Con la recuperación del mercado de bonos, las empresas tienen más oportunidades de captar capital para desarrollar la producción y los negocios.
A través de la etapa de selección
Según las estadísticas de FiinRatings Joint Stock Company (que opera en el campo de la calificación crediticia, con sede en Hanoi ), en los primeros dos meses de 2025, el valor total de las transacciones de bonos, tanto públicos como privados, alcanzó los 167,2 billones de VND, un 19% más en comparación con el pico de diciembre de 2024. Los sectores bancario e inmobiliario todavía representaron la mayoría del valor de las transacciones en los primeros dos meses del año, con proporciones que alcanzaron el 36% y el 38,9%, respectivamente, lo que equivale a un aumento del 35,6% (alcanzando los 60,2 billones de VND) y del 7% (alcanzando los 65,1 billones de VND).
La mayoría de los bonos corporativos de nueva emisión provinieron de entidades de crédito para complementar el capital, representando el 94,6% del valor total de la emisión. Los bancos seguirán incrementando la emisión de bonos en 2025 para satisfacer las necesidades de capital para el crecimiento del crédito, y la exigencia de reducir las tasas de interés de ahorro ampliará la brecha entre el crecimiento del crédito y el crecimiento de la movilización de depósitos.
La actividad acumulada de recompra de bonos corporativos en el primer bimestre de 2025 superó los 17,2 billones de VND, un 22,0 % más que en el mismo período del año anterior. Sin embargo, el valor de la recompra en febrero solo alcanzó los 3,85 billones de VND, un 71,2 % menos que en enero, el nivel más bajo de los últimos tres años, debido a la disminución de la demanda de recompra por parte de los emisores inmobiliarios, con una disminución de hasta el 95 % en comparación con el mes anterior.
FiinRatings también señaló que, en comparación con principios de año, el mercado registró 77 lotes adicionales de bonos corporativos problemáticos (calculados para incluir el valor de los lotes de bonos con pagos de intereses/principal atrasados y bonos corporativos con plazos de pago extendidos o aplazados en comparación con la fecha de vencimiento original, calculados acumulativamente hasta el 28 de febrero de 2025), por un valor de 5,54 billones de VND. Sin embargo, el valor agregado ha alcanzado el nivel más bajo desde el pico de bonos corporativos problemáticos en febrero de 2023, del cual el 63,4% del valor proviene del sector inmobiliario. Estas empresas ya han tenido varios lotes de bonos corporativos con plazos de pago atrasados y aún tienen importantes obligaciones de deuda con vencimiento en los próximos 12 meses, lo que indica que la situación de aplazamiento y pago atrasado continuará en 2025 para el grupo mencionado.
Además, en febrero, algunos otros grupos industriales, como los de manufactura y servicios comerciales, emitieron bonos corporativos más problemáticos.
Sin embargo, la disminución en la tasa de bonos corporativos problemáticos sigue siendo una señal positiva de que el mercado de bonos ha pasado la etapa de selección para recuperarse.
Se prevé un aumento del 15-20%
Al comenzar el segundo trimestre de 2025, se estima que vencerán 40,6 billones de VND en bonos individuales. En concreto, 16,5 billones de VND (40,7 % del valor total) corresponden al sector inmobiliario, 11,9 billones de VND (29,2 % del valor total) a otros sectores y 8,2 billones de VND (20,2 % del valor total) al sector de las entidades de crédito.
Según la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, en los 10 meses restantes de 2025, el valor total de los bonos con vencimiento ascenderá a 192.303 millones de VND. De este valor, el 54,6 % corresponde al sector inmobiliario, con 105.039 millones de VND, seguido del sector bancario, con 41.166 millones de VND (el 21,4 %).
Según los expertos, en 2025, el sector bancario seguirá impulsando la emisión de bonos para aumentar el capital al público y satisfacer las necesidades de los inversores individuales, siguiendo la tendencia creciente en 2024.
FiinRatings Joint Stock Company también prevé que el mercado de bonos corporativos crecerá entre un 15 % y un 20 % en 2025 gracias al aumento de la emisión de capital de nivel 2 por parte de los bancos comerciales cuando las tasas de interés de los depósitos no aumenten. En particular, los bancos deben seguir incrementando la emisión de capital de nivel 2, es decir, bonos corporativos, para cumplir con los requisitos de crecimiento del crédito, según lo dispuesto por el Gobierno, mientras las tasas de interés de los depósitos se controlen para evitar su aumento.
Según VCBS Securities Company, el volumen de emisión de bonos corporativos será más positivo en 2025. Esto se debe a que los bajos tipos de interés crearán condiciones favorables para que las empresas emitan bonos a menor coste y reestructuren su capital. El volumen de emisión seguirá estando liderado por los bonos bancarios, mientras que el sector inmobiliario también recuperará gradualmente la confianza de los inversores.
El economista Dr. Nguyen Duc Huong, ex presidente de la junta directiva de Loc Phat Joint Stock Commercial Bank ( LPBank ), dijo que las nuevas regulaciones sobre la emisión de bonos privados y la oferta pública aplicadas en la segunda mitad de 2025 serán la base para mejorar la calidad de los productos de bonos y atraer a los inversores a participar en este canal de inversión en el contexto de bajas tasas de interés de ahorro.
Hasta la fecha, muchas entidades crediticias han anunciado planes para emitir bonos corporativos como complemento de capital a medio y largo plazo, con el fin de alcanzar el objetivo de crecimiento crediticio cada vez mayor. Sin embargo, los expertos también comentaron que existirá una diferencia en la capacidad de emisión de bonos entre emisores con buena reputación y aquellos con un historial de retrasos en el pago de intereses y capital. Los inversores institucionales seguirán dominando el mercado de bonos corporativos, mientras que los pequeños inversores individuales tenderán a priorizar la elección de bonos emitidos públicamente por emisores con buena calificación crediticia.
Fuente: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-tang-manh-tro-lai-697474.html
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