Tenga cuidado con los riesgos de otorgar préstamos con margen a grandes clientes.

Muchas empresas de valores aumentan sus provisiones para deudas incobrables: se recomienda precaución con respecto a los riesgos de los préstamos con margen a grandes clientes.

Cabe destacar el creciente número de empresas de valores que reservan provisiones para préstamos, aunque el importe reservado no sea elevado en comparación con la deuda total pendiente.

Los beneficios de muchas empresas de valores mejoraron gracias a un fuerte aumento de los ingresos por intereses procedentes de las actividades de inversión y de los préstamos con margen.

El "taburete de tres patas" está adquiriendo cada vez más importancia.

Las estadísticas de casi 80 empresas de valores muestran que, en promedio, por cada 100 dong de ingresos totales obtenidos en el primer semestre de 2024, casi 28,4 dong provinieron de intereses de préstamos y cuentas por cobrar. Esta cifra fue del 24,2 % en el mismo período de 2023. El crecimiento de esta fuente de ingresos por sí sola alcanzó el 46 %, significativamente superior al crecimiento del 25 % en los ingresos totales del grupo de empresas de valores.

Según los expertos de VIS Rating, una agencia de calificación crediticia, el optimismo del mercado se debe a las bajas tasas de interés y a la disminución gradual de la tasa de impago de capital e intereses de los bonos de nueva emisión. Esto impulsa el volumen de negociación, las valoraciones bursátiles y anima a los inversores a endeudarse más con margen.

"La rentabilidad mejoró en el primer semestre del año gracias a un fuerte aumento de los beneficios procedentes de las actividades de inversión y de préstamos con margen. Estos fueron también dos factores que 'mejoraron significativamente', especialmente para las grandes empresas de valores", destacó el informe de análisis del sector bursátil.

El aumento del volumen de negociación de acciones ha impulsado los ingresos derivados de esta actividad. Sin embargo, además de la demanda del mercado, la capacidad financiera y las políticas para atraer inversores a estos servicios han provocado un fuerte incremento en los saldos de préstamos de muchas grandes empresas de valores, lo que se traduce en beneficios cada vez mayores.

Techcombank Securities (TCBS) obtuvo aproximadamente 1.210 mil millones de VND en ganancias por préstamos con margen y pagos anticipados durante el primer semestre de 2024, la cifra más alta entre las empresas de valores. En tan solo un año, los ingresos por préstamos con margen aumentaron un 80% interanual, lo que convirtió a TCBS en líder del sector, mientras que en el primer semestre de 2023 solo se encontraba entre los tres primeros.

El aumento de capital de más de 10 billones de VND a finales de 2022 mediante la colocación privada de 105 millones de acciones a 95 000 VND por acción a Techcombank fortaleció las capacidades internas de TCBS, lo que le permitió alcanzar un hito importante. Los saldos pendientes de préstamos a finales de junio de 2024 se acercaban a los 1 000 millones de USD, un aumento de 1,5 veces con respecto al inicio del año. El beneficio antes de impuestos durante el primer semestre fue 2,8 veces superior al del mismo periodo del año anterior, liderando el sector de valores.

Muchas otras compañías de valores también obtuvieron cientos de miles de millones de dongs por préstamos con margen, como VPS (367 mil millones de dongs) y HSC (271 mil millones de dongs). MBS, SSI y VPBankS obtuvieron ganancias adicionales de alrededor de 260 mil millones de dongs. Muchas compañías de valores más pequeñas también incrementaron sus ganancias por préstamos varias veces, como VNSC, KAFI y TCI…

Los préstamos con margen se están convirtiendo cada vez más en un pilar fundamental para muchas empresas de valores. Según las estadísticas, en 34 de las 78 empresas de valores, la proporción de ingresos por intereses de préstamos con respecto a los ingresos totales supera el 30%, seis más que hace un año. Entre ellas, VNSC, TCI, NSI y Vietnam Bank incrementaron significativamente la proporción de este segmento de negocio.

Tenga cuidado con las señales que indican un aumento en los riesgos.

Se estima que en el primer semestre de 2024, las empresas de valores añadieron casi 45.000 billones de VND, elevando así el capital de préstamos con margen para inversores a 227.656 billones de VND. Además de TCBS, que aumentó su capital de préstamos con margen en más de 8.070 billones de VND (liderando el camino), en comparación con finales de 2023, 15 empresas añadieron miles de millones de VND en capital de préstamos con margen al mercado, como HSC (6.400 billones de VND), SSI (5.252 billones de VND), ACBS (2.926 billones de VND), KAFI (2.880 billones de VND), VPBankS (2.120 billones de VND), etc.

El aumento de los préstamos con margen a grandes clientes puede incrementar el riesgo para las empresas de valores si tienen que vender garantías durante una caída del mercado bursátil, como ocurrió en el cuarto trimestre de 2022.

- Clasificación VIS

Además de los gigantes consolidados, muchas empresas de valores recientemente adquiridas y transformadas también se están centrando en impulsar esta actividad. Por ejemplo, Kafi y VPBankS, empresas de valores que iniciaron su transformación en 2022, han aumentado significativamente la proporción de este segmento en su estructura de ingresos.

A pesar de la volatilidad del mercado y de un fuerte descenso en los beneficios procedentes de los activos financieros, los beneficios de VPBank en el primer semestre del año, que cayeron un 30% en comparación con el mismo periodo del año anterior, se vieron parcialmente compensados ​​por el fuerte descenso provocado por las operaciones por cuenta propia.

Las empresas de valores destinan aproximadamente el 40% de su capital total a activos en forma de préstamos a inversores. Al utilizar el capital como garantía, esta actividad de "negociación de dinero" generalmente conlleva un riesgo bajo, ya que la empresa de valores tiene la ventaja. La garantía del préstamo son los valores subyacentes. La empresa de valores puede ejecutar la garantía de forma proactiva para recuperar los fondos si se incumple el margen de garantía establecido.

Con el desarrollo del mercado y de las propias empresas de valores, los sistemas de gestión de riesgos se están volviendo cada vez más sólidos y eficaces ante las fluctuaciones. Recientemente, varias empresas de valores se vieron obligadas a realizar ventas forzosas y reducciones en los ratios de préstamo de un determinado valor tras el fallecimiento de su presidente del consejo de administración.

Sin embargo, un aspecto bastante preocupante de los préstamos con margen en el primer semestre del año es la aparición de provisiones para riesgos que ascienden a decenas de miles de millones de VND en algunas empresas de valores. Si bien la proporción entre el monto de la provisión y el saldo pendiente de los préstamos es muy modesta, se trata de una cantidad considerable en comparación con los ingresos generados por las actividades de préstamos con margen, así como en comparación con el historial operativo anterior.

El valor de los préstamos de VPBankS al 30 de junio era de aproximadamente 9.285 mil millones de VND, pero se tuvo que reservar una provisión de 81 mil millones de VND, en comparación con los más de 50 mil millones de VND a finales de 2023. En VNDirect, a pesar de lograr un crecimiento de ganancias muy alto en el primer semestre del año (71,4%) gracias a la reducción de las tasas de interés y a la gestión eficaz de sus operaciones por cuenta propia, las ganancias aún cayeron significativamente debido a las provisiones de 81,8 mil millones de VND (en comparación con solo 5,4 mil millones de VND en el mismo período del año anterior).

VIS Rating considera que el aumento de los préstamos con margen a grandes clientes supone un riesgo de pérdida para las empresas de valores. Al igual que en el caso de VNDirect, los impagos registrados en el segundo trimestre de 2024 por parte de grandes clientes del sector de las energías renovables se debieron a recientes retrasos en los pagos de capital e intereses de los bonos.

Sin embargo, VIS Rating prevé que el riesgo de los activos se estabilice gradualmente en la segunda mitad de 2024, dado que las nuevas emisiones de bonos impagadas se mantienen bajas. Además, los aumentos de capital anunciados en la primera mitad de 2024 por muchas grandes empresas de valores y empresas de valores vinculadas a bancos contribuirán a fortalecer las reservas de riesgo.

Fuente: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html