Según un análisis de VnDirect Securities Company, las malas perspectivas del mercado inmobiliario y de los bonos corporativos preocupan actualmente al sector bancario, ya que la capacidad de movilizar capital mediante la emisión de bonos corporativos es limitada y las ventas se han reducido, lo que ha provocado que las empresas inmobiliarias sufran una grave escasez de liquidez. Estos factores afectan la capacidad de las empresas para pagar sus deudas y, por lo tanto, impactan negativamente la calidad de los activos y el riesgo crediticio de los bancos este año.
Compartiendo la misma opinión, el Sr. Quan Trong Thanh, director de Investigación y Análisis de MayBank Kim Eng Securities Company (MBKE), dijo que la razón de la disminución de las valoraciones de la industria bancaria nacional desde la segunda mitad de 2022 proviene de las preocupaciones de muchos inversores individuales sobre los riesgos de deudas incobrables debido a Covid-19 y actualmente la inestabilidad del mercado inmobiliario.
De hecho, la pandemia de COVID-19 se ha controlado y el rendimiento de los bancos en 2021-2022 ha disipado las preocupaciones sobre los riesgos para la calidad de los activos afectados por la crisis pandémica. Sin embargo, según el Sr. Thanh, los obstáculos regulatorios y las tendencias de los bonos corporativos han puesto al sector inmobiliario nacional en una situación tensa, ejerciendo una presión significativa sobre la calidad de los activos de los bancos en el período actual.
En un esfuerzo por acelerar la recuperación económica y desbloquear los flujos de capital para muchos mercados, se han emitido políticas de apoyo y soluciones para eliminar las dificultades de las empresas para mejorar la confianza de los inversores en el mercado, incluidos los mercados de capitales y de bienes raíces, creando así un impacto positivo en el grupo de bancos con una alta proporción de préstamos inmobiliarios.
Los primeros 4 meses del año fueron testigos del nacimiento de muchas decisiones importantes del operador como el Decreto 08, el Decreto 10, la Resolución 33, el Proyecto 338... para resolver temas legales del mercado inmobiliario y fortalecer la confianza de los inversionistas inmobiliarios.
La Circular 02 del Banco Estatal de Vietnam (SBV) permite a los bancos reestructurar los términos de pago de la deuda, mantener los grupos de deuda para préstamos en el sector de producción-negocios y préstamos al consumo, y ajustar el método de provisión para estos préstamos.
“La circular tendrá un impacto positivo en la confianza de los inversores hacia los bancos con una alta proporción de préstamos inmobiliarios/al consumo en su cartera de crédito, como TCB, MBB, VPB, HDB, porque estos bancos se enfrentan a mayores riesgos de aprovisionamiento en comparación con los bancos con modelos de negocio “seguros” (menos préstamos inmobiliarios, excluyendo bonos corporativos) en este momento”, analizó VnDirect en un informe publicado recientemente.
Además, la Circular 03 permite a los bancos comprar bonos corporativos, lo que puede impulsar el crecimiento del crédito mediante la compra de bonos corporativos, en el contexto actual de débil crecimiento del crédito y exceso de liquidez en los bancos. Esta circular, según VnDirect, también contribuirá a aumentar la demanda de bonos y beneficiará a los bancos que operan en el mercado de bonos corporativos, como TCB, MBB y VPB.
Así, con políticas y soluciones que apoyen fuertemente al mercado, se localicen y resuelvan los riesgos de la calidad de los activos bancarios y los precios de las acciones, según VnDirect, recuperarán un fuerte impulso de crecimiento.
Mientras tanto, teniendo en cuenta los peores escenarios posibles, el Sr. Thanh de MBKE cree que los bancos no caerán en una crisis de deuda incobrable como hace 10 años y solo necesitarán un máximo de 1,5 años para manejar la deuda incobrable a través de provisiones, mucho menos que los 5-6 años del período anterior.
En cuanto a las perspectivas para el sector bancario en general, el Sr. Thanh cree que las ganancias de los bancos se ralentizarán significativamente debido a las dificultades de 2023. Se prevé un aumento del 13-15%, mientras que para el período 2021-2022 se prevé un crecimiento de hasta un 34%. Sin embargo, la rentabilidad sobre el capital (ROE) de los bancos se mantiene atractiva (un promedio del 18,5%) y se prevé que se mantenga por encima del 18% en los próximos cuatro años gracias al sólido entorno macroeconómico de Vietnam, lo que crea las condiciones para un crecimiento estable del crédito y unos ingresos por comisiones sostenibles para los bancos, junto con unas normas de seguridad de capital razonables, conforme a los estándares de Basilea II, establecidas por el organismo rector.
Los bancos vietnamitas cotizan a un valor promedio en libros (P/BV) de 1,3x en 2022 y de 1,1x en 2020, lo que representa un fuerte descuento en su rentabilidad.
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