Las acciones de TDC se disparan gracias al "juego" de la reestructuración.

La sustitución de dos altos ejecutivos en medio de las pérdidas empresariales indica una reestructuración, lo que ayuda a que las acciones de Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, símbolo TDC) contrarresten la tendencia del mercado.

"Botella nueva, vino viejo" cuando cambia el liderazgo.

Cuando el mercado bursátil se mantiene estable, las acciones de TDC se disparan y atraen inversiones. Las estadísticas del 16 de abril al 12 de julio muestran que las acciones de TDC aumentaron un 28,75%, pasando de 8.000 VND a 10.300 VND por acción, y continúan su tendencia alcista (durante el mismo período, el índice VN-Index solo aumentó un 5,4%).

De hecho, el aumento en el precio de las acciones de TDC se produjo en medio de importantes dificultades comerciales. Específicamente, solo en el primer trimestre de 2024, la compañía continuó incurriendo en una pérdida de 24.100 millones de VND (en comparación con una pérdida récord de 402.800 millones de VND en 2023), lo que elevó la pérdida acumulada total a 390.570 millones de VND, equivalente al 39% de su capital social (1.000 millones de VND). Las reservas de efectivo eran de solo 24.200 millones de VND, mientras que la deuda total alcanzó los 1.576.500 millones de VND, equivalente al 206% del patrimonio (el promedio de la industria es solo del 45%). Cabe destacar que la deuda a corto plazo superó los activos totales en 1.332.340 millones de VND, lo que significa que la compañía estaba utilizando 1.332.340 millones de VND de capital a corto plazo con vencimientos inferiores a un año para financiar activos a largo plazo con vencimientos superiores a un año.

Se sabe que en el informe de auditoría de 2023, la firma auditora, A&A Audit and Consulting Co., Ltd., destacó: “Además de la pérdida de 402.800 millones de VND en 2023, al 31 de diciembre de 2023, Binh Duong Business and Development Company tenía pasivos a corto plazo que superaban a sus activos a corto plazo en 1.331.170 millones de VND. Estas condiciones indican la existencia de incertidumbres materiales que pueden generar dudas sustanciales sobre la capacidad de la empresa para continuar como empresa en funcionamiento”.

En medio de unas condiciones comerciales difíciles y numerosos problemas sin resolver, TDC decidió en un solo día cambiar tanto a su Presidente del Consejo de Administración (del Sr. Doan Van Thuan al Sr. Van Viet Cuong) como a su Director General (del Sr. Ho Hoan Thanh al Sr. Doan Van Thuan), con efecto a partir del 19 de junio de 2024.

Según nuestra investigación, el Sr. Doan Van Thuan nació en 1967. De 2002 a 2003, se desempeñó como Presidente del Consejo de Administración; de 2003 a abril de 2022, fue Director General; y de abril de 2022 al 18 de junio de 2024, fue Presidente del Consejo de Administración de la Compañía.

Es sabido que, durante las juntas generales anuales de TDC, el Sr. Thuan es la persona principal que responde preguntas y comparte información sobre la dirección del negocio.

Así, tras más de dos años de haber dejado el cargo de director ejecutivo para asumir el de presidente del consejo de administración, el Sr. Thuan ha regresado a su puesto anterior, mientras que la estructura accionarial permanece inalterada. Por lo tanto, se trata esencialmente de un cambio de cargos dentro de la empresa, y la toma de decisiones y la gestión siguen estando principalmente bajo el liderazgo del Sr. Thuan.

TDC necesita flujo de efectivo adicional. TDC se estableció en 2002 y es una subsidiaria de

Becamex IDC (código bursátil BCM): el "rey" del sector inmobiliario industrial y comercial en Binh Duong y otras zonas del país.

Gracias a ser una filial de Becamex con una participación del 60,7%, TDC posee una reserva de terrenos relativamente grande, que ha sido urbanizada durante mucho tiempo y tiene un coste relativamente bajo.

En concreto, según las estimaciones de Mirae Asset Securities, TDC posee actualmente 19,6 hectáreas en Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectáreas en Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectáreas en Bau Bang (Binh Phuoc) y 10,2 hectáreas en el distrito de Thuy Nguyen ( Hai Phong )... Los terrenos se urbanizaron entre 2010 y 2015, cuando los precios de la tierra en estas zonas aún eran relativamente bajos.

Gracias a su acceso a terrenos baratos, los inversores esperan obtener beneficios sustanciales durante el período contable cuando vendan proyectos a gran escala.

Por ejemplo, a finales de 2021, TDC transfirió 5,6 hectáreas en el distrito de Hoa Phu (ciudad de Thu Dau Mot, provincia de Binh Duong) a Gamuda Land por aproximadamente 1.250 mil millones de VND. El 31 de enero de 2022, la empresa registró un depósito de 600 mil millones de VND para la transferencia del Proyecto Uni Galaxy, pero al 30 de septiembre de 2022, este elemento ya no existía. Además, en el tercer trimestre de 2022, la empresa registró un aumento en los ingresos de 1.282,1 mil millones de VND, alcanzando los 1.505,3 mil millones de VND, y un aumento significativo en las ganancias de 120,4 mil millones de VND, frente a los 119,8 mil millones de VND. Por lo tanto, es muy probable que la empresa haya completado la transferencia del Proyecto Uni Galaxy a su socio en el tercer trimestre de 2022 y haya registrado un aumento significativo en las ganancias durante el período del informe.

Es evidente que poseer una gran reserva de terrenos y tener bajos costos de capital le otorga a TDC una ventaja sobre sus competidores. Sin embargo, debido a la falta de prudencia y al mantenimiento de altos dividendos en efectivo, la empresa ha acumulado bajas reservas de efectivo. Cuando el negocio sufre pérdidas, la deuda a corto plazo supera los activos a corto plazo. Por lo tanto, para garantizar una utilización eficiente de los terrenos, la empresa se ve obligada a buscar nuevas fuentes de capital o continuar con la venta al por mayor de sus reservas de terrenos existentes para generar flujo de efectivo.

Según se informa, en la Junta General Anual de Accionistas de 2024, el Sr. Thuan dejó abierta la posibilidad de colaborar con socios para desarrollar el proyecto. «En 2024, la empresa reestructurará sus deudas bancarias, liquidará y recomprará una parte de los bonos antes de lo previsto, por un valor estimado de 300 mil millones de VND. En el sector inmobiliario, colaboraremos activamente con socios nacionales y extranjeros para invertir y desarrollar proyectos», declaró el Sr. Thuan.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html