دو طلبکار اصلی واشنگتن که نمی‌خواهند «ضربه را متحمل شوند»، امیدوارند؛ آیا یوان تلاش‌های خود را افزایش می‌دهد؟

چین و ژاپن، به عنوان بزرگترین سرمایه‌گذاران خارجی در بدهی‌های دولت ایالات متحده، «با نگرانی» تحولات مذاکرات سقف بدهی را زیر نظر دارند.

چین و ژاپن با نگرانی مذاکرات سقف بدهی در ایالات متحده را دنبال می‌کنند. (منبع: NBC News)

در تاریخ ۲۷ مه، رسانه‌های آمریکایی گزارش دادند که جو بایدن، رئیس جمهور، و قانونگذاران جمهوری‌خواه به توافق اولیه‌ای در مورد افزایش سقف بدهی عمومی دست یافته‌اند. به گفته منابع آگاه، کاخ سفید و مذاکره‌کنندگان به توافق اصولی برای جلوگیری از نکول دست یافته‌اند.

در صورت تصویب این توافق توسط کنگره، این توافق به ایالات متحده کمک می‌کند تا قبل از اینکه خزانه‌داری در ۵ ژوئن دیگر پولی برای پوشش هزینه‌های خود نداشته باشد، از ورشکستگی جلوگیری کند.

چرا ژاپن و چین نگرانند؟

چین و ژاپن مالک ۲ تریلیون دلار - بیش از یک چهارم - از ۷.۶ تریلیون دلار اوراق قرضه دولتی ایالات متحده در خارج از کشور هستند. پکن خرید اوراق قرضه را از سال ۲۰۰۰، زمانی که ایالات متحده عملاً از ورود چین به سازمان تجارت جهانی (WTO) حمایت کرد و باعث رونق عظیم صادرات شد، افزایش داد. این امر سیلی از دلار را برای چین ایجاد کرد که به مکانی امن برای نگهداری آنها نیاز داشت.

اوراق قرضه دولتی آمریکا به طور گسترده یکی از امن‌ترین سرمایه‌گذاری‌ها در جهان محسوب می‌شود و ارزش اوراق قرضه آمریکایی که در اختیار چین است، از 101 میلیارد دلار به اوج خود یعنی 1.3 تریلیون دلار در سال 2013 رسید.

چین بیش از یک دهه بزرگترین طلبکار خارجی ایالات متحده بوده است. با این حال، تشدید تنش‌ها با دولت دونالد ترامپ، رئیس جمهور سابق آمریکا در سال ۲۰۱۹ باعث شد پکن دارایی‌های اوراق قرضه آمریکایی خود را کاهش دهد و ژاپن در آن سال از چین پیشی گرفت و به بزرگترین طلبکار ایالات متحده تبدیل شد.

توکیو در حال حاضر ۱.۱ تریلیون دلار اوراق قرضه آمریکایی در اختیار دارد، در حالی که چین ۸۷۰ میلیارد دلار در اختیار دارد، به این معنی که هر دو کشور در صورت وقوع نکول آمریکا، در معرض سقوط احتمالی ارزش اوراق قرضه دولتی آمریکا قرار دارند.

جاش لیپسکی و فیلیپ منگ، تحلیلگران مرکز اقتصادی شورای آتلانتیک، یک سازمان تحقیقاتی و تحلیلی در مورد مسائل بین‌المللی در منطقه آمریکا و آتلانتیک، گفتند: «این واقعیت که ژاپن و چین اوراق قرضه دولتی آمریکا زیادی را در اختیار دارند، در صورت کاهش شدید ارزش این اوراق قرضه، می‌تواند به این کشورها آسیب برساند.»

زیرا کاهش ارزش اوراق قرضه منجر به کاهش ذخایر ارزی در ژاپن و چین خواهد شد. این بدان معناست که آنها پول کمتری برای پرداخت واردات ضروری، بازپرداخت بدهی‌های خارجی یا حمایت از پول ملی خود خواهند داشت.

با این حال، آقای لیپسکی و آقای منگ می‌گویند خطرات واقعی ناشی از رکود اقتصادی جهانی و احتمال بحران ایالات متحده ناشی از عدم پرداخت بدهی است.

آنها گفتند: «این یک نگرانی جدی برای همه کشورها است، اما خطر خاصی را برای بهبود اقتصادی شکننده چین ایجاد می‌کند.»

پس از رونق اولیه پس از لغو ناگهانی محدودیت‌های کووید-۱۹ در اواخر سال گذشته، اقتصاد چین اکنون با مشکلاتی مواجه است، زیرا مصرف، سرمایه‌گذاری و تولید صنعتی همگی نشانه‌هایی از کندی را نشان می‌دهند.

فشارهای ناشی از تورم منفی بدتر شده است، زیرا قیمت‌های مصرف‌کننده در ماه‌های اخیر به ندرت تغییر کرده‌اند. یکی دیگر از نگرانی‌های عمده، نرخ بیکاری فزاینده جوانان چین است که در آوریل ۲۰۲۳ به رکورد ۲۰.۴ درصد رسید.

در همین حال، اقتصاد ژاپن تازه نشانه‌هایی از خروج از رکود رشد اقتصادی و تورم منفی که دهه‌هاست این کشور را گرفتار کرده، نشان می‌دهد.

تهدید بزرگ

حتی اگر دولت آمریکا پولش تمام شود و تمام اقدامات فوق‌العاده برای پرداخت تمام صورتحساب‌هایش انجام شود - سناریویی که جانت یلن، وزیر خزانه‌داری، گفته است ممکن است تا اول ژوئن اتفاق بیفتد - احتمال ورشکستگی آمریکا همچنان پایین است.

برخی از قانون‌گذاران آمریکایی پیشنهاد داده‌اند که پرداخت سود اوراق قرضه به بزرگترین دارندگان اوراق قرضه در اولویت قرار گیرد.

الکس کاپری، مدرس ارشد دانشکده بازرگانی NUS، گفت: این کار با استفاده از سایر وجوه، مانند پرداخت‌های بازنشستگی دولتی و حقوق کارمندان دولت، انجام می‌شود، اما از عدم پرداخت بدهی‌های عمده برای کشورهایی مانند ژاپن و چین جلوگیری می‌کند.

و در غیاب یک جایگزین روشن، سرمایه‌گذاران می‌توانند اوراق قرضه کوتاه‌مدت را با اوراق قرضه بلندمدت‌تر مبادله کنند تا با افزایش نوسانات بازار مقابله کنند. این می‌تواند به نفع چین و ژاپن باشد، زیرا آنها دارایی‌های خود را بر اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده متمرکز کرده‌اند.

با این اوصاف، گسترش بی‌ثباتی مالی و رکود اقتصادی تهدید بسیار بزرگ‌تری است.

مارکوس نولاند، معاون رئیس و مدیر تحقیقات موسسه اقتصاد بین‌الملل پترسون، گفت: «عدم پرداخت بدهی‌های ایالات متحده به معنای کاهش قیمت اوراق قرضه دولتی، افزایش نرخ بهره، کاهش ارزش دلار و افزایش نوسانات خواهد بود.»

همچنین می‌تواند با کاهش بازار سهام ایالات متحده، افزایش فشار بر بخش بانکی ایالات متحده و افزایش فشار بر بخش املاک و مستغلات همراه باشد. این امر همچنین می‌تواند باعث قطع ارتباط بین اقتصاد جهانی و بازارهای مالی شود.

چین و ژاپن برای حمایت از مشاغل و مشاغل داخلی به بزرگترین اقتصاد جهان متکی هستند. صادرات برای چین به ویژه از اهمیت بالایی برخوردار است زیرا سایر ارکان اقتصاد - مانند املاک و مستغلات - دچار تزلزل شده‌اند. صادرات یک پنجم تولید ناخالص داخلی چین را تشکیل می‌دهد و برای حدود ۱۸۰ میلیون نفر شغل ایجاد می‌کند.

با وجود افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، ایالات متحده همچنان بزرگترین شریک تجاری چین است. این کشور همچنین دومین شریک تجاری بزرگ ژاپن است. در سال ۲۰۲۲، کل تجارت ایالات متحده و چین به رکورد ۶۹۱ میلیارد دلار رسید، در حالی که صادرات ژاپن به ایالات متحده در همین دوره ۱۰ درصد افزایش یافت.

آقای نولاند تأکید کرد: «با کند شدن اقتصاد ایالات متحده، این امر در تجارت منعکس خواهد شد، به عنوان مثال با کاهش صادرات چین به ایالات متحده و کمک به کندی اقتصاد جهانی.»

در حال حاضر، توکیو یا پکن کار زیادی نمی‌توانند انجام دهند جز اینکه منتظر بمانند و به بهترین‌ها امیدوار باشند.

تحلیلگران می‌گویند هجوم برای فروش اوراق قرضه دولتی آمریکا «خودزنی» خواهد بود زیرا ارزش ین یا یوان را در برابر دلار به میزان قابل توجهی افزایش می‌دهد و باعث می‌شود هزینه‌های صادرات دو کشور به شدت افزایش یابد.

یوان «سود» می‌برد؟

برخی تحلیلگران می‌گویند در درازمدت، احتمال نکول بدهی‌های آمریکا می‌تواند چین را به تسریع تلاش‌هایش برای ایجاد یک سیستم مالی جهانی که کمتر به دلار آمریکا وابسته باشد، ترغیب کند.

دولت چین به مجموعه‌ای از توافقات با روسیه، عربستان سعودی، برزیل و فرانسه برای افزایش استفاده از یوان در تجارت و سرمایه‌گذاری بین‌المللی دست یافته است.

یک قانونگذار روس اعلام کرد گروه بریکس متشکل از اقتصادهای نوظهور پیشرو شامل چین، روسیه، هند، برزیل و آفریقای جنوبی در حال بررسی ایجاد یک ارز مشترک برای تجارت فرامرزی است.

تحلیلگران می‌گویند این امر مطمئناً به عنوان کاتالیزوری برای چین عمل خواهد کرد تا به تلاش‌های خود برای بین‌المللی کردن یوان ادامه دهد و پکن تلاش‌های خود را برای جذب شرکای تجاری خود در ابتکار عمل تازه اعلام شده «ارز بریکس» دو چندان کند.

با این حال، چین با برخی موانع جدی روبرو است، مانند کنترل‌هایی که بر میزان پولی که می‌تواند به اقتصادش وارد و از آن خارج شود، اعمال می‌کند.

تحلیلگران می‌گویند پکن تمایل کمتری برای ادغام کامل با بازارهای مالی جهانی نشان می‌دهد.

درک سیسورز، عضو ارشد موسسه امریکن انترپرایز، گفت: «تلاش جدی برای حذف دلار، معاملات رنمینبی را بسیار بی‌ثبات‌تر خواهد کرد.»

داده‌های اخیر از سیستم پرداخت بین‌المللی سوئیفت نشان می‌دهد که سهم یوان در تأمین مالی تجارت جهانی در مارس ۲۰۲۳، ۴.۵ درصد بوده است، در حالی که سهم دلار آمریکا ۸۳.۷ درصد بوده است.

جاش لیپسکی و فیلیپ منگ تأکید کردند: «هنوز راه درازی در پیش است تا یک جایگزین معتبر برای دلار آمریکا ظهور کند.»

منبع