مجموعه‌ای از کسب‌وکارها که بدهی‌هایشان چندین برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام است

بدهی‌های شرکت سرمایه‌گذاری سایگون VRG (کد سهام: SIP) تا تاریخ 31 دسامبر 2023، 17,044 میلیارد دونگ ویتنامی ثبت شده است که نسبت به ابتدای سال، 11 درصد افزایش داشته است. در همین حال، حقوق صاحبان سهام شرکت (VCSH) تنها به 4,038 میلیارد دونگ ویتنامی رسیده است. بدهی‌های SIP در پایان سال 2023، 4 برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام آن بوده است.

بدهی‌ها در SIP چهار برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام است. تصویر صفحه.

به همین ترتیب، بدهی‌های شرکت تین نگی (کد سهام: TID) نیز ۲.۸ برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام است و در پایان سال ۲۰۲۳ به ۱۱۴۸۶ میلیارد دونگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۸ درصد افزایش داشته است. در همین حال، حقوق صاحبان سهام TID تنها به ۴۰۷۶ میلیارد دونگ ویتنام رسید.

تا پایان سال 2023، بدهی‌های شرکت سهامی سرمایه‌گذاری ون فو - INVEST (کد سهام: VPI) به 8553 میلیارد دونگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 16 درصد افزایش یافته است، در حالی که حقوق صاحبان سهام در این شرکت تنها 3919 میلیارد دونگ ویتنام بود.

این کسب‌وکارها همگی بدهی‌هایی ۲ تا ۴ برابر بیشتر از حقوق صاحبان سهام دارند.

نسبت ایمن چیست؟

به گفته دکتر نگوین تری هیو، متخصص امور مالی و بانکی، نسبت بدهی/حقوق صاحبان سهام طبق نسبت اهرم مالی ۱/۱ است که طبیعی تلقی می‌شود، به این معنی که به ازای هر ۱ دونگ بدهی، ۱ دونگ حقوق صاحبان سهام نیز وجود دارد. حتی نسبت ۲/۱ هم خیلی ریسکی نیست، وضعیت نگران‌کننده زمانی است که این نسبت به ۳/۱ برسد.

با این حال، این متخصص همچنین معتقد است که برای ارزیابی اینکه آیا یک کسب و کار قادر به پرداخت است یا خیر، لازم است جریان نقدی کسب و کار را در نظر بگیریم. اگر فقط در مورد حقوق صاحبان سهام و کل بدهی صحبت کنیم، فقط یک تصویر موقت است. به عنوان مثال، در حال حاضر، نسبت اهرمی 1/1 یا 2/1 است، اما نمی گوید که آیا جریان نقدی در آینده به وجود خواهد آمد یا خیر.

جریان نقدی یک کسب و کار، پولی است که از سود، مشارکت سرمایه‌گذاران، یا قرض گرفتن از جاهای دیگر، فروش دارایی‌ها، فروش موجودی کالا و... به دست می‌آید و برای ایمن بودن، این عدد باید بیشتر از بدهی‌ها باشد.

این متخصص همچنین گفت که لازم است صنعت را در نظر گرفت، زیرا هر صنعت نسبت اهرمی متفاوتی دارد. به عنوان مثال، در صنعت بانکداری، ضریب K حدود ۸٪ است که بر نسبت اهرمی حدود ۱۱/۱ تقسیم می‌شود؛ یا برای گروه صنعت ساخت و ساز، نسبت قابل قبول ۲/۱ است؛ یا گروه صنعت عمده فروشی، حقوق صاحبان سهام اغلب بسیار کم است و بدهی زیادی دارد، در این حالت، نسبت شرکت‌های عمده فروشی می‌تواند تا ۵/۱ یا ۶/۱ باشد؛ و برای گروه صنعت خدمات، نسبت قابل قبول ۲/۱ است...

دکتر نگوین تری هیو تحلیل کرد که دو سناریوی ممکن وجود دارد وقتی که نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام کسب و کارها تا ۳/۱ باشد، که در سطح نگران کننده‌ای است. بر این اساس، حقوق صاحبان سهام شرکت می‌تواند به دلیل از دست دادن دارایی‌های شرکت، مانند عدم پرداخت بدهی توسط مشتریان، آسیب دیدن موجودی کالا، آسیب دیدن دارایی‌های ثابت و غیره، به شدت کاهش یابد که باعث کاهش حقوق صاحبان سهام شرکت خواهد شد.

وقتی ارزش ویژه کاهش می‌یابد، این نسبت دیگر ۳ به ۱ نخواهد بود، بلکه به ۴ به ۱، ۵ به ۱ افزایش می‌یابد… در آن زمان، کسب‌وکارها به راحتی می‌توانند ورشکست شوند زیرا ارزش ویژه آنها برای تحمل بار بدهی زیاد بسیار کم است.

علاوه بر این، با سرمایه کم، کسب و کارها اغلب مجبور به قرض گرفتن می‌شوند. در صورتی که کسب و کار خوب عمل نکند و برای تحمل بدهی مالی یا توسعه مجبور به قرض گرفتن زیاد شود، نسبت اهرمی بسیار بالا خواهد بود که می‌تواند کسب و کار را به ورشکستگی بکشاند.

منبع