Las acciones vietnamitas están en su valoración más baja en 10 años: ¿es extremadamente irrazonable?

La Sra. Nguyen Hoai Thu compartió sus ideas en el marco de la conferencia de inversores de 2024 que tuvo lugar el 8 de octubre.

Desde principios de año, el VN-Index ha estado fluctuando, con más de 5 intentos de superar el umbral de los 1.300 puntos, pero todos fracasaron.

Este desarrollo también pone a prueba la paciencia de muchos inversores. Actualmente, VN-Index está anclado en 1.271,98 puntos.

Las valoraciones de las acciones son bajas, pero la calidad de las ganancias corporativas ha mejorado significativamente

Al compartir su perspectiva sobre el mercado de valores vietnamita, la Sra. Nguyen Hoai Thu, directora ejecutiva de VinaCapital Securities Investment, citó muchos datos notables.

En consecuencia, se espera que el nivel de valoración P/E (precio de mercado comparado con ganancias) de las acciones vietnamitas sea de 10x en 2025. El precio de la acción en relación con el valor contable (P/B) también es muy bajo. "Esto es extremadamente absurdo", dijo la Sra. Thu.

En comparación con rivales regionales como Indonesia, Malasia, Filipinas y Tailandia, la valoración del mercado de valores de Vietnam es la más baja. Al mismo tiempo, es inferior al promedio de la última década, inferior al período de COVID-19.

Cabe destacar que, en ese contexto, se prevé que los beneficios básicos de las empresas que cotizan en bolsa aumenten de forma constante.

El año pasado fue negativo un 0,2% debido al impacto de la crisis de los bonos corporativos y del sector inmobiliario, pero se prevé que para 2024-2025-2026 aumente aproximadamente un 11,5%, un 23,2% y un 20%.

El nivel de ganancias antes mencionado aumentó notablemente, más alto que el de China, India, Tailandia, Filipinas, Malasia, el promedio de la ASEAN e Indonesia.

Si el año pasado algunos grupos industriales tuvieron crecimiento negativo de sus ganancias, este año todos las aumentaron entre 12 y 105% o más, incluidos: parques industriales, aviación, servicios públicos, salud, seguros, petróleo y gas, banca, tecnología, puertos y logística, valores, consumo, materiales de construcción, bienes raíces.

Incluso la calidad de los beneficios ha mejorado significativamente. Las previsiones de rentabilidad sobre el capital (ROE) para este año y los dos próximos años son del 14%, 15,6% y 16,5% respectivamente.

Más positivo que las crisis del COVID-19 y de los bonos corporativos, volviendo a niveles prepandemia.

En comparación con otros mercados de Asia, el nivel de ROE de las empresas vietnamitas es bastante bueno. Sólo superado por la India, y por encima de Taiwán, Indonesia, Filipinas, Singapur, Hong Kong (China), Corea del Sur, China, Malasia y Japón.

Al mismo tiempo, la deuda neta sobre el patrimonio (de los grupos no financieros) se encuentra en un umbral seguro y es inferior al de hace 10 años. La calidad de los activos de los bancos ha mejorado algo.

Crecimiento macroeconómico positivo, cautelosos ante los riesgos potenciales

Para los inversores bursátiles, evaluar la situación macroeconómica es uno de los puntos importantes a partir del cual desarrollar estrategias adecuadas. Los expertos del fondo de inversión VinaCapital pronostican perspectivas positivas para la macroeconomía de Vietnam.

En concreto, se prevé que el PIB crezca un 6,5% este año. La siguiente fuerza impulsora es el tipo de cambio estable entre el dólar estadounidense y el VND, que no fluctúa más del 2% anual. La inflación está bien controlada por debajo del 4% debido a la caída de los precios del petróleo y de los alimentos.

El mercado inmobiliario también se recuperó gradualmente, con un aumento del valor de las transacciones del 30% interanual en los primeros tres trimestres de 2024. La política monetaria es laxa, con tasas de interés en un mínimo histórico del 5% anual.

Sin olvidar el fuerte aumento de turistas que han llegado a Vietnam en los últimos cinco años, gracias al número de visitantes de Corea, Taiwán y China.

Además, también se han mejorado muchas políticas fomentando el crecimiento. Normalmente, a través de la Ley de Entidades de Crédito (aumento de la transparencia del sistema, mejor sincronización con la Ley de Negocio Inmobiliario y la Ley de Suelo).

O eliminar el requisito de margen del 100% antes de negociar, avanzar hacia el establecimiento de un Sistema de Compensación Central (CCP), mejorar el acceso al mercado para los inversores extranjeros y promover la modernización del mercado de valores...

Aunque los inversores extranjeros han vendido un neto de más de 2.600 millones de dólares desde principios de año, esta es una tendencia general a nivel mundial .

Los inversores extranjeros se retiraron de muchos mercados y regresaron a Estados Unidos cuando los tipos de interés de los depósitos alcanzaron el 5,5% anual, lo que es más seguro. Sin embargo, a largo plazo, los inversores extranjeros siguen prestando atención y esperando oportunidades para volver a entrar en las acciones vietnamitas.

Además de las ventajas, los expertos en acciones dijeron que los inversores también deben prestar atención a algunos riesgos potenciales externos.

Lo más destacado es la desaceleración del crecimiento económico de Estados Unidos. China exporta muchos productos y los vende a precios baratos en el mercado mundial, lo que ejerce presión sobre Vietnam. También existen riesgos geopolíticos.

Los riesgos internos incluyen un consumo interno débil, mientras que se espera que el mercado inmobiliario se recupere, aunque se necesita más observación.

Una mayor inflación podría afectar la política monetaria. El retraso en la actualización del mercado de valores de Vietnam puede decepcionar a los inversores.

Según los registros, si bien el mercado de valores está lleno de fluctuaciones, además de los inversores que sufrieron grandes pérdidas, todavía hay muchas personas que obtuvieron grandes ganancias, especialmente los "tiburones" que operan fondos abiertos, logrando ganancias de más del 34% en los primeros tres trimestres de 2024, superior al aumento de VN-Index.

Fuente: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm