Las empresas tecnológicas vietnamitas aceleran su ritmo ante los desafíos.

Clara diferenciación en el nuevo ciclo de crecimiento

Los informes financieros del tercer trimestre de 2025 muestran un panorama mixto del sector tecnológico vietnamita, con un fuerte crecimiento de los ingresos pero con márgenes de beneficio cada vez menores. Si bien se benefician de la necesidad de transformación digital, cada empresa ha optado por un camino diferente para entrar en la era de la IA.

Pie de foto — Informe de ingresos deFPT Long Chau para el tercer trimestre de 2025.

En concreto, FPT sigue siendo el motor de crecimiento estable del sector, con unos ingresos consolidados de aproximadamente 17.200 billones de VND y un beneficio neto superior a 2.400 billones de VND, lo que supone un aumento de más del 16 %. La ventaja del grupo reside en el equilibrio entre las exportaciones de software, los servicios de IA B2B y la cadena de tiendas FPT Retail, donde Long Chau genera elevados márgenes de beneficio. FPT representa un modelo sostenible y diversificado, donde un flujo de caja estable impulsa las inversiones tecnológicas a largo plazo.

En contraste, VNG se encuentra en proceso de reestructuración tras varios años de pérdidas, mostrando signos positivos al lograr beneficios durante tres trimestres consecutivos. Los ingresos en el tercer trimestre de 2025 ascendieron a casi 2,9 billones de VND, un 12% más que en el mismo periodo del año anterior, de los cuales el beneficio operativo ajustado (BOA) alcanzó los 263 mil millones de VND, un 30% más. Si bien esta cifra es modesta en comparación con la de FPT, demuestra la eficacia de la reducción de costes y la priorización de áreas rentables. El segmento de juegos sigue siendo el pilar fundamental, mientras que los segmentos de negocios digitales e IA han comenzado a registrar un crecimiento impresionante, del 57% respecto al mismo periodo del año anterior, un esfuerzo notable en la estrategia de transición de "actor nacional" a "participante regional".

Mientras tanto, CMC demuestra claramente su orientación como empresa de infraestructura de IA al invertir más de 250 millones de dólares en un centro de datos a gran escala en Ciudad Ho Chi Minh. Los ingresos en el primer trimestre del año fiscal 2025 alcanzaron los 2,21 billones de VND, un 23 % más, lo que refleja altos márgenes de beneficio en servicios en la nube y soluciones B2B. Este modelo, gracias a su flujo de caja estable y su sostenibilidad en el ciclo de la IA, está atrayendo la atención de fondos de inversión a largo plazo.

Viettel Global, en el marco de su expansión internacional, registró una ganancia neta récord de 4.160 billones de VND, un 569% más que en el mismo período del año anterior. Este resultado demuestra el apalancamiento operativo en los mercados emergentes, donde, al absorber los costos fijos, los ingresos por servicios digitales y fintech en África y el Sudeste Asiático se convierten inmediatamente en ganancias. El modelo "Go Global" de Viettel se está convirtiendo en un ejemplo paradigmático de la eficacia de la inversión en el extranjero por parte de las empresas tecnológicas vietnamitas.

Las empresas de valores consideran que este desarrollo refleja la ley de reestructuración del nuevo ciclo tecnológico. Según SSI Research, el sector de las tecnologías de la información y las telecomunicaciones de Vietnam "está entrando en una fase más estable tras el fuerte crecimiento de 2024", cuando muchas empresas comiencen a obtener beneficios reales de las inversiones en inteligencia artificial e infraestructura de datos.

Posicionamiento estratégico y expectativas a medio plazo

Si el período 2020-2023 se caracterizó por una amplia inversión, el período 2024-2026 se caracterizó por una reestructuración y una selección estratégica en la industria tecnológica vietnamita. Las empresas se ven obligadas a responder a la pregunta: "¿Aportarán realmente valor financiero la IA y la globalización, o se trata simplemente de una moda pasajera?".

Los analistas comparten una visión cautelosa pero positiva. VNDirect prevé que los beneficios de las empresas tecnológicas podrían aumentar alrededor de un 15 % en 2025 con respecto a 2024, gracias a la demanda de exportaciones de software, computación en la nube y aplicaciones de IA en las empresas. Por su parte, KBSV considera a este grupo como un «grupo de acciones estratégico» a medio plazo, que se beneficia de la tendencia al alza de la inversión en infraestructura de datos y transformación digital tanto en el sector público como en el privado.

En el sector de infraestructura, CMC y FPT se consideran beneficiarias directas del aumento de la demanda de datos. La obtención de la certificación de seguridad de la información de Nivel 4 y los estándares internacionales Tier III permite a CMC ampliar sus contratos con el gobierno y la banca, sectores con los requisitos de seguridad más exigentes. FPT, con un flujo de caja cercano a los 37 billones de VND, tiene capacidad para invertir en fusiones y adquisiciones internacionales, así como para expandir el ecosistema de la nube y la inteligencia artificial. Estos dos modelos demuestran que la estrategia de impulsar el crecimiento mediante la infraestructura se está convirtiendo en un nuevo pilar para la industria tecnológica vietnamita.

En lo que respecta a las plataformas de usuarios, VNG es un ejemplo típico de la estrategia de creación de valor en el mercado nacional. El funcionamiento del modelo de lenguaje vietnamita GreenMind en la plataforma NVIDIA, junto con la función de Asistente Ciudadano Digital en Zalo, demuestra que la orientación hacia la "IA soberana" está en consonancia con las tendencias políticas nacionales. Sin embargo, el mayor desafío sigue siendo convertir los productos de IA en ingresos reales, evitando así repetir el largo ciclo de inversión y los escasos beneficios del pasado.

Un grupo inversor internacional, liderado por Viettel Global, está abriendo un nuevo frente de crecimiento: los servicios digitales transfronterizos. El desarrollo de monederos electrónicos en África y el Sudeste Asiático está permitiendo a las empresas vietnamitas acceder por primera vez a la base global de usuarios mediante plataformas tecnológicas nacionales, algo que hasta ahora solo se veía en corporaciones internacionales.

Según BSC Securities Company, aunque las valoraciones de las acciones tecnológicas han aumentado rápidamente durante el último año, se prevé que los flujos de inversión en infraestructura de IA, nube y centros de datos se mantengan fuertes en 2026. El informe enfatizó que “el crecimiento sostenible solo llega a las empresas que pueden transformar la tecnología en eficiencia financiera y flujo de caja estable”.

Desde la perspectiva del mercado, el período 2025-2026 pondrá a prueba la capacidad de las empresas tecnológicas vietnamitas para generar valor y resistencia. Dado el rápido aumento de los costos de capital, los recursos humanos en IA y los datos, la disciplina financiera y el control de las inversiones se convierten en el límite entre el crecimiento sostenible y el crecimiento a corto plazo. Por lo tanto, los inversores no solo se fijan en la tasa de crecimiento de los ingresos, sino que también prestan mayor atención a la calidad de las ganancias y a la capacidad de mantener un flujo de caja positivo.

Actualmente, las expectativas del mercado se inclinan hacia tres direcciones: Infraestructura B2B (FPT, CMC): liderando un ciclo de crecimiento estable; Globalización (Viettel Global): aprovechando la escala y los servicios digitales; Aplicación de IA nacional (VNG): explotando el potencial de los usuarios nacionales.

El sector tecnológico de Vietnam está creciendo a pasos agigantados, pero el camino por recorrer aún está plagado de desafíos. La clave reside en la capacidad de convertir la tecnología en valor financiero real, y ese será el criterio más importante en el nuevo ciclo de crecimiento de 2026.

Fuente: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm