Las acciones de TDC están causando sensación gracias al "juego" de reestructuración

El reemplazo de dos altos ejecutivos en medio de pérdidas comerciales señala una reestructuración, lo que ayuda a que las acciones de Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, ticker TDC) se opongan a la tendencia del mercado.

"Olla nueva, vino viejo" cuando cambia el liderazgo.

Cuando el mercado bursátil presenta una tendencia lateral, las acciones de TDC se disparan y atraen inversiones. Las estadísticas del 16 de abril al 12 de julio muestran que las acciones de TDC aumentaron un 28,75 %, de 8.000 VND a 10.300 VND por acción, y continúan su tendencia alcista (durante el mismo período, el índice VN solo aumentó un 5,4 %).

De hecho, el aumento en el precio de las acciones de TDC se produjo en medio de importantes dificultades comerciales. Específicamente, solo en el primer trimestre de 2024, la compañía continuó incurriendo en una pérdida de VND 24.1 mil millones (en comparación con una pérdida récord de VND 402.8 mil millones en 2023), lo que elevó la pérdida total acumulada a VND 390.57 mil millones, equivalente al 39% de su capital social (VND 1,000 billón). Las reservas de efectivo fueron de solo VND 24.2 mil millones, mientras que la deuda total alcanzó VND 1,576.5 mil millones, equivalente al 206% del capital (el promedio de la industria es de solo 45%). Cabe destacar que la deuda a corto plazo superó los activos totales en VND 1,332.34 mil millones, lo que significa que la compañía estaba utilizando VND 1,332.34 mil millones de capital a corto plazo con vencimientos de menos de un año para financiar activos a largo plazo con vencimientos de más de un año.

Se sabe que, en el informe de auditoría de 2023, la firma auditora A&A Audit and Consulting Co., Ltd. destacó: «Además de la pérdida de 402.800 millones de VND en 2023, al 31 de diciembre de 2023, Binh Duong Business and Development Company tenía pasivos a corto plazo superiores a los activos a corto plazo en 1.331.170 millones de VND. Estas circunstancias indican la existencia de incertidumbres significativas que podrían generar dudas sustanciales sobre la capacidad de la empresa para continuar como negocio en marcha».

En medio de condiciones comerciales desafiantes y numerosos problemas sin resolver, TDC decidió en un solo día cambiar tanto a su Presidente del Directorio (del Sr. Doan Van Thuan al Sr. Van Viet Cuong) como a su Director General (del Sr. Ho Hoan Thanh al Sr. Doan Van Thuan), a partir del 19 de junio de 2024.

Según nuestra investigación, el Sr. Doan Van Thuan nació en 1967. De 2002 a 2003, se desempeñó como Presidente del Consejo de Administración; de 2003 a abril de 2022, fue Director General; y de abril de 2022 al 18 de junio de 2024, fue Presidente del Consejo de Administración de la Compañía.

Se sabe que, durante las reuniones generales anuales de TDC, el Sr. Thuan es la persona principal que responde preguntas y comparte información sobre la dirección del negocio.

Así pues, tras más de dos años de dejar el cargo de CEO para asumir la presidencia del Consejo de Administración, el Sr. Thuan ha regresado a su puesto anterior, manteniendo la estructura accionarial. Por lo tanto, se trata esencialmente de un cambio en los cargos dentro de la empresa, y la toma de decisiones y la gestión permanecen principalmente bajo el liderazgo del Sr. Thuan.

TDC necesita flujo de caja adicional. TDC se fundó en 2002 y es una filial de

Becamex IDC (código bursátil BCM): el "rey" del sector inmobiliario industrial y comercial en Binh Duong y otras áreas de todo el país.

Gracias a ser una filial de Becamex con una participación del 60,7%, TDC posee un banco de tierras relativamente grande, que ha sido desarrollado durante mucho tiempo y tiene un costo relativamente bajo.

En concreto, según las estimaciones de Mirae Asset Securities, TDC posee actualmente 19,6 hectáreas en Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hectáreas en Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hectáreas en Bau Bang ( Binh Phuoc ) y 10,2 hectáreas en el distrito de Thuy Nguyen (Hai Phong)... El terreno se desarrolló entre 2010 y 2015, cuando los precios del terreno en estas áreas todavía eran relativamente bajos.

Gracias a su acceso a terrenos baratos, los inversores esperan obtener ganancias sustanciales durante el período del informe cuando vendan proyectos de gran escala.

Por ejemplo, a finales de 2021, TDC transfirió 5,6 hectáreas en el distrito de Hoa Phu (ciudad de Thu Dau Mot, provincia de Binh Duong) a Gamuda Land por aproximadamente 1.250 mil millones de VND. El 31 de enero de 2022, la empresa registró un depósito de 600 mil millones de VND para la transferencia del Proyecto Uni Galaxy, pero al 30 de septiembre de 2022, esta partida ya no existía. Además, en el tercer trimestre de 2022, la empresa registró un aumento de ingresos de 1.282.1 mil millones de VND, alcanzando los 1.505.3 mil millones de VND, y un aumento significativo en las ganancias de 120.4 mil millones de VND, frente a los 119.8 mil millones de VND anteriores. Por lo tanto, es muy probable que la empresa completara la transferencia del Proyecto Uni Galaxy a su socio en el tercer trimestre de 2022 y registrara un aumento significativo en las ganancias durante el período del informe.

Es evidente que poseer un gran banco de tierras y tener bajos costos de capital le otorga a TDC una ventaja sobre sus competidores. Sin embargo, debido a la falta de prudencia y al mantenimiento de altos dividendos en efectivo, la compañía ha acumulado bajas reservas de efectivo. Cuando el negocio sufre pérdidas, la deuda a corto plazo supera los activos a corto plazo. Por lo tanto, para asegurar una utilización eficiente de las tierras, la compañía se ve obligada a buscar nuevas fuentes de capital o a continuar con la venta al por mayor de los bancos de tierras existentes para generar flujo de caja.

Según se informa, en la Junta General Anual de Accionistas de 2024, el Sr. Thuan dejó abierta la posibilidad de cooperar con socios para desarrollar el proyecto. «En 2024, la compañía reestructurará sus deudas bancarias, liquidará y recomprará una parte de los bonos antes de lo previsto, por un valor estimado de 300 000 millones de VND. En el sector inmobiliario, colaboraremos activamente con socios nacionales y extranjeros para cooperar en la inversión y el desarrollo de proyectos», declaró el Sr. Thuan.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html