چرا کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بر بازار طلا تأثیر می‌گذارد؟

قیمت جهانی طلا در حالی راکد مانده است که سرمایه‌گذاران مشتاقانه منتظر تصمیم سیاست پولی آتی فدرال رزرو (FED) هستند. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو نه تنها توجه را در ایالات متحده به خود جلب کرده است، بلکه سرمایه‌گذاران جهانی نیز به این اقدام علاقه‌مند هستند.

اندازه اولین کاهش و سطح کلی تسهیل همچنان مورد بحث است، در حالی که انتخابات پیش رو در ایالات متحده یکی دیگر از عوامل پیچیده کننده برای سرمایه گذاران و بانک های مرکزی جهانی است که به دنبال راهنمایی فدرال رزرو هستند و به "فرود ملایم" اقتصاد امیدوارند ، به این معنی که تورم کاهش یابد اما رکود رخ ندهد.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو آمریکا. عکس: رویترز

کنت بروکس، رئیس تحقیقات شرکت‌ها، ارز و نرخ بهره در سوسیته جنرال، گفت: « ما هنوز نمی‌دانیم این چرخه چگونه خواهد بود - آیا مانند سال ۱۹۹۵ خواهد بود که فقط ۷۵ واحد پایه کاهش یافت یا مانند سال‌های ۲۰۰۷-۲۰۰۸ که ۵۰۰ واحد پایه کاهش یافت .»

در ادامه به نکات برجسته بازارهای جهانی اشاره می‌کنیم:

قیمت طلا فایده

در بازار کالاها، فلزات گرانبها و فلزات پایه مانند مس از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو سود خواهند برد. برای این کالاها، چشم‌انداز تقاضا و «فرود ملایم» کلیدی است.

نرخ‌های بهره پایین‌تر و دلار ضعیف‌تر، که نه تنها هزینه فرصت نگهداری فلزات را کاهش می‌دهد، بلکه آنها را برای کاربران سایر ارزها نیز ارزان‌تر می‌کند، می‌تواند رشد را افزایش دهد.

نرخ بهره پایین‌تر، قیمت طلا را افزایش خواهد داد. عکس: PC

احسان خمان از MUFG گفت: « نرخ‌های بهره بالا مانع اصلی برای فلزات پایه هستند و به دلیل فروش عمده موجودی، باعث تحریف تقاضای فیزیکی منفی قابل توجهی می‌شوند و بر بخش‌های تقاضای نهایی که به سرمایه نیاز دارند، فشار وارد می‌کنند. »

وقتی اتفاق واقعی می‌افتد، یعنی وقتی قیمت طلا به بالاترین حد پیش‌بینی‌شده می‌رسد، آن را می‌فروشند تا سود ببرند (حقیقت را می‌فروشند). به عبارت دیگر، اگر سفته‌بازان تصمیم بگیرند وقتی قیمت به اوج دلخواهشان رسید، سهام خود را بفروشند، ممکن است قیمت طلا برای مدت طولانی رکورد بالای خود را حفظ نکند.

علاوه بر فلزات گرانبها، فلزات پایه مانند مس نیز از این وضعیت سود می‌برند. نرخ‌های بهره پایین‌تر و دلار احتمالاً ضعیف‌تر، این فلز را مقرون‌به‌صرفه‌تر می‌کند و به تحریک تقاضا کمک می‌کند. احسان خمان گفت: « نرخ‌های بهره بالا مانع بزرگی برای فلزات پایه هستند و فشار قابل توجهی بر تقاضا وارد می‌کنند .»

بهبود بازار سهام

بازارهای سهام جهانی اخیراً تحت تأثیر نگرانی‌های مربوط به رشد اقتصادی قرار گرفته‌اند و بازارها در سه روز اول آگوست 2024 پس از انتشار داده‌های ضعیف اشتغال در ایالات متحده، بیش از 6 درصد سقوط کردند.

با این حال، اگر نرخ بهره پایین‌تر در ایالات متحده، فعالیت اقتصادی را تقویت کرده و از رکود جلوگیری کند، بازار بهبود خواهد یافت.

امانوئل کائو، رئیس استراتژی سهام اروپا در بارکلیز، گفت که بازارهای سهام پس از اولین کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی، همیشه بی‌ثبات بوده‌اند و این امر تردیدهایی را در مورد منطق این اقدام ایجاد کرد.

اما اگر بدون رکود اقتصادی، نرخ بهره کاهش یابد، بازار تمایل به بازگشت به حالت عادی دارد. بارکلیز اعلام کرد بخش‌هایی که از نرخ بهره پایین بهره‌مند می‌شوند، املاک و مستغلات و خدمات رفاهی هستند.

افت ملایم اقتصاد آمریکا با ایجاد محیطی پایدارتر برای سایر اقتصادها، به نفع بازارهای آسیایی نیز بوده است. شاخص نیکی ۲۲۵ ژاپن به دلیل ین و افزایش نرخ بهره در ژاپن، بیش از ۱۰ درصد از بالاترین رکورد خود در ژوئیه ۲۰۲۴ کاهش یافته است.

دلار آمریکا به سختی سقوط عمیقی خواهد داشت.

ممکن است اقتصادها از افزایش ارزش ارزهای خود به دلیل تضعیف دلار در پی کاهش نرخ بهره توسط ایالات متحده ناامید شوند. جی پی مورگان خاطرنشان می‌کند که در سه مورد از چهار چرخه تسهیل پولی اخیر، دلار در واقع تقویت شده است.

دلیل این امر آن است که چشم‌انداز دلار آمریکا تا حد زیادی به قدرت نسبی نرخ بهره آمریکا نسبت به سایر کشورها بستگی دارد. اگر نرخ بهره آمریکا بالاتر از سایر کشورها باشد، دلار آمریکا برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر می‌شود و برعکس.

کاهش نرخ بهره در ایالات متحده، دلار آمریکا را بیشتر تضعیف خواهد کرد. عکس: رویترز

ین و فرانک سوئیس ارزهای امن محسوب می‌شوند. با این حال، طبق یک نظرسنجی رویترز، اختلاف نرخ بهره بین ایالات متحده و این دو کشور می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۵ به نصف کاهش یابد. این بدان معناست که این دو ارز می‌توانند جذابیت کمتری پیدا کنند و باعث شوند سرمایه‌گذاران همچنان به نگهداری دلار فکر کنند.

پوند انگلیس و دلار استرالیا ممکن است فقط اختلاف نرخ بهره نسبتاً کمی داشته باشند، به این معنی که حتی اگر نرخ بهره در هر دو کشور کمی بالاتر از ایالات متحده باشد، به اندازه کافی بزرگ نیست که این دو ارز را به طور قابل توجهی جذاب‌تر از دلار آمریکا کند. بنابراین، دلار آمریکا همچنان برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی جذاب خواهد بود، مگر اینکه ایالات متحده نرخ بهره واقعاً پایینی داشته باشد.

در این شرایط، اقتصادهای آسیایی در پیش‌بینی کاهش نرخ بهره آمریکا «از بازار جلوتر» بودند و این امر منجر به افزایش ارزش بسیاری از ارزها مانند وون کره، بات تایلند و رینگیت مالزی در ماه‌های جولای و آگوست شد. یوان نیز ضررهای خود را از ابتدای سال در برابر دلار جبران کرد. این نشان می‌دهد که بازارهای آسیایی به انتظارات کاهش نرخ بهره آمریکا واکنش مثبت نشان داده‌اند و ارزش ارزهای آنها در برابر دلار افزایش یافته است.

«رهبری» بانک‌های مرکزی برای کاهش نرخ بهره

در بهار، زمانی که تورم در ایالات متحده بالاتر از حد انتظار بود، نگرانی‌هایی مبنی بر اینکه فدرال رزرو نرخ بهره را در تمام طول سال ثابت نگه دارد، ایجاد شد. در این سناریو، موسساتی مانند بانک مرکزی اروپا (ECB) یا بانک کانادا انتخاب دشواری برای کاهش نرخ بهره برای تحریک اقتصاد خواهند داشت.

اما اکنون که فدرال رزرو شروع به اقدام کرده است، سنجش سیاست‌های پولی برای سایر بانک‌های مرکزی کشورهای توسعه‌یافته آسان‌تر خواهد شد. معامله‌گران پیش‌بینی می‌کنند که سایر بانک‌های مرکزی نیز از این روند پیروی خواهند کرد. با این حال، بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان احتمالاً کمتر از فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش خواهند داد زیرا همچنان نسبت به تورم محتاط هستند.

بازارهای جهانی اوراق قرضه نیز از این وضعیت سود برده‌اند، زیرا معمولاً از بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده پیروی می‌کنند. بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده، آلمان و بریتانیا همگی در مسیر اولین کاهش سه‌ماهه خود از اواخر سال ۲۰۲۳ قرار دارند، زیرا فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره خود در ۱۸ سپتامبر نزدیک می‌شود. این بدان معناست که قیمت اوراق قرضه در حال افزایش است.

علاوه بر این، نرخ بهره پایین‌تر در آمریکا می‌تواند به بانک‌های مرکزی بازارهای نوظهور فضای بیشتری برای تعدیل و حمایت از رشد داخلی بدهد، زیرا با کاهش نرخ بهره در آمریکا، فشار برای بالا نگه داشتن نرخ بهره برای جلوگیری از خروج سرمایه و محافظت از نرخ ارز کمتر خواهد بود.

از آنجا، آنها می‌توانند نرخ بهره را برای تحریک مصرف داخلی و سرمایه‌گذاری کاهش دهند. حدود نیمی از ۱۸ بازار نوظهور که توسط رویترز مورد بررسی قرار گرفته‌اند این نهاد ناظر در این دوره، به رهبری کشورهای آمریکای لاتین و اروپایی، شروع به کاهش نرخ بهره کرده است.

با این حال، نوسانات و عدم قطعیت پیرامون انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده یک چالش است. خانم ترانگ نگوین، رئیس جهانی استراتژی اعتباری بازارهای نوظهور در BNP Paribas، ارزیابی کرد که این انتخابات تأثیر بزرگی خواهد داشت و در واقع چرخه کاهش نرخ بهره را پیچیده‌تر می‌کند. او پیش‌بینی کرد: «ممکن است شاهد اقدامات موردی بیشتری بین بانک‌های مرکزی پیرامون این رویداد باشیم.»

منبع: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html