Las acciones vietnamitas están en su valoración más baja en 10 años: ¿es extremadamente irrazonable?

La Sra. Nguyen Hoai Thu compartió sus ideas en el marco de la conferencia de inversores de 2024 que tuvo lugar el 8 de octubre.

Desde principios de año, el VN-Index ha estado fluctuando, con más de 5 intentos de superar el umbral de los 1.300 puntos, pero todos fracasaron.

Este desarrollo también pone a prueba la paciencia de muchos inversores. Actualmente, el VN-Index se encuentra anclado en 1271,98 puntos.

Las valoraciones de las acciones son bajas, pero la calidad de las ganancias corporativas ha mejorado significativamente

Al compartir su perspectiva sobre el mercado de valores vietnamita, la Sra. Nguyen Hoai Thu, directora ejecutiva de VinaCapital Securities Investment, citó muchos datos notables.

En consecuencia, se proyecta que el PER (precio de mercado a beneficio) de las acciones vietnamitas sea de 10 veces en 2025. El precio de la acción a su valor contable (P/B) también es muy bajo. «Esto es extremadamente irrazonable», afirmó la Sra. Thu.

En comparación con rivales regionales como Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia, la valoración bursátil de Vietnam es la más baja. Al mismo tiempo, es inferior al nivel promedio de la última década, incluso inferior al del período de la COVID-19.

Cabe destacar que, en ese contexto, se prevé que los beneficios básicos de las empresas que cotizan en bolsa aumenten de forma constante.

El año pasado fue negativo un 0,2% debido al impacto de la crisis de los bonos corporativos y del sector inmobiliario, pero se prevé que para 2024-2025-2026 aumente aproximadamente un 11,5%, un 23,2% y un 20%.

El nivel de ganancias antes mencionado aumentó notablemente, más alto que el de China, India, Tailandia, Filipinas, Malasia, el promedio de la ASEAN e Indonesia.

Si el año pasado algunos grupos industriales tuvieron crecimiento negativo de sus ganancias, este año todos las aumentaron entre 12 y 105% o más, incluidos: parques industriales, aviación, servicios públicos, salud, seguros, petróleo y gas, banca, tecnología, puertos y logística, valores, consumo, materiales de construcción, bienes raíces.

Incluso la calidad de las ganancias ha mejorado significativamente. Se prevé una rentabilidad sobre el capital (ROE) del 14 % este año, del 15,6 % el próximo y del 16,5 %, respectivamente.

Más positivo que las crisis del COVID-19 y de los bonos corporativos, volviendo a niveles prepandemia.

En comparación con otros mercados asiáticos, el ROE de las empresas vietnamitas es bastante bueno. Solo es superado por el de India y por encima de Taiwán, Indonesia, Filipinas, Singapur, Hong Kong (China), Corea, China, Malasia y Japón.

Al mismo tiempo, la deuda neta/capital (de los grupos no financieros) se encuentra en un nivel seguro y es inferior al de hace 10 años. La calidad de los activos de los bancos ha mejorado ligeramente.

Crecimiento macroeconómico positivo, cautelosos ante los riesgos potenciales

Para los inversores bursátiles, evaluar la situación macroeconómica es fundamental para desarrollar estrategias adecuadas. Los expertos del fondo de inversión VinaCapital prevén perspectivas positivas para la macroeconomía de Vietnam.

En concreto, se prevé un crecimiento del PIB del 6,5 % este año. El siguiente factor impulsor es la estabilidad del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el vietnamita, que no fluctúa más del 2 % anual. La inflación se mantiene bien controlada, por debajo del 4 % gracias a la disminución de los precios del petróleo y los alimentos.

El mercado inmobiliario también se recuperó gradualmente, con un aumento del valor de las transacciones del 30% interanual en los primeros tres trimestres de 2024. La política monetaria es laxa, con tasas de interés en un mínimo histórico del 5% anual.

Sin olvidar el fuerte aumento de turistas que han llegado a Vietnam en los últimos cinco años, gracias al número de visitantes de Corea, Taiwán y China.

Además, se han mejorado numerosas políticas para promover el crecimiento, principalmente a través de la Ley de Entidades de Crédito (mayor transparencia del sistema y mayor armonización con la Ley de Negocios Inmobiliarios y la Ley de Tierras).

O eliminar el requisito de margen del 100% antes de negociar, avanzar hacia el establecimiento de un Sistema de Compensación Central (CCP), mejorar el acceso al mercado para los inversores extranjeros y promover la modernización del mercado de valores...

Aunque los inversores extranjeros han vendido un neto de más de 2.600 millones de dólares desde principios de año, esta es una tendencia general a nivel mundial .

Los inversores extranjeros se retiraron de muchos mercados y regresaron a EE. UU. cuando las tasas de interés de los depósitos alcanzaron el 5,5 % anual, lo cual es más seguro. Sin embargo, a largo plazo, los inversores extranjeros siguen atentos y esperando oportunidades para reingresar a las acciones vietnamitas.

Además de las ventajas, los expertos en acciones dijeron que los inversores también deben prestar atención a algunos riesgos potenciales externos.

El más destacado es la desaceleración del crecimiento económico estadounidense. China exporta muchos bienes y los vende a bajo precio en el mercado mundial, lo que presiona a Vietnam. Al mismo tiempo, existen riesgos geopolíticos.

Los riesgos internos incluyen un consumo interno débil, mientras que se espera que el mercado inmobiliario se recupere, aunque se necesita más observación.

Una mayor inflación podría afectar la política monetaria. Los retrasos en la actualización de la calificación del mercado bursátil vietnamita podrían decepcionar a los inversores.

Según los registros, si bien el mercado de valores está lleno de fluctuaciones, además de los inversores que sufrieron grandes pérdidas, todavía hay muchas personas que obtuvieron grandes ganancias, especialmente los "tiburones" que operan fondos abiertos, logrando ganancias de más del 34% en los primeros tres trimestres de 2024, superior al aumento de VN-Index.

Fuente: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm