سهام بهبود یافتند، سرمایه‌گذاران خارجی قوی‌ترین هفته خرید خالص را از ابتدای سال تاکنون تجربه کردند

تحلیلگران معتقدند که کاهش اخیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده (Fed) مطمئناً تأثیر قابل توجهی بر چشم‌انداز بازار مالی جهانی به ویژه و بازار سهام ویتنام در آینده خواهد داشت.

سرمایه‌گذاران تحولات بازار را زیر نظر دارند. عکس از VNA

نکته قابل توجه این است که در ویتنام، شاخص‌های سهام با افزایش نقدینگی بهبود یافتند. در عین حال، پس از یک دوره طولانی فروش خالص، سرمایه‌گذاران خارجی هفته گذشته به طور متوالی به خرید خالص بازگشتند و ارزش کل آنها به هزاران میلیارد دونگ ویتنام رسید.

سناریوی شاخص VN از ۱۳۰۰ واحد فراتر می‌رود

به گفته آقای دین کوانگ هین، رئیس اقتصاد کلان و استراتژی بازار، شرکت سهامی اوراق بهادار VNDirect (VNDirect)، شروع رسمی فدرال رزرو برای تسهیل سیاست پولی در 18 سپتامبر، با تصمیم کاهش نرخ بهره عملیاتی به میزان 0.5 درصد، اقدامی بود که بازار مدت‌ها منتظر آن بود. این یک شروع "قوی" از سوی فدرال رزرو بود و همچنین زمانی که اکثر اقتصاددانان به سمت سناریوی کاهش نرخ بهره عملیاتی به میزان 0.25 درصد درست قبل از جلسه متمایل شدند، جنجال برانگیز شد.

آقای هین گفت: «کاهش اخیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده مطمئناً تأثیر قابل توجهی بر چشم‌انداز بازار مالی جهانی به ویژه و بازار سهام ویتنام در آینده خواهد داشت.»

صداهایی شنیده می‌شود که می‌گویند کاهش شدید نرخ بهره توسط فدرال رزرو به دلیل خطر رکود در اقتصاد ایالات متحده است. به نظر آقای هین، این دیدگاه جامع نیست.

در زمینه تورم کمتر از حد انتظار و نگرانی‌ها در مورد بازار کار، اگرچه هنوز تحت کنترل است، کاهش نرخ بهره ۰.۵ درصدی فدرال رزرو بسیار منطقی است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، در مورد اقدام "قوی" کاهش نرخ بهره گفت: "این دیدگاه وجود دارد که اکنون زمان حمایت از بازار کار است، در حالی که بازار قوی است، نه زمانی که اخراج‌ها شروع شده است."

به گفته آقای دین کوانگ هین، می‌توان دریافت که اگرچه رئیس فدرال رزرو همچنان بر سلامت اقتصاد ایالات متحده تأکید دارد، اما به نظر می‌رسد با مسائل مطرح شده توسط کارشناسان مبنی بر تأخیر در اثرگذاری سیاست‌های پولی موافق است و با توجه به اطلاعات جمع‌آوری‌شده از کسب‌وکارها و همچنین سرعت پایین استخدام، مقامات فدرال رزرو احساس می‌کنند که جلوگیری از تضعیف بیشتر بازار کار ضروری است.

بنابراین، کاهش ۰.۵ درصدی نرخ بهره سیاستی بیشتر شبیه یک مداخله پیشگیرانه از سوی فدرال رزرو است تا یک اقدام موقت زمانی که خیلی دیر شده است.

فدرال رزرو در کنار کاهش نرخ بهره، تغییرات نسبتاً ثابتی را نیز اعمال کرد، مانند کاهش پیش‌بینی شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی (PCE) - معیار تورمی مورد نظر فدرال رزرو - به ۲.۳ درصد تا پایان امسال، از پیش‌بینی قبلی ۲.۶ درصد و ادامه کاهش به ۲.۱ درصد تا پایان سال ۲۰۲۵.

در مورد بیکاری، فدرال رزرو نرخ بیکاری را تا پایان امسال ۴.۴ درصد پیش‌بینی می‌کند که نسبت به پیش‌بینی قبلی ۴ درصدی آن افزایش یافته و اعلام کرده است که انتظار دارد این نرخ تا سال ۲۰۲۵ در همین سطح باقی بماند. در مورد رشد اقتصادی، فدرال رزرو رشد ۲.۱ درصدی را برای امسال و ۲ درصدی را برای سال آینده پیش‌بینی می‌کند که نسبت به پیش‌بینی ماه ژوئن تغییری نکرده است.

واکنش مثبت بازار سهام آمریکا پس از این اقدام فدرال رزرو نیز سناریوی «فرود آرام» اقتصاد آمریکا را تقویت کرد.

در داخل کشور، روند کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تأثیر مثبتی بر اقتصاد و بازارهای مالی و پولی خواهد داشت.

کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو از اقتصاد ایالات متحده حمایت کرده و تقاضای مصرف‌کننده را افزایش می‌دهد و در نتیجه بر چشم‌انداز صادرات ویتنام به ایالات متحده تأثیر مثبت خواهد گذاشت. باید تأکید کرد که ایالات متحده بزرگترین بازار صادراتی ویتنام است و تقریباً 30 درصد از کل ارزش واردات کشورمان را تشکیل می‌دهد.

کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو همچنین شاخص دلار آمریکا (DXY) را تضعیف کرد و به کاهش فشار بر نرخ ارز و تورم کمک کرد و در نتیجه شرایطی را برای بانک مرکزی ایجاد کرد تا در اجرای سیاست پولی انعطاف‌پذیرتر باشد و اولویت را به حمایت از نقدینگی سیستم و حفظ محیط نرخ بهره پایین برای ارتقای رشد اقتصادی تغییر دهد.

عملیات بازار باز (OMO) و خرید ذخایر ارزی برای عرضه دونگ به بازار، با هدف بهبود رشد عرضه پول انجام می‌شود که از ابتدای امسال بسیار کند بوده است.

آقای دین کوانگ هین، رئیس استراتژی کلان و بازار در VNDirect، گفت: «با توجه به انتظارات فوق، من از الان تا پایان سال، دیدگاه مثبتی نسبت به بازار سهام ویتنام در میان‌مدت دارم.»

آقای هین دیدگاه مثبتی نسبت به چشم‌انداز بازار سهام ویتنام در دوره پایانی سال داشت و سناریوی عبور شاخص VN از مرز ۱۳۰۰ واحد در سال جاری به لطف سیاست پولی سهل‌گیرانه‌تر کاملاً امکان‌پذیر است؛ نتایج تجاری شرکت‌های بورسی همچنان در حال بهبود است؛ پیشرفت جدیدی در روند ارتقاء بازار مشاهده می‌شود.

به گفته آقای نگو کووک هونگ - کارشناس ارشد تحقیقات، دپارتمان استراتژی کلان و بازار، شرکت سهامی MB Securities (MBS)، صرف نظر از اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را 25 یا 50 واحد پایه کاهش دهد و واکنش فوری بازار صعودی یا نزولی باشد، ما معتقدیم که این با تصویر کلی همخوانی ندارد.

فدرال رزرو نه در پاسخ به بحرانی مانند کووید-۱۹ (۲۰۲۰)؛ بحران مالی جهانی (۲۰۰۷) یا حباب اینترنت (۲۰۰۱) نرخ بهره را کاهش داد، بلکه به یک دلیل خوب. نرخ بهره فدرال رزرو بیش از ۵٪ است در حالی که تورم (CPI/PCE) به حدود ۲.۵٪ کاهش یافته است، و فضای زیادی برای کاهش نرخ بهره برای بازگرداندن نرخ‌ها به "خنثی" باقی می‌گذارد.

بازار سهام ایالات متحده در بالاترین سطح خود قرار دارد و هنوز بالاتر از اهداف قیمتی پایان سال ۲۰۲۴ تمام استراتژیست‌های وال استریت و ۱۵.۶٪ بالاتر از میانگین هدف (S&P 500: ۴۸۶۱ واحد) است، در حالی که بیش از ۳ ماه تا پایان سال باقی مانده است.

آقای نگو کوک هونگ گفت: «ما معتقدیم که اگرچه هنوز نگرانی‌هایی در مورد رشد اقتصادی وجود دارد، اما احتمال رکود ملایم در اقتصاد ایالات متحده همچنان بیشتر است و بنابراین در آینده نزدیک کاهش نرخ بهره بیشتری وجود خواهد داشت.»

کارشناسان شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI) گفتند که پس از ۳ هفته معاملات نسبتاً تاریک، بازار «نفس خود را حبس کرده» و روز به روز منتظر مهمترین رویدادی است که می‌تواند سیستم مالی جهانی را تغییر دهد، یعنی جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC).

طبق گزارش CSI، ضرب‌المثل «با فدرال رزرو نجنگید» توسط سرمایه‌گذاران به عنوان یک راهنما در تصمیمات سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود و این انتظار زمانی به خوبی نتیجه داد که فدرال رزرو چرخه تسهیل پولی را با کاهش نرخ بهره به میزان 0.5 درصد آغاز کرد.

در مجموع، بازار ویتنام هفته گذشته هفته معاملاتی نسبتاً موفقی را پشت سر گذاشت و با افزایش بیش از 20 واحدی، اکثر میانگین‌های متحرک مهم را دوباره به دست آورد و به مجموعه‌ای از 3 هفته تعدیل «غمگین» پایان داد.

شاخص VN اولین جلسه هفته را با افزایش ناگهانی فشار فروش و افت شدید شاخص تا نزدیک به ۱۲۴۰ واحد سپری کرد. این همچنین تنها جلسه اصلاحی هفته بود، بازار بلافاصله پس از آن با شکست نزدیک به ۲۰ واحد، اعتماد به نفس خود را بازیافت و ۴ جلسه متوالی افزایشی را حفظ کرد.

نکته مثبت هفته گذشته، بهبود قابل توجه نقدینگی بازار، از جمله صنایع پیشرو مانند بانکداری و اوراق بهادار، بود.

سرمایه‌گذاران خارجی هفته گذشته با ۴ جلسه خرید خالص متوالی به خرید خالص روی آوردند. انتظار می‌رود این روند پس از شروع تسهیل سیاست‌های پولی توسط فدرال رزرو، همچنان تقویت شود. در پایان هفته معاملاتی ۱۶ تا ۲۰ سپتامبر، شاخص VN با ۲۰.۳۳ واحد افزایش، در سطح ۱۲۷۲.۰۴ واحد بسته شد.

نقدینگی پیشرفت چشمگیری داشته و به سطح میانگین ۲۰ هفته معاملاتی نزدیک شده است. میانگین نقدینگی انباشته شده در کف HOSE تا پایان هفته معاملاتی به ۶۵۹ میلیون سهم (۳۲.۷۴ درصد افزایش نسبت به هفته معاملاتی قبل) معادل ۱۶۳۰۶ میلیارد دانگ ویتنام (۳۲.۱۸ درصد افزایش در ارزش معاملات) رسید.

باز بودن بازار، هفته درخشانی را با افزایش امتیاز گروه‌های صنعتی ۱۷/۲۱ رقم زد. بهبود قوی و پیشرفت‌های چشمگیر در هفته گذشته شامل صنایعی مانند: آبزی‌پروری با ۴.۷۱ درصد، فناوری مخابرات با ۴.۲۱ درصد، اوراق بهادار با ۳.۳۷ درصد، بانکداری با ۲.۴۸ درصد...

در مقابل، گروه‌های صنعتی مانند کالاهای مصرفی با ۲.۸۲ درصد کاهش، کود شیمیایی با ۰.۴۶ درصد کاهش، برق با ۰.۲۱ درصد کاهش و بیمه با ۰.۱۸ درصد کاهش، هنوز تحت فشار برای تعدیل هستند.

سرمایه‌گذاران خارجی هفته گذشته ارزش خالص خریدی معادل ۱۲۲۱ میلیارد وند در بورس HSX داشتند. تمرکز خرید خالص توسط سرمایه‌گذاران خارجی در هفته گذشته بر سهام بود: SSI (۶۶۶ میلیارد وند)، FPT (۳۶۳ میلیارد وند)، TCB (۲۷۴ میلیارد وند...

در واقع، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تأثیرات مثبتی بر بازارهای سهام جهانی دارد.

سهام جهان افزایش یافت

در مجموع برای هفته (۱۶ تا ۲۰ سپتامبر)، بازار سهام ایالات متحده افزایش هفتگی بیش از ۱ درصدی را ثبت کرد و شاخص‌های داو جونز، S&P 500 و نزدک کامپوزیت به ترتیب ۱.۶۲ درصد، ۱.۳۶ درصد و ۱.۴۹ درصد افزایش یافتند.

شاخص S&P 500 در سه هفته گذشته 0.8 درصد افزایش یافته است و برخلاف سنت ماه سپتامبر که به دلیل آسیب‌پذیری در برابر نوسانات بازار، ضعیف‌ترین ماه بود، عمل کرده است. با این حال، استراتژیست‌ها می‌گویند که این مشکل هنوز در پیش است و می‌تواند تا انتخابات 5 نوامبر ایالات متحده ادامه یابد.

به دنبال بازار سهام ایالات متحده، بازارهای سهام اروپا و آسیا هر دو در 19 سپتامبر سودهای مثبتی داشتند. با این حال، در 20 سپتامبر، اکثر بازارهای سهام بزرگ اروپا به جز اسپانیا سقوط کردند. شاخص سهام پان-اروپایی STOXX 600 در مجموع 1.4 درصد کاهش یافت. با این حال، این شاخص همچنان دومین هفته متوالی افزایش خود را ثبت کرد.

منبع