هفته بازار سهام ۱۸-۲۲/۸: شاخص VN از اوج خود عبور کرد، اجتناب از «تکان‌ها» دشوار است

شاخص VN از اوج جدید خود عبور کرد

بازار سهام هفته گذشته، مشابه هفته قبل، با ۴/۵ جلسه افزایشی خوب در طول هفته، روند رشد قوی خود را حفظ کرد، تنها جلسه آخر هفته کاهش یافت و فشار قوی برای کسب سود در جلسه بعد از ظهر ظاهر شد.

با این حال، برخلاف برخی پیش‌بینی‌های قبلی در مورد روند "متزلزل"، شاخص VN درست از اولین جلسه هفته افزایش یافت و هنگامی که بازار به لطف اخبار مثبت در مورد نسبت ذخیره مورد نیاز در بخشنامه 23/2025/TT-NHNN، از گروه بانکی به موفقیت دست یافت، حرکت صعودی خود را حفظ کرد.

بازار تنها زمانی شاهد فشار سودگیری بود که شاخص VN در پایان هفته به آستانه ۱۶۶۰ واحد نزدیک شد، اگرچه این کاهش خیلی زیاد نبود، اما شاخص هفته را با ۱۶۳۰ واحد به پایان رساند که در مقایسه با هفته قبل ۲.۸۴ درصد افزایش یافته بود.

در بورس هانوی ، شاخص‌های HNX-Index و HNXUPCoM-Index نیز هفته معاملاتی مثبتی را پشت سر گذاشتند و به ترتیب با ۲۸۲.۳۴ واحد و ۱۰۹.۶۱ واحد به این هفته پایان دادند.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — تصویر: SSI iBoard

دومین هفته متوالی افزایش امتیاز و رکورد امتیاز شکسته شد و میانگین نقدینگی هفتگی در مقایسه با میانگین سطح 20 جلسه، 69 درصد افزایش یافت. میانگین نقدینگی انباشته شده در کف HOSE تا پایان جلسه معاملاتی به 1,828 میلیون سهم (0.16 درصد) رسید که معادل ارزش 51,907 میلیارد دونگ ویتنام در هر جلسه (2.37 درصد) است.

از نظر گروه‌های صنعتی، هفته گذشته، وسعت بازار به خوبی متنوع و در حال چرخش بود و ۱۲ صنعت از ۲۱ صنعت، امتیاز کسب کردند. بیمه (۱۱.۹۵٪+)، اوراق بهادار (۷.۰۳٪+) و ساخت و ساز (۵.۳۷٪+) در صدر این گروه‌ها قرار داشتند... در حالی که گروه‌های پلاستیک (۳.۷۵٪-)، مواد شیمیایی (۳.۰۵٪-) و منسوجات (۲.۴۱٪-) تحت فشار برای اصلاح بودند.

برای سرمایه‌گذاران خارجی، فروش خالص ادامه یافت و به ۸۲۱۷ میلیارد وند رسید. تمرکز بر روی FPT (FPT, HOSE) با ۲۲۵۴ میلیارد وند، HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) با ۱۵۴۲ میلیارد وند، MBB (MBBank, HOSE) با ۶۱۳ میلیارد وند بود. از سوی دیگر، CMG ( CMC Technology, HOSE) با ۱۸۹ میلیارد وند، VIX (VIX Securities, HOSE) با ۱۸۷ میلیارد وند، VJC (VietJet Air, HOSE) با ۱۶۸ میلیارد وند، ۳ سهمی بودند که بیشترین خرید خالص را داشتند.

سهام بانک‌ها جهش کرد

بازار سهام ویتنام با دستاوردهای چشمگیر و نقدینگی فراوان، تحولات مثبتی را رقم زد. نکته قابل توجه این است که گروه بانکی تقریباً به طور کامل سبزپوش شد و بسیاری از سهام آن بیش از 10 درصد افزایش قیمت داشتند. MBB (MBBank, HOSE) با افزایش 23.2 درصدی، پیشتاز این جهش بود و به "برجسته‌ترین" هفته تبدیل شد. پس از آن VAB (VietABank, HOSE) با 17 درصد افزایش، SHB (SHB, HOSE) با 11.8 درصد افزایش، EIB (Eximbank, HOSE) با 11.24 درصد افزایش و HDB (HDBank, HOSE) با 10.52 درصد افزایش قرار گرفتند.

علاوه بر این، برخی دیگر از کدها نیز تحولات مثبتی را ثبت کردند، نزدیک به آستانه 10٪ مانند LPB (LPBank، HOSE) با 10.17٪ افزایش، ACB (ACB، HOSE) با 9.48٪ افزایش و BAB (BacABank، HNX) با 9.15٪ افزایش، که به تقویت جذابیت بخش بانکی در بازار کمک می‌کند.

نیروی محرکه مهم برای «شتاب گرفتن» گروه سهام بانکی از سیاست جدید ناشی می‌شود. هفته گذشته، بانک مرکزی بخشنامه 23/2025/TT-NHNN را که از اول اکتبر 2025 لازم‌الاجرا است، صادر کرد که نسبت ذخیره مورد نیاز را برای مؤسسات اعتباری که انتقال اجباری دریافت می‌کنند و بانک‌ها را طبق برنامه مصوب پشتیبانی می‌کنند، 50٪ کاهش می‌دهد. گروه بانک‌های درگیر شامل Vietcombank، HDBank، MB، VPBank است - نام‌هایی که بلافاصله در قیمت سهام منعکس شدند.

نقدینگی سهام بانک‌ها همچنان فراوان است. در طول هفته ۱۱ تا ۱۵ آگوست، ارزش کل معاملات تطبیقی ۲۷ بانک به ۶۶۳۷۷ میلیارد دونگ رسید که نسبت به هفته قبل ۲.۸۵ درصد افزایش یافته است و نشان می‌دهد که جریان نقدی همچنان اولویت «همراهی با موج» صنعت بانکداری را دارد.

بازار به شدت در حال رشد است، اجتناب از "لرزش‌ها" دشوار است

شاخص VN آخرین هفته معاملاتی را با افزایش ۲.۸۴ درصدی به ۱۶۳۰ واحد رساند. این شاخص پیش از مواجهه با فشار فروش و تعدیل در آخرین جلسه هفته، ۴ جلسه متوالی افزایش را ثبت کرده بود. شاخص اصلی از اوج تاریخی خود که قبلاً ثبت شده بود، یعنی بالاتر از ۱۶۴۰ واحد، سقوط کرد.

کارشناسان می‌گویند جریان نقدینگی در بازار، هیجان و عزم راسخ را نشان می‌دهد و به سرعت بین گروه‌های صنعتی مختلف برای یافتن فرصت‌های سودآوری در گردش است. با این حال، فشار سودآوری در پایان هفته به طور قابل توجهی افزایش یافته است، به خصوص در سهامی که قبلاً به سرعت افزایش یافته‌اند. بر این اساس، نوسانات زمانی که شاخص در حال فتح آستانه‌های بالاتر است، اجتناب‌ناپذیر است.

شرکت اوراق بهادار ساخت و ساز ویتنام (CS) معتقد است که اگرچه روند مثبت همچنان بر نمودار هفتگی غالب است، اما در آخرین جلسه نزولی هفته، سیگنال فروش ظاهر شده است، بنابراین موقعیت‌های خرید جدید باید محدودتر باشند.

به طور خاص، سیگنال صعودی هنوز بسیار قوی است، اما حرکت صعودی در هفته گذشته ضعیف شده است و احتمال زیادی برای اصلاح در جلسات هفته آینده وجود دارد. CSI موضع محتاطانه‌ای را حفظ می‌کند و در جلسات نزولی هفته بعد عجله‌ای برای باز کردن موقعیت خرید با هدف صید کف ندارد و همچنان به حفظ موقعیت نقدی بزرگتر ادامه می‌دهد و صبورانه منتظر است تا منطقه انباشت تعادل به یک موقعیت خرید خالص جدید بازگردد.

بنابراین، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود خرید سهامی که شتاب رشد قوی نشان داده‌اند را محدود کنند و باید سهامی را انتخاب کنند که نشانه‌هایی از جذب جریان نقدی و بازگشت از آخرین پایه انباشت را نشان می‌دهند تا در این دوره، افزایش وزن خود را در نظر بگیرند.

علاوه بر این، فشار نرخ ارز نیز یکی از عوامل بازار است که نیاز به توجه دارد.

اوراق بهادار بانک کشاورزی (Agribank Securities) (Agriseco) اظهار داشت که بازار سهام عوامل بنیادی حمایتی زیادی دارد، از جمله: داده‌های رشد نشان می‌دهد که سود شرکت‌های بورسی در 6 ماه اول سال در مقایسه با مدت مشابه در سال 2024 بیش از 30 درصد افزایش یافته است و پایه‌ای برای نتایج مثبت تجاری در سه ماهه‌های بعدی ایجاد می‌کند؛ جهت‌گیری رشد اعتباری در سال 2025 با 16 درصد، از مشاغل برای گسترش مقیاس، افزایش درآمد و سود حمایت خواهد کرد؛ سیاست‌های کلان اقتصادی پایدار، هدف تعدیل‌شده تولید ناخالص داخلی از 8 درصد به 8.3 تا 8.5 درصد افزایش یافته و تورم در سطح 4.5 درصد حفظ شده است که پایه و اساس رشد پایدار بازار خواهد بود؛...

با این حال، اگریسکو خاطرنشان کرد که ریسک تعرفه به طور کامل حل نشده است و باید در میان‌مدت و بلندمدت تحت نظارت قرار گیرد. این شرکت هشدار داد که نرخ بالای برابری دلار آمریکا/دلار ویتنام و فشار تورمی ناشی از قیمت مواد، مراقبت‌های بهداشتی، برق و آب می‌تواند بر نرخ بهره و جریان سرمایه به بازار سهام تأثیر بگذارد. علاوه بر این، زمینه پیچیده بین‌المللی با تنش‌های تجاری ایالات متحده و چین، درگیری‌های منطقه‌ای و رقابت استراتژیک بین قدرت‌های بزرگ نیز از عوامل نامشخص برای چشم‌انداز اقتصادی جهانی و ویتنام هستند.

رقابت برای عرضه سهام شرکت‌های بورسی

در بحبوحه بازار سهام پویا که دائماً به رکوردهای جدید دست می‌یابد، مجموعه‌ای از شرکت‌های بورسی از فرصت‌های مطلوب برای ارتقای برنامه‌های بسیج سرمایه بهره می‌برند.

شرکت سهامی خاص سرمایه‌گذاری توسعه ساخت و ساز - DIC Corp (DIG، HOSE) به تازگی طرح عرضه ۱۵۰ میلیون سهم به سهامداران فعلی را با نسبت ۱۰۰۰:۲۳۲ با قیمت ۱۲۰۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر سهم، از سر گرفته است و انتظار می‌رود از سه ماهه سوم ۲۰۲۵ تا سه ماهه اول ۲۰۲۶، ۱۸۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی سود کسب کند. در بورس اوراق بهادار، سهام DIG زمانی که در عرض ۴ ماه تقریباً دو برابر شد و به ۲۳۱۵۰ دونگ ویتنامی به ازای هر سهم رسید، برجسته شد.

شرکت سرمایه‌گذاری توسعه مسکن و شهرسازی جنوب هانوی (NHA، HOSE) همچنین انتشار نزدیک به ۱۶.۲ میلیون سهم را تصویب کرد که انتظار می‌رود ۱۶۲ میلیارد دانگ ویتنام برای پرداخت بدهی‌ها و هزینه‌های پروژه جمع‌آوری کند. سهام NHA از ماه آوریل ۵۰ درصد افزایش یافته است.

شرکت سهامی مشاوره بازرگانی و خدمات املاک و مستغلات هوانگ کوان (HQC، HOSE) هنگام برنامه‌ریزی برای انتشار خصوصی ۵۰ میلیون سهم برای تبدیل بدهی، توجه‌ها را به خود جلب کرد، اگرچه قیمت بازار تنها حدود ۴۰۰۰ دانگ ویتنامی برای هر سهم است که ۶۰٪ کمتر از ارزش اسمی است. واحد طلبکار های فات، ۲۱۲ میلیارد دانگ ویتنامی از مطالبات را به ۲۱.۲ میلیون سهم HQC تبدیل خواهد کرد و متعهد می‌شود دارایی‌های دیگری را نیز برای تضمین ارزش بازیابی اضافه کند.

گروه دات زان (DXG، HOSE ) قصد دارد ۹۳.۵ میلیون سهم را با قیمت خصوصی ۱۸۶۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر سهم منتشر کند و ۱۷۳۹ میلیارد دونگ ویتنامی برای پروژه DatXanh Homes Parkview در شهر هوشی مین جمع‌آوری کند. سهام DXG در ۴ ماه گذشته ۱۰۵ درصد افزایش یافته و به ۲۱۵۵۰ دونگ ویتنامی به ازای هر سهم رسیده است.

علاوه بر این، شرکت‌های PVPower (POW)، Taseco Land (TAL) و بسیاری از شرکت‌های دیگر نیز در حال آماده‌سازی برای ارائه طرح‌های افزایش سرمایه خود به سهامداران برای تأیید هستند.

نظرات و توصیه‌ها

آقای بوی نگوک ترونگ، مشاور، اوراق بهادار دارایی میرا ، اظهار داشت: بازار سهام ویتنام هفته گذشته روند صعودی بسیار خوبی را حفظ کرد، پیش از آنکه در پایان هفته با اصلاح جزئی مواجه شود و به تدریج سودگیری انجام شود، زمانی که شاخص VN با رکورد تاریخی جدید بیش از 1600 واحد معامله می‌شد.

وضعیت فعلی بازار همچنان شتاب رشد بلندمدت را حفظ می‌کند، اما همچنان نوسانات کوتاه‌مدت با فشار سودآوری و جریان‌های نقدی بزرگ وجود خواهد داشت که هنوز از فرصت تعدیل‌های جزئی برای خرید خوب استفاده می‌کنند و به شاخص کمک می‌کنند تا همچنان در حدود ۱۶۰۰ واحد ثابت بماند و به سمت اهداف رشد بالاتر حرکت کند.

او انتظار دارد که جریان نقدی همچنان بر گروه بانکی متمرکز باشد، که همچنان با چهره‌هایی با پایه‌های سرمایه بزرگ و ضرایب بالای CASA (سپرده‌های غیر مدت) گسترش خواهد یافت: VCB (Vietcombank, HOSE)، MBB (MBBank, HOSE)، بانک‌هایی که همزمان با کاهش ذخایر مورد نیاز سود می‌برند: VPB (VPBank, HOSE)، HDB (HDBank, HOSE). نه تنها حاشیه سود خالص (NIM) را بهبود می‌بخشد، بلکه کاهش هزینه‌های سرمایه، فضایی را برای رشد سود در سه ماهه چهارم و کل سال 2025 نیز فراهم می‌کند.

این یک مبنای مهم برای انتظار ادامه رهبری گروه بانکی در شاخص VN در روند صعودی آینده است، زمانی که ارزش‌گذاری این صنعت هنوز فضای زیادی با هدف رشد اعتباری بیش از 16 درصد در سال جاری دارد.

از منظر کلان، اقتصاد ویتنام همچنان وضعیت رشد پایداری را حفظ می‌کند، زیرا دولت قاطعانه رشد تولید ناخالص داخلی ۸ تا ۸.۵ درصد را در سال ۲۰۲۵، همراه با سیاست‌های پولی حمایتی انعطاف‌پذیر، هدف قرار داده است. در کنار آن، پرداخت‌های سرمایه‌گذاری عمومی در ماه‌های پایانی سال با مجموعه‌ای از پروژه‌های کلیدی برای صنایع ساخت و ساز، مصالح ساختمانی و املاک و مستغلات همچنان در حال افزایش است. با افزایش مداوم و قوی نقدینگی بازار (به طور متوسط ۴۰،۰۰۰ تا ۵۰،۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام) و احتمال اجرای زودهنگام راه‌حل‌های آزمایشی برای معاملات ارزهای دیجیتال در سال‌های اخیر، گروه سهام صنعت اوراق بهادار نیز در سه ماهه سوم مستقیماً منتفع خواهند شد.

در مقایسه با میانگین سال‌های گذشته، زمانی که بازار سهام ویتنام به تدریج در حال بهبود و توسعه است تا در سال‌های ۲۰۲۵ و ۲۰۲۶ وارد دوره جدیدی از ارتقا شود، این فرصتی برای جذب جریان عظیم سرمایه خارجی به بازار در آینده خواهد بود.

اوراق بهادار آسه آن پیش‌بینی می‌شود که شاخص VN هفته آینده با نزدیک شدن به سطح حمایت ۱۶۰۰ تا ۱۶۲۰ واحد، نوسانات را افزایش دهد. برای معاملات کوتاه‌مدت، سرمایه‌گذارانی که سهم بالایی از سهام را در اختیار دارند، باید فقط سهام شرکت‌هایی با جریان نقدی قوی را در اولویت قرار دهند و روند صعودی را حفظ کنند. در مورد سرمایه‌گذارانی که سهم زیادی از پول نقد دارند، می‌توانند بخشی از سرمایه خود را در طول نوسانات سرمایه‌گذاری کنند و بخش‌های پیشرو با شتاب ناشی از سیاست‌های کلان - بانکداری، اوراق بهادار، املاک و مستغلات... - را در اولویت قرار دهند.

اوراق بهادار TPS انتظار می‌رود در جلسات معاملاتی بعدی، اگر فشار فروش شدیدی وجود نداشته باشد که باعث شود بازار پایین‌تر از سطح جلسه آخر هفته گذشته بسته شود، شاخص به سمت منطقه ۱۷۳۰ واحد حرکت کند.

برنامه پرداخت سود سهام این هفته

طبق آمار، ۲۳ شرکت تصمیم گرفته‌اند در هفته ۱۸ تا ۲۲ آگوست سود سهام خود را پرداخت کنند که از این تعداد، ۱۷ شرکت سود نقدی، ۵ شرکت سود سهام و ۱ شرکت سهام اضافی منتشر می‌کنند.

بالاترین نرخ ۶۰٪ و پایین‌ترین آن ۱٪ است.

۵ کسب و کار که از طریق سهام پرداخت می‌کنند:

بانک سهامی تجاری سایگون - هانوی (SHB، HOSE)، تاریخ بدون سود سهام 18 آگوست، نرخ 13٪.

شرکت سهامی خاص سرمایه‌گذاری MST (MST، HNX)، تاریخ بدون سود سهام ۱۹ آگوست، با نرخ ۱۰٪.

شرکت املاک چو لون (RCL، HNX) ، تاریخ معامله از سمت راست، ۱۹ آگوست، با نرخ ۲٪ است.

شرکت SCI (S99، HNX)، تاریخ معامله ex-right، 19 آگوست، با نرخ 5% است.

شرکت سهامی خاص محیط زیست شهری کوانگ نگای (MQN، UPCoM)، تاریخ معامله ex-right، 22 آگوست، با نرخ 17٪ است.

۱ صادرکننده اضافی:

شرکت سرمایه‌گذاری خدمات مالی هوانگ هوی (TCH، HOSE)، تاریخ معامله از سمت راست، 20 آگوست، با نرخ 30٪ است.

جدول پرداخت سود نقدی

*تاریخ بدون سود سهام: تاریخ معامله‌ای است که در آن خریدار، پس از احراز مالکیت سهام، از حقوق مرتبط مانند حق دریافت سود سهام، حق خرید سهام منتشر شده اضافی برخوردار نخواهد بود، اما همچنان از حق حضور در جلسه سهامداران برخوردار خواهد بود.

کد	طبقه	روز آموزش	روز هفتم	نسبت
اس بی ۱	آپکام	۱۸ آگوست	۱۸ سپتامبر	۷٪
اف اچ اس	آپکام	۱۹ آگوست	۲۸ اوت	۸٪
پی اس ال	آپکام	۱۹ آگوست	۱۰ سپتامبر	۲.۵٪
ام بی اس	اچ ان ایکس	۱۹ آگوست	۱۹ سپتامبر	۱۲٪
دی بی ام	آپکام	۱۹ آگوست	۴/۹	۱۱.۵٪
ضمناً	اچ ان ایکس	۱۹ آگوست	۱۹ سپتامبر	۹٪
بی آر آر	آپکام	۱۹ آگوست	۲۹ سپتامبر	۷٪
وای	شلنگ	۲۰ آگوست	۱۰ سپتامبر	۳۰٪
آی ام ای	آپکام	۲۰ آگوست	۱۶ سپتامبر	۵٪
دی پی آر	شلنگ	۲۰ آگوست	۲۹ سپتامبر	۲۰٪
وی اس اچ	شلنگ	۲۰ آگوست	۳۰ سپتامبر	۱۰٪
بی تی تی	شلنگ	۲۱ آگوست	۲/۱۰	۱۵٪ (مرحله ۲/۲۰۲۴)
بی تی تی	شلنگ	۲۱ آگوست	۱۰ سپتامبر	۱۵٪ (مرحله ۱/۲۰۲۴)
نفت	آپکام	۲۱ آگوست	۱۱ سپتامبر	۲.۵٪
وی اس ان	آپکام	۲۲ آگوست	۱۰/۱۰	۵٪
اچ ان دی	آپکام	۲۲ آگوست	۲۹ سپتامبر	۱٪
ان تی سی	آپکام	۲۲ آگوست	۲۵ سپتامبر	۶۰٪
ناوبری	شلنگ	۲۲ آگوست	۸/۹	۸٪