Το εμπόδιο του τρισεκατομμυρίου δολαρίων επιλύεται: Μια ώθηση για τις ροές ξένων κεφαλαίων και μια πορεία προς την αναβάθμιση της αγοράς

VTV.vn - Τα διαδικαστικά εμπόδια που κάποτε «πάγωναν» τις ροές ξένων κεφαλαίων αίρονται, ανοίγοντας τον δρόμο για την επιτάχυνση και την αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς.

Πολωμένη εικόνα και ιστορικός κόμβος

Οι δυσκίνητες διαδικασίες για τις ξένες επενδύσεις που ίσχυαν εδώ και πολλά χρόνια καταργούνται, ανοίγοντας ευκαιρίες για την προσέλκυση κεφαλαιακών ροών και την αύξηση του επιπέδου της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.

Στο πλαίσιο της προσπάθειας της οικονομίας του Βιετνάμ για μια σημαντική ανακάλυψη, η εικόνα των ροών ξένων κεφαλαίων κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2025 παρουσιάζει μια αξιοσημείωτη διαφοροποίηση. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Υπουργείου Σχεδιασμού και Επενδύσεων , οι συνολικές καταγεγραμμένες άμεσες ξένες επενδύσεις (ΑΞΕ) στο Βιετνάμ έφτασαν τα 26,14 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ τους πρώτους οκτώ μήνες του έτους, σημειώνοντας αύξηση 27,3% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Αυτό το εντυπωσιακό ποσοστό αντικατοπτρίζει την ισχυρή εμπιστοσύνη των πολυεθνικών εταιρειών στις μακροπρόθεσμες προοπτικές του Βιετνάμ, ιδίως στην τάση διαφοροποίησης των παγκόσμιων αλυσίδων εφοδιασμού.

Ωστόσο, αντίθετα, η ροή κεφαλαίων από έμμεσες επενδύσεις (FII) εξακολουθεί να παρουσιάζει λιγότερο θετική εξέλιξη. Στατιστικά στοιχεία από το Χρηματιστήριο της πόλης Χο Τσι Μινχ (HOSE) δείχνουν ότι τον Μάρτιο του 2025, οι ξένοι επενδυτές πραγματοποίησαν καθαρές πωλήσεις άνω των 9.560 δισεκατομμυρίων VND. Αυτή η τάση συνεχίστηκε και το τρίτο τρίμηνο, με την συνεδρίαση της 24ης Σεπτεμβρίου 2025 να καταγράφει καθαρή αξία πώλησης περίπου 1.600 δισεκατομμυρίων VND και στα τρία χρηματιστήρια. Ακόμη και κατά τη συνεδρίαση της 25ης Σεπτεμβρίου 2025, οι ξένοι επενδυτές συνέχισαν να πραγματοποιούν ισχυρές καθαρές πωλήσεις στο HOSE, με αξία 1.509,69 δισεκατομμυρίων VND.

Αυτό το παράδοξο εγείρει ένα μεγάλο ερώτημα: ποια εμπόδια εμποδίζουν τις ροές κεφαλαίων από ξένες επενδύσεις; Οι ειδικοί επισημαίνουν ότι το πρόβλημα δεν έγκειται σε μακροοικονομικούς παράγοντες αλλά σε διοικητικά εμπόδια. Η διαδικασία ανοίγματος λογαριασμού για ξένους επενδυτές στο Βιετνάμ έχει παρομοιαστεί με μια «μήτρα» εδώ και πολλά χρόνια, που διαρκεί αρκετούς μήνες ή και περισσότερο. Η απαίτηση για προξενική νομιμοποίηση εγγράφων που εκδίδονται από ξένες υπηρεσίες έχει γίνει «σημείο συμφόρησης», σπαταλώντας χρόνο και χρήμα, μειώνοντας την ευελιξία και την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων.

Νομική ενίσχυση από 2 νέες εγκυκλίους

Αντιμέτωπη με αυτή την κατάσταση, η Κρατική Τράπεζα έχει θέσει σε εφαρμογή δύο σημαντικούς νομικούς «μοχλούς», την Εγκύκλιο 03/2025/TT-NHNN και την Εγκύκλιο 25/2025/TT-NHNN.

Οι ξένοι επενδυτές επιτρέπεται να ανοίγουν πολλαπλούς λογαριασμούς με τον ίδιο κωδικό διαπραγμάτευσης σε κατάλληλες περιπτώσεις, γεγονός που τους βοηθά να διαχειρίζονται τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια με μεγαλύτερη ευελιξία.

Η εγκύκλιος 03/2025, η οποία τέθηκε σε ισχύ από τις 16 Ιουνίου 2025, έφερε μια «επανάσταση», καταργώντας επίσημα την απαίτηση για προξενική νομιμοποίηση για τα έγγραφα ανοίγματος λογαριασμών των ξένων επενδυτών. Αυτή η πρωτοποριακή αλλαγή αναμένεται να μειώσει τον χρόνο ανοίγματος λογαριασμού από μερικούς μήνες σε λίγες μόνο ημέρες, δημιουργώντας πρωτοφανείς ευνοϊκές συνθήκες για τις ροές ξένων κεφαλαίων. Η εγκύκλιος επιτρέπει επίσης στους ξένους επενδυτές να ανοίγουν πολλαπλούς λογαριασμούς με κωδικούς συναλλαγών σε εύλογες περιπτώσεις, βοηθώντας τους να διαχειρίζονται τα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια με μεγαλύτερη ευελιξία.

Για να ολοκληρωθεί η εικόνα, η Εγκύκλιος 25/2025, που εκδόθηκε στις 31 Αυγούστου 2025, συνεχίζει να εκσυγχρονίζει τη διαδικασία, επιτρέποντας σε ξένους επενδυτές να εξουσιοδοτούν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να ανοίγουν, να κλείνουν και να χρησιμοποιούν λογαριασμούς πληρωμών. Σύμφωνα με τους ειδικούς, αυτός ο μηχανισμός εξουσιοδότησης καταδεικνύει την εμπιστοσύνη της SBV στον ρόλο των ενδιάμεσων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, συμβάλλοντας στην επαγγελματικοποίηση ολόκληρης της διαδικασίας. Επιπλέον, η Εγκύκλιος 25 επεκτείνει επίσης τους τύπους εγγράφων ταυτοποίησης και επιτρέπει τη χρήση του συστήματος SWIFT για το άνοιγμα και τη χρήση λογαριασμών πληρωμών, χωρίς να απαιτείται βιομετρική επαλήθευση κατά την πραγματοποίηση ηλεκτρονικών συναλλαγών.

Αντί για αυστηρό έλεγχο μέσω διοικητικών διαδικασιών (προέλεγχος), η Κρατική Τράπεζα έχει στραφεί σε έναν πιο ανοιχτό μηχανισμό για την ενθάρρυνση των ροών κεφαλαίων, αλλά ταυτόχρονα, έχει ενισχύσει την παρακολούθηση των ταμειακών ροών μέσω της τεχνολογίας και αυστηρότερων διαδικασιών εντοπισμού και πρόληψης της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML/KYC).

Η ανταπόκριση από διεθνείς εμπειρογνώμονες και επενδυτές ήταν πολύ θετική. Σύμφωνα με τον Δρ. Can Van Luc, επικεφαλής οικονομολόγο της BIDV , μέλος του Εθνικού Συμβουλευτικού Συμβουλίου Χρηματοοικονομικής και Νομισματικής Πολιτικής, η μείωση του χρόνου ανοίγματος λογαριασμού θα συμβάλει στη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, στην προσέλκυση περισσότερων ξένων κεφαλαίων και στην αναβάθμιση της αγοράς. Ο κ. Nguyen The Minh, Διευθυντής Έρευνας και Ανάπτυξης για Ιδιώτες Πελάτες της Yuanta Securities Vietnam, σχολίασε επίσης ότι αυτές οι αλλαγές στις τεχνικές συνθήκες, μαζί με τη λειτουργία του Συστήματος KRX, θα δημιουργήσουν μια σημαντική κινητήρια δύναμη για την προώθηση της κεφαλαιαγοράς και την προσέλκυση περισσότερων κεφαλαίων από ξένους επενδυτές.

Αυτή η πεποίθηση ενισχύεται από τα ίδια τα μεγάλα επενδυτικά κεφάλαια. Ο κ. Petri Deryng, επικεφαλής του Pyn Elite Fund, ενός από τα μεγαλύτερα ξένα κεφάλαια στην αγορά, παραμένει πολύ αισιόδοξος για τις επενδύσεις στο Βιετνάμ. Το ταμείο προβλέπει ότι ο δείκτης VN ​​θα μπορούσε να φτάσει τις 2.500 μονάδες το 2025-2026, με βάση τα σταθερά θεμελιώδη μεγέθη της οικονομίας, συμπεριλαμβανομένων των προσδοκιών για αναβάθμιση της αγοράς. Παρόλο που οι καθαρές πωλήσεις στο εξωτερικό εξακολουθούν να πραγματοποιούνται βραχυπρόθεσμα, οι θετικές αντιδράσεις και οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες από τα επενδυτικά κεφάλαια δείχνουν ότι η πολιτική θεωρείται ως στρατηγικό βήμα, που ενισχύει την εμπιστοσύνη για την απόδοση των κεφαλαιακών ροών στο μέλλον.

Αναβάθμιση οδικού χάρτη και τελικά κομμάτια

Η αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς από πρωτοποριακή σε αναδυόμενη είναι ένας από τους στρατηγικούς στόχους της κυβέρνησης έως το 2030. Ένα από τα σημαντικότερα κριτήρια για την αναβάθμιση είναι η «προσβασιμότητα στην αγορά», συμπεριλαμβανομένων των διαδικασιών που σχετίζονται με το άνοιγμα λογαριασμών και τη μεταφορά χρημάτων. Οι εγκύκλιοι 03 και 25 έχουν ασχοληθεί άμεσα και διεξοδικά με αυτό το ζήτημα, το οποίο θεωρείται συγκεκριμένο και σημαντικό βήμα στον οδικό χάρτη μεταρρύθμισης. Αυτή η κίνηση καταδεικνύει τον αποτελεσματικό συντονισμό μεταξύ των φορέων, ιδίως της Κρατικής Τράπεζας, του Υπουργείου Οικονομικών και της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, για την άρση των εμποδίων και τη δημιουργία των βέλτιστων συνθηκών για τους ξένους επενδυτές.

Παρόλο που η νέα πολιτική επικεντρώνεται στη διευκόλυνση, η SBV εξακολουθεί να δεσμεύεται να ενισχύσει τον έλεγχο των οικονομικών κινδύνων, ιδίως την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες (AML) και την αναγνώριση του πελάτη (KYC). Οι νέες εγκύκλιοι απαιτούν από τις τράπεζες να διενεργούν ταυτοποίηση επενδυτών και εξουσιοδοτημένων οργανισμών σύμφωνα με τους νόμους κατά της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.

Ωστόσο, για την επίτευξη υψηλής αποτελεσματικότητας, οι οικονομικοί και χρηματοοικονομικοί εμπειρογνώμονες συμφωνούν ότι απαιτείται στενός συντονισμός μεταξύ των αρχών, των τραπεζών και των επενδυτών κατά την εφαρμογή των νέων κανονισμών. Η μεγαλύτερη πρόκληση τώρα είναι η τεχνολογική και διαδικαστική ετοιμότητα των εμπορικών τραπεζών. Εάν οι τράπεζες δεν μπορούν να ενημερώσουν γρήγορα τα εσωτερικά τους συστήματα και διαδικασίες, ο πραγματικός χρόνος ανοίγματος λογαριασμού ενδέχεται να παραταθεί, δημιουργώντας ένα χάσμα μεταξύ των προσδοκιών των επενδυτών και της πραγματικής εμπειρίας.

«Το αίτημα της SBV προς τις εμπορικές τράπεζες και τα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών να εφαρμόσουν επειγόντως και ταυτόχρονα την Εγκύκλιο 03/2025 και την Εγκύκλιο 25/2025 αποτελεί σημαντικό βήμα για την προσέλκυση έμμεσων ξένων κεφαλαίων στην αγορά του Βιετνάμ. Αυτό αποτελεί σημαντικό κομμάτι της συνολικής εικόνας. Εάν εφαρμοστεί αποτελεσματικά, αυτή η πολιτική όχι μόνο θα δημιουργήσει μια πιο ζωντανή και επαγγελματική αγορά, αλλά θα συμβάλει σημαντικά και στον στόχο της αναβάθμισης της αγοράς και της προώθησης της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης μακροπρόθεσμα», επιβεβαίωσε ο οικονομικός εμπειρογνώμονας Nguyen Tri Hieu./.

Πηγή: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm