Los beneficios de la ACB aumentan gracias a la 'puerta lateral'

Asia Commercial Joint Stock Bank ( ACB ) acaba de anunciar su informe financiero del segundo trimestre de 2025, con un beneficio antes de impuestos de 6.093 billones de VND, un aumento de casi el 9 % con respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos procedentes de actividades no crediticias se han convertido en la "salvación" de los beneficios de ACB .

Los ingresos no financieros son un punto brillante en medio del aumento de los costos de capital

Lo más destacado de los resultados comerciales del segundo trimestre de ACB fue el sólido crecimiento de los ingresos no financieros, mientras que los ingresos netos por intereses, que constituyen el pilar de las ganancias, disminuyeron un 6 % interanual, hasta los 6.683 billones de VND. La principal razón fue la presión del aumento de los costos de capital y la reducción del margen neto de intereses (MIN) debido a la creciente competencia en los tipos de interés de los depósitos.

En ese contexto, los ingresos de actividades no crediticias se convirtieron en la salvación de las ganancias del ACB: en concreto, los ingresos de otras actividades aumentaron casi un 180 %, alcanzando los 812.000 millones de VND, 2,8 veces más que en el mismo período. Las operaciones de cambio de divisas generaron 670.000 millones de VND, un aumento del 57 %.

Además, las ganancias por la negociación de valores de inversión alcanzaron los 446.000 millones de VND, mientras que en el mismo período del año anterior se registraron pérdidas de 14.000 millones de VND. Las ganancias por la negociación de valores de inversión ascendieron a 36.000 millones de VND, lo que representa un fuerte retroceso respecto a las pérdidas de 41.000 millones de VND del año anterior. Las ganancias por aportaciones de capital y compra de acciones alcanzaron los 58.000 millones de VND, casi 11 veces superiores a las del mismo período.

Los beneficios de la ACB aumentan gracias a la 'puerta lateral' — Los ingresos no financieros son un punto brillante en medio del aumento de los costos de capital

La recuperación del mercado de valores y los tipos de cambio estables han generado muchas oportunidades para ACB en actividades de inversión y negocios financieros y, al mismo tiempo, han demostrado el ajuste proactivo de la cartera y el aprovechamiento de oportunidades por parte del liderazgo del banco.

Por otro lado, los ingresos por servicios, una fuente estable de ingresos en el comercio minorista y los pagos, disminuyeron un 34%, hasta los 584 mil millones de VND. La presión competitiva de la banca digital, las fintech y la tendencia a los servicios gratuitos han reducido los márgenes de beneficio en este segmento. Además, si bien el crédito vigente aumentó un 9,1% con respecto a principios de año (alcanzando los 634 mil millones de VND), la movilización de capital aumentó un 10,6%, lo que demuestra la clara presión sobre los costes de capital.

Cabe destacar que los títulos de valor (bonos, certificados de depósito, etc.) se dispararon un 37%, lo que demuestra que la ACB está intensificando la movilización a medio y largo plazo para reestructurar las fuentes de capital, pero esto también implica mayores gastos por intereses.

La calidad de los activos mejora, pero es necesario aumentar la cobertura

Al cierre del segundo trimestre de 2025, el índice de morosidad de ACB se situó en el 1,27 %, frente al 1,49 % de finales de 2024. La morosidad potencial también disminuyó casi un 13 %, hasta los 5.894 billones de VND. Sin embargo, el índice de cobertura de la morosidad alcanzó el 76,3 %, situándose solo en el nivel medio del sistema. En el contexto de los riesgos potenciales que aún presentan los sectores inmobiliario y de las pymes, aumentar las provisiones debería considerarse una prioridad en el segundo semestre.

Se prevé que en el segundo semestre de 2025, el Banco de la Reserva Federal (ACB) se enfrentará a numerosos desafíos: la competencia en los tipos de interés de los depósitos continúa, lo que conlleva un aumento de los costes de capital. La incertidumbre global se debe a los impactos de la política monetaria de la Reserva Federal, las tensiones comerciales y la fluctuación de los precios de las materias primas, que afectan a los tipos de cambio y a las actividades de importación y exportación. Además, existe el riesgo de los activos: las fluctuaciones en el mercado bursátil, el sector inmobiliario y las inversiones financieras pueden ejercer presión sobre el balance general.

Sin embargo, con sus fortalezas en el comercio minorista, su plataforma integral de tecnología digital , su estricto sistema de gestión de riesgos y su cartera de inversiones flexible, se sigue evaluando que ACB tiene el potencial de mantener un crecimiento positivo de las ganancias, si continúa promoviendo eficazmente los ingresos no derivados de intereses y mantiene la calidad de los activos.

ACB acelera la emisión de bonos en el primer semestre de 2025

En un contexto de tendencia al alza en el nivel de tipos de interés de movilización y de aumento de la presión de liquidez en todo el sistema, el ACB ha impulsado el canal de emisión de bonos para reestructurar las fuentes de capital, reducir la dependencia de los depósitos a corto plazo y aumentar la proporción de capital a medio y largo plazo.

Según el informe financiero semestral de 2025, el valor total de los bonos y papeles valiosos emitidos y en circulación por ACB a fines de junio alcanzó aproximadamente VND139.000 billones, un fuerte aumento del 37% en comparación con el comienzo del año, el mayor aumento entre los canales de movilización de capital del banco.

Esto refleja la clara estrategia de ACB de cambiar su estructura de capital desde el modelo tradicional de movilización de corto plazo a herramientas de movilización de largo plazo con mayor estabilidad, reduciendo así los riesgos de plazo en las actividades crediticias, especialmente en el contexto de un crecimiento del crédito todavía superior a la velocidad de movilización de depósitos.

Las emisiones de bonos de ACB durante el primer semestre de 2025 se centraron principalmente en bonos individuales, con plazos de 2 a 5 años, tipos de interés variables, sin garantías ni conversión. Los bonos se distribuyeron principalmente a entidades financieras, fondos de inversión e inversores profesionales, grupos con mayor apetito por el riesgo y demanda de activos de renta fija a medio plazo. Algunas emisiones también registraron la participación de inversores extranjeros a través de canales de intermediación nacionales.

El rápido crecimiento de los valores de valor en comparación con el crecimiento de la movilización de la población (5,6%) demuestra que el Banco de la Reserva de la Capitalización (ACB) está resolviendo proactivamente el problema de equilibrar el vencimiento y los costes de capital. Sin embargo, esto conlleva una presión sobre los tipos de interés de los bonos, ya que el coste de emisión es actualmente entre 1,5 y 2 puntos porcentuales superior al tipo de interés de movilización normal, dependiendo del vencimiento y el plazo.

El aumento de la emisión de bonos no sólo tiene como objetivo complementar el capital a mediano y largo plazo, sino que también crea un "espacio seguro" para que los bancos amplíen selectivamente el crédito, especialmente en segmentos prioritarios como el comercio minorista, las pequeñas y medianas empresas (PYME) y el crédito verde.

Sin embargo, la vigilancia estrecha de las fluctuaciones de los tipos de interés del mercado, junto con la gestión de los riesgos de tipos de interés y liquidez asociados a las emisiones, sigue siendo una necesidad urgente. En el contexto de un entorno incierto de tipos de interés a nivel global y nacional, los bonos con vencimiento en 2026-2027 supondrán una gran presión para el reembolso si ACB no logra mantener su tasa de crecimiento de beneficios ni un control eficaz de los costes de capital.

A medida que la escala de los bonos emitidos aumenta considerablemente en la primera mitad de 2025, ACB está formando gradualmente un canal de movilización de capital independiente a largo plazo, aumentando la flexibilidad financiera y creando una base sólida para una estrategia de crecimiento crediticio seguro a mediano y largo plazo.

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