Cuando Vietnam se incorporó por primera vez a la lista de vigilancia de FTSE Russell para su mejora en 2018, la brecha entre los grupos de "mercados frontera" y "emergentes secundarios" aún era muy amplia. Las barreras de pago, las tasas de propiedad extranjera o los procesos de transacción con inversores extranjeros hicieron que Vietnam no cumpliera con su cita en numerosas ocasiones. Sin embargo, lo ocurrido durante el último año demuestra que las reformas han logrado avances sustanciales.
La emisión de la Circular n.º 68/2024/TT-BTC, de 18 de septiembre de 2024, por el Ministro de Hacienda , que modifica y complementa varios artículos de las Circulares que regulan las transacciones de valores en el sistema de negociación de valores; la compensación y liquidación de transacciones de valores; las actividades de las sociedades de valores y la divulgación de información en el mercado de valores, con efecto a partir del 2 de noviembre de 2024, se considera un hito histórico en el proceso de perfeccionamiento de la infraestructura del mercado. Esta Circular allana oficialmente el camino para el mecanismo de no prefinanciación, que permite a los inversores institucionales extranjeros realizar órdenes de compra de valores sin necesidad de disponer de suficiente capital antes de la negociación, un requisito clave del criterio de "Ciclo de Pagos - Transacciones" de FTSE Russell.
Posteriormente, la Circular n.° 03/2025/TT-NHNN, de 29 de abril de 2025, del Gobernador del Banco Estatal de Vietnam , que regula la apertura y el uso de cuentas en dongs vietnamitas para realizar inversiones extranjeras indirectas en Vietnam, completó el corredor legal para los flujos de capital y los pagos para inversores extranjeros no residentes. Junto con la Circular 68/2024/TT-BTC, este documento crea un marco de conexión fluida entre el sistema de negociación de valores y el sistema de pagos bancarios, elevando el mercado de valores vietnamita a los estándares de los mercados emergentes.
Según la Comisión Estatal de Valores, hasta la fecha, 10 compañías de valores y 10 bancos depositarios han implementado con éxito el mecanismo de no prefinanciación. Este mecanismo permite a los inversores institucionales extranjeros realizar órdenes de compra de valores sin tener que depositar el importe total antes de la transacción, en lugar de tener que preparar el importe total antes de la emisión, como antes. Gracias a este mecanismo, las transacciones se realizan con mayor rapidez y flexibilidad, y facilitan el flujo efectivo de capital extranjero al mercado. Hasta la fecha, el mecanismo ha registrado más de 90.000 transacciones, con un valor total de más de 20 billones de VND, lo que representa el 50% del valor de las transacciones extranjeras, el doble que en el período anterior a la aplicación de este mecanismo.
Las raras transacciones con errores técnicos se gestionaron de forma segura, lo que demuestra que la base técnica del sistema y la gestión de riesgos se acercan a los estándares internacionales.
“Lo importante no es solo cumplir con los criterios de actualización, sino también que estemos creando una plataforma comercial transparente, eficiente y escalable a largo plazo”, afirmó la Sra. Pham Thi Thuy Linh, jefa del Departamento de Desarrollo de Mercado de la Comisión Estatal de Valores.
Si en el pasado cada período de revisión de actualizaciones era una "carrera de corto plazo" de psicología del mercado, esta vez el foco se ha desplazado hacia la calidad institucional y la capacidad interna.
Exigir a las empresas que cotizan en bolsa del grupo VN30 que divulguen información tanto en vietnamita como en inglés es un testimonio de su visión a largo plazo. Para finales de 2026, se espera que más de 2000 empresas apliquen el estándar bilingüe, un paso fundamental para aumentar la transparencia y conectar con los flujos de capital globales.
Paralelamente, el organismo gestor ha establecido el Grupo de Diálogo Asesor sobre el Desarrollo del Mercado de Capitales (IAG) con 33 miembros, manteniendo un canal de intercambio directo entre la Comisión Estatal de Valores, organismos internacionales e inversores extranjeros, para mejorar continuamente la calidad operativa.
Según el Sr. Bui Hoang Hai, vicepresidente de la Comisión Estatal de Valores: «Mejorar el mercado no es el objetivo final. Más importante aún, Vietnam está elevando sus estándares operativos para acercarse a las prácticas de la agencia de calificación de mercado MSCI, donde los requisitos de transparencia, protección del inversor y capacidad de gobernanza son más exigentes que los de FTSE Russell».
El 11 de septiembre de 2025, el Gobierno emitió el Decreto 245/2025/ND-CP, que modifica y complementa varios artículos del Decreto 155/2020/ND-CP, que rige la Ley de Valores; incluyendo numerosos puntos relevantes relacionados con la tasa de participación extranjera. En consecuencia, se derogó el punto e, cláusula 1, artículo 139, la norma que permitía a la Junta General de Accionistas o a los Estatutos Sociales decidir sobre la tasa máxima de participación extranjera "inferior al nivel permitido por la ley". La derogación de esta norma facilita que las empresas aumenten la tasa de participación extranjera hasta aproximarse al límite general, en lugar de estar controladas a un nivel inferior debido a la autolimitación anterior.
Además, se modifica el Artículo 142 para permitir que las empresas públicas notifiquen proactivamente los cambios en su límite máximo de espacio para extranjeros, siempre que la nueva proporción sea superior a la notificada previamente y no supere el límite legal vigente. También se simplifican los documentos y procedimientos, acortando así el tiempo de tramitación.
Cabe destacar que la nueva regulación también simplifica el procedimiento para otorgar códigos de transacción a inversionistas extranjeros: la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) enviará una confirmación electrónica dentro de un día hábil, en lugar de la forma anterior de emisión en papel.
El Decreto 245 se considera un paso importante en el proceso de eliminar barreras legales, aumentar la transparencia y crear condiciones más favorables para que los flujos de capital internacionales participen en el mercado de valores vietnamita.
Además, el sistema de negociación KRX, operado por la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh (HOSE), ha entrado oficialmente en funcionamiento, lo que permite la implementación de productos y mecanismos de negociación más modernos y sienta las bases para acortar el ciclo de liquidación. Paralelamente, la Comisión Estatal de Valores y la VSDC están construyendo el mecanismo central de compensación (CCP), tras la incorporación del marco legal pertinente mediante el Decreto 245/2025/ND-CP.
Aunque no se han aplicado condiciones técnicas como las transacciones T+0 o CCP, la liquidez del mercado se mantiene actualmente en un nivel elevado, alcanzando en algunas sesiones incluso entre 2.500 y 3.000 millones de dólares. Esto refleja el sólido desarrollo del mercado y, al mismo tiempo, requiere una inversión continua en la modernización del sistema de negociación y supervisión para garantizar la seguridad de todas las actividades del mercado, dado el creciente volumen de operaciones.
El presidente de la Junta Directiva de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC), Sr. Nguyen Son, afirmó: «Creemos que, junto con la infraestructura comercial, una infraestructura de registro, depósito, pago y compensación moderna y segura es una condición importante para que el mercado de valores se desarrolle de forma más eficaz, transparente y sostenible».
La proporción de inversores individuales actualmente supera el 99%, lo que hace que el mercado sea vulnerable a fluctuaciones. Por lo tanto, es necesario promover la formación, desarrollar fondos de inversión y ofrecer incentivos fiscales para fomentar la inversión a través de instituciones profesionales, opinó el Sr. Son.
En el ámbito internacional, también han surgido continuamente señales positivas. Durante su viaje de trabajo a Europa en septiembre de 2025, el ministro de Finanzas, Nguyen Van Thang, colaboró directamente con la Bolsa de Valores de Londres (LSE) y FTSE Russell, y presenció la firma de un memorando de entendimiento (MOU) entre FTSE Russell y la Bolsa de Valores de Vietnam (VNX). Esta es la primera vez que Vietnam firma un memorando de entendimiento oficial a este nivel, lo que demuestra el compromiso del país con el proceso de integración en el mercado global de capitales.
Según BIDV Securities Company (BSC), es viable que FTSE Russell considere elevar la calificación de Vietnam en octubre de 2025. Sin embargo, incluso si no se logran los resultados, este proceso sigue siendo positivo, ya que las bases están establecidas.
BSC pronostica que el proceso de transición después de la actualización durará entre 6 y 12 meses y Vietnam podría incluirse en la lista de calificación MSCI para la actualización a un mercado emergente en el período 2026-2027.
El Sr. Le Duc Khanh, Director de Análisis de VPS Securities Company, afirmó que los inversores no deberían preocuparse demasiado por la actualización. Incluso si el mercado vuelve a subir o los fondos y organizaciones negocian acciones, los códigos que cumplen con los estándares de inversión no necesariamente fluctuarán en consecuencia. Incluso prestar demasiada atención a la actualización a veces genera ansiedad excesiva y conduce a decisiones equivocadas. El Sr. Khanh enfatizó que la tendencia al alza se producirá independientemente de las actividades de comercio exterior, y que los inversores deberían centrarse en otros eventos y señales importantes del mercado, prestando atención al momento oportuno y a las estrategias de negociación de los fondos y organizaciones.
En general, Vietnam ha cumplido 7/9 de los criterios del FTSE Russell y 6/9 de los criterios del MSCI. Si bien los resultados anunciados en octubre podrían ser positivos o requerir más espera, lo fundamental es que Vietnam ha construido un sistema de mercado prácticamente completo: un marco legal transparente, un mecanismo de pago seguro, divulgación de información estandarizada e infraestructura lista para la integración.
En realidad, la mejora es un proceso de fortalecimiento institucional, no simplemente la obtención de un título. Cuando las bases son lo suficientemente sólidas, el resultado es solo cuestión de tiempo. El mercado bursátil vietnamita ya no solo espera el reconocimiento externo, sino que se ha consolidado mediante acciones y logros concretos. Independientemente de cómo se actualicen las clasificaciones del FTSE, el verdadero camino hacia la mejora —desde las bases, desde la calidad y desde la confianza— se ha forjado y se está forjando día a día.
Fuente: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-hanh-trinh-cung-co-nen-tang-ben-vung-20251006155100968.htm
![[Foto] El primer ministro Pham Minh Chinh preside la 16ª reunión del Comité Directivo Nacional sobre la lucha contra la pesca ilegal.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/07/1759848378556_dsc-9253-jpg.webp)
![[Foto] La superluna de la cosecha brilla intensamente en la noche del Festival del Medio Otoño en todo el mundo.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/07/1759816565798_1759814567021-jpg.webp)
Kommentar (0)