جریان نقدی پنهان و ترس از «مارجین کال»

Thị trường chứng khoán đã về vùng giá hợp lý hơn sau nhiều phiên giảm mạnh - Ảnh: QUANG ĐỊNH — بازار سهام پس از افت‌های شدید متعدد، به محدوده قیمتی معقول‌تری بازگشته است - عکس: کوانگ دین

کارشناسان در گفتگو با Tuoi Tre Online گفتند که بازار سهام به محدوده قیمتی معقولی بازگشته است، بسیاری از گروه‌های سهام با «تخفیف‌های» بهتر، جریان نقدی «صید از کف» را تحریک خواهند کرد...

با این حال، بازار در مرحله ضعیفی نیز قرار دارد و به اطلاعات حساس است. اگر افت شدیدی رخ دهد، پدیده انحلال گسترده، شاخص را بیشتر "غرق" خواهد کرد...

اگر شاخص VN به کاهش شدید خود ادامه دهد، فشار بر حاشیه سود بیشتر خواهد شد.

* آقای Truong Hien Phuong - مدیر KIS اوراق بهادار ویتنام:

داده‌های جمع‌آوری‌شده از شرکت‌های اوراق بهادار نشان می‌دهد که پیش‌بینی می‌شود بدهی حاشیه‌ای (وام‌های حاشیه‌ای) تا پایان سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۴ به نزدیک به ۲۰۰۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام برسد.

مبلغ وام معادل اوج سه ماهه اول سال 2022 است اما جای نگرانی نیست. پس از 2 سال، شرکت‌های اوراق بهادار سرمایه خود را به شدت افزایش داده‌اند. ناگفته نماند، بسیاری از شرکت‌ها منابع خود را از بانک‌های مادر دریافت می‌کنند، بنابراین "فضای باز" هنوز بزرگ است.

Ông Trương Hiền Phương — آقای ترونگ هین پونگ

نگرانی سرمایه‌گذارانی که از اهرم مالی بالا استفاده می‌کنند این است که روند اصلاح قیمت متوقف نشده است.

هفته گذشته، شاخص VN بیش از ۱۰۰ واحد، معادل تقریباً ۸ درصد، کاهش یافت و بسیاری از سهام ۱۵ درصد یا بیشتر کاهش یافتند.

افت شدید اخیر تا حدودی به دلیل نقد شدن وام‌های مسکن بود. با این حال، اگر شاخص VN به کاهش شدید خود ادامه دهد، فشار حاشیه سود بیشتر خواهد شد. اگر بیشتر سقوط کند، پدیده گسترده "فروش اجباری" ظاهر خواهد شد.

با این حال، ادامه این کاهش شدید در هفته آینده دشوار خواهد بود. به دلیل کاهش شدید اخیر، ارزش بازار و بسیاری از گروه‌های سهام به سطح معقول‌تری بازگشته است.

از آنجا، جریان نقدی را برای رسیدن به کف قیمت فعال کنید. به خصوص سهام خوب با تخفیف‌های معقول، سرمایه‌گذاران را به مشارکت در پرداخت‌ها ترغیب می‌کند.

قبل از اینکه بازار وارد اصلاح شدید اخیر شود، نسبت قیمت به درآمد (P/E) شاخص VN بین ۱۵ تا ۱۸ برابر نوسان داشت که در مقایسه با بازار منطقه نسبتاً بالا است. به نظر من، در محدوده ۱۱ تا ۱۳، دوباره سرمایه‌گذاران را جذب خواهد کرد.

سهام به زودی بهبود خواهد یافت

* آقای فام کوانگ چونگ، تحلیلگر شرکت اوراق بهادار فو هونگ:

- بازار در جلسه معاملاتی آخر هفته همچنان تحت فشار برای اصلاح بود. با این حال، سیگنال‌های ماهیگیری در پایین‌ترین سطح در مجموعه‌ای از سهام Bluechip در جلسه بعد از ظهر ظاهر شد و به شاخص VN کمک کرد تا به نزدیکی منطقه مرجع بازگردد.

با این حال، جریان نقدی هنوز کاملاً ضعیف بود و شاخص‌ها در پایان جلسه به سرعت کاهش یافتند. افزایش فشار فروش نیز نقدینگی را به بالاتر از سطح متوسط رساند. نکته مثبت نادر در آخرین جلسه هفته این بود که سرمایه‌گذاران خارجی دوباره شروع به مشارکت در پرداخت‌ها کردند.

از نظر فنی، شاخص VN همچنان چهارمین جلسه متوالی کاهشی خود را پشت سر گذاشت. اگرچه این جلسه کمی پایین‌تر از MA200 (آخرین میانگین متحرک ۲۰۰ روزه) بسته شد، اما شاخص همچنان منطقه تقاضای خود را بین ۱۱۶۰ تا ۱۱۹۰ حفظ کرد.

با افزایش حجم معاملات، کندل‌های چرخشی (رقابت طناب‌کشی) ظاهر می‌شوند، دامنه کندل‌ها همچنان محدود می‌شود در حالی که فشار فروش افزایش می‌یابد، که نشان‌دهنده احتمال رسیدن جریان نقدی به کف قیمت است.

در مجموع، این سیگنال هنوز از احتمال بهبود قریب‌الوقوع حمایت می‌کند. استراتژی کلی این است که منتظر بهبود باشید تا سبد سهام را با وزن توصیه‌شده کم تا متوسط، بازسازی کنید.

سرمایه‌گذارانی که پول نقد زیادی دارند و می‌توانند در برابر ریسک مقاومت کنند، می‌توانند با نسبت کمی از سهامی که به سطح حمایتی اشباع فروش رسیده‌اند، به دنبال خرید سهام در کف قیمت باشند.

پول جدید در راه است اما رسیدن به جریان نقدی بزرگ قبل از تعطیلات طولانی دشوار است

* خانم تران تی خان هین، مدیر تحقیقات در شرکت اوراق بهادار MB (MBS):

- پس از سقوط نزدیک به ۱۰۲ واحدی در ۴ جلسه متوالی، و از دست دادن دستاوردهای چندین ماهه، بازار به محدوده قیمتی معقول‌تری رسیده است، اطلاعات منفی نیز نفوذ کرده است و جریان نقدی جدیدی به وجود خواهد آمد.

با این حال، هفته آینده کل کشور وارد تعطیلات 30 آوریل و 1 مه خواهد شد. معمولاً قبل از تعطیلات طولانی، مشاهده جریان‌های نقدی بزرگ دشوار است.

Bà Trần Thị Khánh Hiền — خانم تران تی خان هین

لازم به ذکر است که شاخص VN به محدوده ۱۱۶۰ تا ۱۱۹۰ واحد کاهش یافته است. وقتی بازار ضعیف است، نسبت به اطلاعات بسیار "حساس" است، حتی اگر این اطلاعات فقط شایعات دروغین باشند.

در کوتاه‌مدت، اطلاعات مربوط به تنش‌های خاورمیانه، قیمت نفت، پیش‌بینی‌ها در مورد تمدید زمان و کاهش تعداد کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و همچنین فشار نرخ ارز داخلی همچنان مورد توجه هستند.

در مورد نرخ ارز، بانک مرکزی آخر هفته گذشته با فروش دلار آمریکا شروع به مداخله کرد. این اقدام بلافاصله تأثیر روانی بر بازار سهام داشت، اما تأثیر خاص آن هنوز از نظر مقیاس، شکل و اثربخشی نیاز به بررسی دارد...

به طور کلی، نرخ ارز همچنان باید کنترل شود، اما باید از روند کلی منطقه پیروی کند و در عین حال با سایر شاخص‌های کلان اقتصادی متعادل باشد.

TN (طبق گفته Tuoi Tre)

منبع