¿Debe Alemania perder el sueño por la deuda pública? ¿Cuánta deuda es demasiada? ¿Cuándo debes dejar de pedir dinero prestado?

Un acalorado debate está en torno a la deuda pública de Alemania, la primera economía de Europa.

La deuda pública alemana viene aumentando desde 1950 y en el tercer trimestre de 2023 ascenderá a 2,5 billones de euros, unos 2,68 billones de dólares. (Fuente: DPA)

Los temores sobre la deuda de los consumidores son una gran preocupación en Alemania, y los medios locales informaron recientemente sobre la deuda pública del país.

La deuda pública de Alemania siguió aumentando en el primer trimestre de 2023, alcanzando un récord de 2.406.600 millones de euros (equivalente a 2.628.400 millones de dólares), según la Oficina Federal de Estadística (Destatis). En comparación con finales de 2022, esta cifra en el primer trimestre de 2023 aumentó en 38.800 millones de euros, principalmente debido a las mayores necesidades financieras del gobierno federal para hacer frente a la crisis energética.

Sin embargo, la revista británica The Economist comentó que si bien Alemania enfrenta hoy muchos problemas, la deuda no está entre ellos.

Las discusiones sobre los niveles de deuda de Alemania se producen después de que el Tribunal Constitucional Federal dictaminara que el plan del gobierno de reutilizar un paquete de ayuda de 60.000 millones de euros (65.000 millones de dólares) por el Covid-19 era inconstitucional.

El ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, dijo que Berlín enfrenta un déficit de 17 mil millones de euros (18.660 millones de dólares) en el presupuesto del próximo año tras el fallo. Sin el efectivo necesario para realizar inversiones cruciales, el gobierno ahora se ve obligado a realizar ajustes drásticos a su presupuesto de 2024.

La pregunta es: ¿es probable que el gobierno alemán colapse? ¿Debe el país seguir endeudándose e ignorar el freno a la deuda estipulado en la Constitución o controlar el gasto estatal?

¿Cuándo la deuda se vuelve peligrosa?

El temor subyacente es que la deuda nacional de Alemania pueda convertirse en un problema. ¿Pero cuándo sucede eso? La respuesta simple es cuando esa deuda se vuelve cara para los países.

La deuda soberana podría resultar especialmente costosa si figuras como Christian Esters, responsable de calificaciones de la agencia estadounidense S&P, rebajan la calificación crediticia de Alemania. S&P es considerada la agencia de calificación más grande e influyente del mundo , por delante de Moody's y Fitch, otras dos empresas estadounidenses.

Los resultados de la calificación crediticia de Esters y su equipo podrían tener implicaciones de gran alcance. Sus evaluaciones determinan si los países se consideran en quiebra y cuánto tendrán que pagar para obtener nuevos préstamos. Cuanto menor sea su calificación crediticia, mayor será el costo de solicitar nuevos préstamos.

Los debates a menudo se centran en la deuda pública total. En Alemania, mucha gente está familiarizada con el Schuldenuhr, o reloj de la deuda, que muestra la deuda pública del país al público.

La deuda de la principal economía de Europa ha ido aumentando desde 1950 y alcanzó los 2,5 billones de euros (2,68 billones de dólares) en el tercer trimestre de 2023. Esto coloca a Alemania en el tercer lugar entre los países con mayor deuda pública de la eurozona, después de Francia e Italia.

Sin embargo, el Sr. Esters dijo que la deuda pública total no es una medida importante. "La deuda pública no debería en ningún caso relacionarse con el tamaño de la economía de un país", dijo a DW .

A veces se habla más bien de deuda nacional per cápita. En Alemania, la deuda nacional per cápita asciende actualmente a 31.000 euros (33.320 dólares).

Sin embargo, esta cifra no ayuda a evaluar el nivel general de confianza de un país. A juzgar por estas cifras, los países del Norte Global en general parecen estar significativamente más endeudados que los países populosos del Sur Global. Sin embargo, dice Esters, comparar países ricos y pobres también es engañoso.

Dijo que la deuda pública es sólo un factor que se toma en cuenta al realizar las calificaciones crediticias, "además, hay una serie de otros factores, como cuánto gasta el presupuesto estatal en el pago de intereses".

Cuanto mayor sea el tipo de interés, mayor será la deuda. Sin embargo, las tasas de interés también dependen de la tasa de inflación en el sentido de que los bancos centrales intentan combatir la inflación aumentando las tasas de interés.

“La inflación es uno de los factores que determinan la efectividad y confiabilidad de la política monetaria”, afirmó el experto.

En términos de inflación, Alemania se sitúa en el medio en comparación con otros países del mundo. Aunque la inflación mundial ha repuntado ligeramente en los últimos años, sigue siendo moderada en comparación con los años 1980 y 1990, lo que sugiere que es necesario tomarla en serio.

“Una alta inflación puede llevar a una reducción del poder adquisitivo y a una reducción de la competitividad internacional de un país”, afirmó un experto en calificación crediticia estadounidense. Por tanto, la inflación es la “clave” para determinar la confiabilidad de un país.

Los factores políticos también influyen en cuánto pagan los estados para recibir nuevos préstamos, dijo Esters. “Es importante destacar que no sólo tomamos en cuenta factores financieros”, dijo.

El factor decisivo es el riesgo político.

En particular, los últimos años han demostrado que la previsibilidad y la estabilidad institucionales desempeñan un papel importante. Los países pueden caer en crisis de deuda cuando sus instituciones políticas son débiles”.

Esto puede causar un círculo vicioso. Después de todo, la deuda puede desempeñar un papel clave en el debilitamiento de las instituciones políticas. Según S&P, la deuda gubernamental mundial ha aumentado un promedio del 8% del PIB desde la pandemia de Covid-19 (principios de 2020), lo que ha aumentado la presión sobre los presupuestos nacionales, especialmente cuando las tasas de interés son altas.

“Una mayor proporción de los ingresos del gobierno debe gastarse en intereses y esto reduce la flexibilidad fiscal, por ejemplo para responder a futuros shocks o crisis”, dijo el experto.

La deuda pública debería ser igual al ahorro de los hogares. En Alemania, por ejemplo, mucha gente todavía ahorra mucho.

S&P ha observado una mejora en la calificación crediticia de Alemania en 2023, a pesar de la enorme deuda que ha incurrido en los últimos años para los rescates del Covid-19, la reestructuración económica y el apoyo a Ucrania en su conflicto con Rusia. Sin embargo, de cara a los próximos años, las cosas no parecen muy prometedoras.

"Esperamos más cambios negativos que positivos en las calificaciones crediticias durante los próximos uno o dos años", dijo Esters, añadiendo que el factor decisivo es el riesgo político, no la deuda.

El principal experto mundial en calificación crediticia también se muestra optimista sobre el futuro de Alemania, a pesar de la posibilidad de nueva deuda. Incluso en 2010, cuando la deuda pública del país de Europa occidental alcanzaba el 80% del PIB, no había dudas sobre la solvencia del país y la calificación de Alemania se mantenía en el nivel más alto: AAA, dijo.

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