¿Por qué la liquidez cayó repentinamente 88 puntos en la sesión bursátil?

Evolución de la liquidez hoy, 3 de abril. Foto: SSI — Evolución de la liquidez el 3 de abril. Foto: SSI

Al cierre de la sesión del 3 de abril, el VN-Index cayó casi 88 puntos, el nivel más alto en la historia bursátil de casi 25 años. Este índice cayó a casi 1230 puntos, borrando todo lo logrado desde mediados de enero. En términos de puntuaciones relativas, el VN-Index perdió un 6,68%, cerca del rango de fluctuación máxima del 7%, según las regulaciones bursátiles de la agencia de gestión del mercado.

517 acciones bajaron de precio, lo que equivale a más del 96% de los códigos en el HoSE. Más de la mitad de estas perdieron toda su amplitud y no encontraron compradores, mientras que el volumen restante de venta de algunos códigos ascendió a decenas de millones de acciones. No solo en el sector exportador, la presión vendedora también se extendió a sectores menos afectados, como la electricidad y el agua, la inversión pública...

El único punto positivo es la gran capacidad de absorción, gracias a la cual la liquidez del mercado también alcanzó un récord, con la exitosa transferencia de 1.760 millones de acciones en la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh . El valor de la transacción alcanzó los 39.630 billones de VND (más de 1.500 millones de USD), el doble que el 2 de abril.

El Sr. Tran Minh Hoang, Director de Análisis e Investigación de Vietcombank Securities (VCBS), afirmó que el flujo de caja estaba claramente diferenciado. Por la mañana, la liquidez superó los 31 billones de VND y no se registraron demasiadas acciones disponibles para la venta al precio mínimo. Este es un avance positivo, que demuestra que el flujo de caja de la "pesca de fondo" se acompañó activamente de la presión vendedora.

Sin embargo, en la sesión de la tarde, la confianza del mercado empeoró a medida que aumentaba la liquidez y bajaba el índice. Incluso las acciones con bajo impacto del impuesto recíproco estadounidense cayeron a sus niveles más bajos, lo que demuestra que el lado negativo tenía la ventaja. La presión vendedora ejercida sobre el mercado fue mayor que el poder adquisitivo del flujo de caja activo de "pesca de fondo".

"Esta es una reacción exagerada del mercado, ya que, claramente, no disponemos de información más específica y aún hay tiempo para negociar con EE. UU. antes de que entre en vigor el impuesto recíproco. Creo que Vietnam aún tiene una oportunidad", comentó el Sr. Hoang, añadiendo que el mercado "debería estar tranquilo para tener una reacción más moderada".

Sin comentar si el mercado está reaccionando exageradamente o no, el Sr. Pham Hoang An, jefe del Departamento de Análisis de Thanh Cong Securities (TCSC), dijo que la venta masiva por parte de los inversores es una "reacción comprensible" cuando la tasa impositiva recíproca del 46% de EE. UU. excede las predicciones de muchos analistas.

La razón por la cual las industrias se ven menos afectadas por las políticas arancelarias no se debe sólo a la importancia de las exportaciones en la economía , sino también a la presión del margen de demanda.

El Sr. An da el ejemplo de un inversor que tenía en su cartera un grupo de acciones de mariscos y bancos y que estaba sujeto a una demanda de margen. Cuando las acciones de mariscos se desplomaron y perdieron liquidez, la compañía de valores se vio obligada a vender las acciones de los bancos para recuperar la deuda. Esto generó una influencia cruzada que se extendió por todo el mercado.

Según el analista independiente Huynh Hoang Phuong, en una sesión de pánico en el mercado debido a malas noticias, los inversores no tienen tiempo para analizar qué códigos o grupos se ven afectados. La tendencia general sigue siendo una serie de caídas.

Respecto a la política arancelaria del Sr. Trump, el Sr. Phuong afirmó que se trata de malas noticias que afectan a toda la economía, pero que es difícil para los inversores cuantificar su impacto. En ese momento, la mentalidad general será priorizar la defensa mediante la diversificación de las clases de activos, en lugar de refugiarse en una sola. Esta es una de las razones por las que muchos optan por vender acciones para encontrar canales más seguros que preserven el flujo de caja.

Los inversores están atentos a la sesión bursátil del 3 de abril. Foto: Tat Dat — Los inversores están atentos a la sesión bursátil del 3 de abril. Foto: TAT DAT

Se vendieron 1.760 millones de acciones, lo que significa que se compraron la misma cantidad. La fuerte demanda se registró por la mañana, lo que permitió que la liquidez superara los 31 billones de VND y que no quedaran demasiadas acciones disponibles para la venta al precio mínimo. Muchos inversores ven la caída de hoy como una buena oportunidad para adquirir bienes baratos.

El Sr. Nhat Huy (Ciudad Thu Duc, Ciudad Ho Chi Minh) compró una cantidad considerable de acciones de VNM y SAB, pero no reveló la cantidad específica. Este inversor considera que los precios de las acciones de Vinamilk y Sabeco son demasiado bajos en comparación con su historial. VNM cerró la sesión en 56.500 VND, mientras que SAB se situó en 45.850 VND.

Mientras tanto, la Sra. Bich Huong (distrito de Binh Thanh, Ciudad Ho Chi Minh) optó por comprar HPG de Hoa Phat y VCB de Vietcombank a precios de 25.350 y 60.300 VND, respectivamente. Esta inversionista explicó que Hoa Phat exporta acero, un producto incluido en el antiguo grupo arancelario del 25% de EE. UU., por lo que no se verá muy afectado en el futuro.

En cuanto a Vietcombank, su experiencia en inversiones muestra que la probabilidad de que los precios de las acciones bancarias lideren la ola de recuperación después de cada "caída" es muy alta, por lo que es conveniente mantenerlas y esperar a que el mercado vuelva a acumularse.

"En mi experiencia, quienes compran acciones en este momento no son organizaciones, sino más bien inversores individuales que confían plenamente en el mercado y en las perspectivas de las acciones que compran", afirmó Tran Minh Hoang.

De hecho, durante toda la sesión, los inversores extranjeros vendieron casi 3.700 billones de VND en HoSE, mientras que las compras netas de las compañías de valores superaron los 812.000 millones de VND. Esta cifra solo representó casi el 22% de las ventas netas de los inversores extranjeros. Este nivel también fue inferior al de sesiones anteriores, la más reciente del 19 de marzo, cuando las compras netas de las compañías de valores superaron los 1.124 billones de VND.

Desde una perspectiva general, el Sr. Huynh Hoang Phuong afirmó que la explosión de liquidez es un fenómeno común cuando el mercado entra en pánico. Esto se ha observado en fuertes caídas en 2022 o, más recientemente, en el tercer trimestre de 2023.

Actualmente, muchos inversores creen que aún hay tiempo para negociar después de que Estados Unidos imponga aranceles recíprocos. Este será el grupo dispuesto a comprar en el mínimo, afirmó el experto.

Sin embargo, el Sr. Phuong afirmó que no es razonable considerar esto como el punto de referencia cuando la probabilidad de una mayor caída persiste, ya que, cuando el mercado entra en pánico, la caída no puede detenerse en una sola sesión. La historia del mercado muestra que las acciones necesitan un período determinado para absorber todas las acciones vendidas debido al pánico.

"La sesión de hoy no es nada comparada con las anteriores. El PER del mercado debe disminuir al menos un 5-7% para mostrar señales de absorber suficientes acciones vendidas debido a las malas noticias, a menos que haya un cambio en la tasa impositiva recíproca de EE. UU.", predijo el Sr. Phuong.

En la situación actual, los expertos y analistas de muchas compañías de valores aconsejan a los inversores mantener la calma, mantenerse fuera del mercado y observar más a fondo, y evitar abrir posiciones cuando todas las fluctuaciones aún son impredecibles.

Para aquellos que aún desean participar en la "pesca de fondo", el Sr. Nguyen Trong Dinh Tam, subdirector de Estrategia de Inversión del Centro de Análisis de Thien Viet Securities (TVS), aconseja monitorear el importante evento a corto plazo del 9 de abril, el momento esperado de la imposición oficial de impuestos.

Este experto agregó que en el escenario de aranceles más bajos o de que Estados Unidos considere extender el plazo de impuestos para Vietnam, y con el mercado de valores en un estado equilibrado con bajo volumen, desembolsar para comprar acciones será menos riesgoso para los inversores.

Las áreas a vigilar serán aquellas con actividades comerciales concentradas principalmente en el mercado interno (valores, bienes raíces), mientras que los bancos pueden considerar pero deben priorizar a representantes sin deuda pendiente significativa del sector exportador.

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