سرمایه برای بخش خصوصی

بخش اقتصاد خصوصی نقش فزاینده‌ای در اقتصاد ویتنام ایفا می‌کند: حدود ۵۰٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد و بیش از ۸۰٪ از نیروی کار اجتماعی را استخدام می‌کند. با این حال، برای تحقق هدف قطعنامه ۶۸-NQ/TW در مورد توسعه اقتصاد خصوصی (تا سال ۲۰۳۰، بخش خصوصی ۵۵ تا ۵۸٪ از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد و ۳۵ تا ۴۰٪ از کل درآمد بودجه را به خود اختصاص می‌دهد)، مسئله اصلی که باید حل شود، منبع سرمایه برای این بخش است.

در گزارشی که اخیراً در کارگاه آموزشی «سرمایه برای بخش خصوصی در دوران رشد جدید» ارائه شد، آمده است که در دوره 2021-2023، اعتبار برای بخش خصوصی تنها 34 تا 36 درصد از کل وام‌های معوق را تشکیل می‌داد که کمتر از سهم شرکت‌های دولتی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بود. شرکت‌های کوچک و متوسط ​​(SMEs) - که بیش از 97 درصد از کل شرکت‌ها را تشکیل می‌دهند - تنها به حدود 25 درصد از کل اعتبارات دسترسی داشتند.

در همین حال، سرمایه از بازار سهام و اوراق قرضه شرکتی هنوز محدود است: اندازه سرمایه بازار سهام ۷۱.۴ درصد از تولید ناخالص داخلی را در سال ۲۰۲۴ تشکیل می‌دهد که بسیار کمتر از سایر کشورهای منطقه است؛ پس از دوره رشد داغ ۲۰۲۰-۲۰۲۱، توسعه اوراق قرضه شرکتی هنوز به انتظارات نرسیده است.

یک تناقض این است که اگرچه دولت از توسعه قوی بخش خصوصی حمایت می‌کند، اما طبق گزارش تحقیقاتی دکتر کان ون لوک - عضو شورای ملی مشاوره سیاست مالی و پولی و گروهی از نویسندگان از موسسه آموزشی و تحقیقاتی BIDV - میزان شرکت‌هایی که مجبور به مدیریت سرمایه داخلی و از طریق بستگان هستند، هنوز 70 درصد است، تقریباً 50 درصد از شرکت‌های کوچک و متوسط ​​در دسترسی به اعتبار بانکی مشکل دارند.

دلیلش چیست؟ اول از همه، سیستم مالی ویتنام هنوز بیش از حد به اعتبار بانکی وابسته است: بیش از ۱۳۰ درصد تولید ناخالص داخلی. در همین حال، کانال‌های سرمایه میان‌مدت و بلندمدت مانند بازار سهام، صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های بازنشستگی و غیره به کندی در حال توسعه هستند. شرکت‌های خصوصی، به ویژه استارت‌آپ‌های نوآور، در یافتن سرمایه خطرپذیر یا سرمایه بلندمدت برای سرمایه‌گذاری در فناوری مشکل دارند.

دوم، چارچوب قانونی بازار سرمایه هنوز کامل نشده است. نظارت و شفافیت اطلاعات در بازار اوراق قرضه شرکتی هنوز محدود است که منجر به کاهش اعتماد سرمایه‌گذاران شده و باعث می‌شود بازار پس از وقایع سال 2022 به طور قوی بهبود نیابد. سوم، بسیاری از سیاست‌های ترجیحی در مورد مالیات و اعتبار هنوز اجرا نشده‌اند. شرکت‌های کوچک و متوسط ​​هنوز در دسترسی به بسته‌های اعتباری ترجیحی یا صندوق‌های تضمین اعتبار با مشکلاتی مواجه هستند.

به گفته کارشناسان، در شرایط جدید، رفع تنگناهای سرمایه برای بخش خصوصی باید همزمان در سطوح کلان و خرد اجرا شود. ابتدا، تنوع بخشیدن به کانال‌های بسیج سرمایه به غیر از اعتبار بانکی ضروری است. دولت باید توسعه بازار سهام و بازار اوراق قرضه شرکتی را ترویج دهد؛ تشکیل صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های سرمایه‌گذاری خصوصی و صندوق‌های بازنشستگی را برای تأمین سرمایه بلندمدت برای شرکت‌ها تشویق کند.

مورد دوم، بهبود سازوکار تضمین اعتبار و مشوق‌های مالیاتی برای شرکت‌های کوچک و متوسط ​​است. سیاست‌های مالیاتی باید کسب‌وکارها را به سرمایه‌گذاری مجدد و نوآوری تشویق کنند، نه اینکه فقط بر تعهدات کوتاه‌مدت تمرکز کنند. مورد سوم، ایجاد یک کریدور قانونی مطلوب برای استارت‌آپ‌های خلاق است. ویتنام در حال حاضر بیش از ۳۸۰۰ استارت‌آپ دارد، بنابراین به سازوکاری نیاز دارد تا صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی را به مشارکت تشویق کند و موانع قانونی را کاهش دهد تا جذب سرمایه برای استارت‌آپ‌ها آسان‌تر شود.

علاوه بر این، توسعه مالی سبز و پایدار، روندی اجتناب‌ناپذیر است، زمانی که ویتنام تا سال ۲۰۵۰ به انتشار صفر خالص متعهد شود. این امر مستلزم سازوکاری برای تشویق سرمایه به سمت پروژه‌های انرژی تجدیدپذیر و اقتصاد چرخشی است. در نهایت، شرکت‌ها باید شفافیت مالی را بهبود بخشند و حاکمیت شرکتی را استاندارد کنند تا اعتماد بانک‌ها و سرمایه‌گذاران را جلب کنند.

سرمایه «رگ خونی» اقتصاد است و برای بخش خصوصی - مهم‌ترین نیروی محرکه اقتصاد - آزادسازی منابع سرمایه در عصر جدید حتی ضروری‌تر می‌شود. اگر راه‌حل‌هایی برای تنوع‌بخشی به کانال‌های سرمایه، بهبود نهادها و افزایش اعتماد بازار به طور قاطع اجرا شوند، ویتنام می‌تواند چرخه‌ای از رشد پایدار را آغاز کند که در آن بخش خصوصی واقعاً به «ستون» اقتصاد تبدیل شود.

ها مای

منبع: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html