بازار آزمایشی دارایی‌های دیجیتال: فرصت‌های عالی، چالش‌های فراوان

دولت به تازگی مصوبه شماره 05/2025/NQ-CP را در مورد اجرای آزمایشی بازار دارایی‌های دیجیتال در ویتنام صادر کرده است که از 9 سپتامبر 2025 لازم‌الاجرا است. این اولین باری است که ویتنام یک چارچوب قانونی برای تنظیم این حوزه داشته است و انتظارات را برای یک کانال جدید بسیج سرمایه برای مشاغل و توسعه امور مالی دیجیتال افزایش می‌دهد، اما همچنین چالش‌های زیادی را از نظر سرمایه، فناوری و منابع انسانی ایجاد می‌کند.

تصویری از ارز دیجیتال بیت کوین. عکس: REUTERS/TTXVN

برای روشن شدن بیشتر موضوع، خبرنگار خبرگزاری ویتنام با وکیل نگوین تان ها، رئیس هیئت مدیره شرکت حقوقی SB، گفتگو کرد.

جناب، قطعنامه 05/2025/NQ-CP یک نقطه عطف بزرگ محسوب می‌شود. به نظر شما، این تصمیم چه تأثیری بر محیط بسیج سرمایه و اکوسیستم مالی دیجیتال در ویتنام خواهد داشت؟

این یک پیشرفت بزرگ است، زیرا تاکنون دارایی‌های رمزنگاری‌شده وجود داشته‌اند و به‌طور رایج معامله می‌شدند، اما قانون هنوز آنها را تنظیم نکرده است. ما به‌وضوح می‌توانیم ببینیم که این دارایی‌ها در یک «منطقه خاکستری» قرار دارند، به این معنی که ممنوع نیستند، اما به رسمیت شناخته هم نمی‌شوند. این وضعیت منجر به خطرات زیادی برای توسعه‌دهندگان دارایی‌های دیجیتال و سرمایه‌گذاران می‌شود.

صدور یک قطعنامه آزمایشی و مجوز تأسیس و راه‌اندازی تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال توسط دولت، وضعیت را تغییر خواهد داد. شرکت‌ها این فرصت را خواهند داشت که در چارچوب حمایت قانونی در بازار مشارکت کنند. دولت می‌تواند معاملات را دقیق‌تر مدیریت کند و حقوق سرمایه‌گذاران نیز محافظت می‌شود. به طور خاص، برای اولین بار، دارایی‌های دیجیتال توسط قانون به عنوان یک دارایی قانونی تحت قانون مدنی، مشابه املاک و مستغلات و اموال شخصی، به رسمیت شناخته شده‌اند. این یک پیشرفت جدید است که ادغام ویتنام با روند مالی دیجیتال جهانی را تأیید می‌کند.

برای بودجه دولت، معاملات دارایی‌های دیجیتال نوعی تراکنش مالی مشمول مالیات، مشابه اوراق بهادار، در نظر گرفته خواهد شد. این امر منبع درآمد جدیدی را ایجاد می‌کند و ثبات را برای بودجه ایجاد می‌کند. در مورد سرمایه‌گذاران، ظهور بازار دارایی‌های دیجیتال به این معنی است که آنها علاوه بر املاک و مستغلات، اوراق بهادار یا کالاها، کانال سرمایه‌گذاری و بسیج سرمایه جدیدی نیز دارند. برای کشوری با جمعیت جوان مانند ویتنام، نیازهای متنوع سرمایه‌گذاری و تمایل به دسترسی به فناوری پیشرفته، کانال‌های سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال را به ویژه جذاب خواهد کرد.

این آیین‌نامه الزام می‌کند که کسب‌وکارهایی که مایل به راه‌اندازی تالار معاملات دارایی‌های دیجیتال هستند، باید حداقل سرمایه اولیه ۱۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام داشته باشند که حداقل ۳۵٪ آن باید توسط مؤسسات مالی بزرگ تأمین شود. این شرط چه مزایا و چالش‌هایی را به همراه دارد، جناب؟

این وضعیت نسبتاً بالایی است و رویکرد محتاطانه دولت را در مراحل اولیه نشان می‌دهد. هدف، ایجاد یک بازار آزمایشی است، اما در عین حال تضمین ایمنی، نه اینکه اجازه دهیم وضعیت توسعه عظیم رخ دهد و منجر به مشکل در کنترل شود.

الزام سرمایه اولیه ۱۰،۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی یک مانع قطعی است، اما معنای مثبتی دارد. این امر تضمین می‌کند که فقط کسب‌وکارهایی با پتانسیل واقعاً قوی مشارکت می‌کنند. وقتی مؤسسات مالی بزرگ سرمایه خود را تأمین می‌کنند، کسب‌وکارها نه تنها از نظر مالی، بلکه از نظر تجربه مدیریت ریسک، سیستم‌های فناوری و منابع انسانی نیز پشتیبانی می‌شوند. این امر به بورس کمک می‌کند تا در زمان راه‌اندازی از ثبات بالایی برخوردار باشد و خطرات را برای سرمایه‌گذاران و همچنین کل بازار محدود کند.

با این حال، این قانون همچنین چالش بزرگی را برای استارت‌آپ‌های نوآور ایجاد می‌کند. با الزامات سرمایه‌ای ده‌ها هزار میلیارد ونگ و مشارکت موسسات مالی بزرگ، استارت‌آپ‌ها تقریباً هیچ فرصتی برای شرکت در این بازار ندارند. این یک محدودیت است، زیرا در واقع، استارت‌آپ‌های جدید اغلب ایده‌های خلاقانه، فناوری‌های جدید و انعطاف‌پذیری در مدل‌های کسب‌وکار را به ارمغان می‌آورند.

به نظر من، در درازمدت، دولت می‌تواند ایجاد سازوکارهای جداگانه‌تر و مناسب‌تر برای شرکت‌های کوچک و متوسط ​​یا استارت‌آپ‌های خلاق را در نظر بگیرد. این شرکت‌ها می‌توانند با مقیاس سرمایه کوچک‌تر و دامنه معاملات محدودتر، اما همچنان تحت نظارت دقیق آژانس مدیریت، در این آزمایش شرکت کنند. این رویکرد هم امنیت بازار را تضمین می‌کند و هم نوآوری را تشویق می‌کند و بخش بالقوه‌ای را از قلم نمی‌اندازد.

یکی از بزرگترین چالش‌های امروز، منابع انسانی و ظرفیت مدیریت ریسک در حوزه بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال است. به نظر شما، ویتنام برای ایجاد یک تیم قوی از متخصصان و تضمین عملیات شفاف و ایمن بازار، به چه راهکارهایی نیاز دارد؟

نکته کلیدی همین است. دلیل اینکه سال‌ها طول کشید تا دولت و وزارت دارایی این مصوبه را صادر کنند این است که هنوز کمبود منابع انسانی باکیفیت در این زمینه وجود دارد.

در واقع، حتی سازمان‌های مدیریت دولتی نیز متخصصان زیادی با دانش عمیق در مورد بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ندارند. ارزیابی اسناد، بررسی مجوزها یا نظارت بر بازار، همگی نیازمند دانش تخصصی بسیار عمیقی هستند، در حالی که منابع انسانی فعلی نمی‌توانند الزامات را برآورده کنند. بدون آمادگی دقیق، مدیریت بازار با مشکلات زیادی روبرو خواهد شد و حتی ممکن است منجر به خطرات بزرگی شود.

برای غلبه بر این مشکل، ابتدا باید بر آموزش منابع انسانی تمرکز کنیم. دانشگاه‌ها و مراکز علمی باید به زودی موضوعاتی در مورد بلاکچین، دارایی‌های دیجیتال و مدیریت ریسک مالی دیجیتال را در برنامه‌های منظم خود بگنجانند. وقتی نیروی انسانی آموزش‌دیده‌ای وجود داشته باشد، بازار پایه و اساس توسعه پایدار را خواهد داشت.

علاوه بر این، لازم است تفکر مدیریتی به سمت باز بودن تغییر یابد. مرحله آزمایشی باید به عنوان فرآیندی شامل انجام و تنظیم درک شود. اگر شرایط بیش از حد سختگیرانه باشد، مشارکت برای مشاغل و سرمایه‌گذاران دشوار خواهد بود و شکل‌گیری بازار نیز دشوار خواهد بود. برعکس، وقتی فعالیت‌های عملی زیادی وجود داشته باشد، دولت مبنایی برای تنظیم سیاست‌ها و تکمیل چارچوب قانونی خواهد داشت.

یکی از درس‌هایی که می‌توان از حوزه‌های تجربی قبلی آموخت این است که اگر الزامات بیش از حد سختگیرانه باشند، مدل شکست خواهد خورد. به عنوان مثال، بازار شرط‌بندی ورزشی به دلیل شرایط سختگیرانه نتوانسته است با موفقیت اجرا شود. در بازار دارایی‌های دیجیتال، باید از این اشتباه اجتناب شود. سیاست‌ها باید به اندازه کافی سختگیرانه باشند تا ریسک‌ها را کنترل کنند، اما به اندازه کافی انعطاف‌پذیر نیز باشند تا کسب‌وکارها و سرمایه‌گذاران را برای مشارکت جذب کنند. تنها در این صورت است که بازار فرصت شکل‌گیری، توسعه و ایجاد مزایای واقعی برای اقتصاد را خواهد داشت.

منبع: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-diem-thi-truong-tai-san-so-co-hoi-lon-thach-thuc-nhieu-20250927093058981.htm