La Bolsa de Productos Básicos y su papel en la construcción de un mercado transparente según la Resolución 68

Prof. Asociado Dr. Ngo Tri Long

Restablecimiento de las operaciones del mercado

La Resolución 68-NQ/TW del Politburó sobre el desarrollo económico privado no sólo reposiciona al sector económico privado en la economía, sino que a través del desarrollo económico privado, la Resolución también restablece la orientación de desarrollo del mercado de orientación socialista en el futuro.

La orientación consistente de la Resolución es que las empresas privadas son "libres de realizar negocios en industrias no prohibidas por la ley", en "un entorno empresarial abierto, transparente y estable...".

Para ello, la Resolución establece claramente que la función del Estado es "crear, servir y apoyar la economía privada para que se desarrolle de forma rápida y sostenible, sin intervención administrativa en las actividades productivas y empresariales contrarias a los principios del mercado" y "utilizar las herramientas del mercado para regular la economía, minimizar la intervención y eliminar las barreras administrativas, el mecanismo de "solicitud-concesión", la mentalidad de "si no puedes gestionar, prohíbe"...".

Estos principios establecidos en el Decreto sobre desarrollo económico privado, exigen la creación de un mercado comercial transparente y eficaz, que garantice la equidad entre los componentes de la economía estatal y la economía privada en asuntos de mercado.

Por lo tanto, para que estos principios se implementen de manera adecuada y suficiente, es necesario construir un mercado en el que todos los componentes económicos participantes tengan roles iguales y estén sujetos a las reglas del mercado en lugar de a la intervención administrativa.

En ese contexto, el modelo de negociación a través de la Bolsa de Productos aparece como una herramienta óptima del mercado, en línea con la orientación de la Resolución de crear un mecanismo de operación de precios transparente según la oferta y la demanda.

A través de la lista pública de precios, la conexión directa con las bolsas internacionales y la aplicación del mecanismo de comparación electrónica de órdenes, las transacciones a través de las bolsas en general y las transacciones de materias primas a través de las bolsas en particular crean un entorno transparente, donde los precios se forman con base en la oferta y la demanda reales y reflejan con precisión las señales del mercado. Se trata de un mecanismo operativo moderno que minimiza la manipulación, la especulación con precios y la asimetría de la información, dos de los principales obstáculos para la economía privada.

En particular, en el sector de materias primas, muchos artículos pueden listarse para su comercio, desde productos agrícolas en los que Vietnam tiene puntos fuertes, como el maíz y el café, hasta gasolina y electricidad... todos pueden comercializarse a través de la Bolsa de Materias Primas.

Las bolsas de productos básicos con contratos estandarizados ayudan a las empresas a acceder a fuentes de información oficiales, monitoreadas de cerca por las bolsas y las agencias reguladoras, minimizando así los riesgos para las empresas y los inversores. De esta manera, las empresas también desarrollan de forma proactiva planes de producción, previenen riesgos y participan gradualmente más profundamente en la cadena de valor global.

Históricamente, el surgimiento del comercio de materias primas ha estado vinculado a la necesidad de que los productores y comerciantes cubran riesgos en mercados cada vez más volátiles y complejos. La formación de derivados de materias primas (futuros, opciones, contratos a plazo) ayuda a las empresas a controlar el riesgo de fluctuaciones de precios, al tiempo que crea un mercado financiero con profundidad y alta liquidez.

En el mundo , el modelo de bolsas de materias primas centralizadas se ha formado y desarrollado durante cientos de años con éxitos típicos como el Chicago Mercantile Exchange (CME Group), el London Metal Exchange (LME) o el Singapore Exchange (SGX). Estos centros no sólo son lugares de intercambio de bienes sino también importantes centros financieros que contribuyen al fortalecimiento económico nacional.

China también está utilizando las bolsas de materias primas para llevar a cabo su estrategia económica global. Un ejemplo claro es la transformación de la Bolsa de Productos Básicos de Dalian (DCE) por parte de China en un centro clave de precios para el mercado mundial de la soja. Al mismo tiempo, este es también el lugar donde se negocian más contratos de mineral de hierro en el mundo. La Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) se especializa en metales básicos y energía. El comercio de cobre en la SHFE tiene un impacto importante en los precios mundiales del cobre, ya que China representa más del 50% de la demanda mundial de cobre. La SHFE también es una bolsa importante para el petróleo crudo de China, lo que ayuda al país a reducir su dependencia de los precios del Brent y el WTI.

En Vietnam, junto con el desarrollo de la producción nacional, desde principios de la década de 2000 comenzaron a aparecer bolsas de productos básicos centralizadas. Sin embargo, en ese momento, debido a la falta de marcos legales y a las limitaciones en tecnología y técnicas, los intercambios no tuvieron éxito.

No fue hasta después de 2006, cuando entró en vigor la Ley Comercial de 2005, que se construyó y legalizó oficialmente el marco legal específico inicial sobre el comercio de productos básicos en Vietnam, a saber, el Decreto 158/2006/ND-CP que detalla la Ley Comercial sobre el comercio de bienes a través de la Bolsa de Productos Básicos. Y luego está el Decreto 51/2018/ND-CP que modifica y complementa una serie de artículos 158/2006/ND-CP que detallan la Ley Comercial sobre la compra y venta de bienes a través de la Bolsa de Productos.

En particular, mediante el Decreto Nº 158/2006/ND-CP, el Gobierno estableció la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV). Hasta ahora, MXV sigue siendo la unidad pionera y única a nivel estatal en Vietnam con licencia para comercializar bienes y conectarse con el mundo.

En esa función, MXV ha contribuido con comentarios a proyectos de ley y decretos relacionados con las transacciones de materias primas, como la Ley de Electricidad, la Ley del Impuesto al Valor Agregado, etc.

Actualmente, después de muchos años de funcionamiento, la "capa" política del Decreto 158/2006/ND-CP y del Decreto 51/2018 ya no es adecuada para el funcionamiento del comercio de materias primas. Por lo tanto, el Gobierno ha acordado permitir que el Ministerio de Industria y Comercio desarrolle un nuevo Decreto para reemplazar los dos Decretos mencionados anteriormente para crear un corredor legal más estricto y más completo para las actividades de comercio de productos básicos a través de la Bolsa de Productos Básicos. Esto demuestra la gran atención y determinación del Gobierno y de los organismos de gestión estatales para desarrollar el mercado de productos básicos de manera sistemática, transparente y eficaz.

Reconociendo el importante papel del comercio de productos básicos en la transparencia del mercado y el desarrollo económico, el Gobierno vietnamita ha identificado el comercio de productos básicos como uno de los tres pilares importantes del Centro Financiero Internacional, incluido el eje Finanzas - Banca - Fintech y el eje Valores - Fondos de Inversión - Seguros, Comercio de Productos Básicos - Logística - Datos.

El comercio de productos básicos no sólo contribuye a diversificar los productos financieros, sino que también es un canal importante para conectar directamente el mercado interno con las bolsas internacionales de productos básicos, creando precios transparentes que reflejan fielmente la oferta y la demanda mundiales. El desarrollo de una bolsa de productos básicos moderna promoverá el desarrollo de industrias manufactureras y de exportación clave, como productos agrícolas, minerales y energía, y atraerá fuertemente flujos de capital de inversión internacional al mercado financiero de productos básicos.

El ecosistema integrado de comercio de materias primas con servicios financieros bancarios, de seguros y logísticos ayudará a mejorar la competitividad de las empresas vietnamitas, minimizar el riesgo de fluctuaciones de precios y mejorar el papel de Ciudad Ho Chi Minh como centro financiero regional, estrechamente conectado a los principales mercados financieros del mundo.

Sin embargo, a diferencia de los valores o la banca, que actualmente tienen regulaciones legales claras sobre las actividades comerciales, las transferencias de dinero, la atracción de inversiones y las sanciones, el mercado de comercio de materias primas casi solo tiene un marco comercial y ninguna otra regulación clara. Sin mencionar que, para poder comerciar mercancías de forma centralizada, se necesita un sistema grande y complejo de almacenes logísticos, métodos de pago, conexiones bancarias...

Por lo tanto, para promover el comercio de materias primas en el Centro Financiero, se necesitan algunos mecanismos y políticas específicas, no sólo para crear un corredor legal, sino también para crear una fuerza impulsora que promueva este modelo para que opere a la par de los bancos o los valores.

Para ello, primero es necesario desarrollar una estrategia y un plan de desarrollo para la comercialización de bienes a través de la Bolsa de Productos. En concreto, incluye un marco jurídico integral para gestionar productos derivados de materias primas, como contratos de futuros, opciones y contratos swap.

En segundo lugar, debería existir un mecanismo para construir un ecosistema comercial interconectado con centros logísticos y centros de compensación modernos. En el cual, las transacciones de materias primas tienen acceso preferencial a infraestructura fiscal, cambiaria y tecnológica. Además, aplica tecnología blockchain, big data e inteligencia artificial para gestionar y rastrear transacciones en tiempo real.

En tercer lugar, debe existir un mecanismo para integrar el comercio de materias primas en los mercados de capital y la banca mediante la creación de un marco jurídico que permita a los bancos ofrecer seguros de precios de las materias primas y financiación del comercio basada en contratos de derivados; Integración de contratos de futuros en carteras de garantías para préstamos corporativos...

En particular, de acuerdo con el espíritu de la Resolución 68, el Estado no debería "gestionar" los bienes mediante órdenes administrativas sino crear un mecanismo de control basado en los principios del mercado. El comercio en divisas debería ser visto como una herramienta neutral y efectiva de regulación de precios, en lugar de aplicar medidas como topes de precios, subsidios, etc. que distorsionan el mercado.

Prof. Asociado Dr. Ngo Tri Long

Fuente: https://baochinhphu.vn/so-giao-dich-hang-hoa-va-vai-tro-xay-dung-thi-truong-minh-bach-theo-nghi-quyet-68-10225051611004253.htm