آیا نگران کننده است که سهام در قیمت های بالا به شدت در حال برگشت به عقب هستند؟

فشار فروش شدید

بازار سهام هفته معاملاتی شلوغی را با نقدینگی بالا پشت سر گذاشت، متاسفانه افت در پایان هفته تقریباً تمام دستاوردهای جلسات قبل را از بین برد.

دیروز، در آخرین جلسه معاملاتی هفته، فشار فروش قوی و قاطع در سراسر بازار باعث شد شاخص VN از اوج کوتاه‌مدت ۱۲۴۰ واحدی خود سقوط کند و نزدیک به ۳۰ واحد کاهش یابد و به ۱۲۱۰ واحد نزدیک شود. همه گروه‌های صنعتی تغییر رنگ دادند، به جز گروه سهام غذاهای دریایی که سعی در حفظ رنگ سبز روشن داشتند.

نکته خاص این است که نقدینگی بازار به شدت افزایش یافته است. در تالار بورس اوراق بهادار هوآ (HOSE)، حجم معاملات از ۱.۳ میلیارد واحد فراتر رفته و ارزش کل معاملات قبل از ورود بازار به جلسه تطبیق سفارش ATC، بیش از ۱.۲ میلیارد دلار آمریکا بوده است که بالاترین میزان از پایان سپتامبر ۲۰۲۳ است.

بازار در پایان هفته شاهد یک جلسه معاملاتی قرمز بود و سرمایه‌گذاران خارجی نیز با ادامه فروش خالص نزدیک به ۸۰۰ میلیارد دانگ، با تمرکز بر سهام VPB و MWG، در این امر "مشارکت" کردند. در کل هفته، سرمایه‌گذاران خارجی به فروش خالص نزدیک به ۱۵۱۰ میلیارد دانگ در هر دو بورس ادامه دادند. سرمایه‌گذاران خارجی بیش از ۱۴۷۰ میلیارد دانگ در HOSE و نزدیک به ۴۰ میلیارد دانگ در HNX به طور خالص فروختند.

هفته گذشته، بازار اطلاعات قابل توجهی دریافت کرد، از جمله: رشد اعتبار تا پایان ژانویه 2024 در مقایسه با ابتدای سال 2023، 0.6 درصد کاهش یافت؛ بانک مرکزی حداقل در نیمه اول سال 2024 به حفظ نرخ بهره عملیاتی فعلی ادامه داد. در طول هفته، قابل توجه‌ترین روند کلی در بازار، جریان نقدی به سهام بانکی بود که به افزایش قابل توجه نقدینگی کمک کرد و بسیاری از سهام قبل از مواجهه با فشار سودآوری در آخرین جلسه هفته، افزایش مثبت داشتند.

جریان سرمایه مطلوب برای بازار سهام

بازار سهام اغلب تحت تأثیر جریان‌های نقدی و عوامل بنیادی قرار می‌گیرد. حرکت بین جریان‌های نقدی و عوامل بنیادی ممکن است منجر به واکنش‌های مختلف بازار در سال 2024 شود. از نظر عوامل بنیادی که ممکن است بر بازار تأثیر بگذارند، از آنجایی که سال 2023 سالی با اقدامات زیادی برای «به تأخیر انداختن زمان» انتظار برای بازگشت بازارهای املاک و مستغلات و مالی به حالت عادی است، انتظار می‌رود بهبودی به سیستم مالی کمک کند تا از چالش‌های عمده در سال 2024 جلوگیری کند.

در گزارشی که اخیراً توسط شرکت اوراق بهادار SSI منتشر شده است، تحلیلگران این شرکت اعلام کردند که بهبود اقتصادی احتمالاً در نیمه دوم سال 2024 مشهودتر خواهد بود و صادرات به لطف کاهش نرخ بهره جهانی و بازگشت تدریجی اعتماد مصرف‌کننده افزایش می‌یابد.

در داخل کشور، تمرکز اصلی همچنان بر بهبود صنعت املاک و مستغلات خواهد بود، چرا که شرکت‌های املاک و مستغلات باید به سرعت مسائل حقوقی پروژه‌ها را حل کنند و نرخ وام املاک و مستغلات هنوز بالاست. اگر نقدینگی در بازار املاک و مستغلات و اوراق قرضه شرکتی به سرعت بهبود نیابد، اعتماد مصرف‌کننده تحت تأثیر قرار خواهد گرفت.

جریان‌های سرمایه‌گذاری خرد و خارجی امسال برای بازار سهام مطلوب بوده‌اند، در حالی که عوامل بنیادی همچنان نگران‌کننده هستند و باید به عوامل متعددی توجه داشت. انتظار می‌رود سال 2024 سالی پرنوسان باشد و احتمالاً اندکی پس از یک اصلاح عمیق، بهبودی سریع حاصل شود.

موسسه تحقیقاتی SSI معتقد است که ارزش منصفانه شاخص VN در پایان سال 2024، 1300 واحد است، اگرچه ممکن است در طول سال مواقعی وجود داشته باشد که بازار از این آستانه فراتر رود. با توجه به موضوعات سرمایه‌گذاری برای سال جاری، رشد سود، نیروی محرکه اصلی برای افزایش قابل توجه سهام در سال جاری خواهد بود. علاوه بر این، در زمینه نرخ بهره پایین، بازده بالای سود سهام به یک عامل جذاب تبدیل می‌شود.

منبع