Ο χρυσός κρατάει την ανάσα του εν μέσω υποτονικών επιτοκίων και δράματος στην Fed

(Dan Tri) - Η αγορά χρυσού αντιμετωπίζει ένα σημαντικό σημείο καμπής, κυμαινόμενη γύρω από το ιστορικό της υψηλό, καθώς οι επενδυτές περιμένουν με αγωνία τα στοιχεία της Fed και την οικονομία: θα φτάσει στα 4.000 δολάρια ΗΠΑ ή θα υποχωρήσει σε διόρθωση;

Η αγορά χρυσού σημείωσε μια αξιοσημείωτη κίνηση την περασμένη εβδομάδα συναλλαγών, η οποία πυροδοτήθηκε από ένα πολιτικό γεγονός στην Ουάσινγκτον. Η είδηση ​​ότι ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ σκόπευε να απολύσει την διοικητή της Fed, Λίζα Κουκ, επηρέασε αμέσως τις τιμές του χρυσού, ωθώντας το πολύτιμο μέταλλο στο υψηλότερο επίπεδό του εδώ και περισσότερες από δύο εβδομάδες.

Αυτό το γεγονός, αν και αποτελεί μεμονωμένη εξέλιξη, αποτελεί σαφή απόδειξη του ρόλου του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου. Οποιαδήποτε αβεβαιότητα, ειδικά εκείνες που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών ή τη σταθερότητα της οικονομίας , τείνει να αυξάνει την ελκυστικότητα του χρυσού.

Ένας χρόνος με δύο αντίθετα μισά

Το 2025 ξεκίνησε σαν όνειρο για τους επενδυτές χρυσού. Από μια τιμή περίπου 2.600 δολαρίων ΗΠΑ/ουγγιά στις αρχές του έτους, αυτό το πολύτιμο μέταλλο σημείωσε μια θεαματική άνοδο, σπάζοντας συνεχώς ρεκόρ και σε κάποιο σημείο ξεπερνώντας το όριο των 3.400 δολαρίων ΗΠΑ/ουγγιά. Η κύρια κινητήρια δύναμη προήλθε από τους επίμονους φόβους για τον πληθωρισμό και την ανάγκη εύρεσης ενός ασφαλούς «καταφυγίου» για τα περιουσιακά στοιχεία.

Ωστόσο, το πάρτι φαινόταν να έχει τελειώσει τον Απρίλιο. Η ραγδαία άνοδος επιβραδύνθηκε και η αγορά εισήλθε σε μια περίοδο που οι ειδικοί αποκαλούν «πλάγια».

«Αναμένω ότι ο χρυσός θα συνεχίσει να κινείται πλάγια μέχρι να αναδυθεί ένας νέος καταλύτης», δήλωσε ο Brett Elliott, διευθυντής μάρκετινγκ στο Αμερικανικό Χρηματιστήριο Πολύτιμων Μετάλλων (APMEX). «Ο χρυσός διαπραγματεύεται σε ένα εύρος από 3.180 έως 3.440 δολάρια ανά ουγγιά από τον Απρίλιο. Αυτό το εύρος σταδιακά στενεύει και εδραιώνεται, αλλά χρειάζεται μια πραγματική ώθηση για να προχωρήσει στην επόμενη φάση».

Από πού θα προέλθει, λοιπόν, αυτή η «ώθηση»; Η απάντηση που οι περισσότερες αγορές περιμένουν με ανυπομονησία βρίσκεται στην επερχόμενη απόφαση της Fed για τα επιτόκια.

Μετά από ένα εντυπωσιακό ξεκίνημα στο 2025, το οποίο οδήγησε τις τιμές του χρυσού από 2.600 δολάρια σε νέα ρεκόρ πάνω από 3.400 δολάρια/ουγγιά, το πολύτιμο μέταλλο έχει εισέλθει σε μια πλάγια φάση τους τελευταίους μήνες (Φωτογραφία: Getty).

Ο οδικός χάρτης επιτοκίων της Fed - ο καθοριστικός παράγοντας

Ο χρυσός είναι ένα μη τοκοφόρο περιουσιακό στοιχείο. Αυτό σημαίνει ότι όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η κατοχή χρυσού καθίσταται λιγότερο ελκυστική από την κατάθεση χρημάτων σε τράπεζα ή την επένδυση σε ομόλογα που αποδίδουν τόκους. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια μειώνονται, το κόστος ευκαιρίας της κατοχής χρυσού μειώνεται επίσης, καθιστώντας το πολύτιμο μέταλλο πιο ελκυστικό για τους επενδυτές.

Γι' αυτό όλα τα βλέμματα είναι στραμμένα στη συνεδρίαση της Fed για την πολιτική της τον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME Group, υπάρχει 87% πιθανότητα η Fed να μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες στη συνεδρίαση της τον Σεπτέμβριο.

«Ο κύριος παράγοντας που θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές του χρυσού υψηλότερα από τώρα μέχρι το τέλος του έτους είναι η προσδοκία ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια», δήλωσε ο Κρις Μαντσίνι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στο Gabelli Gold Fund.

Όλα τα βλέμματα είναι τώρα στραμμένα στην έκθεση της Παρασκευής για τον Δείκτη Προσωπικών Καταναλωτικών Δαπανών (PCE) - το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι ο δείκτης θα έχει αυξηθεί κατά 2,6% τον Ιούλιο, αμετάβλητος από τον Ιούνιο. Το ποσοστό αυτό, αν και εξακολουθεί να είναι πάνω από τον στόχο του 2% της Fed, δεν αναμένεται να είναι αρκετά υψηλό για να εμποδίσει την Fed να αναλάβει δράση.

«Νομίζω ότι θα χρειαζόταν ένας εξαιρετικά υψηλός πληθωρισμός για να αναγκάσει την Fed να καθυστερήσει μια μείωση των επιτοκίων», σχολίασε ο Jim Wyckoff, ανώτερος αναλυτής στην Kitco Metals.

Εάν τα στοιχεία του PCE εμφανιστούν όπως αναμενόταν ή είναι χαμηλότερα, αυτό θα ενισχύσει περαιτέρω την πεποίθηση ότι η Fed θα χαλαρώσει σύντομα τη νομισματική πολιτική της και αυτή θα είναι η «ώθηση» που περίμενε η αγορά χρυσού.

2 σενάρια για το μέλλον: 4.000 δολάρια ή 3.200 δολάρια;

Με βάση τις τρέχουσες μεταβλητές, οι ειδικοί έχουν σκιαγραφήσει δύο κύρια σενάρια για τις τιμές του χρυσού από τώρα μέχρι το τέλος του έτους.

Αισιόδοξο σενάριο: Κατάκτηση του ορίου των 4.000 δολαρίων/ουγγιά

Αυτό είναι το σενάριο στο οποίο στοχεύουν πολλοί αναλυτές, με την προϋπόθεση ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια όπως προβλέπεται.

«Σε ένα αισιόδοξο σενάριο, πιστεύω ότι ο χρυσός θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους», προβλέπει ο Joshua Barone, διαχειριστής πλούτου στην Savvy Wealth, εξηγώντας ότι αυτό το σενάριο συνδυάζει παράγοντες όπως η πτώση των πραγματικών επιτοκίων, μια πιο χαλαρή Fed, ένα πιο αδύναμο δολάριο ΗΠΑ και οι αυξημένοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η JP Morgan Research προβλέπει επίσης ότι οι τιμές του χρυσού θα φτάσουν τα 3.675 δολάρια/ουγγιά μέχρι το τέλος του 2025 και θα μπορούσαν να φτάσουν τα 4.000 δολάρια/ουγγιά στο δεύτερο τρίμηνο του 2026.

Ο κ. Barone έκανε επίσης μια βαθιά παρατήρηση, την οποία επεξεργάστηκε για λόγους σαφήνειας: «Ο χρυσός δεν χρειάζεται απαραίτητα μια κρίση για να αυξηθεί η αξία του, απλώς χρειάζεται πραγματικά χρήματα για να γίνει φθηνότερος». Με άλλα λόγια, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλότερα από τον πληθωρισμό, η αγοραστική δύναμη του χαρτονομίσματος μειώνεται και οι επενδυτές αναζητούν αυτόματα τον χρυσό ως μέσο αποθήκευσης αξίας.

Επιπλέον, η γεωπολιτική αβεβαιότητα παραμένει ένα ατού. «Εάν υπάρξει μια νέα κρίση αυτό το φθινόπωρο, τα χρήματα θα μπορούσαν να επιστρέψουν στον χρυσό και να ωθήσουν τις τιμές προς τα πάνω», σημείωσε ο κ. Elliott της APMEX.

Απαισιόδοξο σενάριο: Επιστροφή στη ζώνη των 3.200 δολαρίων/ουγγιά

Φυσικά, τίποτα δεν είναι σίγουρο. Υπάρχουν ακόμη παράγοντες που μπορούν να μειώσουν τις τιμές του χρυσού.

«Σε ένα απαισιόδοξο σενάριο, οι τιμές του χρυσού θα μπορούσαν να επιστρέψουν σε περίπου 3.200 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του έτους», δήλωσε ο κ. Barone. Αυτό το σενάριο θα συμβεί εάν: ο πληθωρισμός αποδειχθεί «πεισματάρης» από το αναμενόμενο, αναγκάζοντας την Fed να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται και οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων παραμένουν υψηλές.

Ο κ. Μαντσίνι συμφώνησε επίσης: «Εάν η οικονομία των ΗΠΑ ανακάμψει δυναμικά, η αγορά εργασίας είναι ζωντανή και ο πληθωρισμός υποχωρήσει πειστικά, αυτοί είναι παράγοντες που μπορούν να προκαλέσουν πτώση των τιμών του χρυσού».

Οι τιμές του χρυσού τους επόμενους μήνες θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από το επιτόκιο της Fed. Ο χρυσός δεν δημιουργεί τόκο, επομένως όταν τα επιτόκια αυξάνονται, χάνει την ελκυστικότητά του, αλλά όταν τα επιτόκια μειώνονται, ο χρυσός λάμπει ξανά στα μάτια των επενδυτών (Εικονογράφηση: Discovery Alert).

Συνολικά, η αγορά χρυσού βρίσκεται σε μια εύθραυστη ισορροπία. Οι τιμές θα μπορούσαν να εκραγούν εάν η Fed δώσει το πράσινο φως για νομισματική χαλάρωση, αλλά θα μπορούσαν επίσης να αντιμετωπίσουν πιέσεις εάν τα οικονομικά δεδομένα σκιαγραφήσουν μια πολύ ρόδινη εικόνα.

Για τους επενδυτές που εξετάζουν το ενδεχόμενο αγοράς χρυσού, αυτή είναι η κατάλληλη στιγμή να εξετάσουν προσεκτικά τους στόχους και τις στρατηγικές τους. Ο φυσικός χρυσός, όπως οι ράβδοι και τα νομίσματα χρυσού, εξακολουθεί να αποτελεί ένα ισχυρό μέσο αποθήκευσης αξίας, αλλά συνοδεύεται από κόστος αποθήκευσης και δεν είναι τόσο ρευστός όσο τα χρηματοπιστωτικά μέσα.

Υπάρχουν επίσης πιο προσιτές μορφές επένδυσης σε χρυσό, όπως μετοχές εταιρειών εξόρυξης χρυσού, χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια χρυσού (ETF) ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Κάθε μορφή έχει τα δικά της πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα.

Όποια πορεία κι αν επιλέξετε, η διαφοροποίηση είναι το κλειδί. Ο χρυσός ήταν και θα είναι πάντα ένας σημαντικός πυλώνας κάθε χαρτοφυλακίου, αλλά μια λογική στρατηγική που δεν βάζει όλα τα αυγά σας σε ένα καλάθι είναι το κλειδί για την επιτυχή πλοήγηση στο ασταθές φθινόπωρο που έρχεται.

Πηγή: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-nin-tho-giua-con-song-ngam-lai-suat-va-kich-tinh-tai-fed-20250828231634070.htm