La participación de los bancos extranjeros en las ofertas públicas iniciales en China continental ha caído a su nivel más bajo en más de una década, una señal de sus dificultades para afianzarse en el cerrado sistema financiero de la nación asiática.
Desde principios de año, el número de bancos extranjeros que han participado en nuevas cotizaciones en China ha representado sólo 297 millones de dólares, lo que equivale al 1,2% del valor de la IPO.
Esta es la proporción más baja desde que la plataforma financiera Dealogic comenzó a registrar los datos en 2009, cuando los bancos representaban aproximadamente el 50 % de todas las OPV. En 2022, esa cifra también se sitúa en el 3,1 %.
Tensiones geopolíticas
Ninguna de las 109 IPO que han marcado la expansión del mercado bursátil de China en lo que va del año ha involucrado a bancos extranjeros, a pesar de que los acuerdos generaron una enorme suma de 26.000 millones de dólares.
El mercado chino sigue estando dominado en gran medida por los bancos locales, y sólo dos bancos extranjeros, Credit Suisse (Suiza) y Deutsche Bank (Alemania), actúan como suscriptores de estas operaciones.
Credit Suisse es uno de los dos bancos que han participado en salidas a bolsa en China en lo que va de año, pero solo como suscriptor. Foto: Seeking Alpha
“Me sorprendió que cada semana se celebren IPOs por valor de miles de millones de dólares en Shanghái, pero los bancos que las suscriben son casi exclusivamente nacionales”, dijo un alto ejecutivo de un banco global en Asia.
Si bien el desempeño de los bancos extranjeros es eclipsado por el de sus rivales continentales, los datos muestran que están luchando por mantener una presencia en un mercado en rápido crecimiento que está protegido por diversos requisitos regulatorios y de diligencia debida.
Además, las estrictas restricciones por la Covid-19 durante los últimos tres años han dificultado el acceso al mercado chino, profundizando aún más la brecha entre las sucursales continentales y sus sedes globales.
La situación se volvió aún más sombría después de que las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos y China aumentaron, lo que provocó
Esta atmósfera hostil ensombrece las empresas extranjeras en el continente y da lugar a quejas sobre la interrupción de los canales de comunicación.
“No existen normas que prohíban la participación de bancos extranjeros, ni existen riesgos reales. La cuestión es que es más fácil para una empresa emitir acciones sin bancos extranjeros y tratar únicamente con suscriptores nacionales”, afirmó Fraser Howie, analista independiente y experto en finanzas chinas.
Problemas de procedimiento
Una de las razones por las que los bancos extranjeros se muestran reacios a participar en OPI en China es que requieren múltiples licencias para operar en diferentes sectores del país. Muchos corredores tuvieron dificultades para obtener beneficios el año pasado, según un análisis de datos del Financial Times.
Además, los estrictos requisitos de diligencia debida para los bancos extranjeros también los obligan a ser más cautelosos en sus salidas a bolsa en China. A diferencia de los bancos chinos, las entidades extranjeras deben cumplir con los rigurosos estándares de una oferta pública de acciones en Estados Unidos, lo que crea otro obstáculo.
Por otra parte, las cotizaciones chinas tienden a depender en gran medida de inversores minoristas, más que de inversores institucionales, lo que significa que los modelos bancarios globales tradicionales no son totalmente adecuados para el mercado continental.
Un hombre con mascarilla camina dentro del edificio de la Bolsa de Shanghái, China. Foto: Reuters
En 2019, los bancos extranjeros representaron aproximadamente una quinta parte de todos los fondos recaudados en Shanghái y Shenzhen, sede de dos de las bolsas más grandes de China, pero esa participación ha ido cayendo cada año.
Si bien los bancos extranjeros siguen manteniendo operaciones nacionales, su participación en transacciones onshore ha sido decepcionantemente escasa, lo que ha generado debates sobre si seguir participando en las listas A de China continental o salir del negocio y reasignar recursos.
La disminución de la presencia de bancos extranjeros en las OPI chinas marca un cambio importante. Ante un entorno operativo complejo, estos bancos se ven obligados a replantear sus estrategias para adaptarse a las complejidades del mercado continental .
Nguyen Tuyet (según Financial Times, Cryptopolitan)
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