Según el Sr. Nguyen Minh Hoang, Director de Análisis de Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS), con el objetivo de crecimiento del PIB entre el 6,5 % y el 7 %, la orientación política fundamental sigue siendo mantener políticas económicas flexibles y flexibles, creando condiciones favorables para el desarrollo de la economía y los mercados financieros. A ello se suma el esfuerzo por estabilizar los tipos de cambio y el mercado de divisas, lo que impulsa una confianza positiva en el mercado.

Por otro lado, se espera que la mejora al grupo de mercados emergentes genere miles de millones de dólares en flujos de capital provenientes de fondos de inversión, tanto pasivos como activos, lo que generará un gran impulso a la liquidez y al crecimiento sostenible. Se prevé que los flujos de efectivo de los inversores individuales regresen al mercado cuando otros canales de inversión sean menos atractivos, lo que abrirá oportunidades para que el mercado entre en un nuevo ciclo de crecimiento tras un período de acumulación a medio plazo.

En 2025, los principales bancos centrales, especialmente la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) y el Banco Central Europeo (BCE), seguirán manteniendo políticas monetarias laxas. Esto facilitará el retorno de capital extranjero a Vietnam, manteniendo el costo del capital bajo, lo que facilitará la expansión de la producción y la inversión de las empresas nacionales.

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Se espera que los principales bancos centrales reduzcan las tasas de interés. Foto: Goldman Sachs

Además, según el Sr. Nguyen Minh Hoang, los esfuerzos de recuperación económica de China, especialmente en el sector inmobiliario, impulsarán significativamente a industrias como la siderúrgica y la construcción en Vietnam gracias a la estrecha relación comercial entre ambos países. Asimismo, se prevé que se beneficien las industrias que exportan grandes cantidades a China, como las de productos del mar, caucho, productos agrícolas y textiles, entre otras.

Sin embargo, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China plantean numerosos desafíos. Si China devalúa el yuan para aumentar las exportaciones, el tipo de cambio de Vietnam podría verse sometido a presión, lo que afectaría su competitividad y estabilidad macroeconómica, afirmó el experto.

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Proporción de bienes exportados a China en 10 meses de 2024. Foto: FiinPro (síntesis VFS)

En Vietnam, el Gobierno seguirá aplicando incentivos fiscales y eliminando dificultades legales para apoyar a los sectores de valores, inmobiliario, inversión pública... promoviendo así el crecimiento económico.

Se impulsará la inversión pública, especialmente en los sectores de energía, transporte y logística, para estimular la demanda a corto plazo y abordar la escasez de infraestructura. Se espera que la inversión pública en 2025 alcance los 790 billones de VND. Se prevé que la inflación se mantenga entre el 3,4 % y el 4 %, inferior al objetivo gubernamental del 4,5 %. Por lo tanto, el gobierno podría aceptar una tasa de inflación ligeramente superior para alcanzar su objetivo de crecimiento económico. Sin embargo, el tipo de cambio sigue siendo motivo de preocupación en 2025, especialmente cuando las políticas del presidente Donald Trump podrían intensificar las tensiones comerciales globales y fortalecer el dólar estadounidense, afirmó el experto.

Objetivo 2023 2024 2025 2026-2023
Preliminar KH Estimar KH KH
tasa de crecimiento del PIB 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Crecimiento del PIB per cápita (USD) 4284 4.700-4.730 4.647 4.900 7.400-7.600
Proporción de la industria, el procesamiento y la manufactura en el PIB 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
tasa de crecimiento del IPC 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Déficit presupuestario 4.00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Tasa promedio de crecimiento de la productividad laboral 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Proporción de mano de obra agrícola / mano de obra total 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
tasa de desempleo urbano 2,66% <4% <4% <4%

El Gobierno y el Banco Estatal aplicarán una política monetaria flexible y una política fiscal expansiva para apoyar la economía y mantener el impulso de crecimiento. Foto: FiinPro (síntesis VFS)

Para 2025, se espera que el mercado bursátil de Vietnam se actualice al grupo de mercados emergentes MSCI o FTSE Russell. Esto se apoya en la Ley de Valores modificada, que entrará en vigor a principios de 2025 con regulaciones sobre pagos y compensación, y permite al Depósito de Valores de Vietnam (VSD) establecer una subsidiaria para implementar el mecanismo de contraparte central (CCP). Esto permitirá a los inversores extranjeros operar en T+2 sin tener que depositar el 100%, solucionando algunos de los problemas pendientes para la actualización del mercado.

El Sr. Nguyen Minh Hoang afirmó que el mercado bursátil se ha mantenido bastante estable en los últimos dos años, sin que los precios hayan experimentado aumentos bruscos. Por lo tanto, dado que otros canales de inversión tienden a fluctuar menos, y la capacidad de pago de canales de inversión como el oro y los bienes raíces se está reduciendo, se espera que el flujo de caja fluya hacia el mercado bursátil, impulsando el crecimiento de este mercado en 2025.

VFS mantiene una perspectiva positiva para el mercado de valores en 2025. Con un crecimiento del PIB que se espera que alcance el 6,5 - 7%, los resultados comerciales de las empresas que cotizan en bolsa podrían aumentar entre un 14 y un 17%, impulsando así las valoraciones de las acciones.

El objetivo de 1300 puntos se considera factible en 2025, cuando se prevé que el índice PER fw aumente de más de 11 veces a 13,5 veces, equivalente al promedio histórico. Se prevé que las ganancias de inversión del índice VN alcancen entre el 10 % y el 18 %. Se espera que la liquidez crezca entre el 15 % y el 20 %, alcanzando entre 18 y 20 billones de VND, gracias a las expectativas de mejora del mercado, las transacciones T+0 y el retorno de los flujos de capital extranjero, afirmó el Sr. Nguyen Minh Hoang.

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(Fuente: Nhat Viet Securities Joint Stock Company)