La inflación es prácticamente la misma, pero se espera que Estados Unidos reduzca las tasas de interés en septiembre, tres meses más tarde que Europa, debido a una economía más fuerte.
La inflación ha estado disminuyendo desde su punto máximo a ambos lados del Atlántico, pero el ritmo de descenso en Estados Unidos se ha desacelerado recientemente. El índice de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal, subió 0,2 puntos porcentuales, hasta el 2,7 %, en marzo, frente al 2,5 % de febrero.
Otra medida de la inflación, el índice de precios al consumidor (IPC), también ha mostrado una tendencia al alza similar. En marzo, el IPC aumentó un 3,5 % en comparación con el mismo período de 2023.
Como resultado, se espera que las autoridades de la Fed mantengan sin cambios las tasas de interés la próxima semana. Veronica Clark, economista de Citigroup, afirmó que la Fed podría no tener suficientes pruebas para recortar las tasas después de junio.
La Reserva Federal mantendrá los tipos de interés en un rango del 5,25 % al 5,5 % a partir de julio de 2023. Ha aumentado su tipo de interés oficial en 525 puntos básicos desde marzo de 2022. Inicialmente, los mercados financieros estadounidenses esperaban que el primer recorte de la Reserva Federal se produjera en marzo. Esta expectativa se pospuso a junio y luego a septiembre, ya que los datos sobre el mercado laboral y la inflación siguieron aumentando.
Los consumidores compran en un supermercado en Chicago, Illinois, el 22 de noviembre de 2022. Foto: Reuters
Mientras tanto, en los 20 países que utilizan el euro, la inflación anual de precios al consumidor se ha desacelerado de forma constante desde principios de año y se situó en el 2,4 % el mes pasado. Ante esta evolución, el mercado prevé que el Banco Central Europeo (BCE) probablemente comience a recortar los tipos de interés en junio, tres meses antes que la Reserva Federal.
Un escenario aún más inesperado es que las autoridades monetarias estén considerando subir los tipos de interés. A principios de este mes, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, declaró que apoyaría un aumento de los tipos de interés "si la inflación se desacelera o se revierte".
Entonces, ¿es la inflación más alta en EE. UU. que en Europa? De hecho, las cifras más altas se deben en gran medida a diferencias en su cálculo. En EE. UU., tanto el PCE como el IPC incluyen el índice de costes de la vivienda en propiedad, que mide la inflación en el mercado inmobiliario. Este índice incluye los costes asociados a la propiedad y el uso de una vivienda, como el alquiler, el mantenimiento y el seguro. Las ponderaciones de este índice en la cesta son del 13 % y el 32 %, respectivamente.
Sin embargo, la medición de la inflación en Europa no incluye esta, que es del 0 %. Por lo tanto, al eliminar los costos de vivienda estimados, Simon MacAdam, economista global adjunto de Capital Economics, concluyó que la inflación subyacente (que excluye los precios de la energía y los alimentos) ha sido muy similar entre ambas regiones durante los últimos seis meses.
“Washington no tiene un problema fundamental de presiones excesivas y generalizadas sobre los precios, contrariamente a algunos comentarios recientes de comentaristas”, dijo.
Si los niveles de inflación son esencialmente los mismos en ambos lados del Atlántico, ¿por qué se espera que la Fed y el BCE reduzcan las tasas de interés en momentos diferentes?
La respuesta sencilla es la salud de ambas economías. «La divergencia transatlántica es mayor en lo que respecta al crecimiento económico», afirma Carsten Brzeski, director global de investigación macroeconómica de ING.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que Estados Unidos crecerá un 2,7 % este año, en comparación con tan solo el 0,8 % de la eurozona. Las empresas estadounidenses están contratando a un ritmo récord, creando 303 000 puestos de trabajo en marzo. Washington ha gastado más que los gobiernos europeos en los últimos años para apoyar a los consumidores y las empresas durante la pandemia, impulsando la demanda.
La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo a Reuters que la economía todavía estaba "funcionando a toda máquina", a pesar de que datos preliminares de esta semana mostraron que el crecimiento estadounidense en el primer trimestre fue más débil de lo esperado.
Mientras tanto, la economía europea se encuentra más débil, en parte debido a los efectos persistentes de la crisis energética. Cuando estalló el conflicto en Ucrania en 2022, los precios del gas alcanzaron máximos históricos. Como resultado, el IPC y el PCE de la eurozona alcanzaron máximos del 10,6 % y el 7,1 %, respectivamente, en 2022.
La fortaleza de la mayor economía del mundo aumenta la probabilidad de que la inflación se mantenga alta, afirmó Brzeski. Por ello, la Fed se muestra más reticente que el BCE a recortar los tipos de interés. En términos generales, la demanda del consumidor estadounidense parece ser más sólida. El mes pasado, ajustado a la inflación, el gasto real del consumidor aumentó un 0,5 %.
Esto ocurre cuando la tasa de ahorro de los hogares cayó a su mínimo en 16 meses, el 3,2 %. Sin embargo, Michael Pearce, economista adjunto para Estados Unidos de Oxford Economics, afirmó que la baja tasa de ahorro no representa una preocupación importante, ya que refleja principalmente la sólida situación financiera de los hogares.
Brzeski coincidió en que la tasa de ahorro de los hogares estadounidenses ha comenzado a disminuir, lo que significa que la gente está dispuesta a gastar sus ahorros. Mientras tanto, «los hogares europeos son un poco más cautelosos», añadió.
Davide Oneglia, director de macroeconomía global y europea de la firma de investigación TS Lombard, coincide. «Los estadounidenses están más dispuestos a gastar porque ven mejores perspectivas en el mercado laboral», afirmó.
Mientras tanto, en Europa, el BCE confía cada vez más en recortar pronto los tipos de interés. La encuesta publicada recientemente por la organización muestra que los consumidores de la eurozona esperan una inflación del 3 % en los próximos 12 meses. Esta cifra es un 0,1 % inferior a la de la encuesta anterior y también el nivel más bajo desde diciembre de 2021.
Phien An ( según CNN, Reuters )
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