Grandes desafíos para la política monetaria

Para cumplir la meta de crecimiento del 8,3-8,5% este año, pero al mismo tiempo garantizar el control de la inflación, la estabilidad macroeconómica y los principales equilibrios de la economía , la política monetaria juega un papel muy importante.

Para impulsar el crecimiento, el sector bancario debe aumentar la oferta de capital a la economía. Esto también obliga a los reguladores a afrontar el problema de cómo controlar los flujos de capital hacia sectores prioritarios y cómo evitar que los bancos aumenten bruscamente las tasas de interés de entrada cuando la demanda de crédito aumenta drásticamente.

Desde principios de año, el tipo de interés básico de movilización se ha mantenido estable, el tipo de interés de los préstamos incluso ha disminuido un 0,4% anual en comparación con el final del año pasado y la inflación sigue bajo control.

Sin embargo, las presiones inflacionarias están aumentando, por lo que el aumento de la oferta monetaria solo incrementará esta presión. Además, los tipos de cambio también están bajo presión debido al doble impacto de los factores económicos y la psicología del mercado.

En la reunión en línea del Gobierno la semana pasada, el gobernador del Banco Estatal de Vietnam admitió que si la presión sobre los tipos de cambio continúa aumentando drásticamente, la agencia considerará no reducir más las tasas de interés para evitar afectar la estabilidad del tipo de cambio, evitando así la inestabilidad macroeconómica.

Además del problema de las tasas de interés, la asignación de capital crediticio a sectores prioritarios también representa un gran desafío. En los primeros siete meses de este año, el crédito aumentó casi un 10%, casi el doble del 6% registrado en el mismo período del año anterior. Este aumento no es significativo, pero lo preocupante es que, según los informes financieros del segundo trimestre de 2025 de los bancos comerciales, los préstamos para negocios inmobiliarios aumentaron casi un 46% en comparación con el mismo período del año anterior. El Banco Estatal de Vietnam considera que el crecimiento del crédito inmobiliario es superior al promedio debido a que, en el pasado, el Gobierno ha implementado diversas soluciones para eliminar las dificultades de este mercado. Cuando muchos proyectos inmobiliarios se liberen de obstáculos legales, la demanda de capital de inversión aumentará inevitablemente.

El Banco Estatal de Vietnam también afirmó que el crédito inmobiliario sigue siendo seguro. Sin embargo, si esta situación persiste, es muy fácil que se corra el riesgo de que el flujo crediticio se desfase.

El sector inmobiliario, en particular, y la infraestructura, en general, atraen la mayor parte del capital de inversión a la economía y ambos requieren préstamos a mediano y largo plazo. Esto generará un riesgo de desequilibrio de plazos en el sistema bancario. Por lo tanto, la eliminación piloto del margen de crédito a partir de 2026, si no se encuentra una solución eficaz para controlar el flujo de capital hacia sectores de riesgo, especialmente empresas con una sólida base financiera, hará que la situación de desequilibrio crediticio sea más impredecible.

Obviamente, eliminar el espacio crediticio es necesario y esperado por el mercado, pero cómo eliminar ese "espacio" y al mismo tiempo dirigir el flujo de capital hacia sectores prioritarios es un gran desafío.

Para ello, quizás, a corto plazo, el Banco Estatal solo debería pilotar la remoción de salas con un grupo de bancos que cumplan plenamente los criterios de eficiencia operativa, tengan buena gestión y capacidad operativa, cumplan con ratios de seguridad en las operaciones bancarias e índices de alta calidad crediticia de seguridad... A largo plazo, es necesario que haya una solución para desarrollar los principales pilares del mercado de capitales en equilibrio, incluyendo crédito, acciones y bonos corporativos, ayudando a reducir la presión sobre el crédito bancario. En consecuencia, los sectores que necesitan capital a medio y largo plazo como el inmobiliario, la infraestructura... deben abrir canales de movilización de capital a través de bonos corporativos, bonos locales y préstamos internacionales... Además, es necesario ampliar los programas de garantía crediticia para las pequeñas y medianas empresas. Esto ayudará a los bancos a sentirse seguros al otorgar crédito y ayudará a las empresas a acceder a capital barato, dándoles más motivación para invertir audazmente en la producción y los negocios, contribuyendo a promover el crecimiento económico.

Fuente: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html