Λιανική Βιομηχανία: Προοπτικές Ανάπτυξης Εν μέσω Ανάκαμψης της Κατανάλωσης

Η πολιτική τόνωσης της κατανάλωσης, ιδίως η μείωση του ΦΠΑ στο 8% για τα βασικά αγαθά, έχει δημιουργήσει μια σημαντική κινητήρια δύναμη για τον κλάδο των καταναλωτών και του λιανικού εμπορίου. Σε αυτή την εικόνα, η Masan (HOSE: MSN) ξεχωρίζει, καθώς μετά από μόλις 9 μήνες προβλέπει ότι θα ολοκληρώσει το 90% του σχεδίου κερδοφορίας της για το 2025, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη στις προοπτικές ανάπτυξης του κλάδου.

Η εγχώρια ζήτηση ενισχύει τα αποθέματα λιανικής

Η SSI Research μόλις δημοσίευσε μια έκθεση που εκτιμά τα επιχειρηματικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2025 για 42 εταιρείες στο πεδίο της έρευνας, καταγράφοντας μια σαφή ανάκαμψη στην εικόνα των κερδών. Συνεπώς, τα κέρδη αυτών των εισηγμένων εταιρειών προβλέπεται να αυξηθούν κατά 26,9% κατά την ίδια περίοδο, πολύ υψηλότερα από τον ρυθμό ανάπτυξης 14% που επιτεύχθηκε στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Η αύξηση των κερδών σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο του 2025 έφτασε το 2,1%. Σε αυτό το πλαίσιο, η ομάδα μετοχών λιανικής - καταναλωτών αναδείχθηκε ως ένα φωτεινό σημείο, καθώς επωφελήθηκε άμεσα από τις πολιτικές τόνωσης της οικονομίας και την αυξημένη δαπάνη των νοικοκυριών.

Η κυβέρνηση μείωσε τον ΦΠΑ από 10% σε 8% στα βασικά αγαθά, με ισχύ από τον Ιούλιο του 2025 έως το τέλος του 2026, στηρίζοντας έτσι άμεσα την αγοραστική δύναμη των ανθρώπων. Με την εγχώρια κατανάλωση να αντιπροσωπεύει πλέον περισσότερο από το 60% του ΑΕΠ, αυτή η κίνηση όχι μόνο βοηθά στη διατήρηση της βραχυπρόθεσμης δυναμικής ανάκαμψης, αλλά θέτει επίσης τα θεμέλια για βιώσιμη ανάπτυξη. Εκτός από τους παράγοντες πολιτικής, η μετάβαση από τις παραδοσιακές αγορές σε σύγχρονα κανάλια λιανικής πώλησης εξακολουθεί να αποτελεί μακροπρόθεσμο μοχλό, βοηθώντας τις επιχειρήσεις να επεκτείνουν το μερίδιο αγοράς και να βελτιώσουν τα περιθώρια κέρδους.

Λιανικές επιχειρήσεις: Ολοκλήρωση του 90% του ετήσιου σχεδίου κερδών μετά από 9 μήνες

Σύμφωνα με πληροφορίες από την επιχείρηση, κατά τους πρώτους 9 μήνες του 2025, η Masan (HOSE: MSN) εκτιμάται ότι θα επιτύχει κέρδη μετά φόρων προ δικαιωμάτων μειοψηφίας (NPAT Pre-MI) που θα υπερβαίνουν το 90% σε σύγκριση με το βασικό σχέδιο κερδών για το 2025. Αυτό το αποτέλεσμα δείχνει ότι η Masan βρίσκεται σε καλό δρόμο, με περιθώρια να σημειώσει σημαντική πρόοδο στο τέταρτο τρίμηνο, την περίοδο αιχμής της κατανάλωσης στο τέλος του έτους, ενισχύοντας έτσι την προοπτική ολοκλήρωσης και πιθανής υπέρβασης του στόχου για ολόκληρο το έτος.

Ο βασικός μοχλός ανάπτυξης προέρχεται από την WinCommerce (WCM) - μια αλυσίδα λιανικής πώλησης με περισσότερα από 4.200 καταστήματα σε εθνικό επίπεδο, εκ των οποίων το 75% άνοιξε πρόσφατα σε αγροτικές περιοχές. Η WCM κατέγραψε έσοδα άνω των 25.000 δισεκατομμυρίων VND (+16,1% την ίδια περίοδο) τους πρώτους 8 μήνες του έτους, με μόνο τον Αύγουστο να φτάνει τα 3.573 δισεκατομμύρια VND (+24,2%). Αυτό το αποτέλεσμα αντικατοπτρίζει την ισχυρή ανθεκτικότητα της εγχώριας κατανάλωσης και την αποτελεσματικότητα του σύγχρονου μοντέλου λιανικής.

Η Masan MEATLife (MML), εταιρεία μέλος του οικοσυστήματος Masan, διατήρησε επίσης θετική ανάπτυξη μετά την περίοδο αναδιάρθρωσης. Τον Αύγουστο του 2025, η MML πούλησε 14.007 τόνους προϊόντων (+12,9%), με τα έσοδα να φτάνουν τα 999 δισεκατομμύρια VND (+11,1%) και τα κέρδη μετά από φόρους να αυξάνονται κατά 60,5% στα 35 δισεκατομμύρια VND. Οι δείκτες EBIT και EBITDA βελτιώθηκαν, δείχνοντας ότι η λειτουργική αποτελεσματικότητα και τα περιθώρια κέρδους ενοποιούνται. Αυτό αποδεικνύει την τάση των καταναλωτών να στρέφονται σε επώνυμα, ασφαλή και διαφανή προϊόντα.

Επιπλέον, η Masan High-Tech Materials επωφελείται από την ανάκαμψη των τιμών του βολφραμίου, ενώ η Phuc Long συνεχίζει να ενισχύει τις πωλήσεις και να βελτιώνει την εμπειρία των πελατών. Η Masan Consumer αναμένεται να ανακάμψει σημαντικά από το 2026, όταν σταθεροποιηθεί η αγορά FMCG.
Μακροπρόθεσμες προοπτικές για τον όμιλο λιανικής

Σύμφωνα με την επικαιροποιημένη έκθεση του Σεπτεμβρίου 2025, η Bao Viet Securities (BVSC) διατηρεί σύσταση OUTPERFORM με τιμή-στόχο 106.000 VND/μετοχή για την MSN, σημαντικά υψηλότερη από την τιμή αγοράς. Η BVSC εκτιμά ότι η δυναμική ανάπτυξης της MSN προέρχεται από τη συνέργεια μεταξύ των WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials και Phuc Long.

Ωστόσο, οι ειδικοί επισημαίνουν επίσης τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις: ο έντονος ανταγωνισμός στον κλάδο του λιανικού εμπορίου, οι διακυμάνσεις στις πρώτες ύλες και το λειτουργικό κόστος, καθώς και οι νέοι κανονισμοί, όπως τα ηλεκτρονικά τιμολόγια, μπορούν να ασκήσουν πίεση στις επιχειρήσεις. Αυτό απαιτεί από τις επιχειρήσεις να διατηρήσουν τον ρυθμό επέκτασης, βελτιστοποιώντας παράλληλα τις λειτουργίες τους για να διατηρήσουν τα περιθώρια κέρδους.

Μακροπρόθεσμα, η εγχώρια ζήτηση, μαζί με τη στροφή προς σύγχρονα κανάλια λιανικής πώλησης, προβλέπεται να συνεχίσει να αποτελεί μοχλό ανάπτυξης. Ως εκ τούτου, οι μετοχές λιανικής πώλησης εξακολουθούν να θεωρούνται από τους αναλυτές ως ένας από τους ελκυστικούς προορισμούς για ταμειακές ροές στη χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ στα τέλη του 2025 - αρχές του 2026.

Πηγή: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Retail-Sector-Growth-Prospects-Amidst-Consumption-Recovery.html