Πώς αξιολογούν οι ξένοι οργανισμοί την αγορά του Βιετνάμ καθώς πλησιάζει σε μια αναβάθμιση;

VTV.vn - Η αναβάθμιση σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς θα έχει πολλές σημαντικές επιπτώσεις για την χρηματιστηριακή αγορά και την κεφαλαιαγορά του Βιετνάμ.

Εκτός από τις έννοιες όπως η βελτίωση της εθνικής εικόνας, η αναδιάρθρωση της χρηματιστηριακής αγοράς και της κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ, η ολοκλήρωση των κριτηρίων αναβάθμισης θα συμβάλει στην ισχυρή προσέλκυση ξένων επενδυτικών κεφαλαίων με λογικό κόστος και βιώσιμο κεφάλαιο, δημιουργώντας πόρους για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας ώστε να εισέλθει σε μια νέα εποχή. Πρόσφατα, η κυβέρνηση, το Υπουργείο Οικονομικών και η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχουν καταβάλει προσπάθειες για την άρση κάθε πολιτικού και τεχνολογικού εμποδίου, ώστε να διευρυνθούν οι ευκαιρίες πρόσβασης στην χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ για τους ξένους επενδυτές.

Συζητώντας αυτό το θέμα στην εκπομπή The Finance Street στο VTV8 , η κα Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS), δήλωσε ότι με τις έντονες προσπάθειες μεταρρύθμισης του φορέα διαχείρισης για να ανοίξει η πόρτα για διεθνείς ροές κεφαλαίων στη χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ, οι μεγάλοι και επαγγελματικοί οργανισμοί ξένων επενδύσεων έχουν εκτιμήσει ιδιαίτερα και έχουν εκφράσει την εμπιστοσύνη τους στην ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς και της κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ, ενώ έχουν σχέδια για αύξηση των επενδύσεων στην αγορά του Βιετνάμ στο μέλλον.

Εκδότης Khanh Ly: Μετά από πολλά χρόνια προσπαθειών, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ βρίσκεται επιτέλους κοντά στην αναβάθμιση από τον FTSE. Ποια είναι η εκτίμησή σας για αυτό;

Κα. Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Η ώρα να ανακοινωθούν τα αποτελέσματα της αξιολόγησης αναβάθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς είναι πολύ κοντά. Ο FTSE θα ανακοινώσει την αξιολόγηση για δύο χώρες, την Ελλάδα και το Βιετνάμ. Για μένα, αυτό είναι ένα πολύ ιδιαίτερο ορόσημο, που επιβεβαιώνει ότι οι μεταρρυθμίσεις του Βιετνάμ τα τελευταία 25 χρόνια έχουν φέρει σαφή και θετικά αποτελέσματα. Η έναρξη λειτουργίας του συστήματος KRX στις 5 Μαΐου 2025, μαζί με την κατάργηση των απαιτήσεων προχρηματοδότησης για τους ξένους θεσμικούς επενδυτές, ο οδικός χάρτης για την εφαρμογή λογαριασμών OTA (Omnibus trading account) και CCP (Central Clearing Counterparty) έχουν επιλύσει τα «σημεία συμφόρησης» που είχε επισημάνει ο FTSE. Η αναβάθμιση δεν αποτελεί μόνο μια αλλαγή στην ετικέτα ταξινόμησης, αλλά και μια διεθνή αναγνώριση της διαφάνειας, της λειτουργικής ικανότητας και της ελκυστικότητας της κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ.

Όσον αφορά το εθνικό καθεστώς, αυτό είναι ένα βήμα για την αναβάθμιση της εικόνας της χρηματοπιστωτικής αγοράς του Βιετνάμ, σύμφωνα με την οικονομική ανάπτυξη των τελευταίων ετών. Αυτό μας βοηθά να συνδεθούμε πιο στενά με τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.

Εκδότης Khanh Ly: Ως ένα από τα μέλη ενός μεγάλου κορεατικού χρηματοπιστωτικού ιδρύματος και έχοντας επενδύσει στην αγορά του Βιετνάμ για σχεδόν δύο δεκαετίες, μπορείτε να μοιραστείτε περισσότερα για το πώς είναι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ αυτή τη στιγμή στα μάτια των ξένων επενδυτών;

Κα. Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): Βραχυπρόθεσμα, η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ δέχεται ισχυρή πίεση καθαρών πωλήσεων από ξένους επενδυτές λόγω διαφόρων λόγων, με πιο προφανή την αβέβαιη δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ, η οποία δημιουργεί πολλούς κινδύνους για τις επιχειρηματικές δραστηριότητες, ιδίως για τις εξαγωγικές επιχειρήσεις. Δεύτερον, η διαδικασία μείωσης των επιτοκίων στις ΗΠΑ είναι πιο αργή από την αναμενόμενη, με αποτέλεσμα τα επενδυτικά κεφάλαια να συνεχίσουν να δίνουν προτεραιότητα στην επιστροφή στην αγορά των ΗΠΑ, επειδή το δολάριο ΗΠΑ εξακολουθεί να διατηρεί σχετική ισχύ. Τρίτον, τα διεθνή επενδυτικά κεφάλαια παραμένουν επιφυλακτικά εν αναμονή επίσημων πληροφοριών σχετικά με την αναβάθμιση της αγοράς του Βιετνάμ.

Ωστόσο, το Βιετνάμ εξακολουθεί να θεωρείται ένας από τους πιο ελκυστικούς προορισμούς στην Ασία χάρη στη σταθερή μακροοικονομική του βάση και το υψηλό αναπτυξιακό του δυναμικό. Το 2025, οι διεθνείς οργανισμοί προβλέπουν ότι η αύξηση του ΑΕΠ του Βιετνάμ θα φτάσει το 6,3% - 6,8%, και στην πραγματικότητα θα μπορούσε ακόμη και να ξεπεράσει το 8%, υψηλότερα από τις περισσότερες χώρες της περιοχής της Νοτιοανατολικής Ασίας. Αυτό έχει εν μέρει αντικατοπτριστεί στην χρηματιστηριακή αγορά, όταν ο δείκτης VN ​​αυξήθηκε απότομα το τρίτο τρίμηνο με απότομη αύξηση της ρευστότητας, με ορισμένες συνεδρίες να ξεπερνούν κατά μέσο όρο τα 2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ανά συνεδρία.

Όσον αφορά την αποτίμηση, ο λόγος τιμής/κέρδους (P/E) του δείκτη VN είναι επί του παρόντος κάτω από 16 φορές, κάτι που θεωρείται σχετικά λογικό σε σύγκριση με το γενικό επίπεδο χωρών της περιοχής, όπως η Ινδονησία, η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη. Η αναμενόμενη αύξηση κερδών των εισηγμένων εταιρειών προβλέπεται να παραμείνει σε διψήφια ποσοστά το 2025 και το 2026, χάρη στην ισχυρή δυναμική της οικονομικής ανάπτυξης, γεγονός που καθιστά την αποτίμηση της αγοράς πιο ελκυστική.

Σύμφωνα με την αξιολόγηση της Mirae Asset, η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση του δείκτη VN είναι περίπου 250 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (τέλη Αυγούστου 2025) - ένα επίπεδο ισοδύναμο με ορισμένες χώρες στις οποίες έχει κατανεμηθεί χαμηλό ποσοστό στο χαρτοφυλάκιο αναδυόμενων αγορών του FTSE. Εάν το Βιετνάμ προστεθεί επίσημα σε αυτό το καλάθι δεικτών, η αναμενόμενη παθητική ροή κεφαλαίων θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 600 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ από τα αμοιβαία κεφάλαια ETF, για να μην αναφέρουμε τη ροή μετρητών από ενεργά κεφάλαια, με το επίπεδο επενδύσεων ενδεχομένως να είναι πολύ μεγαλύτερο.

Συντάκτης Khanh Ly: Η χρηματιστηριακή αγορά έχει επίσης σημειώσει θετική ανάπτυξη και η ρευστότητα έχει αυξηθεί σημαντικά στο πλαίσιο της προσέγγισης προς την αναβάθμιση. Και μέχρι στιγμής, υπάρχουν επίσης πολλά ερωτήματα σχετικά με το πώς θα είναι η αγορά μετά την αναβάθμιση, σύμφωνα με την πρόβλεψή σας;

Κα. Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Mirae Asset Securities Vietnam JSC (MAS): Η εμπειρία από διεθνείς αγορές όπως το Κατάρ, το Κουβέιτ, η Σαουδική Αραβία, η Κίνα ή η Ρουμανία δείχνει ότι ο δείκτης συχνά αυξάνεται απότομα πριν και γύρω από την ανακοίνωση της αναβάθμισης, στη συνέχεια εισέρχεται σε μια φάση τεχνικής προσαρμογής και από τότε και στο εξής, η θεμελιώδης ιστορία της νέας οικονομίας είναι ο καθοριστικός παράγοντας για την πιθανότητα της επόμενης σημαντικής ανατροπής. Το κοινό σημείο αυτών των αγορών είναι ότι η ρευστότητα έχει βελτιωθεί σημαντικά, σε πολλές περιπτώσεις αυξανόμενη από μερικές δεκάδες τοις εκατό σε περισσότερο από 100%. Για το Βιετνάμ, εάν συνεχίσει να εισέρχεται στην κατηγορία αναδυόμενων MSCI, η αύξηση της ρευστότητας θα είναι ακόμη μεγαλύτερη.

Διεθνείς παράγοντες επίσης υποστηρίζουν την κατάσταση, καθώς η FED ξεκίνησε τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων, ο οποίος αναμένεται να μειωθεί δύο φορές ακόμη το 2025, δημιουργώντας ισχυρή ώθηση στις ροές κεφαλαίων προς αναδυόμενες αγορές όπως το Βιετνάμ. Ταυτόχρονα, με στόχο το ΑΕΠ να υπερβαίνει το 8% και την προοπτική αύξησης των εταιρικών κερδών κατά μέσο όρο κατά το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο, η αποτίμηση της αγοράς του Βιετνάμ θα γίνει πιο ελκυστική στα μάτια των παγκόσμιων επενδυτών.

Συνήθως, τα ενεργά κεφάλαια θα εκταμιεύονται νωρίς μέσω ομολογιών P μόλις το σενάριο αναβάθμισης είναι σαφές, ενώ τα παθητικά κεφάλαια θα ακολουθούν πιστά το πρόγραμμα αναδιάρθρωσης του FTSE και θα κατανέμουν κεφάλαια σε πολλαπλές δόσεις εντός 6-12 μηνών, εστιάζοντας στις περιόδους αναδιάρθρωσης Μαρτίου, Ιουνίου και Σεπτεμβρίου 2026.

Το Βιετνάμ βρίσκεται σε ευνοϊκή θέση, τόσο με κίνητρο για αναβάθμιση όσο και με σταθερή μακροοικονομική βάση, επωφελούμενο από την αλλαγή στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού. Πιστεύω ότι μετά την ευφορία, η αγορά του Βιετνάμ θα διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική χάρη σε σταθερά θεμελιώδη μεγέθη.

Συντάκτης Khanh Ly: Κατά τη γνώμη σας, λοιπόν, κατά την επόμενη περίοδο, οι οργανισμοί διαχείρισης και τα μέλη της αγοράς θα πρέπει να συνεχίσουν να κάνουν αλλαγές για να προσαρμοστούν στο νέο στάδιο της χρηματιστηριακής αγοράς και της κεφαλαιαγοράς;

Κα. Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Η κυβέρνηση ενέκρινε το Έργο Αναβάθμισης τον Σεπτέμβριο του 2025 με έναν σαφή οδικό χάρτη για την ένταξη του Βιετνάμ στην ομάδα των δευτερογενών αναδυόμενων αγορών το 2025, με στόχο την επίτευξη των προτύπων MSCI Emerging και υψηλού επιπέδου αναδυόμενων αγορών έως το 2030. Για την επίτευξη αυτών των στόχων, απαιτείται σύγχρονος και δραστικός συντονισμός σε κάθε στάδιο. Στο άμεσο μέλλον, η άρση των εμποδίων στην προκαταβολή, η εφαρμογή γενικών λογαριασμών συναλλαγών και η διαφάνεια των πληροφοριών σχετικά με την ξένη ιδιοκτησία θα συμβάλουν στη δημιουργία ενός πιο δίκαιου περιβάλλοντος για τους ξένους επενδυτές. Η προώθηση των σχέσεων με τους επενδυτές στα αγγλικά, η διοργάνωση τακτικών συναντήσεων με ξένα κεφάλαια και η δημοσίευση ετήσιων εκθέσεων σύμφωνα με τα πρότυπα IFRS θα βοηθήσει τις επιχειρήσεις να έχουν πιο αποτελεσματική πρόσβαση στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.

Καθώς η αγορά αναβαθμίζεται, εκτός από τις ροές κεφαλαίων ETF και ενεργών κεφαλαίων, μια άλλη σημαντική κινητήρια δύναμη είναι το κύμα IPO. Πρόσφατες αλλαγές, όπως το Διάταγμα 245, το οποίο μειώνει τον χρόνο από την έγκριση εισαγωγής έως την επίσημη διαπραγμάτευση σε 30 ημέρες ή επιτρέπει την παράλληλη εφαρμογή των διαδικασιών IPO και εγγραφής στο χρηματιστήριο, έχουν καταστήσει τη διαδικασία απρόσκοπτη, περιορίζοντας τους κινδύνους και διατηρώντας την «ένταση» με τους επενδυτές. Αυτό όχι μόνο μειώνει το κόστος ευκαιρίας του κεφαλαίου για τις επιχειρήσεις, αλλά δημιουργεί και διαφανή ρευστότητα αμέσως μετά την IPO, αντί να δημιουργεί ανεπίσημες συναλλαγές.

Επιπλέον, η αγορά πρέπει επίσης να αυξήσει την εισαγωγή πολλών νέων ποιοτικών προϊόντων για να προσελκύσει παγκόσμιους επενδυτές. Νομικά προβλήματα που σχετίζονται με την εισαγωγή εταιρειών Ξένων Άμεσων Ξένων Επενδύσεων (ΞΑΕ) πρέπει επίσης να επιλυθούν και να εφαρμοστούν σύντομα. Η προώθηση της εισαγωγής των ΞΑΕ θα βοηθήσει στην επέκταση της κλίμακας και στην αύξηση της ελκυστικότητας της αγοράς.

Από την πλευρά των εταιρειών κινητών αξιών, το καθήκον είναι η αναβάθμιση της υποδομής για την κάλυψη του μεγάλου όγκου συναλλαγών, η ανάπτυξη νέων προϊόντων, η βελτίωση της ποιότητας της ανάλυσης και της αποτίμησης σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, η δημιουργία ενός δίγλωσσου συστήματος αναφοράς, η εκπαίδευση μιας ομάδας προσωπικού με παγκόσμια πρότυπα και η επέκταση της διεθνούς συνεργασίας. Μόνο όταν όλα τα στοιχεία λειτουργούν αρμονικά, η αγορά του Βιετνάμ μπορεί να αξιοποιήσει πλήρως τις ευκαιρίες που προσφέρει η αναβάθμιση.

Εκδότης Khanh Ly: Ως μεγάλος χρηματοοικονομικός όμιλος που επενδύει στην αγορά του Βιετνάμ, ποιες στρατηγικές θα έχετε κατά την επόμενη περίοδο για να συμβάλετε στην προώθηση της ανάπτυξης της χρηματιστηριακής και κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ στη νέα εποχή;

Κα. Nguyen Hoang Yen, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company (MAS): Η επένδυση της Mirae Asset στο Βιετνάμ πραγματοποιήθηκε πριν από σχεδόν δύο δεκαετίες, επομένως η αναβάθμιση είναι απλώς ένας καταλύτης, ενώ ο μακροπρόθεσμος προσανατολισμός μας εξακολουθεί να είναι να συνοδεύει τη βιώσιμη ανάπτυξη της αγοράς. Σε επίπεδο Ομίλου, θα συμπεριλάβουμε το Βιετνάμ στο χαρτοφυλάκιο κατανομής δεικτών αναδυόμενων αγορών, θα συντονίσουμε την κυκλοφορία ETF που σχετίζονται με το Βιετνάμ, θα αξιοποιήσουμε το παγκόσμιο δίκτυο για τη σύνδεση των κεφαλαιακών ροών, θα επεκτείνουμε τη συνεργασία με τράπεζες θεματοφύλακες, ειδικούς διαπραγματευτές αγοράς και διεθνή χρηματιστήρια.

Θα συνεχίσουμε να τυποποιούμε το σύστημα σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, διαφοροποιώντας από ETF, warrants, ομόλογα, έως την εξατομίκευση των υπηρεσιών διαχείρισης περιουσίας. Ταυτόχρονα, θα συμβουλεύσουμε τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να βελτιώσουν τα πρότυπα IR, τη διαφάνεια στην αναφορά, ώστε να είναι έτοιμες να συμμετέχουν πιο ενεργά στις αναδυόμενες ροές κεφαλαίων. Η Mirae Asset έχει ως ισχυρό στόχο να αποτελέσει γέφυρα που συνδέει τις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων με το Βιετνάμ, όπου οι ξένοι επενδυτές βρίσκουν ευκαιρίες και οι βιετναμέζικες επιχειρήσεις βρίσκουν πόρους, καθώς και οι εγχώριοι επενδυτές βρίσκουν ηρεμία όταν επενδύουν σε εμάς.

Επιμελητής Khanh Ly: Σας ευχαριστώ για τις πληροφορίες που μας δώσατε τώρα.

Πηγή: https://vtv.vn/to-chuc-nuoc-ngoai-danh-gia-the-nao-khi-thi-truong-viet-nam-tien-gan-den-nang-hang-100251007103635897.htm