Las acciones chinas se enfrentan a una “guerra fría”

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La participación de los bancos extranjeros en las ofertas públicas iniciales en China continental ha caído a su nivel más bajo en más de una década, una señal de sus dificultades para afianzarse en el cerrado sistema financiero de la nación asiática.

Desde principios de año, el número de bancos extranjeros que han participado en nuevas cotizaciones en China ha representado sólo 297 millones de dólares, lo que equivale al 1,2% del valor de la IPO.

Esta es la proporción más baja desde que la plataforma financiera Dealogic comenzó a recopilar datos en 2009, cuando los bancos representaban aproximadamente el 50% del valor total de las OPV. En 2022, la cifra también será del 3,1%.

Tensiones geopolíticas

Ninguna de las 109 IPO que han marcado la expansión del mercado bursátil de China en lo que va del año ha involucrado a bancos extranjeros, a pesar de que los acuerdos han generado una enorme suma de 26.000 millones de dólares en ganancias.

El mercado chino sigue estando dominado en gran medida por los bancos locales, y sólo dos bancos extranjeros, Credit Suisse (Suiza) y Deutsche Bank (Alemania), actúan como suscriptores de estas operaciones.

Mundo - Las acciones chinas se enfrentan a una — Credit Suisse es uno de los dos bancos que han participado en salidas a bolsa en China en lo que va de año, pero solo como suscriptor. Foto: Seeking Alpha

"Me sorprendió que cada semana se hicieran IPOs por miles de millones de dólares en Shanghái, pero los bancos que las suscribieron fueran casi todos nacionales", dijo un alto ejecutivo de un banco global en Asia.

Si bien el desempeño de los bancos extranjeros es eclipsado por el de sus rivales continentales, los datos muestran que están luchando por mantener una presencia en un mercado en rápida evolución, protegido por diversos requisitos regulatorios y de diligencia debida.

Además, las estrictas restricciones por la Covid-19 durante los últimos tres años han dificultado el acceso al mercado chino, ampliando aún más la brecha entre las sucursales continentales y sus sedes globales.

La situación se volvió aún más sombría después de la escalada de las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China, que

Esta atmósfera hostil ensombrece las empresas extranjeras en el continente y da lugar a quejas sobre la interrupción de los canales de comunicación.

“No existen normas que prohíban la participación de bancos extranjeros, ni existen riesgos reales. La cuestión es que es más fácil para una empresa emitir acciones sin bancos extranjeros y tratar únicamente con suscriptores nacionales”, afirmó Fraser Howie, analista independiente y experto en finanzas chinas.

Problemas de procedimiento

Una de las razones por las que los bancos extranjeros se muestran reacios a participar en OPI en China es que requieren múltiples licencias para operar en diferentes sectores del país. Según un análisis de datos del Financial Times, muchos operadores de valores tuvieron dificultades para obtener beneficios el año pasado.

Además, los estrictos requisitos de diligencia debida para los bancos extranjeros también los obligan a ser más cautelosos en sus salidas a bolsa en China. A diferencia de los bancos chinos, las entidades extranjeras deben cumplir estándares rigurosos para una oferta pública de acciones en Estados Unidos, lo que crea otro obstáculo.

Por otra parte, las cotizaciones chinas tienden a depender en gran medida de inversores minoristas, más que de inversores institucionales, lo que significa que los modelos bancarios globales tradicionales no son totalmente adecuados para el mercado continental.

Mundo - Las acciones chinas enfrentan una “guerra fría” (Figura 2). — Un hombre con mascarilla camina dentro del edificio de la Bolsa de Shanghái, China. Foto: Reuters

En 2019, los bancos extranjeros representaron alrededor de una quinta parte del total de fondos recaudados en Shanghái y Shenzhen, sede de dos de las bolsas más grandes de China, pero esa proporción ha ido disminuyendo año tras año.

Si bien los bancos extranjeros siguen manteniendo operaciones nacionales, su participación en transacciones onshore ha sido decepcionantemente escasa, lo que ha generado debates sobre si seguir participando en empresas que cotizan en bolsa en China continental o salir del negocio y reasignar recursos.

La disminución de la presencia de bancos extranjeros en las OPI de China marca un cambio importante. Ante un entorno operativo complejo, estos bancos se ven obligados a replantear sus estrategias para adaptarse a las complejidades del mercado continental .

Nguyen Tuyet (según Financial Times, Cryptopolitan)

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