Tenga cuidado con el riesgo que implica otorgar préstamos con margen a grandes clientes.

Muchas compañías de valores aumentan las provisiones: tenga cuidado con el riesgo de otorgar préstamos con margen a grandes clientes.

La aparición de más empresas de valores que reservan provisiones para préstamos merece atención, aunque la provisión no sea grande en comparación con el total de la deuda pendiente.

Los beneficios de muchas empresas de valores han mejorado gracias a un fuerte aumento de las ganancias procedentes de actividades de inversión y préstamos con margen.

El "trípode" es cada vez más importante.

Las estadísticas de casi 80 empresas de valores muestran que, en promedio, por cada 100 VND de ingresos totales obtenidos en el primer semestre de 2024, se generaron cerca de 28,4 VND en intereses por préstamos y cuentas por cobrar. Esta cifra en el mismo período de 2023 fue del 24,2 %. El crecimiento de esta fuente de ingresos por sí sola alcanzó el 46 %, muy superior al 25 % de crecimiento de los ingresos totales del grupo de empresas de valores.

Según los expertos de VIS Rating, el sólido sentimiento del mercado, impulsado por los bajos tipos de interés y la disminución gradual de la morosidad en el pago del principal e intereses de los bonos de nueva emisión, impulsa el volumen de negociación, la valoración de las acciones y anima a los inversores a endeudarse más con margen.

“Los beneficios mejoraron en el primer semestre del año gracias a un fuerte aumento de las ganancias procedentes de actividades de inversión y préstamos con margen. Estos son también dos factores que 'mejoraron significativamente', especialmente para las grandes empresas de valores”, destacó el informe de análisis del sector de valores.

El fuerte aumento del volumen de negociación de acciones ha incrementado los ingresos derivados de esta actividad. Sin embargo, además de la demanda del mercado, la capacidad financiera y las políticas para atraer inversores al servicio han provocado un fuerte aumento de los préstamos pendientes de muchas grandes empresas de valores, generando a su vez mayores beneficios.

Techcom Securities Company (TCBS) obtuvo aproximadamente 1.210 billones de VND en intereses por préstamos con margen y preventas durante el primer semestre de 2024, la cifra más alta entre las empresas de valores. Tras solo un año, los ingresos por préstamos con margen aumentaron un 80% con respecto al mismo período del año anterior, lo que consolidó a TCBS como líder del sector, tras haber ocupado solo uno de los tres primeros puestos en el primer semestre de 2023.

La ampliación de capital de más de 10 billones de VND a finales de 2022 mediante la oferta privada de 105 millones de acciones a 95.000 VND por acción a Techcombank ha fortalecido la posición interna de TCBS, impulsando su crecimiento. La cartera de préstamos a finales de junio de 2024 se acercó a los 1.000 millones de USD, un 50% más que a principios de año. El beneficio antes de impuestos del primer semestre es 2,8 veces superior al del mismo periodo del año anterior, situando a TCBS a la cabeza del grupo de valores.

Muchas otras empresas de valores también obtuvieron cientos de miles de millones de dongs gracias a los préstamos con margen, como VPS (367 mil millones de dongs) y HSC (271 mil millones de dongs). MBS, SSI y VPBankS obtuvieron ganancias adicionales de alrededor de 260 mil millones de dongs. Muchas empresas de valores más pequeñas también incrementaron sus intereses de préstamo varias veces, como VNSC, KAFI y TCI.

Los préstamos con margen se están convirtiendo en un pilar fundamental para muchas empresas de valores. Según las estadísticas, en 34 de las 78 empresas de valores, la proporción de intereses de los préstamos sobre los ingresos totales supera el 30%, seis empresas más que el año anterior. Entre ellas, VNSC, TCI, NSI y NH Vietnam incrementaron la proporción de este segmento de negocio.

Esté atento a las señales de las disposiciones de riesgo incrementado.

Se estima que, durante el primer semestre de 2024, las sociedades de valores aportaron cerca de 45 billones de VND, elevando así la fuente de capital de margen para los inversores a 227.656 billones de VND. Además de TCBS, que lideró el incremento de capital de margen en el mercado con más de 8.070 billones de VND, en comparación con finales de 2023, hasta 15 empresas aportaron miles de millones de VND en capital de margen al mercado, como HSC (6.400 billones de VND), SSI (5.252 billones de VND), ACBS (2.926 billones de VND), KAFI (2.880 billones de VND) y VPBankS (2.120 billones de VND).

El aumento de los préstamos con margen a grandes clientes podría incrementar los riesgos para las empresas de valores si tienen que liquidar garantías durante una caída del mercado bursátil, como ocurrió en el cuarto trimestre de 2022.

- Calificación VIS

Además de las grandes empresas tradicionales, muchas compañías de valores que recientemente han cambiado de propietarios y se han transformado con nuevas estrategias comerciales también se centran en promover esta actividad. Ejemplos de ello son Kafi y VPBankS, compañías de valores que comenzaron su transformación en 2022 y que han incrementado notablemente la proporción de este segmento en su estructura de ingresos.

El mercado fluctuó, los beneficios de los activos financieros disminuyeron drásticamente, pero gracias al crecimiento constante de los ingresos procedentes de las actividades de préstamos con margen, los beneficios de VPBankS en el primer semestre del año disminuyeron un 30% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que "asumió" en parte la fuerte caída debida a las operaciones internas.

Las sociedades de valores destinan aproximadamente el 40% de su capital total a activos que son préstamos a inversores. Al estar el capital como activo, las operaciones de compraventa de valores suelen presentar un bajo nivel de riesgo, ya que la sociedad de valores controla la operación. La garantía del préstamo son los valores subyacentes. La sociedad de valores puede liberar la garantía de forma proactiva para recuperar el dinero cuando se incumple el ratio de margen de mantenimiento.

Con el desarrollo del mercado y de las propias sociedades de valores, el sistema de gestión de riesgos se ha ido reforzando, reaccionando con rapidez a las fluctuaciones. Recientemente, varias sociedades de valores activaron de forma repentina la venta de hipotecas y la reducción de los tipos de interés para ciertas acciones tras el fallecimiento del presidente de su consejo de administración.

Sin embargo, lo que resulta bastante preocupante en el ámbito de los préstamos con margen durante el primer semestre del año es la aparición de provisiones para riesgos por valor de varias decenas de miles de millones de VND en algunas empresas de valores. Si bien la relación entre las provisiones y los préstamos pendientes es muy baja, se trata de una cantidad considerable en comparación con los ingresos procedentes de los préstamos con margen, así como con el historial operativo anterior.

El valor de los préstamos en VPBankS al 30 de junio ascendía a aproximadamente 9.285 billones de VND, pero se tuvieron que reservar 81.000 millones de VND para provisiones, mientras que a finales de 2023 superaba los 50.000 millones de VND. En VNDirect, a pesar de lograr un crecimiento de beneficios muy elevado en el primer semestre del año (71,4%) gracias a la reducción de los tipos de interés y a la eficacia de la negociación por cuenta propia, los beneficios fueron significativamente inferiores a lo previsto debido a las provisiones (81.800 millones de VND, frente a los 5.400 millones de VND del mismo periodo del año anterior).

VIS Rating considera que el aumento de los préstamos con margen a grandes clientes supone un riesgo de pérdidas para las empresas de valores. Tal es el caso de VNDirect, con cuentas por cobrar vencidas en el segundo trimestre de 2024 de grandes clientes del sector de las energías renovables debido a los recientes retrasos en los pagos de principal e intereses de los bonos.

Sin embargo, VIS Rating prevé que los riesgos de los activos se estabilizarán gradualmente en el segundo semestre de 2024, cuando el número de nuevos bonos morosos sea bajo. Además, las ampliaciones de capital anunciadas en el primer semestre de 2024 por numerosas sociedades de valores y entidades vinculadas a bancos contribuirán a reforzar las reservas de riesgo.

Fuente: https://baodautu.vn/nhieu-cong-ty-chung-khoan-tang-trich-lap-du-phong-can-trong-rui-ro-cho-vay-margin-khach-hang-lon-d222670.html