Central hidroeléctrica Vinh Son-Song Hinh: cobro lento de deudas, plan de flujo de caja afectado

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Central hidroeléctrica Vinh Son-Song Hinh: Cobro de deuda lento, plan de flujo de caja afectado

El retraso prolongado en el cobro de deudas ha obligado a Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company (código VSH) a extender el pago de dividendos a los accionistas y aumentar los préstamos de la empresa matriz para garantizar el flujo de caja en 2024.

El nuevo proyecto hidroeléctrico Thuong Kon Tum se puso en funcionamiento en 2021 y se encuentra en la fase de depreciación y pago de intereses. Foto: Le Toan

Reembolso de préstamos para el proyecto hidroeléctrico Upper Kon Tum

La sociedad anónima hidroeléctrica Vinh Son-Song Hinh comenzó la construcción del proyecto hidroeléctrico Thuong Kon Tum en 2009, pero no fue hasta principios de 2021 que se conectó a la red nacional y se puso oficialmente en operación comercial a partir del 1 de abril de 2021.

Se sabe que según el plan original, el Proyecto Hidroeléctrico Upper Kon Tum constaba de 2 unidades, con una capacidad instalada total de 220 MW, una inversión total de 5.744 mil millones de VND (después de aumentar el capital de inversión a 9.428 mil millones de VND) y se esperaba que se pusiera en funcionamiento en 2014. Sin embargo, debido a disputas con el contratista, el proyecto se retrasó mucho tiempo y no se puso oficialmente en funcionamiento hasta principios de 2021.

Después de operar el Proyecto Hidroeléctrico Thuong Kon Tum, Vinh Son - Song Hinh Hydropower Joint Stock Company aumentó la capacidad total de la Compañía en 220 MW, de 136 MW (2 proyectos) a 356 MW (3 proyectos).

Para equilibrar el flujo de caja, a fines de 2023, la planta hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh solicitó préstamos a corto plazo por 350 mil millones de VND a la empresa matriz para saldar la deuda bancaria a largo plazo.

En el período anterior a la puesta en operación comercial del Proyecto Hidroeléctrico Thuong Kon Tum y del Proyecto Hidroeléctrico Vinh Son - Song Hinh, no se registraron costos financieros debido a la capitalización de los gastos de intereses de préstamos en el capital de inversión del proyecto durante la fase de implementación, y los activos no se depreciaron, por lo que estos dos costos fijos fueron casi insignificantes para los dos proyectos antiguos que habían estado operando durante muchos años. Pero después de la operación comercial del proyecto Thuong Kon Tum, de 2021 a 2023, la central hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh debe registrar gastos de intereses de 323,4 mil millones de VND, 408,1 mil millones de VND y 392,4 mil millones de VND, respectivamente. También en el período de 2021 a 2023, se registraron gastos de depreciación por VND 470,1 mil millones, VND 591,7 mil millones y VND 587,3 mil millones, respectivamente.

De hecho, desde la incorporación del Proyecto Hidroeléctrico Upper Kon Tum, Vinh Son - Song Hinh Hydropower registró un aumento del 105,7% en las ganancias de 2021, hasta VND 387,27 mil millones; En 2022, el aumento continuó siendo del 226,6% y alcanzó los 1.264.840 millones de VND. Sin embargo, en 2023, las ganancias disminuyeron un 21,4%, a 993,99 mil millones de VND, y en 2024, la Compañía planea disminuir las ganancias en un 49,2%, a 505,24 mil millones de VND.

Al explicar el plan de negocios en declive, Vinh Son - Song Hinh Hydropower pronosticó que la situación comercial enfrentará muchas dificultades debido al fenómeno EI Nino que ha durado desde 2023 y continuará afectando la hidrología en las regiones de las Tierras Altas Centrales y Centrales en 2024, y al mismo tiempo, la política de operación del mercado eléctrico en 2024 cambiará en comparación con el año anterior, lo que afectará en gran medida la tasa de ingresos por participar en el mercado eléctrico de las plantas.

Dificultad por lentitud en el cobro de deudas

Además del clima desfavorable en 2024, en términos de deuda, a fines de 2023, Vinh Son - Song Hinh Hydropower registró un aumento del 47,2% en las cuentas por cobrar de la Electricity Trading Company (Vietnam Electricity Group - EVN) en comparación con el comienzo del año, equivalente a un aumento de VND 375,7 mil millones, hasta VND 1,171 mil millones, lo que representa el 12,3% de los activos totales de la Compañía (a principios de año, representaba el 8,2% de los activos totales).

La planta hidroeléctrica de Vinh Son - Song Hinh dijo que la situación financiera de EVN enfrenta dificultades, por lo que el problema de cobrar las facturas de electricidad está retrasado. Al 31 de diciembre de 2023, la Compañía aún no ha pagado la deuda retenida de 2022 de VND 221,16 mil millones y la deuda de 2023 de VND 949,86 mil millones.

Debido a la demora en la recaudación de dinero de EVN, la planta hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh tuvo que cambiar el momento de pagar el dividendo en efectivo del 20%, equivalente a pagar un total de aproximadamente VND 472,48 mil millones a los accionistas desde el 22 de marzo de 2024 hasta el 3 de octubre de 2024, lo que es 6 meses más tarde que el plan original.

“Según las normas de facturación aceptadas, EVN debe pagar en un plazo de 60 días, y el plazo de pago en 2023 se ha ampliado a 90 días. De hecho, la causa subyacente es la falta de liquidez para el pago de EVN. Cuando los clientes atraviesan dificultades, la empresa debe comprenderlas. Si EVN no aumenta las tarifas de la electricidad, no habrá forma de pagar”, declaró la Sra. Nguyen Thi Mai Thanh, presidenta del consejo de administración de Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company, empresa matriz de la central hidroeléctrica Vinh Son-Song Hinh, sobre el retraso de EVN en el pago de las deudas con las centrales hidroeléctricas en 2023.

También hay que añadir que el Proyecto Hidroeléctrico Thuong Kon Tum entró en funcionamiento recién en 2021, por lo que todavía se encuentra en la fase de depreciación de activos y, al mismo tiempo, el saldo pendiente del préstamo es grande, lo que genera presión financiera.

Según las estadísticas del 31 de diciembre de 2020 al 31 de diciembre de 2023, la deuda total de la central hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh solo ha disminuido un 35,2% en comparación con el inicio del período, lo que equivale a una disminución de 2.028,6 mil millones de VND, de 5.767,7 mil millones de VND (igual al 173,2% del capital), a 3.739,1 mil millones de VND (igual al 81,4% del capital). De los cuales, a finales de 2023, la deuda a corto plazo es de 196,5 mil millones de VND y la deuda a largo plazo es de 3,542,6 mil millones de VND.

Para equilibrar el flujo de caja, a fines de 2023, la planta hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh tomó prestados 350 mil millones de VND a corto plazo de la Compañía Anónima de Ingeniería Eléctrica de Refrigeración para pagar la deuda a largo plazo de la Sucursal Thu Duc del Banco Comercial Conjunto de Desarrollo de la Ciudad de Ho Chi Minh.

Se puede observar que el retraso en la recaudación de dinero de EVN ha afectado en gran medida el plan de pago de la deuda y el plan de distribución de dividendos de la central hidroeléctrica Vinh Son - Song Hinh, lo que obligó a esta unidad a buscar nuevas fuentes de crédito para reestructurar el préstamo anterior en el contexto de pronósticos hidrológicos desfavorables en 2024.

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