بانک مرکزی اروپا برای کنترل تورم و ایجاد تعادل در رشد اقتصادی تلاش می‌کند

بانک مرکزی اروپا (ECB) رویکرد خود را در افزایش نرخ بهره با هدف اصلی کنترل تورم و ایجاد تعادل در رشد اقتصادی تغییر داده است.

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

چشم‌انداز ثبات مالی در منطقه یورو همچنان شکننده است. (منبع: AFP)

بر اساس ارزیابی ثبات مالی بانک مرکزی اروپا در نوامبر 2023، چشم‌انداز ثبات مالی منطقه یورو همچنان شکننده است، زیرا شرایط مالی سختگیرانه‌تر به طور فزاینده‌ای در محیطی با رشد ضعیف، تورم بالا و تنش‌های ژئوپلیتیکی تشدید شده، به اقتصاد سرایت می‌کند.

لوئیس دِ گیندوس، معاون رئیس بانک مرکزی اروپا، گفت: «چشم‌انداز اقتصادی ضعیف و تورم بالای ناشی از آن، توانایی مردم، کسب‌وکارها و دولت‌ها را برای بازپرداخت بدهی‌هایشان تضعیف می‌کند. مهم است که با ورود اقتصاد به محیطی با نرخ بهره بالاتر و تنش‌ها و عدم قطعیت‌های فزاینده ژئوپلیتیکی، هوشیار بمانیم.»

بازارهای مالی و موسسات مالی غیربانکی همچنان نسبت به تحولات منفی بیشتر بسیار حساس هستند و ممکن است با کند شدن رشد اقتصادی با غافلگیری‌هایی روبرو شوند. در عین حال، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سایر موسسات مالی غیربانکی همچنان در برابر ریسک‌های نقدینگی، اعتباری و اهرمی آسیب‌پذیر هستند که این امر، نیاز به تقویت تاب‌آوری بازارهای مالی را از منظر احتیاطی کلان، بیش از پیش برجسته می‌کند.

در حالی که شرایط مالی و اعتباری سخت‌تر به طور فزاینده‌ای منجر به افزایش هزینه‌های خدمات بدهی می‌شود، تأثیر کامل آن بر فعالیت اقتصادی هنوز محقق نشده است، زیرا وقتی نرخ بهره بسیار پایین است، مدت زمان کلی وام‌دهی در بخش‌های اقتصادی افزایش می‌یابد.

با افزایش هزینه‌های خدمات بدهی، هر دو بخش مالی و غیرمالی می‌توانند با چالش‌هایی روبرو شوند. این تأثیر به وضوح در بازار املاک منطقه یورو که رکود اقتصادی را تجربه می‌کند، مشاهده شده است.

در بازار املاک مسکونی، قیمت‌ها به دلیل کاهش قدرت خرید و افزایش هزینه‌های وام مسکن کاهش یافته است. در بازار املاک تجاری، تأثیر هزینه‌های مالی بالاتر با تقاضای کمتر برای فضاهای اداری و خرده‌فروشی پس از همه‌گیری تشدید شده است.

در مجموع، سیستم بانکی منطقه یورو از سرمایه خوبی برخوردار است. مقامات احتیاطی کلان اخیراً الزامات سپر مالی را افزایش داده‌اند تا به بانک‌ها کمک کنند تاب‌آورتر شوند. لوئیس دِ گویدوس، معاون رئیس بانک مرکزی اروپا، برای محافظت از تاب‌آوری سیستم مالی، گفت که مقامات احتیاطی کلان باید سپرهای مالی را همراه با اقداماتی برای تضمین استانداردهای وام‌دهی مناسب حفظ کنند تا به بانک‌ها کمک کنند چرخه مالی را راحت‌تر طی کنند.

با این حال، ضروری است که اصلاحات باقیمانده بازل III (قوانین اصلاحی که توسط کمیته نظارت بانکی بازل در سال ۲۰۱۰ برای افزایش استانداردها در تنظیم، نظارت و مدیریت ریسک در بخش بانکی صادر شد) با حسن نیت اجرا شوند و اتحادیه بانکی تکمیل شود.

گیندوز گفت، یک واکنش جامع و قاطع سیاسی برای رسیدگی به آسیب‌پذیری‌های ساختاری در بخش مالی غیربانکی، مانند مواردی که ناشی از ریسک‌های نقدینگی یا اهرم مالی است، هنوز برای تقویت تاب‌آوری سیستم مالی مورد نیاز است.

به گفته پاتریک آرتوس، اقتصاددان و مشاور ناتیکسیس، بانک‌های منطقه یورو از زمان همه‌گیری در برابر شوک‌ها مقاوم بوده‌اند و شاهد افزایش سود بوده‌اند، اما آنها با موانعی از سه منبع اصلی روبرو هستند.

اول ، انتظار می‌رود هزینه‌های تأمین مالی افزایش یابد، زیرا بانک‌ها به تدریج نرخ‌های بهره بالاتر را به سپرده‌گذاران منتقل می‌کنند و ترکیب تأمین مالی از سپرده‌های یک روزه به سپرده‌های مدت‌دار یا اوراق قرضه با ارزش بالاتر تغییر می‌کند.

دوم ، کیفیت دارایی‌های بانک می‌تواند تحت تأثیر هزینه‌های بالاتر بازپرداخت بدهی و محیط ضعیف اقتصاد کلان قرار گیرد.

سوم ، سود بانکی به دلیل نرخ‌های بالاتر وام‌دهی همراه با تقاضای کمتر وام و استانداردهای اعتباری سختگیرانه‌تر، با کاهش قابل توجهی در حجم وام مواجه خواهد شد.

بنابراین، پاتریک آرتوس، کارشناس، معتقد است که بانک مرکزی اروپا باید نرخ بهره پایه بالا را برای مدت بسیار طولانی‌تری نسبت به ایالات متحده حفظ کند. بسیاری گمان می‌کنند که فدرال رزرو ایالات متحده (FED) نرخ بهره را در اوایل سال 2024 کاهش خواهد داد، در حالی که بانک مرکزی اروپا باید نرخ بهره را تا سال 2025 در محدوده 4 تا 4.75 درصد حفظ کند. به گفته این کارشناس، انتظار می‌رود تورم منطقه یورو در سال 2024 به 4.2 درصد برسد زیرا دیگر از قیمت پایین انرژی بهره‌مند نخواهد شد.

پس از کاهش به ۲.۹ درصد در اکتبر ۲۰۲۳، انتظار می‌رود تورم منطقه یورو در نوامبر ۲۰۲۳ بیشتر کاهش یابد، اما مقامات اروپایی هشدار داده‌اند که تورم می‌تواند در کوتاه‌مدت شتاب بگیرد. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، گفت که هدف تورم ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا تنها در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ محقق خواهد شد.

آقای پاتریک آرتوس تأکید کرد که برای بهبود اوضاع، کاهش تورم و از سرگیری رشد، ۲۷ کشور عضو اتحادیه اروپا (EU) باید قانون کاهش تورم اروپا را مانند ایالات متحده اجرا کنند. پاتریک آرتوس، کارشناس، تأیید کرد: «ما باید به جای یارانه‌های عمومی بوروکراتیک و ناکارآمد، بسته‌های حمایتی مالیاتی برای سرمایه‌گذاری ارائه دهیم. ما باید با صنعتی‌سازی مجدد برای جذب سرمایه‌گذاری، به یک سیاست اقتصادی مؤثر اروپایی فکر کنیم. با این حال، هنوز مشکل کاهش بهره‌وری مربوط به پیری جمعیت، سرمایه‌گذاری کم در فناوری و کمبود نیروی کار وجود دارد. بنابراین، بازار ایالات متحده هنوز برای سرمایه‌گذاران بسیار جذاب‌تر از اروپا است.»

منبع