήτων αντιμετωπίζουν δυσκολίες, οι οποίες έχουν επηρεάσει την αγορά εταιρικών ομολόγων. Εν τω μεταξύ, άλλες εγχώριες εταιρείες αντιμετωπίζουν σοβαρές ελλείψεις κεφαλαίου, αλλά δεν μπορούν να συμμετάσχουν στην αγορά εταιρικών ομολόγων επειδή η διάρκεια είναι σύντομη (περίπου 3 έτη) αλλά το επιτόκιο είναι πολύ υψηλό.

«Εάν η TPDN συνεχίσει να βασίζεται αποκλειστικά σε ακίνητα, η επόμενη χρονιά θα είναι ακόμα δύσκολη. Αυτό είναι επίσης ένα ζήτημα για το οποίο πρέπει να είμαστε σε εγρήγορση», δήλωσε ο κ. Nghia.

Σύμφωνα με τον ειδικό, για την επίλυση των τρεχουσών δυσκολιών στην αγορά εταιρικών ομολόγων, το πρώτο πράγμα που πρέπει να γίνει είναι να επιλυθούν τα μεγάλα έργα ακινήτων που έχουν «παγώσει» στις επαρχίες και τις πόλεις. Μόνο όταν βελτιωθεί η αγορά ακινήτων, θα ακολουθήσει και η αγορά εταιρικών ομολόγων.

Επιπλέον, σύμφωνα με τον ίδιο, είναι απαραίτητο να προσελκυστούν περισσότεροι ξένοι επενδυτές για να συμμετάσχουν στην αγορά εταιρικών ομολόγων.

Η αγορά γίνεται όλο και πιο περιορισμένη και πιο βιώσιμη.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, οι αλλαγές στον τροποποιημένο Νόμο περί Κινητών Αξιών που σχετίζονται με την αγορά εταιρικών ομολόγων θα βοηθήσουν γενικά την αγορά να αναπτυχθεί προς μια πιο συνεκτική κατεύθυνση.

«Οι αυστηρότεροι όροι για τα εταιρικά ομόλογα στον τροποποιημένο Νόμο περί Κινητών Αξιών θα βοηθήσουν στην άμβλυνση της ψυχολογίας των επενδυτών σε αυτήν την αγορά, θα «ανοίξουν το δρόμο» για την επιστροφή των επενδυτών στην αγορά και θα τονώσουν τον εγγενή ενθουσιασμό αυτού του καναλιού κινητοποίησης κεφαλαίων», δήλωσε ο κ. Nguyen Khac Hai, Διευθυντής Νομικού και Ελέγχου Συμμόρφωσης της SSI Securities Company.

Ωστόσο, ο ειδικός συμφώνησε επίσης ότι είναι απαραίτητο να κινητοποιηθούν περισσότεροι ξένοι επενδυτές για τη διαφοροποίηση της πελατειακής βάσης που συμμετέχει στην αγορά εταιρικών ομολόγων. «Προηγουμένως, το άνοιγμα λογαριασμού για την εμπορία εταιρικών ομολόγων για ξένους επενδυτές στο Βιετνάμ έπρεπε να συμμορφώνεται με πολύ αυστηρούς κανονισμούς. Δεν χρειάζεται να εκδώσουμε πρόσθετους κανονισμούς σχετικά με αυτό το ζήτημα, αντίθετα, πρέπει να επανεξετάσουμε και να τροποποιήσουμε τους κανονισμούς για να δημιουργήσουμε ευνοϊκότερες συνθήκες για τους ξένους επενδυτές ώστε να συμμετάσχουν σε αυτήν την αγορά», δήλωσε ο κ. Χάι.

Όσον αφορά την αυστηροποίηση των προτύπων για τους εγχώριους ιδιώτες επενδυτές, σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Huan, Διευθύνοντα Σύμβουλο της FIDT, είναι απαραίτητη. Ο αντίκτυπος στην αγορά, εάν υπάρξει, σύμφωνα με τον ίδιο δεν είναι μεγάλος και μόνο βραχυπρόθεσμα. Διότι για τους ιδιώτες επενδυτές που δεν είναι εξοικειωμένοι με την αγορά εταιρικών ομολόγων αλλά αγοράζουν ή αγοράζουν κατά λάθος λόγω λανθασμένων συμβουλών από συμβούλους, ουσιαστικά δεν συμμετέχουν πλέον στην αγορά.

Όσο αφορά το μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο, θα είναι πολύ καλό σε αυτήν την αγορά όταν μπορέσει να καθαρίσει τους επενδυτές.

Παράλληλα, σύμφωνα με τον ίδιο, η ανάπτυξη εθελοντικών συνταξιοδοτικών ταμείων και κεφαλαίων από ασφαλιστικές εταιρείες θα αποτελέσει τη λύση που θα βοηθήσει τους μεμονωμένους επενδυτές να επωφεληθούν. Επιπλέον, η βελτίωση των παραγόντων όσον αφορά την πληροφόρηση, τη διαφάνεια και τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας θα καταστήσει την αγορά εταιρικών ομολόγων πιο βιώσιμη.

Ο Nguyen Quang Thuan, Πρόεδρος της Fiingroup, δήλωσε ότι για τους θεσμικούς επενδυτές, επί του παρόντος, τα θεσμικά επενδυτικά ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένων των επενδυτικών κεφαλαίων, των ασφαλιστικών εταιρειών και των εθελοντικών συνταξιοδοτικών ταμείων, εξακολουθούν να κατέχουν πολύ περιορισμένες μετοχές (λιγότερο από το 10% της αξίας των κυκλοφορούντων ομολόγων). Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να τροποποιηθούν οι κανονισμοί για την ανάπτυξη των θεσμικών επενδυτών: επιτρέποντας στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να συμμετέχουν πιο ενεργά σε εταιρικά ομόλογα με βάση το πλαίσιο διαχείρισης επενδύσεων που βασίζεται στον κίνδυνο (Κεφάλαιο Βάσης Κινδύνου).

Ταυτόχρονα, εκτός από τη συνέχιση της τυποποίησης της διαφάνειας των πληροφοριών, είναι απαραίτητο να διαφοροποιηθούν τα αγαθά, να εφαρμοστούν δραστηριότητες αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας για εταιρικά ομόλογα, να διαμορφωθεί ένα νομικό πλαίσιο για τις εταιρείες εγγύησης ομολόγων και να δημιουργηθεί μια ήπια βάση (καμπύλη αποδόσεων, ιστορικό αθέτησης κ.λπ.).

Πηγή: https://www.anninhthudo.vn/neu-khong-caich-manh-me-thi-truong-trai-phieu-se-kho-vuc-day-doanh-nghiep-noi-dia-post597757.antd