جلسه فدرال رزرو در میان مه داده‌ها: چالشی برای اقتصاد شماره یک جهان

(روزنامه دن تری) - در بحبوحه تعطیلی دولت ایالات متحده، که منجر به ناپدید شدن تقریباً تمام داده‌های اقتصادی کلیدی شده است، پیش‌بینی می‌شود که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد - تصمیمی که می‌تواند سرنوشت کل اقتصاد را تعیین کند.

وال استریت بهترین روزهای خود را تجربه می‌کند. درست پیش از جلسه مهم سیاست‌گذاری فدرال رزرو، هر سه شاخص اصلی سهام - داو جونز، S&P 500 و نزدک - در بالاترین رکوردهای جدید بسته شدند و به لطف سیگنال‌های مثبت از مذاکرات تجاری ایالات متحده و چین، به سود خود ادامه دادند.

اما در تضاد کامل با فضای جشن و سرور در بازارهای مالی، در واشنگتن دی سی، قدرتمندترین سیاست‌گذاران پولی جهان خود را برای یکی از چالش‌برانگیزترین جلسات خود آماده می‌کنند. آنها مانند ناخداهایی هستند که یک کشتی اقتصادی عظیم را در آب‌های متلاطم و بدون قطب‌نما یا نقشه دریایی هدایت می‌کنند.

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، نهاد تصمیم‌گیری فدرال رزرو، طی دو روز، ۲۸ و ۲۹ اکتبر (به وقت ایالات متحده) جلسه‌ای برگزار خواهد کرد. تصمیم نهایی ساعت ۲ بعد از ظهر به وقت شرقی در ۲۹ اکتبر اعلام خواهد شد که تقریباً معادل ۱ بامداد ۳۰ اکتبر به وقت ویتنام است.

و طوفانی که آنها با آن روبرو هستند ناشی از یک رویداد بی‌سابقه است: دولت فدرال ایالات متحده به دلیل بن‌بست سیاسی نزدیک به یک ماه تعطیل بوده است. این وضعیت مانع از انتشار گزارش‌های اقتصادی کلیدی متعدد، به ویژه داده‌های اشتغال ماه سپتامبر، شده است. فدرال رزرو مجبور است در میان مه غلیظی از اطلاعات، در وضعیتی تقریباً بی‌سابقه، تصمیم‌گیری کند.

انتظار می‌رود فدرال رزرو دومین کاهش نرخ بهره خود در سال جاری را در 29 اکتبر (به وقت ایالات متحده) اعلام کند (عکس: پینترست).

کاهش نرخ بهره تقریباً قطعی است.

علیرغم کمبود داده، بازار تقریباً ۱۰۰٪ مطمئن است که فدرال رزرو اقدام خواهد کرد. طبق ابزار FedWatch گروه CME، احتمال ۹۶.۷٪ وجود دارد که فدرال رزرو نرخ بهره معیار را ۰.۲۵ درصد دیگر کاهش دهد. اگر این اتفاق بیفتد، این دومین کاهش در سال ۲۰۲۵ خواهد بود و نرخ بهره معیار را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد کاهش می‌دهد.

پس اساس این اطمینان چیست؟ تنها کورسوی امیدی که از میان مه بیرون زده، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه سپتامبر است که جمعه گذشته توسط وزارت کار ایالات متحده منتشر شد. این گزارش نشان داد که تورم تنها ۳ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است که کمتر از پیش‌بینی‌های کارشناسان است.

اسکات هلفشتاین، استراتژیست سرمایه‌گذاری در گلوبال ایکس، اظهار داشت: «نگرانی‌ها مبنی بر اینکه تعرفه‌ها باعث افزایش قیمت‌ها می‌شوند، در بیشتر دسته‌های محصولات تحقق نیافته است. هیچ چیزی در داده‌های تورم وجود ندارد که مانع از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در هفته آینده شود.» وی افزود که اگرچه قیمت‌ها افزایش یافته‌اند، اما این افزایش برای جلوگیری از حمایت فدرال رزرو از اقتصاد کافی نیست.

کارشناسان بانک آمریکا نیز موافقند و اظهار می‌کنند که آخرین داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده «تمرکز فدرال رزرو را بر بازار کار حفظ خواهد کرد.» و با توجه به اینکه گزارش مشاغل هنوز نامشخص است، «کاهش نرخ بهره در ماه اکتبر تقریباً قطعی است.»

قمار بین تورم و اشتغال

تصمیم آتی فدرال رزرو، آزمونی واقعی برای سنجش هوش و ذکاوت است که دو هدف اصلی آن را متعادل می‌کند: کنترل تورم در عین حفظ بیکاری پایین. به نظر می‌رسد این دو هدف در جهت مخالف هم حرکت می‌کنند.

از یک سو، نگرانی‌هایی در مورد تضعیف بازار کار وجود دارد. حتی قبل از تعطیلی دولت ، آمار و ارقام نشانه‌های واضحی از فرسودگی را نشان می‌دادند.

در ماه اوت، اقتصاد تنها ۲۲۰۰۰ شغل ایجاد کرد که رقمی ناامیدکننده است. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، خود در ماه سپتامبر اذعان کرد که بانک مرکزی به طور فزاینده‌ای نگران خطرات فزاینده برای بازار کار است. کاهش نرخ بهره، فضای تنفسی برای مشاغل فراهم می‌کند و وام گرفتن برای گسترش تولید و استخدام را تشویق می‌کند.

از سوی دیگر، شبح تورم وجود دارد. اگرچه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه سپتامبر کمتر از حد انتظار بود، اما سطح ۳٪ هنوز به طور قابل توجهی بالاتر از هدف بلندمدت ۲٪ فدرال رزرو است. فشارهای قیمتی تا حدودی ناشی از تعرفه‌های اعمال شده توسط دولت ترامپ بر شرکای تجاری خود است. بالا نگه داشتن نرخ بهره ابزاری سنتی برای کاهش تورم است.

در این شرایط، همانطور که پاول اذعان کرد، سیاست‌گذاران مجبورند به «منابع اطلاعاتی متعددی از بخش‌های دولتی و خصوصی که همچنان در دسترس هستند» تکیه کنند. این یک قمار واقعی است، زیرا یک تصمیم اشتباه می‌تواند اقتصاد را به رکود بکشاند یا تورم را تشدید کند.

فقط بحث نرخ بهره نیست.

تمرکز این جلسه فقط بر افزایش یا کاهش نرخ بهره نیست. کارشناسان به یک اقدام مهم دیگر نیز توجه دارند: احتمال اینکه فدرال رزرو پایان برنامه انقباض ترازنامه خود را که به عنوان «انقباض کمی» (QT) نیز شناخته می‌شود، اعلام کند.

سال‌هاست که فدرال رزرو تریلیون‌ها دلار اوراق قرضه خریداری کرده تا به اقتصاد پول تزریق کند. QT فرآیند معکوس است، یعنی اجازه می‌دهد این اوراق قرضه بدون سرمایه‌گذاری مجدد سررسید شوند و در نتیجه به تدریج پول از سیستم خارج می‌شود.

پایان دادن به دوره سه ماهه زودتر از موعد مورد انتظار، نشان‌دهنده تسهیل شدید سیاست‌های پولی و مکمل کاهش نرخ بهره خواهد بود. هم بانک آمریکا و هم تحلیلگر دایان سوونک پیش‌بینی می‌کنند که این سناریو محقق خواهد شد.

علاوه بر این، فدرال رزرو تحت فشار سیاسی قابل توجهی فعالیت می‌کند. رئیس جمهور ترامپ بارها و علناً از رئیس پاول در رسانه‌های اجتماعی انتقاد کرده است. جنجال‌های حقوقی پیرامون لیزا کوک، رئیس فدرال رزرو، نیز بر استقلال قدرتمندترین بانک مرکزی جهان سایه افکنده است.

اگر فدرال رزرو طبق انتظار نرخ بهره را کاهش دهد، هزینه‌های استقراض کوتاه‌مدت، از کارت‌های اعتباری گرفته تا وام خودرو، همگی کاهش خواهند یافت (تصویر: turismo.cadiz.es).

تأثیر بر کیف پول شما

کاهش ۰.۲۵ درصدی ممکن است تغییر فوری ایجاد نکند، اما بخشی از یک روند است. اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که در ماه دسامبر نیز کاهش دیگری رخ دهد. در این صورت، هزینه‌های استقراض می‌تواند تا پایان سال به طور قابل توجهی ارزان‌تر شود.

این امر مستقیماً بر وام‌هایی با نرخ بهره متغیر، مانند کارت‌های اعتباری یا خطوط اعتباری وام مسکن (HELOC) که توسط وام‌های مسکن تضمین شده‌اند، تأثیر خواهد گذاشت.

برای کسانی که قصد خرید خانه دارند، خبر خوب این است که نرخ بهره وام مسکن به پایین‌ترین سطح خود در یک سال گذشته رسیده است. با این حال، انتظار کاهش شدید بیشتر را نداشته باشید.

دانیل هیل، اقتصاددان ارشد Realtor.com، توضیح می‌دهد: «تصمیمات فدرال رزرو اغلب توسط بازار پیش‌بینی می‌شوند، به این معنی که کاهش نرخ بهره پیش رو تا حد زیادی در قیمت لحاظ شده است.» به عبارت دیگر، بازار قبلاً این اطلاعات را «تخفیف» داده است.

بار دیگر، همه نگاه‌ها به فدرال رزرو دوخته شده است - جایی که حتی یک حرکت کوچک می‌تواند ریتم بازار را تغییر دهد. این تصمیم در میان عدم قطعیت‌های فراوان گرفته شده است، اما وزن بسیار بیشتری نسبت به اعداد و ارقام دارد. انتخاب فدرال رزرو پیام روشنی در مورد اعتماد، ریسک‌ها و جهت اقتصاد در ماه‌های آینده ارسال خواهد کرد.

منبع: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-giua-suong-mu-du-lieu-bai-toan-cho-nen-kinh-te-so-1-toan-cau-20251027213521395.htm