چالشی که رئیس جدید فدرال رزرو با آن مواجه است

VTV.vn - با انتخاب کوین وارش، یک اصلاح‌طلب جاه‌طلب به عنوان رئیس، فدرال رزرو وارد مرحله جدیدی خواهد شد که انتظار می‌رود بر اقتصاد ایالات متحده و سیاست نرخ بهره جهانی تأثیر بگذارد.

چالش‌های پیش‌بینی نشده برای رئیس جدید فدرال رزرو

رئیس جدید فدرال رزرو (FED)، کوین وارش، ۵۶ ساله، اخیراً مراسم تحلیف بسیار ویژه‌ای داشت، زیرا این مراسم برخلاف روسای قبلی فدرال رزرو، در دفتر مرکزی بانک مرکزی برگزار نشد، بلکه در کاخ سفید برگزار شد. این تنها دومین باری است که مراسم تحلیف در کاخ سفید برگزار می‌شود - از زمان تحلیف آلن گرینسپن، رئیس سابق فدرال رزرو در سال ۱۹۸۷. سایر روسای فدرال رزرو مراسم تحلیف خود را در دفتر مرکزی بانک مرکزی برگزار کرده‌اند - نمادی که استقلال این نهاد از قوه مجریه را تأیید می‌کند.

کوین وارش مزایای آشکاری نسبت به سلف خود جروم پاول دارد. اول، رابطه شخصی با رئیس جمهور دونالد ترامپ. دوم، حمایت اسکات بسنت، وزیر خزانه داری. اما او این سمت را در شرایط بسیار دشواری بر عهده می‌گیرد.

بزرگترین چالش‌ها تورم و جنگ بودند. آقای وارش زمانی رهبری بانک مرکزی ایالات متحده را بر عهده گرفت که اقتصاد از تنش‌های خاورمیانه متزلزل بود. شوک نفتی باعث افزایش قیمت بنزین شده بود، نرخ بهره وام مسکن به بالاترین حد خود در نه ماه گذشته رسیده بود، اعتماد مصرف‌کننده به پایین‌ترین حد تاریخی خود رسیده بود و تورم کلی به ۳.۸ درصد رسیده بود - بالاترین میزان در سه سال گذشته.

ثانیاً، فدرال رزرو در حال حاضر حجم عظیمی از دارایی‌ها و بدهی‌ها را در اختیار دارد که در مجموع به ۶.۷ تریلیون دلار می‌رسد. این نتیجه‌ی تزریق پول هنگفت توسط این بانک در سال‌های گذشته برای نجات از بحران‌های مختلف است... و وارش استدلال می‌کند که این اقدامات تسهیل کمی، استقلال فدرال رزرو را تهدید می‌کند.

سوم، رئیس جمهور ترامپ وارش را برای کاهش نرخ بهره انتخاب کرد. اما جنگ آمریکا در ایران باعث افزایش قیمت نفت و دامن زدن به تورم می‌شود که می‌تواند وارش را مجبور به افزایش نرخ بهره کند.

علاوه بر این، رونق هوش مصنوعی اقتصاد را عمیقاً تغییر شکل داده است. اما این شور و شوق هوش مصنوعی باعث سرمایه‌گذاری‌های عظیم شده و باعث شده اقتصاد ایالات متحده بیش از حد انتظار داغ شود و تورم دوباره افزایش یابد.

بن مک‌میلان، مدیر سرمایه‌گذاری در شرکت مشاوران IDX، گفت: «بازده اوراق قرضه بلندمدت در حال افزایش است. هزینه سرمایه در حال گران‌تر شدن است، به علاوه این واقعیت که هزینه‌های حمل و نقل به دلیل افزایش قیمت نفت از قبل هم بالاتر بوده است. همه اینها نشان دهنده یک «مالیات» واقعی بر اقتصاد است.»

استفن کیتس، تحلیلگر مالی در بانک‌ریت، گفت: «سناریوی پایه این است که ما هنوز می‌توانیم تورم بالا را در حدود ۳ درصد تا پایان سال حفظ کنیم... وضعیت تورم فعلی نشان می‌دهد که تا پایان امسال هیچ کاهش نرخ بهره‌ای وجود نخواهد داشت.»

رئیس جدید فدرال رزرو ایالات متحده، کوین وارش، ۵۶ ساله، به تازگی مراسم تحلیف بسیار ویژه‌ای برگزار کرد.

جانشین رئیس جمهور سابق آلن گرینسپن

کوین وارش در مراسم تحلیف خود، از آلن گرینسپن، رئیس سابق، به عنوان الگو یاد کرد. چرا کوین وارش به جای بن برنانکی، که وارش سال‌ها با او کار کرده بود، تصمیم گرفت راه آلن گرینسپن را دنبال کند؟

دانشیار هو داک نگوین نگا از دانشگاه ایالتی سانفرانسیسکو، ایالات متحده، توضیح می‌دهد: «برنانکی یک اقتصاددان دانشگاهی است که رکود بزرگ را مطالعه می‌کند و از تورم منفی می‌ترسد. بنابراین، هر بار که بحرانی اقتصادی مانند سال ۲۰۰۸ رخ می‌دهد، برنانکی تمایل دارد از سیاست پولی انبساطی برای تحریک مصرف و نجات اقتصاد استفاده کند. از سوی دیگر، کوین وارش فردی آگاه به بازار با دیدگاهی واقع‌بینانه‌تر و عمل‌گرایانه‌تر است. وارش در طول همکاری خود با برنانکی در بحران اقتصادی ۲۰۰۸ متوجه شد که سیاست پولی انبساطی طولانی مدت باعث ایجاد حباب دارایی، توزیع ناموزون سرمایه در جامعه، ایجاد انحراف در بازار و تضعیف اعتبار فدرال رزرو در زمینه تورم می‌شود.»

از آن به بعد، کوین وارش نسبت به برنانکی، دیدگاه تندروانه‌تری نسبت به سیاست پولی داشت. او همچنین گرینسپن را به خاطر توانایی‌اش در مشاهده سیگنال‌های بازار، ساختارهای فناوری و تأثیر فناوری بر بهره‌وری نیروی کار و اثرات اقتصادی ناشی از آن، بسیار تحسین می‌کرد. به عنوان مثال، گرینسپن معتقد بود که اینترنت بهره‌وری نیروی کار را افزایش می‌دهد و پایین نگه داشتن نرخ بهره از تورم جلوگیری می‌کند. اکنون، کوین وارش همچنین معتقد است که هوش مصنوعی بهره‌وری نیروی کار را افزایش می‌دهد و ما می‌توانیم نرخ بهره را بدون ایجاد تورم بیش از حد پایین نگه داریم.

برنامه اصلاحات بلندپروازانه رئیس جدید فدرال رزرو.

کوین وارش در سخنرانی افتتاحیه خود اظهار داشت که می‌تواند تورم را مهار کند و نرخ بهره را همزمان کاهش دهد - هدفی که سلف او، پاول، در طول هشت سال ریاست جمهوری خود نتوانست به آن دست یابد. این یک هدف واقعاً بلندپروازانه است.

در مورد نرخ بهره و مدل‌های پیش‌بینی تورم، وارش نظریه قدیمی فدرال رزرو - منحنی فیلیپس - را که بیان می‌کند اشتغال بالا از طریق فشار دستمزد منجر به تورم می‌شود، رد کرد. او استدلال کرد که تورم ناشی از هزینه‌های بیش از حد دولت است، نه از افزایش درآمد. او همچنین نسبت به روش‌های اندازه‌گیری تورم فعلی فدرال رزرو ابراز بی‌اعتمادی کرد و پیشنهاد توسعه یک معیار تورم در زمان واقعی بر اساس میلیون‌ها تراکنش قیمتی در سراسر اقتصاد را داد.

در مورد دارایی‌ها و بدهی‌های عظیم فدرال رزرو که در حال حاضر ۶.۷ تریلیون دلار است، وارش می‌خواهد حجم آنها را به میزان قابل توجهی کاهش دهد و استدلال می‌کند که انباشت دارایی‌های فدرال رزرو از طریق برنامه‌های تسهیل کمی، ناخواسته به استقراض دولت کمک کرده و فدرال رزرو را به بازارهای خارج از اختیارات بانک مرکزی کشانده است.

از نظر بصری، وارش می‌خواهد فدرال رزرو کمتر صحبت کند - به خصوص در مورد مسیر نرخ بهره کوتاه‌مدت آن. او از «نمودار نقطه‌ای» - نموداری که پیش‌بینی‌های نرخ بهره توسط مقامات فدرال رزرو را نشان می‌دهد - انتقاد می‌کند و حتی در مورد برگزاری کنفرانس‌های مطبوعاتی پس از هر جلسه، روشی که توسط پاول پایه‌گذاری شده است، ابراز تردید می‌کند. استدلال او این است: «اگر در پیش‌بینی خوب نیستید، باید کمتر عمل کنید.»

فدرال رزرو در حال ورود به مرحله جدیدی است که انتظار می‌رود بر اقتصاد ایالات متحده و سیاست نرخ بهره جهانی تأثیر بگذارد.

فدرال رزرو وارد دوره اصلاحات می‌شود.

با انتخاب کوین وارش، یک اصلاح‌طلب جاه‌طلب به عنوان رئیس، فدرال رزرو وارد مرحله جدیدی خواهد شد که بر اقتصاد ایالات متحده و سیاست نرخ بهره جهانی تأثیر خواهد گذاشت.

دانشیار هو داک نگوین نگا از دانشگاه ایالتی سانفرانسیسکو، ایالات متحده، اظهار داشت: «تحت ریاست کوین وارش، فدرال رزرو به وظایف اساسی خود که ثبات قیمت و اشتغال است، باز خواهد گشت و نقش خود را به عنوان ضامن بازار رها خواهد کرد و هر زمان که بازار به آن نیاز داشته باشد، پول تزریق خواهد کرد. بنابراین، اگرچه کوین وارش احتمالاً نرخ بهره کوتاه‌مدت را کاهش خواهد داد، اما نرخ بهره بلندمدت احتمالاً برای مدت طولانی بالا خواهد ماند. این امر اوراق قرضه دولتی ایالات متحده را جذاب‌تر می‌کند و جریان‌های سرمایه از دارایی‌های پرخطر و با اهرم بالا به دارایی‌های با ارزش فیزیکی منتقل می‌شوند. حفظ نرخ بهره بالا برای مدت طولانی همچنین بر بانک‌های مرکزی سایر کشورها فشار می‌آورد و کاهش نرخ بهره را برای آنها دشوارتر می‌کند، زیرا می‌ترسند سرمایه از آن کشورها فرار کند و به بازار ایالات متحده سرازیر شود.»

نکته دیگر این است که کوین وارش در رابطه با استفاده از دلار آمریکا، مانند موسسات مالی آمریکایی، به عنوان سلاحی در رقابت ژئوپلیتیکی با سایر کشورها، دیدگاه مشابهی با رئیس جمهور ترامپ دارد.

اولین جلسه سیاست‌گذاری کوین وارش در ماه ژوئن، اولین آزمون استقلال فدرال رزرو تحت رهبری او خواهد بود، آن هم در بحبوحه تمایل رئیس جمهور ترامپ برای کاهش نرخ بهره با وجود اقتصاد بسیار داغ. بازارهای مالی اکنون معتقدند که احتمال اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را در ماه ژوئن و ژوئیه بدون تغییر نگه دارد یا حتی آن را افزایش دهد، بیشتر از آن است که امسال آن را کاهش دهد.

منبع: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm