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| La deuda pública alemana ha ido aumentando desde 1950 y, para el tercer trimestre de 2023, alcanzará los 2,5 billones de euros, o unos 2,68 billones de dólares. (Fuente: DPA) |
Los temores sobre la deuda de los consumidores son una gran preocupación en Alemania, y los medios locales informaron recientemente sobre la deuda pública del país.
La deuda pública alemana continuó aumentando en el primer trimestre de 2023, alcanzando la cifra récord de 2.406.600 millones de euros (2.628.400 millones de dólares), según la Oficina Federal de Estadística (Destatis). En comparación con finales de 2022, esta cifra aumentó en 38.800 millones de euros en el primer trimestre de 2023, debido principalmente al aumento de las necesidades financieras del gobierno federal para afrontar la crisis energética.
Sin embargo, la revista británica The Economist comentó que si bien Alemania enfrenta hoy muchos problemas, la deuda no está entre ellos.
Las discusiones sobre los niveles de deuda de Alemania se producen después de que el Tribunal Constitucional Federal dictaminara que el plan del gobierno de reutilizar un paquete de ayuda de 60.000 millones de euros (65.000 millones de dólares) por el Covid-19 era inconstitucional.
El ministro de Finanzas alemán, Christian Lindner, declaró que Berlín enfrenta un déficit de 17 000 millones de euros (18 660 millones de dólares) en el presupuesto del próximo año tras el fallo. Sin el efectivo necesario para realizar inversiones importantes, el gobierno tendrá que realizar ajustes drásticos en su presupuesto para 2024.
La pregunta es: ¿es probable que el gobierno alemán colapse? ¿Debería el país seguir endeudándose e ignorar el freno constitucional a la deuda o limitar el gasto público?
¿Cuándo la deuda se vuelve peligrosa?
El temor fundamental es que la deuda nacional alemana se convierta en un problema. Pero ¿cuándo ocurrirá eso? La respuesta simple es cuando a los países les resulte caro endeudarse.
La deuda soberana podría resultar especialmente costosa si figuras como Christian Esters, director de calificaciones de la agencia estadounidense S&P, rebajan la calificación de Alemania. S&P es considerada la agencia de calificación más grande e influyente del mundo , por delante de Moody's y Fitch, otras dos firmas estadounidenses.
Las calificaciones crediticias de Esters y su equipo pueden tener implicaciones de gran alcance. Sus evaluaciones determinan si los países se consideran en quiebra y cuánto deberán pagar por nuevos préstamos. Cuanto menor sea su calificación crediticia, mayor será el costo de los nuevos préstamos.
Los debates suelen centrarse en la deuda pública total. En Alemania, muchos conocen el Schuldenuhr, o reloj de la deuda, que muestra la deuda pública del país al público.
La deuda de la principal economía de Europa ha ido aumentando desde 1950 y se situó en 2,5 billones de euros (2,68 billones de dólares) en el tercer trimestre de 2023. Esto coloca a Alemania en el tercer lugar entre los países con mayor deuda pública de la eurozona, después de Francia e Italia.
Sin embargo, el Sr. Esters cree que la deuda pública total no es una medida importante. Declaró a DW : «La deuda pública no debe correlacionarse en absoluto con el tamaño de la economía de un país».
A veces, se habla de la deuda nacional per cápita. En Alemania, la deuda nacional per cápita es actualmente de 31.000 euros (33.320 dólares).
Aun así, esta métrica no ayuda a evaluar la solvencia crediticia general de un país. Según esta medida, los países del norte global tienden a parecer significativamente más endeudados que las naciones populosas del sur global. Sin embargo, comparar países ricos y pobres también es engañoso, afirma Esters.
Dijo que la deuda pública es sólo un factor que se toma en cuenta al realizar las calificaciones crediticias, "además, hay una serie de otros factores, como cuánto gasta el presupuesto estatal en el pago de intereses".
Cuanto más alto es el tipo de interés, mayor es la deuda. Sin embargo, los tipos de interés también dependen de la tasa de inflación, en el sentido de que los bancos centrales intentan combatir la inflación subiéndolos.
“La inflación es uno de los factores que determinan la efectividad y confiabilidad de la política monetaria”, afirmó el experto.
En términos de inflación, Alemania se sitúa en un nivel intermedio en comparación con otros países del mundo. Si bien la inflación mundial ha repuntado ligeramente en los últimos años, se mantiene moderada en comparación con las décadas de 1980 y 1990, lo que sugiere que la inflación debe tomarse en serio.
“Una inflación alta puede provocar una reducción del poder adquisitivo y de la competitividad internacional de un país”, afirmó un experto estadounidense en calificación crediticia. Por lo tanto, la inflación es la clave para determinar la solvencia de un país.
Los factores políticos también influyen en el monto que los estados pagan por los nuevos préstamos, afirmó Esters. «Es importante destacar que no solo consideramos factores financieros», añadió.
El factor decisivo es el riesgo político.
En particular, los últimos años han demostrado que la previsibilidad y la estabilidad institucionales desempeñan un papel importante. Los países pueden caer en crisis de deuda cuando sus instituciones políticas son débiles.
Esto podría crear un círculo vicioso. Después de todo, la deuda puede desempeñar un papel importante en el debilitamiento de las instituciones políticas. Según S&P, la deuda pública mundial ha aumentado un promedio del 8% del PIB desde la pandemia de COVID-19 (principios de 2020), lo que ha aumentado la presión sobre los presupuestos nacionales, especialmente cuando los tipos de interés son altos.
“Una mayor proporción de los ingresos del gobierno debe gastarse en intereses y esto reduce la flexibilidad fiscal, por ejemplo para responder a futuros shocks o crisis”, dijo el experto.
La deuda pública debería compensarse con el ahorro de los hogares. En Alemania, por ejemplo, mucha gente todavía ahorra mucho.
S&P ha observado una mejora en la calificación crediticia de Alemania en 2023, a pesar de la enorme deuda que ha contraído en los últimos años por los rescates de la COVID-19, la reestructuración económica y el apoyo a Ucrania en su conflicto con Rusia. Sin embargo, de cara a los próximos años, el panorama no pinta tan prometedor.
"Esperamos más cambios negativos que positivos en las calificaciones crediticias durante los próximos uno o dos años", dijo Esters, añadiendo que el factor decisivo es el riesgo político, no la deuda.
El principal experto mundial en calificación crediticia también se muestra optimista sobre el futuro de Alemania, a pesar de la posibilidad de nuevas deudas. Afirmó que incluso en 2010, cuando la deuda pública del país de Europa Occidental representaba el 80 % del PIB, no había dudas sobre la solvencia del país y la calificación crediticia de Alemania se mantuvo en el nivel más alto: AAA.
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