بازار سهام:

طبق پیش‌بینی‌ها، پس از ارتقا از وضعیت بازارهای مرزی به بازارهای نوظهور، بازار سهام ویتنام می‌تواند میلیاردها دلار سرمایه از صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی جذب کند.

با این حال، برای جذب پایدار این جریان سرمایه در مقیاس بزرگ، چالش نه تنها در بهبود زیرساخت‌های فنی، سازوکارهای معاملاتی یا گسترش دسترسی به بازار، بلکه مهمتر از آن، در بهبود کیفیت اوراق بهادار در بازار سهام نهفته است.

بازار سهام ویتنام می‌تواند پس از ارتقا از وضعیت بازار مرزی به بازار نوظهور، صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی را جذب کند. عکس: ترونگ هیو

«تنگناهایی» که باید حل شوند.

نگوین دِ مین، مدیر بخش تحقیق و توسعه مشتریان انفرادی (Yuanta Securities Vietnam)، با ارزیابی وضعیت فعلی بازار اظهار داشت که بازار سهام داخلی هنوز با محدودیت‌های متعددی روبرو است که مهمترین آنها کمبود اوراق بهادار با کیفیت است. نسبت ارزش بازار به تولید ناخالص داخلی (GDP) تقریباً 70٪ است. این نسبت در مقایسه با سایر بازارهای نوظهور که این نسبت معمولاً 100٪ از تولید ناخالص داخلی یا حتی بالاتر است، بسیار پایین است. علاوه بر این، نقدینگی بازار ناهموار است و جریان‌های سرمایه عمدتاً در سهام شرکت‌های متوسط ​​و بزرگ متمرکز شده‌اند.

مسئله دیگر، محدودیت مالکیت برای سرمایه‌گذاران خارجی است. بسیاری از سهام باکیفیت با بنیان‌های تجاری قوی به سرعت به محدودیت‌های رشد اعتبار خارجی خود رسیده‌اند، در حالی که افزایش این محدودیت‌ها به دلیل مقررات مربوط به بخش‌های تجاری مشروط همچنان دشوار است. این امر افزایش دارایی‌های سرمایه‌گذاری بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی را، علیرغم علاقه‌شان به بازار ویتنام، دشوار می‌کند.

برخی دیگر از کارشناسان معتقدند که ساختار صنعت بازار هنوز واقعاً متعادل نیست. نسبت سرمایه بازار و تأثیر آن بر شاخص همچنان به شدت در بخش‌های بانکی و املاک و مستغلات متمرکز است. به ویژه در ماه‌های آخر سال و جلسات معاملاتی اخیر، تأثیر برخی از سهام بسیار بزرگ، به ویژه گروه Vingroup ، بر شاخص VN به طور فزاینده‌ای آشکار شده است. این واقعیت منجر به این پارادوکس می‌شود که در حالی که شاخص بازار به شدت افزایش یافته است، بسیاری از سرمایه‌گذاران هنوز متحمل ضرر می‌شوند زیرا سبد سهام آنها با سهام پیشرو همگام نبوده است. در همین حال، بخش‌های فناوری پیشرفته، خرده فروشی مدرن و انرژی‌های تجدیدپذیر نسبتاً کم و فاقد نمایندگان به اندازه کافی بزرگ هستند. این عدم تنوع در صنایع فهرست شده به این معنی است که بازار به طور کامل ساختار و نشاط اقتصاد را منعکس نمی‌کند...

دسترسی آسان به کالاهای باکیفیت

به گفته بسیاری از کارشناسان، برای تبدیل فرصت ارتقا به یک نیروی محرکه واقعی برای اقتصاد ، بازار سهام به یک استراتژی جامع برای بهبود کیفیت عرضه‌های خود نیاز دارد.

اولین و اساسی‌ترین راه حل، بهبود استانداردهای حاکمیت شرکتی و شفافیت اطلاعات است. باید نقشه راهی برای الزام پذیرش استانداردهای بین‌المللی گزارشگری مالی (IFRS) توسط شرکت‌های بزرگ بورسی تدوین شود. این امر نه تنها «مانع زبانی» در حسابداری را از بین می‌برد، بلکه سرمایه‌گذاران خارجی را قادر می‌سازد تا ارزش کسب‌وکارها را با دقت بیشتری ارزیابی کنند.

در کنار گزارشگری مالی، الزام افشای اطلاعات در مورد توسعه پایدار، محیط زیست، جامعه و حاکمیت شرکتی (ESG) نیز باید به یک الزام اجباری ارتقا یابد، به جای اینکه همچنان داوطلبانه باقی بماند.

یکی دیگر از راه‌حل‌های حیاتی، تسریع در سهامی‌سازی و فهرست کردن شرکت‌های بزرگ دولتی است. فهرست کردن شرکت‌ها و شرکت‌های بزرگ دولتی مانند Agribank ، Mobifone و سایر شرکت‌های پیشرو، منبعی از دارایی‌های با کیفیت بالا ایجاد می‌کند و ساختار صنعت را در بازار سهام متنوع می‌سازد. با این حال، فرآیند سهامی‌سازی هنوز با موانع بسیاری روبرو است، که مهمترین آنها مسئله زمین و دارایی‌های ثابت است. به گفته کارشناسان شرکت Nhat Viet Securities، این بزرگترین "گلوگاه" محسوب می‌شود، زیرا تقریباً 70٪ از شرکت‌ها در فرآیند سهامی‌سازی با مشکلاتی روبرو هستند. تعیین نامشخص ارزش زمین، کاربرد مورد نظر و روش‌های واگذاری، فرآیند ارزش‌گذاری را طولانی‌تر می‌کند، خطرات قانونی را افزایش می‌دهد و باعث ایجاد نگرانی می‌شود. برای آزادسازی عرضه برای بازار، مسئله زمین باید به طور قطعی حل شود، در عین حال شفافیت در ساختار دارایی‌ها - که عامل کلیدی در ایجاد اعتماد سرمایه‌گذاران است - تضمین شود.

گسترش محدودیت‌های رشد اعتبار خارجی از طریق ابزارهای جدید نیز یک راه حل مناسب در نظر گرفته می‌شود. به طور خاص، رسیدهای سپرده بدون حق رأی (NVDRs) - نوعی گواهی که نشان دهنده سهام است اما به دارنده حق رأی نمی‌دهد - می‌تواند به حل مسئله محدودیت مالکیت کمک کند و باید سریع‌تر اجرا شود.

علاوه بر سهام، توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی سهامی عام نیز باید ترویج شود تا محصولات در بازار سرمایه متنوع شوند. همزمان، ادامه بهبود زیرساخت‌های معاملاتی، اجرای سازوکارهایی مانند معاملات روزانه، فروش اوراق بهادار در انتظار تسویه و توسعه مدل‌های سرمایه‌گذاری داوطلبانه و صندوق بازنشستگی به بازار کمک می‌کند تا توانایی خود را برای جذب جریان‌های بزرگ سرمایه در هنگام ارتقاء افزایش دهد.

زمانی که «تنگناها»ی مربوط به کالاها به طور جامع حل شوند، بازار سهام ویتنام می‌تواند از یک «مقصد بالقوه» به یک «مقصد پایدار» برای جریان‌های سرمایه جهانی تبدیل شود و از این طریق سهم عملی‌تری در اهداف توسعه اجتماعی-اقتصادی در عصر جدید داشته باشد.

«

در بررسی سپتامبر ۲۰۲۵، FTSE Russell تأیید کرد که ویتنام کاملاً معیارهای لازم برای طبقه‌بندی به عنوان یک بازار نوظهور ثانویه را دارد. این یک گام مهم رو به جلو است که تلاش‌های مداوم ویتنام برای اصلاحات در بهبود نهادها، افزایش شفافیت و نوسازی زیرساخت‌های بازار سهام خود را تصدیق می‌کند. ارتقاء رسمی بازار در سپتامبر ۲۰۲۶، منوط به نتایج بررسی میان‌دوره‌ای در مارس ۲۰۲۶، اعمال خواهد شد.

منبع: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-bai-toan-nang-chat-luong-sau-nang-hang-729602.html