شرکت‌ها: نیروی اصلی در فرآیند تثبیت جایگاه بازار سهام ویتنام

ارتقاء رسمی بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell نه تنها گامی مهم به جلو از نظر شناسایی است، بلکه الزامات بالاتری را برای کیفیت عملیات فعالان بازار تعیین می‌کند. به طور خاص، شرکت‌های بورسی نقش تعیین‌کننده‌ای در شفافیت و جذابیت بازار دارند.

شرکت‌ها، نیروی اصلی در فرآیند تثبیت جایگاه بازار سهام ویتنام

از موقعیت جدید، فشار فزاینده بر استانداردهای حاکمیت شرکتی، افشای اطلاعات، ظرفیت مالی و استراتژی توسعه بلندمدت، شرکت‌ها را ملزم می‌کند که به طور فعال نوآوری کنند و خود را بهبود بخشند تا نه تنها دستاوردهای خود را حفظ کنند، بلکه با دولت برای ایجاد یک بازار سهام واقعاً مدرن، مؤثر و پایدار در جهت سوسیالیسم همکاری کنند.

HPG یکی از سهام پیشرو است که به وضوح نقش پیشگامانه شرکت‌های ویتنامی را در بازار سهام نوظهور نشان می‌دهد.

مسئولیت رهبری شرکت‌های بورسی

این واقعیت که بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell از «بازار مرزی» به «بازار نوظهور ثانویه» ارتقا یافته است، نتیجه یک فرآیند اصلاحات مداوم و همزمان، تحت رهبری صحیح حزب، هدایت شدید، انعطاف‌پذیر و دقیق دولت و نخست وزیر، همراه با تلاش‌های کل نظام سیاسی ، سازمان‌های مدیریتی و جامعه تجاری است. در این دستاورد مشترک، نقش شرکت‌های بورسی به عنوان یک عامل کلیدی شناخته می‌شود که مستقیماً در ایجاد تصویر یک بازار شفاف، پایدار، سالم و در حال توسعه و به طور فزاینده جذاب در نظر سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی نقش دارد.

طبق گزارش FTSE Russell، یکی از معیارهای تعیین‌کننده‌ای که منجر به ارتقا می‌شود، کیفیت حاکمیت شرکتی و سطح شفافیت اطلاعات است. این امر، شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس ویتنام را ملزم می‌کند تا دائماً مدل‌های حاکمیت شرکتی خود را نوآوری کنند، ظرفیت افشای اطلاعات را بهبود بخشند، از حقوق سهامداران - به‌ویژه سهامداران خرد - محافظت کنند و در قبال سرمایه‌گذاران بین‌المللی شفاف و مسئولانه رفتار کنند. استانداردهای افشای اطلاعات باید بهبود یابند، نه تنها برای رعایت مقررات قانونی، بلکه برای برآورده کردن رویه‌های بین‌المللی، به‌ویژه کاربرد استانداردهای گزارشگری مالی IFRS، تقویت نقش حسابرسی مستقل، کنترل داخلی و مدیریت ریسک.

در واقع، هنوز تعدادی از شرکت‌های بورسی وجود دارند که تعهد به افشای شفاف اطلاعات را جدی نمی‌گیرند. وضعیت گزارش‌دهی با تأخیر، مقابله با مشکلات و حتی عدم صداقت، به‌ویژه در زمان نوسانات بازار، هنوز وجود دارد. این «پاشنه آشیل» است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تضعیف کند، بر اعتبار بازار تأثیر منفی بگذارد و موانعی را برای فرآیند ارتقاء بعدی، به سمت گروه «بازارهای نوظهور استاندارد» ایجاد کند.

در کنفرانسی که برای اجرای وظیفه توسعه بازار سهام در سال ۲۰۲۴ برگزار شد، نخست وزیر فام مین چین بر روحیه همراهی و مسئولیت دولت در قبال بازار تأکید کرد:

«شاید هفته‌ای نباشد که با رهبران مرتبط با بازار سهام صحبت و همکاری نکنم و همیشه بازار سهام را زیر نظر داشته باشم... اگر نتوانم آن را زیر نظر داشته باشم، بسیار بی‌صبر خواهم بود. وقتی نوسانی وجود دارد، ما همیشه خود را در جایگاه سرمایه‌گذاران، صادرکنندگان... با روحیه «برد-برد»، مزایای هماهنگ و ریسک‌های مشترک قرار می‌دهیم.»

نخست وزیر فام مین چین در کنفرانسی در مورد اجرای وظایف توسعه بازار سهام در سال 2024 صحبت می‌کند.

بیانیه فوق به وضوح توجه عمیق و دقیق و روحیه اقدام به موقع رهبر دولت نسبت به بازار سهام مالی و همچنین عزم وی برای ایجاد یک محیط سرمایه‌گذاری پایدار، عادلانه، شفاف و مؤثر را نشان می‌دهد.

در دوره توسعه جدید، حفظ و ارتقای جایگاه بازار سهام ویتنام نمی‌تواند تنها به سیاست‌های کلان اقتصادی متکی باشد. جامعه تجاری، به ویژه شرکت‌های بورسی، باید نیروی پیشرو، پیشگام نوآوری و پیوند نزدیک منافع توسعه تجاری با منافع ملت و مردم باشند. این هم یک مسئولیت و هم فرصتی برای تأیید توانایی و جایگاه شرکت‌های ویتنامی در فرآیند ساختن یک اقتصاد مستقل و خوداتکا مرتبط با ادغام بین‌المللی فعال، عمیق، جامع و مؤثر در جهت سوسیالیسم است.

بهبود قدرت داخلی و حرفه‌ای‌سازی دستگاه

ارتقای بازار به این معنی است که ویتنام در معرض توجه صندوق‌های سرمایه‌گذاری جهانی، به ویژه ETFهایی به ارزش صدها میلیارد دلار که فقط در بازارهای «نوظهور» سرمایه‌گذاری می‌کنند، قرار دارد. با این حال، برای اینکه این جریان سرمایه نه تنها متوقف شود، بلکه واقعاً باقی بماند و به شدت به سمت شرکت‌های ویتنامی جریان یابد، نمی‌توانیم تنها به عنوان ملی تکیه کنیم. قدرت داخلی شرکت‌ها، جذابیت واقعی سهام و کیفیت حاکمیت، عوامل تعیین‌کننده هستند.

واقعیت ۸ ماه اول سال ۲۰۲۵ به وضوح نشان می‌دهد که تصویر پر از چالش است. طبق آمار، صندوق‌های ETF در مجموع ۱۲۶۰۰ میلیارد دانگ ویتنام از بازار خارج شده‌اند که بیشتر آن از صندوق‌های ETF خارجی بوده است. تنها در ماه اوت، میزان خالص برداشت به ۴۴۷۰ میلیارد دانگ ویتنام رسید که بالاترین سطح از ابتدای سال است. نام‌های بزرگی مانند VanEck Vietnam ETF، Fubon FTSE Vietnam ETF یا Xtrackers FTSE Vietnam ETF همچنان محرک روند واگذاری هستند.

با این حال، کل دارایی‌های خالص (NAV) صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) همچنان سیگنال‌های مثبتی را ثبت کردند و در پایان آگوست 2025 به 66400 میلیارد وند ویتنام رسیدند که نسبت به ماه قبل 6.46 درصد و نسبت به مدت مشابه سال گذشته 9.09 درصد افزایش داشته است. این نشان می‌دهد که بازار ویتنام هنوز در فهرست زیر نظر سرمایه‌گذاران جهانی قرار دارد، اما آنها فقط زمانی مایل به سرمایه‌گذاری هستند که اصلاحات واقعی و پایدار از سوی کسب‌وکارها، به ویژه از نظر شفافیت اطلاعات، استانداردهای حاکمیتی و تعهد به توسعه بلندمدت، مشاهده کنند.

در این زمینه، شرکت‌های ویتنامی باید فوراً ساختار خود را بازسازی کنند، مدیریت را مطابق با استانداردهای بین‌المللی حرفه‌ای کنند، استانداردهای گزارشگری مالی جهانی مانند IFRS را به طور فعال اعمال کنند، کاربرد فناوری دیجیتال را در عملیات ترویج دهند و به ویژه معیارهای ESG (محیط زیست-اجتماعی-حکمرانی) را در استراتژی‌های اصلی توسعه ادغام کنند. این دیگر یک الزام رسمی نیست، بلکه به "گذرنامه‌ای" برای شرکت‌ها تبدیل شده است تا به جریان‌های سرمایه با کیفیت بالا، پایدار و بلندمدت از موسسات مالی جهانی دسترسی پیدا کنند.

به عبارت دیگر، ارتقا فقط نقطه شروع است. حفظ رتبه و پیشرفت بیشتر کاملاً به قدرت داخلی کسب و کار بستگی دارد.

صندوق VanEck، یکی از بزرگترین ETF های بین المللی که به طور فعال در بازار سهام ویتنام سرمایه گذاری می کند.

رویکرد باز و بدون تعصب نسبت به سرمایه‌گذاران بین‌المللی

ارتقاء بازار سهام ویتنام به وضعیت «بازار نوظهور ثانویه» به این معنی است که این بازار تحت نظارت دقیق و جامع موسسات مالی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاران بین‌المللی قرار خواهد گرفت. آنها نه تنها به شاخص‌های مالی سنتی مانند سود، درآمد یا سودآوری علاقه‌مند هستند، بلکه ارزیابی عمیق‌تری از نحوه رفتار کسب‌وکارها در بازار، رفتار با سهامداران، رعایت قانون و اجرای مسئولیت اجتماعی نیز دارند.

تا پایان سپتامبر ۲۰۲۵، تعداد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس ویتنام به ۲۷۳۴ شرکت رسید که از این تعداد: HOSE دارای ۱۵۳۵ شرکت، HNX دارای ۳۰۹ شرکت و UPCoM دارای ۸۹۰ شرکت ثبت‌شده برای معامله بودند.

افزایش تعداد شرکت‌ها نشان دهنده توسعه سریع و افزایش مقیاس بازار سهام ویتنام است. با این حال، این افزایش، الزامات بیشتری را در مورد کیفیت حاکمیت و شفافیت شرکت‌ها برای سرمایه‌گذاران، به ویژه سرمایه‌گذاران خارجی، ایجاد می‌کند.

در این زمینه، شرکت‌های ویتنامی باید در روابط خود با سرمایه‌گذاران بین‌المللی، رویکردی پذیرا، حرفه‌ای و شفاف نشان دهند. آن‌ها باید طرز فکر خود را از «فروش سهام» صرف به «همکاری سرمایه‌گذاری استراتژیک»، از اهداف سود کوتاه‌مدت به چشم‌انداز توسعه پایدار بلندمدت تغییر دهند. این گامی مهم در گذار از تفکر داخلی به تفکر جهانی است که نیازمند یک چشم‌انداز استراتژیک عمیق، اراده‌ای قوی و روحیه‌ای از اصلاحات مداوم است.

تنها در این صورت است که کسب‌وکارها می‌توانند اعتماد محکمی ایجاد کنند، ثبات و رشد پایدار را حفظ کنند و به بهبود جایگاه بازار سهام ویتنام در نقشه مالی بین‌المللی کمک کنند.

نقش «دروازه‌بان» سازمان‌های نظارتی و انجمن‌های صنعتی

علاوه بر تلاش‌های بی‌وقفه جامعه تجاری، نقش نظارت و مدیریت بازار توسط مقامات ذیصلاح، به ویژه کمیسیون اوراق بهادار دولتی و بورس اوراق بهادار، نقش کلیدی در تضمین شفافیت، انصاف و کارایی بازار سهام ویتنام ایفا می‌کند. در دوره ارتقاء و حرفه‌ای شدن بازار، این نهادها باید به بهبود سیستم چارچوب قانونی، هماهنگ، دقیق و به‌روز شده مطابق با رویه‌های بین‌المللی برای بهبود ظرفیت نظارت ادامه دهند.

کار استانداردسازی فرآیند نظارت و برخورد سختگیرانه با اقدامات دستکاری، کلاهبرداری، جعل اطلاعات، استفاده از اطلاعات داخلی و غیره باید قاطعانه، شفاف و سریع انجام شود. اینها اقدامات مهمی برای محافظت از حقوق مشروع سرمایه‌گذاران، ضمن حفظ یک محیط سرمایه‌گذاری منصفانه و سالم هستند. علاوه بر این، ایجاد شرایط مطلوب برای شرکت‌ها در فعالیت‌های فهرست‌بندی، معاملات و افشای اطلاعات نیز مورد توجه قرار گرفته است تا جذابیت بازار را در نظر سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی افزایش دهد.

نخست وزیر فام مین چین و جامعه تجاری ویتنام.

در عین حال، انجمن‌های صنفی و سازمان‌های حرفه‌ای نقش مهمی به عنوان پل ارتباطی بین سازمان‌های مدیریتی و شرکت‌ها ایفا می‌کنند. این واحدها باید نقش خود را در انتقاد از سیاست‌ها به حداکثر برسانند، نظرات به موقع و مؤثری را برای بهبود بیشتر فضای قانونی ارائه دهند و به طور فعال برنامه‌های آموزشی را برای افزایش آگاهی و مهارت‌های مدیریتی رهبران کسب‌وکار اجرا کنند. این امر نه تنها به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا ظرفیت مدیریتی خود را مطابق با استانداردهای بین‌المللی بهبود بخشند، بلکه یک فرهنگ فهرست‌بندی حرفه‌ای، شفاف، سالم و پایدار را نیز ایجاد می‌کند.

یک بازار سهام پایدار و حرفه‌ای نمی‌تواند فاقد هماهنگی نزدیک بین سازمان‌های مدیریتی، انجمن‌های صنعتی و کسب‌وکارها باشد. این ترکیب هماهنگ، یک محیط سرمایه‌گذاری امن، شفاف، منصفانه و مؤثر ایجاد می‌کند و به طور قابل توجهی به حفظ و ارتقای جایگاه بازار سهام ویتنام در عرصه بین‌المللی کمک خواهد کرد.

نگوین مای هوین

منبع: https://nhandan.vn/doanh-nghiep-luc-luong-nong-cot-trong-tien-trinh-khang-dinh-vi-the-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-post913654.html