Muchas compañías de valores incrementan las provisiones para deudas incobrables: se recomienda cautela respecto a los riesgos de los préstamos con margen a grandes clientes.
Cabe destacar el número cada vez mayor de compañías de valores que establecen provisiones para préstamos, aun cuando el monto establecido no es grande en comparación con la deuda total pendiente.
 |
| Las ganancias de muchas compañías de valores mejoraron gracias a un fuerte aumento de los ingresos por intereses provenientes de actividades de inversión y préstamos de margen. |
El "taburete de tres patas" adquiere cada vez mayor importancia.
Las estadísticas de casi 80 compañías de valores muestran que, en promedio, por cada 100 dongs de ingresos totales obtenidos en el primer semestre de 2024, casi 28,4 dongs provinieron de ingresos por intereses de préstamos y cuentas por cobrar. Esta cifra representó el 24,2 % en el mismo período de 2023. El crecimiento de esta fuente de ingresos por sí sola alcanzó el 46 %, significativamente superior al crecimiento del 25 % en los ingresos totales del grupo de compañías de valores.
Según los expertos de VIS Rating, agencia de calificación crediticia, la sólida confianza del mercado se debe a las bajas tasas de interés y a una disminución gradual de la tasa de impago de capital e intereses en los bonos de nueva emisión. Esto impulsa el volumen de negociación y la valoración de las acciones, y anima a los inversores a solicitar más préstamos con margen.
"La rentabilidad mejoró en el primer semestre gracias a un fuerte aumento de los beneficios derivados de las actividades de inversión y préstamos de margen. Estos también fueron dos factores que 'mejoraron significativamente', especialmente para las grandes empresas de valores", enfatizó el informe de análisis del sector.
El aumento del volumen de negociación bursátil ha impulsado los ingresos de esta actividad. Sin embargo, además de la demanda del mercado, la capacidad financiera y las políticas para atraer inversores a estos servicios han provocado un fuerte aumento de los saldos de préstamos para muchas grandes compañías de valores, lo que se traduce en beneficios cada vez mayores.
Techcombank Securities (TCBS) obtuvo aproximadamente 1,21 billones de VND en ganancias por préstamos de margen y anticipos en el primer semestre de 2024, la cifra más alta entre las compañías de valores. En tan solo un año, los ingresos por préstamos de margen aumentaron un 80 % interanual, lo que convirtió a TCBS en el líder del sector, mientras que en el primer semestre de 2023 solo se encontraba entre las tres primeras.
La ampliación de capital de más de 10 billones de VND a finales de 2022, mediante la colocación privada de 105 millones de acciones a 95.000 VND por acción a Techcombank, fortaleció las capacidades internas de TCBS, lo que permitió su gran avance. Los saldos de préstamos pendientes a finales de junio de 2024 se acercaban a los 1.000 millones de dólares, lo que representa un aumento de 1,5 veces en comparación con principios de año. El beneficio antes de impuestos del primer semestre fue 2,8 veces superior al del mismo período del año anterior, liderando el sector de valores.
Muchas otras compañías de valores también obtuvieron cientos de miles de millones de dongs con préstamos de margen, como VPS (367 mil millones de dongs) y HSC (271 mil millones de dongs). MBS, SSI y VPBankS obtuvieron ganancias adicionales de alrededor de 260 mil millones de dongs. Muchas compañías de valores más pequeñas también multiplicaron sus ganancias por préstamos, como VNSC, KAFI y TCI.
Los préstamos con margen se están convirtiendo en un pilar crucial para muchas compañías de valores. Según las estadísticas, en 34 de 78 compañías de valores, la proporción de ingresos por intereses de préstamos respecto a los ingresos totales supera el 30%, seis más que hace un año. Entre ellas, VNSC, TCI, NSI y Vietnam Bank aumentaron significativamente la proporción de este segmento de negocio.
Tenga cuidado con las señales que indican disposiciones de mayor riesgo.
Se estima que, en el primer semestre de 2024, las compañías de valores aportaron cerca de 45 billones de VND, elevando así el capital de préstamo de margen para los inversores a 227.656 billones de VND. Además de TCBS, que aumentó su capital de préstamo de margen en más de 8.070 billones de VND (a la cabeza), en comparación con finales de 2023, 15 compañías aportaron miles de millones de VND en capital de préstamo de margen al mercado, como HSC (6.400 billones de VND), SSI (5.252 billones de VND), ACBS (2.926 billones de VND), KAFI (2.880 billones de VND), VPBankS (2.120 billones de VND), etc.
El aumento de los préstamos con margen a grandes clientes puede incrementar el riesgo para las empresas de valores si tienen que vender garantías durante una caída del mercado de valores, como sucedió en el cuarto trimestre de 2022. 
- Clasificación VIS
Además de los gigantes consolidados, muchas sociedades de valores de nueva creación y transformadas también se centran en impulsar esta actividad. Por ejemplo, Kafi y VPBankS, sociedades de valores que iniciaron su transformación en 2022, han incrementado significativamente la proporción de este segmento en su estructura de ingresos.
A pesar de la volatilidad del mercado y una fuerte caída en las ganancias de los activos financieros, las ganancias de VPBank en el primer semestre del año, que cayeron un 30% en comparación con el mismo período del año anterior, fueron parcialmente compensadas por la fuerte caída causada por el comercio por cuenta propia.
Las compañías de valores asignan aproximadamente el 40% de su capital total a activos en forma de préstamos a inversores. Al utilizar capital como garantía, esta actividad de "negociación de dinero" generalmente conlleva un bajo riesgo, ya que la compañía de valores tiene la ventaja. La garantía del préstamo son los valores subyacentes. La compañía de valores puede ejecutar la hipoteca proactivamente para recuperar los fondos si se incumple el ratio de margen mantenido.
Junto con el desarrollo del mercado y de las propias compañías de valores, los sistemas de gestión de riesgos se están volviendo cada vez más robustos y sensibles a las fluctuaciones. Recientemente, varias compañías de valores se vieron obligadas a vender sus valores y reducir sus ratios de préstamo de forma inesperada tras el fallecimiento del presidente de su junta directiva.
Sin embargo, un aspecto bastante preocupante de los préstamos con margen en el primer semestre es la aparición de provisiones por riesgo por decenas de miles de millones de VND en algunas compañías de valores. Si bien la relación entre el importe de la provisión y el saldo pendiente de los préstamos es muy modesta, se trata de una cantidad considerable en comparación con los ingresos generados por las actividades de préstamos con margen, así como con el historial operativo anterior.
El valor de los préstamos en VPBankS al 30 de junio era de aproximadamente 9,285 mil millones de VND, pero se tuvo que reservar una provisión de 81 mil millones de VND, en comparación con más de 50 mil millones de VND a fines de 2023. En VNDirect, a pesar de lograr un crecimiento de ganancias muy alto en el primer semestre del año (71,4%) gracias a las tasas de interés reducidas y al comercio por cuenta propia efectivo, las ganancias aún cayeron significativamente debido a las provisiones de 81.8 mil millones de VND (en comparación con solo 5.4 mil millones de VND en el mismo período del año anterior).
VIS Rating considera que el aumento de los préstamos con margen a grandes clientes supone un riesgo de pérdida para las compañías de valores. Al igual que en el caso de VNDirect, las cuentas por cobrar vencidas en el segundo trimestre de 2024 de grandes clientes del sector de las energías renovables se debieron a retrasos recientes en el pago de capital e intereses de los bonos.
Sin embargo, VIS Rating prevé que el riesgo de los activos se estabilice gradualmente en el segundo semestre de 2024, dado que las nuevas emisiones de bonos en mora se mantienen bajas. Además, las ampliaciones de capital anunciadas en el primer semestre de 2024 por muchas grandes compañías de valores y compañías de valores afiliadas a bancos contribuirán a fortalecer las reservas de riesgo.
[anuncio_2]
Fuente: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html
Kommentar (0)