توافق بر سر بدهی می‌تواند اقتصاد آمریکا را مختل کند

ایالات متحده موقتاً از خطر ورشکستگی رهایی یافته است، اما مقرراتی که دولت را مجبور به محدود کردن هزینه‌ها می‌کند، می‌تواند اقتصاد ایالات متحده را به رکود نزدیک‌تر کند.

در ۲۷ مه، جو بایدن، رئیس جمهور آمریکا، و کوین مک‌کارتی، رئیس جمهوری‌خواه مجلس نمایندگان آمریکا، به توافق اولیه‌ای برای افزایش سقف بدهی عمومی دست یافتند و از ورشکستگی کشور در اوایل ژوئن جلوگیری کردند.

این توافق اولیه که هنوز باید در چند روز آینده توسط کنگره ایالات متحده تصویب شود، به ایالات متحده کمک خواهد کرد تا از بدترین سناریوی نکول و ایجاد فاجعه مالی جلوگیری کند. با این حال، به گفته بلومبرگ ، این توافق همچنین بزرگترین اقتصاد جهان را به رکود نزدیک‌تر خواهد کرد.

یکی از مفاد توافق‌شده این است که دولت باید در دو سال آینده هزینه‌های خود را محدود کند. این یک چالش جدید برای اقتصاد ایالات متحده خواهد بود که تحت فشار نرخ بهره بالا و کاهش دسترسی به اعتبار قرار دارد.

هزینه‌های دولت در سه‌ماهه‌های اخیر در بحبوحه چالش‌هایی مانند رکود در ساخت‌وساز مسکن، از رشد اقتصادی حمایت کرده است، بنابراین توافق بر سر سقف بدهی می‌تواند این شتاب را از بین ببرد. دو هفته قبل از دستیابی به این توافق، اقتصاددانانی که توسط بلومبرگ مورد بررسی قرار گرفتند، احتمال رکود اقتصادی در سال آینده را ۶۵ درصد اعلام کردند.

آمریکایی‌ها در حال خرید در یک سوپرمارکت در نیویورک. عکس: بلومبرگ — آمریکایی‌ها در حال خرید در یک سوپرمارکت در نیویورک. عکس: *بلومبرگ*

برای فدرال رزرو ایالات متحده (FED)، محدودیت هزینه‌های دولت عامل جدیدی خواهد بود که باید هنگام ارزیابی چشم‌انداز رشد و تنظیم نرخ بهره در نظر بگیرند. تا پایان هفته گذشته، بازار همچنان پیش‌بینی می‌کرد که فدرال رزرو در جلسه خود در اواسط ماه آینده نرخ بهره را بدون تغییر حفظ خواهد کرد. پس از آن، آنها می‌توانند برای آخرین بار در ماه جولای، نرخ بهره را 25 واحد پایه (0.25٪) افزایش دهند.

دایان سوونک، اقتصاددان ارشد KPMG، گفت: «با توجه به اینکه سیاست‌های پولی در حال حاضر سختگیرانه‌تر شده‌اند، این توافق به معنای کمی انقباض مالی بیشتر است. این امر تأثیر هم‌افزایی خواهد داشت.»

معاملات آتی سهام ایالات متحده امروز صبح همچنان در حال افزایش است. معاملات آتی S&P 500 با 0.4٪ افزایش روبرو شده است. معاملات اوراق قرضه امروز بسته است. با این حال، در بازار آتی، بازده اوراق قرضه 10 ساله دولت ایالات متحده اندکی افزایش یافت و به 4.46٪ رسید.

انتظار می‌رود که سقف هزینه‌ها از سال مالی جدید که از اول اکتبر آغاز می‌شود، اعمال شود. با این حال، احتمالاً تأثیرات کوچک‌تری قبل از آن ظاهر خواهد شد، مانند کاهش حمایت‌های کووید-۱۹ یا وام‌های دانشجویی که بعید است در ارقام تولید ناخالص داخلی نشان داده شوند.

با این حال، محدودیت‌های هزینه برای سال مالی آینده می‌تواند در زمانی اعمال شود که اقتصاد ایالات متحده در حال انقباض است. نظرسنجی بلومبرگ از اقتصاددانان نشان می‌دهد که تولید ناخالص داخلی ایالات متحده احتمالاً در سه ماهه سوم و چهارم به ترتیب 0.5 درصد کاهش یافته است.

مایکل فرولی، اقتصاددان ارشد جی‌پی‌مورگان چیس، گفت: «اگر اقتصاد آمریکا کند شود، کاهش هزینه‌های مالی تأثیر بیشتری بر تولید ناخالص داخلی و بازار کار خواهد داشت.»

با کند شدن رشد اقتصادی آمریکا، سیاست مالی می‌تواند از سیاست پولی برای مهار تورم پشتیبانی کند. طبق آخرین گزارش، تورم آمریکا هنوز بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو است.

جک آبلین، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت سرمایه کرست، گفت: «این یک تحول مهم است. پس از بیش از یک دهه، سیاست‌های مالی و پولی در یک جهت حرکت می‌کنند. شاید انقباض مالی عاملی باشد که فشار بر تورم را افزایش می‌دهد.»

از مارس ۲۰۲۲، فدرال رزرو نرخ بهره را ۱۰ بار افزایش داده است که در مجموع به ۵ درصد رسیده است. این تهاجمی‌ترین استراتژی انقباض پولی از اوایل دهه ۱۹۸۰ است. با این حال، اقتصاد ایالات متحده مقاوم باقی مانده و برخلاف آنچه بسیاری از تحلیلگران نگران بودند، وارد رکود نشده است.

نرخ بیکاری اکنون در پایین‌ترین سطح خود در بیش از ۵۰ سال گذشته، یعنی ۳.۴ درصد، قرار دارد. استخدام نیز در بالاترین سطح خود قرار دارد. مصرف‌کنندگان نیز پس از همه‌گیری، پس‌انداز بیشتری دارند.

با این حال، نقدینگی خزانه‌داری ایالات متحده از زمان رسیدن به سقف بدهی ۳۱.۴ تریلیون دلاری در ژانویه به سرعت کاهش یافته است. با توجه به اینکه سقف بدهی موقتاً منتفی شده است، خزانه‌داری برای پر کردن خزانه خود، انتشار اوراق قرضه را افزایش خواهد داد.

این موج اوراق قرضه می‌تواند نقدینگی را از بازارهای مالی خارج کند. با این حال، اندازه‌گیری دقیق تأثیر آن در حال حاضر دشوار است. مقامات مالی ایالات متحده همچنین ممکن است مبالغ کمتری را برای کاهش نوسانات منتشر کنند.

در درازمدت، این سطح از انقباض مالی قطعاً بر بدهی عمومی ایالات متحده تأثیر خواهد گذاشت. هفته گذشته، صندوق بین‌المللی پول (IMF) اعلام کرد که ایالات متحده باید بودجه اولیه خود (به استثنای پرداخت‌های بهره) را به میزان ۵ درصد از تولید ناخالص داخلی خود کاهش دهد «تا به کاهش تدریجی بدهی عمومی تا پایان دهه کمک کند».

بنابراین نگه داشتن هزینه‌ها در سطح سال ۲۰۲۳، انجام این کار را برای آنها دشوارتر خواهد کرد. مارکوس نتیجه می‌گیرد: «هزینه‌ها احتمالاً ثابت باقی خواهند ماند و ریسک مالی برای اقتصاد را کاهش می‌دهند و در عین حال کسری بودجه را نیز کمی کاهش می‌دهند.»

ها تو (طبق گزارش بلومبرگ)

لینک منبع