Tendencia más fuerte entre la presión de liquidez y la presión crediticia
La actividad de recompra de bonos corporativos antes de su vencimiento se está llevando a cabo en el sistema bancario, lo que refleja una tendencia financiera en aceleración en el contexto de un mercado de bonos que aún enfrenta muchos riesgos en términos de liquidez y confianza de los inversores.
Según un informe de FiinRatings, solo en mayo de 2025, el valor total de los bonos corporativos recomprados antes del vencimiento alcanzó aproximadamente 18,9 billones de VND, un fuerte aumento del 53,3% en comparación con abril y un aumento del 27,4% en comparación con el mismo período del año pasado.
Cabe destacar que los grupos bancarios e inmobiliarios representaron la mayor parte del impulso de las adquisiciones, representando el 45,6% y el 53,2%, respectivamente.
Techcombank es un nombre destacado en esta ola. El 11 de junio, este banco invirtió 5 billones de VND para recomprar la totalidad del lote de bonos TCBL2427005, tan solo un año después de la fecha de emisión. Esta es la cuarta vez que Techcombank liquida bonos antes de su vencimiento en 2025, lo que eleva el valor total de los bonos recomprados a más de 12,5 billones de VND, lo que demuestra una estrategia proactiva de reestructuración de las fuentes de capital y reducción de la presión de la deuda a medio y largo plazo.
De igual forma, Bac A Bank también ha anunciado continuamente recompras anticipadas de bonos de alto valor. Recientemente, el 10 de junio, el banco liquidó el lote de bonos BABL2427005, valorado en 500 mil millones de VND, tras tan solo un año de emisión.
Previamente, en mayo, el banco también recompró otros dos bonos, ambos con plazo de tres años, mostrando su determinación de "sanear" las deudas con vencimiento anticipado en su cartera de bonos.
El Banco Marítimo de Vietnam (MSB) tampoco se queda atrás, tras haber recomprado un lote de bonos por valor de 800.000 millones de dongs dos años antes de lo previsto. Mientras tanto, otros grandes bancos como MB y BIDV también han anunciado planes para liquidar bonos a gran escala antes de lo previsto.
En particular, el BIDV planea gastar más de 12.271 mil millones de VND para recomprar todos los bonos emitidos entre 2018 y 2024, con vencimiento en el período 2030-2031.
Los analistas señalan que esta ola de recompras de bonos muestra que los bancos están "limpiando" proactivamente sus balances y reduciendo sus obligaciones de deuda en un contexto en el que el mercado financiero sigue siendo inestable y la presión de liquidez tiende a aumentar.
Además, el reembolso anticipado también puede contribuir a mejorar la calificación crediticia y aumentar la credibilidad ante los inversores, especialmente en el entorno legal cada vez más estricto del mercado de bonos.
¿Por qué los bancos se apresuran a recomprar bonos antes de su vencimiento?
Según los expertos de VNDirect Securities Company, la reciente ola de recompra de bonos por parte de los bancos antes de su vencimiento no es casual. La razón principal radica en que el sistema bancario se encuentra en un estado de exceso de liquidez.
Una gran cantidad de dinero inactivo, mientras la producción de crédito todavía está estrechamente controlada por factores macroeconómicos como las tasas de interés, la débil demanda de inversión y los potenciales riesgos de deuda incobrable, obliga a muchos bancos a encontrar formas de utilizar el capital de manera más efectiva.
La recompra de bonos antes del vencimiento se convierte en una solución beneficiosa para todos: ayuda a los bancos a reducir el exceso de capital y mejorar su índice de adecuación de capital (CAR), garantizando así el cumplimiento de los estrictos requisitos del Banco Estatal de Vietnam (SBV).
Además de la liquidez, los analistas también creen que el objetivo de reestructurar las condiciones de los bonos y las tasas de interés es un motivo importante para esta medida. A partir del 1 de octubre de 2023, según las regulaciones del Banco Estatal de Vietnam, la proporción de capital a corto plazo utilizado para préstamos a mediano y largo plazo se reducirá del 34 % al 30 %.
Esto obliga a los bancos a modificar su estrategia de emisión de bonos para garantizar sus ratios de seguridad. La recompra de bonos a corto plazo (menos de 5 años) abrirá margen para emitir nuevos bonos con plazos más largos (más de 5 años), que se contabilizarán como capital de nivel 2, una parte importante de la estructura de capital de los bancos comerciales.
La realidad del mercado muestra que muchos bancos están siguiendo esta dirección: recomprando bonos antiguos con un plazo de 2-3 años, mientras que simultáneamente emiten nuevos lotes de bonos con un plazo de 5-10 años.
Esta medida no sólo está en línea con las regulaciones legales, sino que también ayuda a los bancos a reasignar las obligaciones de pago de la deuda, evitando vencimientos a corto plazo que pueden poner una gran presión sobre la liquidez si el mercado fluctúa.
Además, la recompra de bonos a tiempo o antes del vencimiento también contribuye a fortalecer la reputación, la capacidad financiera y la iniciativa del banco ante los inversores.
El representante del Banco BIDV enfatizó que la recompra de bonos es para cumplir el compromiso con los tenedores de bonos, afirmar la capacidad financiera y facilitar nuevos planes de emisión en el futuro.
Sin embargo, los expertos también señalaron que los bancos deben ser transparentes sobre las fuentes de capital utilizadas para recomprar bonos, así como anunciar una nueva hoja de ruta de emisión, si la hubiera.
El Dr. Le Xuan Nghia, experto en banca y finanzas, advirtió que si la adquisición se lleva a cabo de forma silenciosa y sin información clara, podría causar que los inversores se preocupen sobre el verdadero motivo detrás de la medida, lo que afectaría la confianza del mercado.
La “gota que colma el vaso” puede provenir de la falta de transparencia informativa, especialmente en un contexto en el que la confianza en el mercado de bonos no se recupera del todo de anteriores “crisis de confianza”.
En el mercado bursátil, el hecho de que los bancos recompren proactivamente bonos de sus fondos de reserva y sigan los procedimientos correctos puede ser una señal positiva. Los inversores lo interpretarán como una señal de buena capacidad de gestión financiera, lo que impulsará los precios de las acciones bancarias a corto plazo.
En resumen, detrás de la ola de recompras tempranas de bonos no está sólo la historia del exceso de liquidez, sino también la estrategia de ajustar la estructura de capital, cumplir con las nuevas regulaciones y crear una base para el desarrollo sostenible en la próxima fase.
Fuente: https://baodaknong.vn/chay-dua-tat-toan-trai-phieu-ngan-hang-dang-toan-tinh-dieu-gi-255980.html
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